公司港股上市进展 - 博泰车联网于3月25日递交的港股招股书因满6个月于9月25日失效 [1] - 递表时的联席保荐人包括中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券 [1] 公司业务概况 - 公司是中国一家智能座舱及智能网联解决方案供应商 [2] - 公司是国内为数不多的同时提供智能座舱和智能网联解决方案的供应商之一 [2] 公司收入构成 - 公司收入大部分来自智能座舱解决方案 [2] - 智能座舱解决方案业务的收入绝对金额及占总收入的百分比均持续增长 [2] - 公司主要为OEM客户提供智能网联解决方案并保持该业务规模稳定 [2]

港股上市进展 - 博泰车联网科技(上海)股份有限公司的港股招股书于2025年3月25日递交，并于2025年9月25日因满6个月而失效 [1] - 公司首次递表时的联席保荐人包括中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券 [1] - 招股文件包括于2025年3月25日呈交的申请版本及整体协调人公告，以及于2025年9月14日发布的聆讯后资料集 [2] 公司业务定位 - 公司是中国一家智能座舱及智能网联解决方案供应商 [2] - 公司是国内为数不多的同时提供智能座舱和智能网联解决方案的供应商之一 [2] 收入构成 - 公司收入大部分来自智能座舱解决方案业务 [2] - 智能座舱解决方案业务的收入绝对金额及其占总收入的百分比均持续增长 [2] - 公司主要为OEM客户提供智能网联解决方案，并保持该业务规模稳定 [2]

新股招股认购情况 - 紫金黄金国际(02259)、西普尼(02583)、博泰车联(02889)三家公司正在招股中[1] - 截至9月24日，紫金黄金国际通过富途、辉立、耀才等券商合计借出4640.806亿港元，超购逾184倍[1] - 西普尼通过券商合计借出588.3228亿港元，超购逾1896倍[1] - 博泰车联通过券商合计借出245.2006亿港元，超购逾228倍[1] 紫金黄金国际(02259)孖展明细 - 富途证券借出2520.00百万港元，辉立证券借出908.00百万港元，耀才证券借出280.00百万港元[2] - 信诚证券借出98.00百万港元，化成证券借出48.80百万港元，其他券商总和借出769.416百万港元[2] - 孖展总金额为4640.806百万港元，公司集资额为24.98亿港元[2] 西普尼(02583)孖展明细 - 富途证券借出372.8百万港元，辉立证券借出53.00百万港元，耀才证券借出42.00百万港元[2] - 信诚证券借出15.00百万港元，化成证券借出10.06百万港元，其他券商总和借出93.1578百万港元[2] - 孖展总金额为588.3228百万港元，公司集资额为0.31亿港元[2] 博泰车联(02889)孖展明细 - 富途证券借出117.5百万港元，辉立证券借出61.00百万港元，耀才证券借出8.00百万港元[3] - 信诚证券借出5.00百万港元，其他券商总和借出47.3916百万港元[3] - 孖展总金额为245.2006百万港元，公司集资额为1.07亿港元[3]

新股招股情况 - 紫金黄金国际(02259)正在招股中 券商合计借出1872.859亿港元 超购逾73倍 集资额24.98亿港元[1][2] - 西普尼(02583)正在招股中 券商合计借出154.8279亿港元 超购逾498倍 集资额0.31亿港元[1][2] - 博泰车联(02889)正在招股中 券商合计借出22.5086亿港元 超购逾20倍 集资额1.07亿港元[1][2] 券商孖展分布-紫金黄金国际 - 富途证券借出906.90亿港元 占比48.4%[2] - 辉立证券借出503.00亿港元 占比26.9%[2] - 耀才证券借出90.00亿港元 占比4.8%[2] - 其他券商合计借出373.169亿港元 包括安盛40.80亿 信诚60.00亿 其他券商272.369亿[2] 券商孖展分布-西普尼 - 富途证券借出91.57亿港元 占比59.2%[2] - 辉立证券借出19.00亿港元 占比12.3%[2] - 耀才证券借出10.00亿港元 占比6.5%[2] - 其他券商合计借出34.2579亿港元 包括信诚5.00亿 其他券商29.2579亿[2] 券商孖展分布-博泰车联 - 富途证券借出7.86亿港元 占比34.9%[2] - 辉立证券借出4.70亿港元 占比20.9%[2] - 耀才证券借出4.00亿港元 占比17.8%[2] - 其他券商合计借出5.9486亿港元 包括信诚2.00亿 其他券商3.9486亿[2]

