智谱的布局与上城区的发展规划同频共振。刚刚闭幕的上城区委一届九次全体（扩大）会议明确， 要着力在人工智能创新引领、上城特色现代化产业体系构建上奋进突破，推动中央创新区建设取得显著 进展。会议提出，要纵深推进人工智能创新高地建设，锚定打造人工智能创新发展第一城重要一极，加 速落地具身智能先导区"一带一圈一集群"发展布局，健全"算力+数据+模型+应用"协同支撑体系，大力 推进人工智能科技创新、产业发展、赋能千行百业，让人工智能成为中央创新区的最大增量、鲜明标 识。 作为上城区重点引进和培育的人工智能标杆企业，智谱浙江总部正积极推动大模型技术的应用深 化，聚焦政务、教育、跨境电商等领域打造标杆示范项目。而其落地与发展，离不开上城"资本+产 业"双轮驱动的全方位支持——据上城资本集团相关负责人介绍，作为直投方，集团通过战略协同为智 谱对接产业资源、加速商业化进程提供了积极支撑。 "我们对上城的商业氛围早有了解，也很看好这里的上下游生态与业务拓展空间。"智谱高级副总裁 吴玮杰说，吸引智谱浙江总部落户上城的，正是当地作为都市经济标杆区的发展潜力、包容开放的产业 生态与精准的科创政策。 未来，上城资本集团将继续深化与智谱的 ...

公司上市与市场表现 - 智谱于1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 上市首日收盘股价为131.5港元，盘中最高涨幅13.17%，总市值达到578.9亿港元 [2] - 本次IPO香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，以每股116.20港元发行价计算，募资总额超43亿港元（“绿鞋”前） [2] 业务规模与市场地位 - 截至2025年6月，GLM系列模型累计服务全球超1.2万家企业客户及4500万名开发者 [2] - 中国前十大互联网公司中有九家采用其模型服务，2024年以6.6%的市场份额位列中国通用大模型开发商第二、独立开发商第一 [2] - 公司已构建覆盖语言、多模态、智能体的全栈模型矩阵 [2] 研发投入与技术迭代 - 2022年至2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿元人民币，2025年上半年为15.947亿元，累计研发投入约44亿元 [2] - 研发人员占比高达74% [2] - 高强度的研发投入支撑技术快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代 [2] 商业模式与收入结构 - 公司商业模式偏重本地化部署，以满足政企客户的定制化需求 [3] - 当前核心战略是在稳固本地化部署“重业务”收入基本盘的前提下，持续提升MaaS平台等“轻业务”的收入占比 [3] - 公司正有意识地实现多元化营收结构，从政企客户转向拥抱开发者，将模型应用及API放在优先位置 [3] - 面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）已获得超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR） [3] - 公司希望将API业务的收入占比提升至一半，目前API业务平台服务于超过270万付费客户 [3] 产品与服务策略 - 公司形成了以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包含模型的API调用、模型订阅及本地化部署等方式 [3] - 于2021年开始布局MaaS，比大模型商业化时间早两年，目前已做到MaaS有规模收入 [4] - 通过分层架构向不同客户提供灵活的AI解决方案，形成了覆盖“模型层-工具层-应用层”的全链条服务能力 [4] - 公司在价格和成本方面具有优势，其CEO表示，如果Anthropic卖200美元，他们就卖200元人民币 [3] 融资历史与资金用途 - 在IPO之前，公司已完成8轮融资，融资规模超83亿元人民币，投资方包括高瓴创投、红杉中国、启明创投、君联资本、蚂蚁集团等主流明星投资机构 [4] - 融资款部分来自各地国资，公司已与多地政府展开合作，例如在珠海与华发集团联合搭建首个城市级GLM大模型空间“智谱+珠海华发空间” [4][5] - 公司CEO表示，实现AGI路程很长、成本高，融资是通往AGI道路上的“盘缠”，需要大量技术探索和研究投入 [4] 技术发展路径与AGI目标 - AGI是公司的终极目标，其技术实现路径包括从L1的预训练到L2的对齐和推理、L3的工具使用（包括Agent） [8] - 公司在2023年就开始了对Agent领域的投入，早于行业普遍关注基座模型的时间点 [8] - 2025年3月，公司发布智能体产品AutoGLM“沉思”，展现大模型在复杂任务处理中的潜力 [11] - 2025年7月，公司开源新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking，并启动数亿元Agent开拓者专项扶持计划 [11] 生态扩张与行业合作 - 公司除不断扩大在国内的政企合作版图外，脚步已迈向海外 [6] - 近期，马来西亚国家级MaaS平台、马来西亚国家主权AI人才培养实验室Z·UM AI Lab落地并运行 [7] - 此前在2025中关村论坛上，公司主导发起“自主大模型共建联盟” [7] 创始人背景与公司技术根基 - 公司脱胎于清华大学知识工程实验室，创始人张鹏在清华大学完成本硕博学习，在知识图谱、大规模预训练模型等领域有扎实基础 [10] - 公司坚持“全链路自主研发”，构建起从底层算法到预训练框架，再到国产化硬件适配的完整技术体系，彻底摆脱对国外技术的依赖 [10] - 2024年，公司发布新一代基座大模型GLM-4，性能提升60%比肩国际先进水平，并推出国内首个客户端开放的AI视频通话功能 [10]

