公司股价表现 - 智谱公司股价在午后交易中震荡走高，涨幅超过14% [2] - 公司当前股价为132.9港元 [2] - 早盘交易时段，公司股价曾一度跌破发行价 [2] 市场定位 - 智谱公司被称为“全球大模型第一股” [2]

格隆汇1月8日｜智谱午后震荡走高一度涨近16%，现报133.2港元。 ...

公司上市与市场地位 - 智谱于港交所主板成功上市，成为“全球大模型第一股”，上市首日开盘涨3.27%，报120.00港元/股，市值528.28亿港元 [2][27] - 本次IPO香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购 [2][26] - IPO引入多家基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital、PerseverancAsset Management、上海高毅、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund、雾凇、Optimas Capital及凌云光技术国际有限公司 [3][27] 商业模式与用户规模 - 公司采用模型即服务(MaaS)模式，通过API调用向开发者和企业输出智能能力 [2][26] - MaaS平台的企业和开发者用户数超过290万 [2][26] - 公司大模型已赋能全球12000家企业客户、超过8000万台终端用户设备及超过4500万名开发者 [2][26] - 截至2025年6月30日，公司模型已为超过8000家机构客户提供支持 [5][29] 财务表现 - 收入实现显著增长：2022年收入5740万元人民币，2023年1.25亿元，2024年3.12亿元，复合年增长率超过130% [5][29] - 截至2024年6月30日止六个月收入为4490万元，截至2025年6月30日止六个月收入增长至1.91亿元 [5][29] - 公司处于亏损状态，主要由于对研发的重大投资：2022年亏损1.44亿元，2023年亏损7.88亿元，2024年亏损29.58亿元 [6][30] - 研发开支大幅增长：2022年为8440万元，2023年增至5.29亿元，2024年进一步增至21.95亿元 [6][30] - 截至2025年6月30日止六个月的研发开支为15.95亿元，较上年同期的8.59亿元增长85.6% [6][30] 市场排名与份额 - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6% [5][29] - 公司是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [2][26] 产品与技术平台 - 公司围绕一体化MaaS平台组织产品供应，主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型及代码模型，以及集成工具 [8][32] - MaaS平台包含三个层级：全面的模型组合、可扩展的应用、便捷的基础设施适配性 [10][34] - 平台提供两种部署方式：本地化部署和云端部署，以满足企业多样化需求 [12][36] - 公司的AI模型旨在赋予机器三种核心人类能力：深度思考、认知世界及工具使用，相应开发了反思及沉思模型、多模态模型、智能体模型和代码模型 [13][37] 核心模型与性能 - 旗舰基座模型GLM-4.5参数规模达3550亿，并推出轻量级版本GLM-4.5-Air，参数1060亿 [15][39] - 根据2025年7月12项业界标准基准测试，GLM-4.5在全球排名第三、在中国排名第一、在全球开源模型中位居榜首，综合评分63.2 [15][39] - 2025年9月，GLM-4.5在ChatbotArena及WebDevArena全球排行榜中位列第五 [15][39] - 在OpenRouter平台上的token消耗量持续居于全球前十及中国前三 [15][39] - GLM-4.5发布后48小时内跃居HuggingFace热门榜全球榜首 [16][40] - 2025年9月，GLM-4.5在RAG领域的LLM幻觉排行榜中，幻觉率为全球第二低及中国最低 [17][41] - 2025年9月发布GLM-4.6，主要强化编码能力，并于2025年11月在CodeArena上位列全球第一 [17][41] 具体模型系列 - 反思及沉思模型：包括GLM-Z1（专攻确定性命题）和GLM-Z1-Rumination（专攻不确定性命题） [17][41] - 多模态模型：包括CogView（图像生成）、GLM-4.5V（视觉理解及推理）、CogVideoX（视频生成）、GLM-Realtime（实时视频通话）及GLM-4-Voice（端到端语音模型） [18][42] - 智能体模型：基座智能体模型为AutoGLM，实现从“对话”到“执行”的演进，在AgentBench实现SOTA性能 [18][42] - 2025年8月发布AutoGLM 2.0，由GLM-4.5及GLM-4.5V驱动 [19][43] - AutoGLM Rumination是AutoGLM的高级版，融合深度推理与交互操作能力 [19][43] - 公司已开发企业级AI智能体CoCo [19][43] - 代码模型CodeGeeX旨在基于自然语言描述自动生成代码或补全代码 [19][43] 行业背景与市场前景 - 公司运营于大语言模型(LLM)市场，其为更广泛AI市场的一个细分领域 [5][29] - 2024年中国大语言模型市场规模为53亿元人民币，其中机构客户贡献47亿元，个人客户贡献6亿元 [23][47] - 预计到2030年，中国大语言模型市场规模将增至1011亿元人民币，2024年至2030年复合年增长率为63.5% [23][47] - 机构客户是核心驱动力，预计2030年中国企业级大语言模型市场规模将达到904亿元，2024年至2030年复合年增长率为63.7% [23][47] - 市场参与者分为独立提供商和非独立提供商（通常为科技巨头），独立提供商具有“纯粹(pure-play)”优势 [23][47] 知识产权与股东背景 - 公司在中国拥有86项注册专利（其中84项为发明专利），提出234项专利申请，拥有160项著作权、314个商标及58个域名 [24][48] - 公司股东包括美团、蚂蚁集团、清华资产管理、今日资本等 [24][49] 募资用途 - 本次IPO募资金额约70.0%用于持续增强通用AI大模型的研发能力 [24][49] - 约10.0%用于通过提供最新基座模型及工具持续优化MaaS平台 [24][49] - 约10.0%用于发展业务合作伙伴网络及进行战略投资 [24][49] - 约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途 [24][49]

