文章核心观点 - 文章主要分析了博泰车联网科技（上海）股份有限公司的港股IPO招股信息、公司基本面、行业前景及新股申购策略，并与奇瑞汽车的打新情况进行对比，指出大盘股对打新收益的重要性以及博泰车联在智能座舱领域的市场地位和增长潜力，同时也指出其估值偏高和短期纳入港股通存在挑战 [1][9][10] 招股信息 - 公司名称博泰车联，股票代码02889.HK，所属汽车行业，招股期为9月22日至9月25日 [3] - 总发行1043.69万股，其中公开发售占10%，国际配售占90%，采用机制B分配 [3] - 招股价为102.23港元，每手20股，最小申购金额为2065港元 [3] - 公司市值为153.34亿港元，处于亏损状态，市盈率不适用 [3] - 预计于9月26日公布中签结果，9月30日上市 [3] - 保荐人为中金、招银、中信、华泰、国泰君安，设有绿鞋机制，并有3名基石投资者合计认购占比43.7% [3] 公司概况与市场地位 - 博泰车联成立于2009年，总部位于上海，是一家提供软件、硬件及云端服务相结合的汽车智能座舱解决方案企业 [3] - 按2024年出货量计，公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供货商，市场份额为7.3% [3] - 在高端市场，其搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量在中国供应商中排名第一 [4] - 公司已通过29家汽车OEM的资格审查，包括20家内地、6家合资和3家国际OEM，中国前五大OEM中有三家采用了其解决方案 [4] 财务表现 - 公司营收增长迅速，从2022年的12.18亿元人民币增长至2024年的25.57亿元人民币，年复合增长率达44.9% [5] - 2025年前五个月营收达到7.54亿元人民币，同比增长34.4% [6] - 尽管营收高增长，公司仍处于亏损状态，2022年至2024年累计亏损接近15亿元人民币，主要源于高研发投入和战略性扩张 [6] - 智能座舱解决方案是核心收入来源，2024年占总营收94.8%，其中域控制器产品收入从2022年的6.74亿元人民币增长至2024年的19.59亿元人民币，年复合增长率高达70.5%，占总营收比例从55.4%提升至76.6% [7][8] 技术与产品 - 域控制器是智能座舱的“大脑”，集成操作系统、应用软件及硬件组件，实现交互控制、导航、AR-HUD、驾驶员监控等功能 [8] - 公司自主研发了擎OS（操作系统）、擎Core（硬件平台）和擎Cloud（云服务平台）三大技术平台，形成了“芯片-系统-整车”全栈技术能力 [8] 行业竞争与发展前景 - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模在2024年已达1290亿元人民币，预计2029年将增至2995亿元人民币，复合年增长率为18.4% [9] - 行业集中度逐步提高，前三大供应商2024年合计市场份额约40%，有利于头部企业扩大份额和降低成本 [9] - 随着汽车产业转向“智能化”，智能座舱正从高端配置向全民标配迈进，公司作为行业头部企业有望享受行业增长和份额提升的双重红利 [9] 估值与市场对比 - 对比A股同行，德赛西威市值772亿人民币，估值32倍，市销率2.5倍；华阳集团市值174亿人民币，估值25倍，市销率1.5倍；均胜电子市值521亿人民币，估值50倍，市销率0.9倍 [9] - 博泰车联市值153亿港元，尚未盈利，市销率约5倍，文章认为该估值相对偏高 [9] - 公司H股部分流通市值为72.6亿港元，预计年底纳入港股通的市值门槛可能上浮至100亿港元，需上涨约35%才能达到 [10] IPO募资与流通盘 - 本次IPO发行股份占全部股份的6.96%，按招股价计算募资额约为10.67亿港元 [10] - 3名基石投资者合计认购约4.66亿港元，剩余流通盘约6亿港元，盘子较大 [10] 新股申购与中签预测 - 文章提及奇瑞汽车申购200手稳中1手，甲尾中签6-7手，乙头中签4-5手，并强调大盘股因发行量大、中签多对打新年收益至关重要 [1] - 博泰车联目前孖展46倍，招股时间与紫金黄金和普西尼撞车，预计申购人数会减少，但最终可能超购500倍，甲乙组各26092手 [11] - 按8万人申购预估，一手中签率约为20%，申购50手稳中一手 [11] - 按4000人申购乙组预估，乙头中签约3至6手 [12] 申购策略建议 - 文章建议若资金充足可同时申购紫金黄金、普西尼和博泰车联三只新股 [13] - 若资金有限，首选确定性最高的紫金黄金，其次考虑上市涨幅可能最高但中签率低的普西尼，剩余资金可考虑申购博泰车联 [13]