消息面上，据报道，1月8日，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首席科学家唐杰发布内部信 称，将很快发布新一代基础模型GLM-5。他还透露，智谱内部设立了一个全新部门——X-Lab，这个部 门将做前沿性探索，包括全新的模型架构、新的认知范式，还将孵化新项目，不局限于软件或是硬件。 中原证券表示，展望2026年1月，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配 置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，截至1月8日，港股科技30ETF（513160）已连续四个交易日获 资金净流入，累计"吸金"超4.2亿元。 港股科技30ETF（513160）紧密跟踪恒生港股通中国科技指数，该指数跟踪可经港股通买卖，从事科技 业务并于香港上市的内地公司之表现。前十大重仓股包括中芯国际、美团-W、腾讯控股、阿里巴巴- W、小米集团-W等多只科技龙头股。 1月9日，港股两大指数高开。相关ETF方面，港股科技30ETF（513160）截至发稿涨0.73%，成交额超 4000万元居同标的第一，溢折率0.32%，盘中频现溢价交易。成分股中，哔哩哔哩-W、阿里巴巴- ...

本文源自：金融界AI电报 港股人工智能股震荡走高，智谱(02513.HK)涨超12%，哔哩哔哩(09626.HK)、万国数据(09698.HK)、阿 里巴巴(09988.HK)涨超4%，京东(09618.HK)、快手(01024.HK)涨超3%。 ...

1月8日，A股三大指数集体收跌。热门ETF中，计算机ETF（159998）截至收盘成交额超1.2亿元。成分 股中，宝信软件、卫宁健康、中科星图等涨幅居前。 资金流向来看，Wind数据显示，截至1月7日，该ETF连续5日获资金净流入，累计"吸金"近1.6亿元。 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机主题指数（930651.CSI）。该指数以中证全指为样本空间，选取 涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司股票作为成分股。计算机ETF （159998）配有场外联接基金（A类：001629/C类：001630）。 消息面上，据21世纪经济报道，1月8日智谱上市首日，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首席 科学家唐杰发布内部信，宣布很快将推出新一代模型 GLM-5。 此外，据智通财经，美光科技宣布推出美光3610 NVMe SSD，为其首款面向客户端计算的PCIe® 5.0 QLC SSD。该产品采用紧凑型单面M.2 2230外形规格，全球率先采用4TB容量。 中泰证券认为，展望未来，随着宏观经济好转、AI应用落地以及人员调整与人效提升，计算机板块的 基本面有望加速向好。机构计算机行业持 ...