作为国内领先的人工智能公司，智谱成立于2019年，专注于开发先进的通用大模型（AGI），以GLM为 核心覆盖文本、多模态和面向应用的模型服务，并相继推出了包括千亿参数模型GLM-130B、开源聊天 模型ChatGLM等。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 原标题：全球大模型第一股，大逆转！ 1月8日，"全球大模型第一股"智谱正式登陆港交所主板，以120港元/股的价格开盘后，一度涨超4%，报 121港元/股。 尽管盘中曾震荡下跌至116.1港元/股，跌破116.2港元/股的发行价。但随后又快速拉升，截至午间收盘报 129.8港元/股，上涨11.7%，总市值达571亿港元。 上市当日，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首席科学家唐杰发布内部信称，2026年智谱将聚 焦新一代模型GLM-5、全新的模型架构设计、具有更强泛化能力的RL等，"很快GLM-5将跟大家见 面"。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 弗若斯特沙利文报告显示，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一。 业绩方面，公司收入从20 ...

上市概况与市场地位 - 智谱以股票代码“2513”在港交所主板挂牌上市，成为全球大模型第一股，首日开盘价120港元/股，盘中大涨超11.88%至130港元，市值一度冲上572亿港元 [1] - 公司吸引了11家机构作为基石投资者，合计认购占比高达7成，在IPO前私募市场累计融资83.44亿元 [3] - 作为国内少数坚持自研基座模型的AI创业公司，在研发投入仅为OpenAI等美国同行约1%-2%的情况下，实现了行业顶尖的模型能力 [3] 财务与业务表现 - 2025年上半年实现营收1.91亿元，净亏损达23.58亿元，其中算力开支达11.45亿元，显示亏损规模远超营收 [4] - 本地化部署业务是核心收入来源，2024年贡献收入2.64亿元，占总营收比重达84.5%；2025年上半年该业务收入为1.605亿元，占总营收比重达84.8% [5] - 本地化部署业务的毛利率较高，2024年和2025年上半年分别为66.0%和59.1% [11] - 云端部署收入占比显著提升，2025年API收入增长超过10倍，预计短期内能与私有化部署收入打平 [12] - 云端MaaS业务ARR年化收入从2000万元增至超5亿元，10个月增长25倍，2025年全年MaaS同比增速超900% [12] 技术实力与产品进展 - 公司原创性提出基于自回归填空的通用预训练范式GLM，并陆续推出中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型和全球首个设备操控智能体 [7] - 2025年下半年发布的旗舰模型GLM 4.5/4.6/4.7，首次实现在一个模型中原生融合推理、编码、智能体能力，GLM-4.7在AA智能指数中荣登全球开源模型与国产模型双料榜首 [7] - 在全球百万用户参与的Code Arena编码评估中，GLM-4.7位列全球开源第一、国产第一，超过GPT-5.2 [9] - 到2025年6月，公司日均token消耗量已达到4.6万亿，较2024年的0.2万亿实现了跨越式增长 [10] - 公司推出的AutoGLM成为智能体（Agent）技术趋势下的技术标杆之一 [11] 市场拓展与全球化 - 公司被OpenAI在报告中视为“主权AI竞争”领域的主要对手 [5] - 海外市场拓展取得进展，2025年上半年东南亚市场在本地化部署收入中贡献占比上升至11.1%，对应收入达1792.7万元 [13] - 公司主导并联合东盟十国及10个“一带一路”共建国家共同发起“自主大模型国际共建联盟”，帮助相关国家构建国家级AI基础设施 [13] - 面向全球开发者的GLM Coding Plan服务年度经常性收入（ARR）已超过1亿元人民币，在三个月内快速吸引了超过15万付费开发者用户 [14] 商业模式与生态建设 - 公司商业化以本地化部署为基本盘，积极拓展MaaS业务，已初步展现出规模化增长潜力 [3] - 全球大模型超市OpenRouter数据显示，GLM-4.5/4.6调用量稳居全球前10，付费API收入超过所有国产模型之和 [12] - 公司API平台的企业和开发者用户数超过290万 [12] - 公司通过“Z计划”以“资金+资源+技术”方式链接和扶持大模型创业者，组建生态朋友圈 [12] 公司背景与行业定位 - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，6位联合创始人均为清华背景，坚持深度自研确保技术自主可控 [5] - 在国产大模型阵营中，公司获得北京、上海等多地国有资本战略入股，具有“国家队”身份标签 [4] - 作为独立大模型厂商，公司被视为更安全可信的中立模型厂商，能规避大厂的生态绑定与潜在利益冲突 [5] - 大模型行业仍处于“以投入换未来”的关键阶段，公司始终将目标锚定在AGI（通用人工智能）上 [4][6]