文章核心观点 - 文章主要分析了博泰车联网科技（上海）股份有限公司的港股IPO招股信息、公司基本面、行业前景及新股申购策略，并与奇瑞汽车的打新情况进行对比，指出大盘股对打新收益的重要性以及博泰车联在智能座舱领域的市场地位和增长潜力，同时也指出其估值偏高和短期纳入港股通存在挑战 [1][9][10] 招股信息 - 公司名称博泰车联，股票代码02889.HK，所属汽车行业，招股期为9月22日至9月25日 [3] - 总发行1043.69万股，其中公开发售占10%，国际配售占90%，采用机制B分配 [3] - 招股价为102.23港元，每手20股，最小申购金额为2065港元 [3] - 公司市值为153.34亿港元，处于亏损状态，市盈率不适用 [3] - 预计于9月26日公布中签结果，9月30日上市 [3] - 保荐人为中金、招银、中信、华泰、国泰君安，设有绿鞋机制，并有3名基石投资者合计认购占比43.7% [3] 公司概况与市场地位 - 博泰车联成立于2009年，总部位于上海，是一家提供软件、硬件及云端服务相结合的汽车智能座舱解决方案企业 [3] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供货商，市场份额为7.3% [3] - 在高端市场，其搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量在中国供应商中排名第一 [4] - 公司已通过29家汽车OEM的资格审查，包括20家内地、6家合资和3家国际OEM，中国前五大OEM中有三家采用了其解决方案 [4] 财务表现 - 公司营收增长迅速，从2022年的12.18亿元人民币增长至2024年的25.57亿元人民币，年复合增长率达44.9% [5] - 2025年前五个月营收达到7.54亿元人民币，同比增长34.4% [6] - 尽管营收高增长，公司仍处于亏损状态，2022年至2024年累计亏损接近15亿元人民币，主要源于高研发投入和战略性扩张 [6] - 智能座舱解决方案是核心收入来源，2024年占总营收94.8%，其中域控制器产品收入从2022年的6.74亿元人民币增长至2024年的19.59亿元人民币，年复合增长率高达70.5%，占总营收比例从55.4%提升至76.6% [7][8] 技术与产品 - 域控制器是智能座舱的“大脑”，集成操作系统、应用软件及硬件组件，实现交互控制、导航、AR-HUD、驾驶员监控等功能 [8] - 公司自主研发了擎OS（操作系统）、擎Core（硬件平台）和擎Cloud（云服务平台）三大技术平台，形成了“芯片-系统-整车”全栈技术能力 [8] 行业竞争与发展前景 - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模在2024年已达1290亿元人民币，预计2029年将增至2995亿元人民币，复合年增长率为18.4% [9] - 行业集中度逐步提高，前三大供应商2024年合计市场份额约40%，有利于头部企业扩大份额和降低成本 [9] - 随着汽车产业转向“智能化”，智能座舱正从高端配置向全民标配迈进，公司作为行业头部企业有望享受行业增长和份额提升的双重红利 [9] 估值与市场对比 - 对比A股同行，德赛西威市值772亿人民币，估值32倍，市销率2.5倍；华阳集团市值174亿人民币，估值25倍，市销率1.5倍；均胜电子市值521亿人民币，估值50倍，市销率0.9倍 [9] - 博泰车联市值153亿港元，尚未盈利，市销率约5倍，文章认为该估值相对偏高 [9] - 公司H股部分流通市值为72.6亿港元，预计年底纳入港股通的市值门槛可能上浮至100亿港元，需上涨约35%才能达到 [10] IPO募资与流通盘 - 本次IPO发行股份占全部股份的6.96%，按招股价计算募资额约为10.67亿港元 [10] - 3名基石投资者合计认购约4.66亿港元，剩余流通盘约6亿港元，盘子较大 [10] 新股申购与中签预测 - 文章提及奇瑞汽车申购200手稳中1手，甲尾中签6-7手，乙头中签4-5手，并强调大盘股因发行量大、中签多对打新年收益至关重要 [1] - 博泰车联目前孖展46倍，招股时间与紫金黄金和普西尼撞车，预计申购人数会减少，但最终可能超购500倍，甲乙组各26092手 [11] - 按8万人申购预估，一手中签率约为20%，申购50手稳中一手 [11] - 按4000人申购乙组预估，乙头中签约3至6手 [12] 申购策略建议 - 文章建议若资金充足可同时申购紫金黄金、普西尼和博泰车联三只新股 [13] - 若资金有限，首选确定性最高的紫金黄金，其次考虑上市涨幅可能最高但中签率低的普西尼，剩余资金可考虑申购博泰车联 [13]