恭喜智谱上市，成为全球大模型第一股。 朋友圈、群里要么是恭喜它成为第一股，要么是讨论打新、暗盘、股价涨了跌了。 行业讨论的是市值、营收亏损、市盈率、投资人赚了多少。笔记本的屏幕闪烁着智谱的股价走势图。 此刻，一个身披前沿AI技术、胸怀光明远大AGI理想的公司，又不可避免的落入了资本叙事的俗套里。 今天,智谱上市了,全球大模型第 - 服 智谱 2026年1月8日 10:19 北京 ✪ 42人 ☆ 星标 今天,智谱登陆港交所。 代码02513, 寓意"Al 我一生"。 感谢大家的支持,一起奔赴AGI 。 智能是且仅是我们唯一的产品。 公 分条 @超角度 智谱官方文章也特意注明自己是大模型第一股，还用02513"AI我一生"这样的谐音梗玄学来寓意。 从标题来看，"今天，上市了，第一股"，仿佛达成了一个大的目标，长舒一口气。 接着就互相问"你买了多少B？"。。。接着一起参加各种酒会，咖啡厅里讨论B。 后来，区块链凉了，元宇宙又火了，好像信仰也是去中心化。小扎就信仰这个，让Facebook改名Meta， 然后就被带沟里去了，亏的一塌糊涂，也没搞出个啥。 后来又冒出来web3概念，圈里的人变成了数字游民，他们住到了大理， ...

核心观点 - 智谱AI与MiniMax作为中国大模型领域的先行者，在ChatGPT引爆市场前已获早期投资，并于2026年初成功登陆港交所，市值分别一度超过570亿港元和预估超过500亿港元，引发市场狂热认购 [7][8][9] - 两家公司的上市是多重因素合力的结果：包括港股市场的制度创新与积极招商、AI行业高速迭代带来的迫切融资需求，以及创始团队的前瞻视野与坚定信念 [16][18][21][24][33] - 港股上市为中国AI公司提供了全球资本对接、更公允的国际估值定价以及人才保留的重要平台，同时也成为国际资本进入中国科创市场、中国科技企业走向世界的关键窗口 [41][43][44][46] 行业趋势：AI大模型与资本市场 - **行业起步于非共识时期**：2021-2022年，AI并非投资热点，大模型和Scaling Law仅在少数大厂和研究院中实验，早期投资充满孤独感和自我质疑 [2][6] - **技术迭代与融资需求激增**：AI赛道三个月迭代速度相当于传统行业一年，高速迭代与资源消耗催生更高融资需求，大模型公司估值从2023-2024年的200亿元俱乐部快速升至300亿元 [18] - **一级市场承压转向IPO**：至2024年底，主要大模型公司意识到一级市场难以承托估值，几乎全部将IPO提上日程，上市成为筹资最快路径 [19][21] - **港股成为科技公司上市热土**：2025年港股新上市公司达119家，为近5年最多；截至2025年10月13日，共有269家公司递交IPO招股书，数量超过前三年总和 [12] - **港交所制度创新吸引科技企业**：针对“特专科技公司”的《上市规则》"18C"章允许未盈利或低收入企业上市，2025年5月推出的“科企专线”提供保密提交申请等便利，为AI公司创造了友好上市环境 [16] 公司分析：智谱AI与MiniMax - **智谱AI上市表现**：于2026年1月8日在港交所上市，市值一度超过570亿港元，公开发售部分认购达1159.46倍，触发回拨机制使公开发售比例从5%提至20%，股价一度超过130港元，较发行价上涨约12% [7] - **MiniMax上市表现**：于2026年1月9日登陆港交所，预估市值超过500亿港元，公开发售部分吸引超过2533亿港元的孖展资金，42万人认购，认购倍数高达1209倍 [7] - **智谱AI的早期与特质**：成立于2019年，源于清华知识工程实验室，早期展示的“悟道2.0”为参数量万亿级模型，其自研的GLM架构和早期与阿里云等合作提供API服务的模式，体现了自主可控与技术商业化结合的能力 [1][24][35] - **MiniMax的早期与特质**：成立于2022年，创始人闫俊杰创业之初即提出实现AGI的愿景，其“端到端数据驱动”的方法论和“Intelligence with Everyone”的理念获得投资人认可，公司注重技术驱动而非营销驱动 [4][28][32] - **创始人的关键作用**：智谱创始人唐杰具备AGI野心和强大的资源调动能力；MiniMax创始人闫俊杰以“真”和“不妥协”著称，其超前决策如暂缓产品投流以聚焦模型迭代，体现了战略定力 [24][28][31][32][34] - **业务与全球化进展**：MiniMax从创立之初即定位全球化，其产品Talkie和Hailuo AI为成功出海产品；智谱2025年上半年境外收入占总营收11.6%，且下半年海外营收规模预计显著提高 [37] 市场环境与资本动态 - **南下资金与港股主动招商**：港交所积极赴内地宣传，以蜜雪IPO散户认购超5000倍等案例扭转“上市即破发”的刻板印象，吸引内地企业 [15][16] - **国际资本对中国科创的兴趣**：尽管面临地缘政治挑战，但大疆、宁德时代等中国科技企业的全球成功持续吸引国际资本，2025年有欧美顶级VC投资人组团考察中国东部工业带企业 [42] - **估值差异与期待**：相较于收入体量相近的法国公司Mistral AI约980亿元人民币的估值，智谱和MiniMax的Pre-IPO估值被认为被低估，上市有助于获得更公允的国际估值锚点 [41] - **IPO的战略意义**：上市不仅为AI公司提供了融资和估值平台，也通过股权激励“稳定军心”以应对未来与大厂的激烈人才竞争，同时为早期投资人提供了更顺畅的退出渠道，反哺一级市场投资信心 [44][46][47][48]