公司上市里程碑 - 智谱华章于2025年1月8日在港交所主板挂牌上市，成为“全球大模型第一股” [1] - 公司发行价为每股116.20港元，开盘价120港元/股，最高冲至130港元/股，涨幅超过10%，市值突破570亿港元 [1] - 此次上市被视为中国人工智能产业，特别是大模型领域，从技术探索迈向规模化商业应用的重要里程碑 [3] 行业地位与竞争格局 - OpenAI在其官方报告中点名智谱，将其列为全球主权AI竞争中的重要对手之一 [1] - 公司是中国最早研发大模型的企业，被业界称为中国大模型的“黄埔军校” [4] - 公司是中国最大的独立大模型厂商，也是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [1][9] 核心技术实力 - 公司由清华大学技术成果转化而来，专注于基础模型研发 [4] - 凭借原创的GLM预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵 [4] - 模型已适配40余款国产芯片，是国内罕有在技术路线上与全球顶尖水平保持同步的厂商 [4] - 公司自2019年成立便瞄向AGI，并于2024年中发布了清晰的AGI五阶段路径图 [4] - 已自研开发出前三个阶段的大模型及智能体，包括中国首个千亿规模大模型GLM-130B、首个开源大型聊天模型ChatGLM、首个具备反思和行动能力的AI Agent AutoGLM [5] - GLM系列模型每3—6个月完成一次基座迭代 [5] - 最新模型GLM-4.7在全球百万用户盲测的Code Arena竞技场上，位列全球开源第一、国内第一 [5] - 在权威评测AA智能指数中，GLM-4.7综合成绩登顶全球开源模型与国产模型双料榜首 [6] 商业模式与商业化进展 - 公司较早布局MaaS，是唯一一家做到MaaS有规模收入的创业公司 [10] - 建立了高度可防御的商业模式，结合了可扩展的MaaS模式和高毛利的“模型驱动”中国特色企业服务模式 [10] - MaaS平台客户主要为科技互联网和企业服务市场，中国前十大互联网公司中有九家使用其GLM大模型 [11] - GLM-4.5/4.6/4.7模型在海外市场受到欢迎，北美、欧洲的科技大厂如Windsurf、Cerebras、Vercel等均官宣接入 [11] - 在全球大模型超市OpenRouter上，GLM-4.5/4.6调用量稳居全球前10，付费API收入超过其他所有国产模型之和 [12] - 截至目前，GLM大模型已赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [12] - 模型日均token消耗量呈现跨数量级跃升：2022年约5亿，2023年约21亿，2024年12月约0.2万亿，2025年6月约4.6万亿 [12] - 公司已连续三年营收翻倍，2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130% [12] - 2025年上半年收入为1.9亿元，同比增长325% [12] - 毛利率持续保持在50%以上，2022年、2023年、2024年分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年为50% [13] 资本背景与融资情况 - 在IPO前已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元人民币 [14] - 投资方涵盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴等知名投资机构，还有各地方政府国资 [14] - 在港交所18C章程下，领航资深独立投资者为君联资本和美团 [15] - “国资引领、产业护航”的资本结构为公司应对国际竞争和技术长跑提供了坚实后盾 [15] 全球化布局与战略意义 - 公司正积极推动中国原创大模型及解决方案出海 [16] - 主导发起了“自主大模型国际共建联盟”，帮助共建“一带一路”国家构建可控的国家级AI基础设施 [16] - 海外主权大模型已落地多个国家，实现了中国大模型技术出海的“零的突破” [16] - 上市募资将主要用于通用AI大模型研发、MaaS平台优化、战略投资及营运资金，推进“自主大模型国际共建联盟”，输出主权AI基建 [16] - 公司上市预示着中国大模型产业将进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段 [16]