港股招股详情 - 全球发售1043.69万股H股，招股价为102.23港元/股，招股期为9月23日至9月25日，预计9月30日在港交所上市 [1] - 引入三家基石投资者合计认购4.66亿港元，占发行规模超40% [1] - 上市前完成8轮融资，融资总额达42.9亿元，D轮融资后估值达88.72亿元 [1] 业务模式与市场地位 - 公司是中国智能座舱解决方案的领先供应商，采用“软件+硬件+云端服务”一体化模式 [2] - 业务覆盖超过50个汽车品牌的逾200款车型，包括20家中国OEM、6家合资OEM及3家国际OEM [2] - 按搭载高通骁龙8295芯片的高端智能座舱解决方案定点数量计，在中国供应商中排名第一 [2] 战略合作与技术优势 - 公司与华为深度合作，是开源鸿蒙工作委员会创始成员，并获得专利交叉授权 [3] - 公司是少数提供基于麒麟芯片和鸿蒙操作系统的智能座舱解决方案的供应商之一 [3] - 公司与华为合作获得了基于鸿蒙国产操作系统的国家级重大专项 [3] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为12.2亿元、14.9亿元、25.6亿元，复合年增长率为44.9% [3] - 2022年至2024年净亏损分别为4.5亿元、2.8亿元、5.4亿元 [3] - 2025年前5个月收入达7.5亿元，同比增长34.6%，净亏损2.2亿元，同比下降10.1% [3]

上市概况与估值 - 公司于9月22日在港交所开启招股，发行价为每股102.23港元，上市后总市值将达到153.34亿港元 [1] - 此次发行1043.69万股，引入三家基石投资者，包括地平线机器人、黄山市开发投资集团和Smart Ventures [1] - 公司2024年D轮融资后估值为人民币88.72亿元（约97.09亿港元），上市估值在此基础上合理提升 [1][4] 业务与技术实力 - 公司自2009年成立，是中国最早开发智能座舱解决方案的企业之一，构建了“软件+硬件+云端服务”的一体化模式 [2] - 截至2024年底，公司在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中注册发明专利数量位居第一 [2] - 2023年公司被认定为“国家企业技术中心”，两项核心技术被认定达到国际先进水平 [2] 财务表现与业务构成 - 公司营收从2022年的12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，年复合增长率达44.9% [3] - 2025年前五个月营收同比增长34.4%，达到7.54亿元 [1][3] - 域控制器收入从2022年的6.74亿元飙升至2024年的19.59亿元，年复合增长率高达70.5%，占总营收比例从55.4%提升至76.6% [3] - 智能座舱解决方案收入占比已突破95% [3] 成长潜力与行业前景 - 公司2024年营业收入同比增长70.9%，2025年前五个月仍保持34.4%的高速增长 [1][4] - 行业处于高增长阶段，公司上市估值的提升反映了其行业地位及未来成长潜力 [1][4] - 未来高端产品占比提升将推动毛利率改善，收入规模扩大将带来规模效应，盈利能力有望持续改善 [4]