2026.01. 09 人工智能作为新一代信息技术，当仁不让地成为了第四次产业革命的核心。当前，包括我国在内的世 界各大经济体都在人工智能这个事关未来的产业赛道上加大投入、竞争领先地位。 我国人工智能产业目前已经取得了长足发展，从基础支撑、核心技术到行业应用的产业链条正在形 成，产业集群初步显现，一批创新活跃、特色鲜明的创新企业加速成长，新模式、新业态不断涌现。 1月8日，作为全球"大模型第一股"的内地企业智谱（02513.HK）在港交所上市就是一个重要体现。 但是，我国人工智能产业发展也面临着核心基础技术薄弱、应用场景有待拓宽等诸多问题，一些关键 领域受制于人的情况还有待根本改善。今后，要充分发挥自身优势、补齐短板，通过创新加快推进我 国人工智能产业发展。 本文字数：1594，阅读时长大约3分钟 作者 | 一财评论员 近日，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委等八部门联合印发了《"人工智能+制造"专项 行动实施意见》（下称《实施意见》），其中强调，到2027年，我国人工智能关键核心技术要实现 安全可靠供给，产业规模和赋能水平要稳居世界前列。 "关键核心技术""产业规模和赋能水平"是其中的关键词。这也是 ...

发行价每股116.20港元 转自：成都发布 1月9日 成都高新区投资企业 ——北京智谱华章科技股份有限公司 （以下简称"智谱"） （股票代码02513.HK） 创新升级与集聚成长 据了解，智谱成立于2019年，是国内较早系统推进通用大模型研发的企业之一。公司自2020年启动 GLM预训练架构研发后持续迭代，形成完整的技术进阶路径，在融合推理、编码与智能体能力的统一 模型中完成关键突破。其最新发布的GLM-4.7表现亮眼，不仅在Code Arena中斩获开源第一、国产第一 的成绩并超越GPT-5.2，更在全球权威的AA智能指数评测榜单中，以68分综合成绩登顶开源模型与国产 模型双料榜首。 标志着中国大模型赛道 进入资本市场验证阶段 值得一提的是 2025年3月 智谱正式入驻成都高新区AI创新中心 以链主角色带动产业链上下游协同发展 加速成都人工智能产业的 以"全球大模型第一股"的身份 正式在香港联合交易所主板挂牌上市 2025年3月，成都高新区策源资本宣布超亿元战略投资智谱，智谱入驻四川省诸葛空间，携手打造首个 省级基座大模型。其中，总投资3亿元的"智谱诸葛大模型全国总部项目"，将建设智谱诸葛大模型研发 中心， ...