智谱上市表现与财务概况 - 公司于1月8日以“全球大模型第一股”身份在港交所主板上市，发行价为116.2港元，共发行3741.95万股H股 [1] - 上市首日股价震荡，开盘报120港元，较发行价高开3.27%，盘中一度涨超11.88%至130港元，午盘收于129.8港元，上涨11.7%，市值一度冲上572亿港元，午盘市值约为555亿港元 [1] - 香港公开发售获1159.46倍超额认购，国际发售获15.28倍认购，触发回拨机制，暗盘交易中一度涨近38%至160港元/股 [1] - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，专注AGI研发 [1] - 财务数据显示，公司收入从2022年的5740万元人民币增长至2024年的3.124亿元人民币，2025年上半年收入为1.909亿元人民币 [1] - 同期净亏损持续扩大，从2022年的1.43亿元人民币增至2024年的29.58亿元人民币，2025年上半年净亏损达23.58亿元人民币 [1] - 毛利率呈现波动，2022年至2025年上半年分别为54.6%、64.6%、56.3%及50.0% [1] 智谱业务模式与战略方向 - 公司收入主要来自大模型，包括本地化部署与云端部署，其中本地化部署收入约占7成，但云端部署收入占比呈上升趋势 [2] - 战略计划是在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS平台收入占比，以强化规模化扩张能力 [2] - 2025年上半年亏损远超营收，主要原因是研发开支大幅增加至15.95亿元人民币，其中算力服务开支达11.45亿元人民币 [2] - 研发团队人数超过657人，研发开支大增源于团队扩张及从第三方采购更多计算服务 [2] - 公司首席科学家在内部信中透露，将很快推出新一代模型GLM-5 [2] - 模型侧战略目标为：4月发布“稳住阵脚”的模型、年中发布“上牌桌”的模型、年底发布Top 1的模型 [2] - 2026年公司将聚焦于四个方向：推出GLM-5、全新的模型架构设计、具有更强泛化能力的RL、前瞻性布局在线学习或持续学习 [3] MiniMax公司概况与财务数据 - 另一家大模型公司MiniMax即将上市，其香港公开发售获1848倍超额申购，计划于1月9日在港交所挂牌 [4] - 公司成立于2022年初，专注全模态模型研发，自主研发了包括MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6和Music 2.0在内的一系列多模态通用大模型 [4] - 基于自研模型推出了一系列AI原生产品，如MiniMax Agent、海螺AI、MiniMax Audio、星野等，以及面向企业和开发者的开放平台 [4] - 财务数据显示，公司收入从2023年的246.0万美元增长至2025年前三季度的5343.7万美元 [4] - 净亏损持续扩大，从2023年的2.69亿美元增至2025年前三季度的5.12亿美元 [4] - 毛利率显著改善，从2023年的-24.7%提升至2025年前三季度的23.3% [4] MiniMax商业模式与市场分布 - 公司业务重心在C端，2025年前三季度，其AI原生产品收入在总收入中占比超7成 [5] - 具体产品收入占比：海螺AI收入为1746.4万美元，占总收入32.6%；Talkie/星野收入为1875万美元，占总收入35.1% [5] - 开放平台及其他基于AI的企业服务收入在2025年前三季度占总收入28.9% [5] - 公司超七成收入由海外市场贡献，2025年前三季度海外市场收入为3.9亿美元，占总收入73.1% [5] - 主要海外市场收入占比：新加坡市场占总收入24.3%，美国市场占总收入20.4% [5] 行业融资与竞争动态 - 月之暗面创始人于2025年12月31日发布内部信，宣布公司近期完成了5亿美元C轮融资并大幅超募，当前账面有超过100亿元人民币的现金储备 [6] - 该轮融资将用于更加激进地扩增AI芯片，加速下一代基座模型K3的训练和研发 [6] - 公司表示，其B/C轮融资额超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发，因此短期内不着急上市 [6]