文章核心观点 - 博泰车联作为中国汽车智能化领域领军者，正式启动港股IPO，其技术实力、市场地位及增长潜力获得产业资本和机构投资者认可 [1][2] - 公司凭借“软件+硬件+云端服务”一体化模式，在中国智能座舱解决方案市场占据重要地位，尤其在高端领域优势显著，并正积极拓展海外市场 [5][6][11] - 财务表现显示公司收入高速增长，核心产品域控制器是主要驱动力，且当前上市估值相较于同业公司明显偏低，凸显长期投资价值 [9][16] 公司上市详情 - 公司于2025年9月22日至25日进行招股，全球发售1043.69万股H股，香港发售104.37万股，国际发售939.32万股，发行价102.23港元/股，预计9月30日上市 [1] - 引入三家基石投资者，包括地平线机器人全资公司、黄山市开发投资与北京金控合作基金、香港养和医院李氏家族旗下公司，合计认购4.659亿港元（约455.75万股） [1] - 上市前融资阶段获得一汽、东风、小米三家车企联合投资，以及平安、中科院基金等机构入股，部分车企投资者兼具客户身份 [2] 业务与市场地位 - 公司是中国最早开发智能座舱解决方案的企业之一，业务模式为“软件+硬件+云端服务”一体化，提供以域控制器为核心的定制化解决方案 [5][7] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案第三大供应商，市场份额达7.3% [6][7] - 在高端市场表现突出，按搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量计算，在国内供应商中排名第一 [6] - 主营业务分为智能座舱解决方案（核心）和网联服务（补充），2024年智能座舱解决方案收入占比提升至95.5% [7][8] 财务表现 - 营收从2022年的人民币12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，年复合增长率达44.9% [9] - 核心产品域控制器收入从2022年的人民币6.74亿元增长至2024年的19.59亿元，年复合增长率高达70.5%，占总收入比例从55.4%提升至76.6% [8][9] - 域控制器出货量从2022年的48.8万台增长至2024年的91.5万台，复合年增长率36.9% [9] - 2025年前五个月营收为人民币7.54亿元，同比增长34.4% [9] 技术与研发实力 - 研发投入持续，2022年至2024年研发投入分别为人民币2.77亿元、2.35亿元、2.07亿元 [10] - 截至2025年5月31日，研发人员达709人，占员工总数的33.7% [10] - 注册发明专利数量在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中排名第一 [6] - 是开源鸿蒙工作委员会创始成员，与华为有专利交叉授权，并提供基于麒麟芯片和鸿蒙操作系统的智能座舱解决方案 [4] 合作伙伴与生态 - 与高通、黑莓等核心供应商建立稳定战略合作，例如与高通合作推出搭载骁龙8295芯片的解决方案 [11] - 按2024年销量计，中国前五大OEM中有三家采用其智能座舱解决方案 [2] - 积极开拓欧洲及日韩等海外市场，与某德国豪华车企及某国际知名车企达成合作 [3] 行业前景 - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模2024年达人民币1,290亿元，预计2029年将增至2,995亿元，2024至2029年复合年增长率18.4% [12][13] - 域控制器渗透率快速提升，从2020年的13.7%提升至2024年的44.1%，预计2029年将超过90% [13] - 行业集中度逐步提高，前三大供应商市场份额合计约40%，具备技术、规模优势的企业有望进一步扩大份额 [15] 估值分析 - 按发行价102.23港元/股计算，上市后总市值达153.34亿港元 [16] - 基于最新12个月总收入27.50亿元人民币（约30.03亿港元），对应PS估值倍数为5.1倍 [16] - 相较于智能座舱、智能驾驶领域可比上市公司PS估值中位数13.04倍，公司估值明显偏低，合理估值应为358.6亿元人民币 [16]