开年硬科技IPO热潮与市场表现 - 2025年开年第一周，港股资本市场诞生两个“第一股”：1月2日迎来首家通用人工智能芯片公司壁仞科技，1月8日“大模型第一股”智谱登陆港交所[3] - 智谱上市首日市值突破520亿港元，其公开发售部分录得超额认购1164倍，显示出市场高度认可[3] - 同期壁仞科技、MiniMax、天数智芯的密集上市，勾勒出开年硬科技IPO的热闹景象，被投资人称为创投圈久违的“开门红”[3] 智谱的融资历程与投资阵容 - 智谱在上市前共完成8轮融资，总规模超过83亿元人民币[5] - 投资阵容堪称“顶配”，包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴创投、达晨财智等一线VC机构，还有成都、北京等多地地方国资平台[5] - 启明创投是第一个专门冲着“预训练大模型”技术方向找上门的机构，并于2022年年初领投了一轮融资，资金助力智谱研发出中国第一个商业化的大语言模型[5][6] - 中科创星是智谱的首轮投资者，于2019年上半年向其注入4000万元天使轮资金，该笔投资既是当时对应基金的单笔最大投资，也是公司全年单笔金额最高的投资[6][7] 硬科技投资的高额回报 - 智谱的早期投资方斩获颇丰，其超过500亿港元的市值较B轮28亿元人民币的估值翻了17倍，即便较2023年B+轮至B+++++轮140亿元人民币的估值，目前市值依然有2倍多收益[11] - 壁仞科技的A轮及B轮投资方，投资回报率高达1150.58%，内部收益率达54.22%[11] - 摩尔线程的早期投资人投资回报率在16倍以上，其中沛县乾曜的投资回报高达惊人的6200倍，IRR同步超过100.63%[11] - 与2024年部分机构通过并购退出实现的20%-30%的IRR均值相比，硬科技赛道动辄数倍甚至数千倍的回报形成鲜明对比[11] 全球资本对中国硬科技资产的共识 - 智谱和MiniMax的基石轮融资吸引了国际资本关注，智谱获得了JSC International Investment Fund SPC、3W Fund Management等机构的投资，MiniMax迎来了Aspex、Eastspring等长线资金的入局[9] - 这显示全球顶级机构对中国硬科技企业的长期价值判断正在达成共识，愿意出手并锚定核心资产[9] - 国内一线投资机构如达晨财智，早在2019年就基于对美国生成式AI早期布局的观察，在行业爆发前坚定押注大模型的底层创新，领投了智谱的A轮并后续多轮持续加注[10] 智谱公司的核心优势与生态建设 - 智谱团队拥有深厚的清华科研背景，并专注于预训练模型的执着探索[10] - 公司在早期就有不少中间态产品，带来了一定体量的收入，具备自我造血的意识和能力，不同于其他纯烧钱模式的AI公司[10] - 公司通过开源生态构建了核心壁垒，其模型开源30天内，在Hugging Face平台的下载量突破1000万次，衍生出230余个垂类模型，覆盖金融量化、医疗诊断等12个领域，形成了强大的生态“飞轮效应”[10] 下一波估值爆发的潜在赛道 - 根据“十五五”规划，未来5年中国将重点支持4个新兴产业和6个未来产业，包括新能源、新材料、低空经济、航空航天、量子科技、生物制造、脑机接口等[13] - 低空经济赛道已吸引大量投资，例如小鹏汇天曾斩获超5亿美元A轮融资，投资方包括IDG资本、红杉中国等；沃兰特航空于2025年完成多轮融资[13] - 航空航天领域即将跑出“第一股”及多个潜在IPO标的：蓝箭航天于2025年12月获科创板IPO受理，拟募资75亿元；星河动力D轮融资后估值超150亿元；微纳星空、中科宇航估值均超百亿元；星际荣耀已启动IPO备案辅导[14] 对中国硬科技投资的趋势判断 - 中国团队在全球AI竞争中具备优势：中国互联网及AI产业沉淀了大量优质产品与研发人才，AI人才密度居全球前列；当前大模型能力正经历前所未有的跃升，红利窗口期已正式打开[15] - 大模型能力的外溢催生了AI软件、AI消费硬件、具身智能、AI4S等多领域的创新机会[15] - 智谱的成功上市重塑了硬科技赛道的投资逻辑，表明坚持底层核心技术创新，即使短期内因巨额投入导致亏损，只要路径正确、团队过硬，资本市场会给予认可和价值重估[15][16] - 以智谱、DeepSeek为代表的中国AI创新已获得全球范围的关注与认可，意味着中国团队将更深度地参与全球技术竞赛[16]