1月8日，珠海科技产业集团战略投资企业——北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱"）正式 登陆港交所主板，成为全球首个以通用大模型为核心业务的上市公司。智谱首日开盘价120港元/股，市 值528.28亿港元。 这也是继壁仞科技后，珠海科技产业集团在新年斩获的第二个重磅IPO。集团旗下平台于2025年3月完 成对智谱的战略投资，并推动其快速落地珠海，携手共建城市级大模型。 智谱董事长刘德兵在上市致辞中表示："'让机器像人一样思考'是智谱从创立第一天起就选择的方向， 是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。智谱的Z是字母表中的最后一个，代表终极境地，我们希望在AGI 的探索历程上能走到智能的终极境地。" 技术硬实力领跑全球 智谱成立于2019年，脱胎于清华大学计算机系知识工程研究室，是国内最早投入大模型研发的企业之 一。2021年，公司发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出模型即服务（MaaS）产品 开发及商业化平台。 截至目前，智谱的GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片，成为业内通用性最高的模型 体系之一。 其最新一代旗舰模型GLM-4.7，在多项主流公开基准测试中取得开源模型中的最佳 ...

智谱收入主要来自于大模型收入，包括本地化部署与云端部署，前者在收入中约占7成，但云端部署收 入占比呈上升趋势。在战略方向上，智谱计划在稳固本地化部署收入基本盘的前提下，持续拉升MaaS 平台的收入占比，进而强化规模化扩张能力。 智谱2025上半年亏损远超营收的主要原因是研发开支的增加，期内智谱研发成本高达15.95亿元。智谱 在招股书中称，研发开支大增的主要原因是扩大研发团队，并从第三方采购更多计算服务。2025上半年 智谱AI在算力服务上的开支达11.45亿元，研发团队人数超过657人。 1月8日，智谱以"全球大模型第一股"之姿在港交所主板挂牌上市，首日股价震荡。 智谱（02513.HK）发行价116.2港元，本次IPO共发行3741.95万股H股，其中香港公开发售获1159.46倍 认购，国际发售获15.28倍认购。 今日上市，智谱开盘高开3.27%，报120港元/股，此后涨幅收窄一度破发，后股价拉升涨超11.88%至130 港元，市值一度冲上572亿港元，截至午盘收盘上涨11.7%，报129.8港元/股，市值约为555亿港元。 智谱在申购中获1159倍超额认购，触发回拨机制，在1月7日富途的暗盘交易中， ...

来源：@央视财经微博 【#全球大模型第一股港交所上市##智谱首日开盘涨幅达3%#】1月8日，北京智谱华章科技股份有限公 司（以下简称"智谱"）正式在香港联合交易所挂牌上市，成为"全球大模型第一股"。首日开盘，智谱涨 幅达3%，最新市值约545亿港元。在此前公布的H股配发结果显示，公司此次IPO全球发售3741.95万 股，其中香港公开发售占20%，国际发售占80%。发售价定为每股116.20港元，全球发售净筹资约41.73 亿港元。 ...