重大事项 - 不同集团公开发售获3317.47倍认购并以定价上限完成[1] - 博泰车联启动全球发售1043.69万股H股 招股期为9月22日至25日[1] - 长虹集团以32.93%溢价对长虹佳华提出私有化 公司将于9月23日复牌[1] - 华检医疗与创胜集团签署15亿美元创新药管线资产RWA代币化战略协议[1] - 歌礼制药ASC47联合司美格鲁肽在肥胖受试者中减重效果较单药提升56.2%[1] - 福森药业附属公司以7300万元出售河南福森智慧节能科技全部股权[1] - 迈越科技分别与网易有道及Ferry International订立战略合作协议[1] - 中创智领控股子公司出资2.7亿元设立热管理技术公司以提升冷板业务竞争力[1] - 佳明集团控股拟以52.5亿港元出售四个数据中心项目组合[1] 回购增持 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购86.2万股[1] - 渣打集团斥资738.77万英镑回购51.71万股[1] - 美的集团斥资2.5亿元回购341.5万股A股[1] - 安踏体育斥资1.99亿港元回购212万股[1] - 快手-W斥资7379.98万港元回购100万股[1] - 恒瑞医药斥资4574.93万元回购65.6万股A股[1] - 深圳高速公路股份获股东云杉资本增持2538万股H股[1]

上市进展与募资用途 - 博泰车联网科技（上海）股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际及中信证券 [1] - 公司拟将上市募资净额用于扩大产品组合和解决方案、提升技术水平、提高生产测试及验证能力、扩大销售和服务网络 [1] - 上市有助于公司获取更充足资金用于技术研发、市场拓展及产品升级，巩固高端市场优势并借助香港资本市场增强市场影响力 [1] 财务与融资表现 - 公司营收从2022年的12.18亿元增长至2024年的25.57亿元，三年实现翻倍 [2] - 2025年前5个月公司实现营收约7.54亿元，同比增长34.4% [2] - 2022年至2024年，公司研发开支分别为2.77亿元、2.35亿元和2.07亿元，销售开支分别为1.1亿元、1.17亿元和1.49亿元，行政开支分别为2.5亿元、2.6亿元和3.7亿元 [2] - 公司目前已完成多轮融资，累计融资超过40亿元，投资方包括红马资本、小米集团、海尔资本等 [2] 业务与市场地位 - 公司核心产品是为OEM及一级客户提供域控制器，客户可灵活选择集成解决方案以定制车辆设计 [3] - 截至2025年5月31日，公司已通过29家汽车OEM的资格审查，包括20家内地OEM、6家合资OEM和3家国际OEM [3] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额为7.3% [4] - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模预计将从2024年的1290亿元增至2029年的2995亿元，复合年增长率为18.4% [4] 行业趋势与竞争环境 - 中国OEM正转向开发具有先进汽车智能功能的高端汽车，预计将带来对智能座舱解决方案的更高需求 [5] - 智能座舱企业保持竞争力的关键在于技术创新、降低成本提高效率、加强与车企合作绑定优质客户、建立完善供应链体系 [5] - 公司所在汽车智能行业竞争激烈且发展迅速，与竞争对手有效竞争的失败可能对业务产生重大负面影响 [6] - 公司在往绩记录期间录得净亏损及经营现金流出净额，未来能否获利存在不确定性 [6] 供应链与合作伙伴 - 公司与高通保持合作，2022年至2024年及2025年前5个月，购买的高通SoC占SoC购买总值的比例分别为67.3%、44.2%、87.0%和80.5%，长期占总采购量50%以上 [5]