投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 [2][10] 核心观点 - 公司面临消费疲软压力 2025H1营收同比下滑22%至43.76亿元 归母净亏损3.42亿元[6] - 门店网络优化成效初显 加盟店数量从6011家减少至4375家 集中资源于盈利能力强门店[8] - 通过产品结构优化和促销活动提升客流 毛利率有望稳步修复[7][8] - 预测2025-2027年EPS分别为-0.21/0.03/0.19元 对应PE为-8/57/9倍[9][10] 财务表现 - 2025H1毛利率同比下降6个百分点至4.93% 主要受消费疲弱和促销影响[7] - 销售费用率同比增1个百分点至5.88% 管理费用率同比增2个百分点至4.94%[7] - 水果及其他食品销售营收43.08亿元（同比减21%） 其中加盟门店营收30.77亿元（同比减23%）[8] - 直销渠道营收7亿元（同比减2%） 受海外出口限制影响[8] 业务战略 - 推进劣势门店优化 鼓励加盟商搬迁高租金门店至低租金位置[8] - 深化"高质量与高性价比水果专家与领导者"战略[8] - 通过"好果报恩"等促销活动回馈客户 提升客流和购买频次[8] - 持续优化产品结构 精细化管控客流品和高毛利产品[8] 盈利预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为82.22/84.83/89.88亿元[12] - 预测2025-2027年净利润分别为-3.23/0.45/2.90亿元[12] - 预计EBIT Margin将从2025年的-2.85%改善至2027年的4.70%[12] - 净资产收益率预计从2025年的-13.54%恢复至2027年的10.66%[12]

投资动态 - 华创鑫睿拟减持山西汾酒不超过1620.06万股 占总股本比例1.33% 当前持股比例10.50% [3] - 华创鑫睿2024年12月至2025年2月期间累计减持630万股 [3] - 养生堂有限公司拟以20亿元参与锦波生物定增 定增价278.72元/股 发行不超过717.57万股 [5] - 钟睒睒旗下主体此前通过杭州久视以14.03亿元受让锦波生物5%股份 成为第二大股东 [5] - 百果园集团以每股1.17港元配售2.795亿股 较市价折让19.31% 净筹资3.25亿港元（约2.99亿元人民币） [7] - 百果园筹资资金61.5%用于支付贸易应付款项 30.8%用于偿还银行贷款 [7] 品牌动态 - LVMH旗下美妆孵化器Kendo出售纯素彩妆品牌KVD Beauty予消费品私募基金Windsong Global [11] - Kendo孵化品牌包括Fenty Beauty by Rihanna, Ole Henriksen Skin Care, Lip Lab Stores等 [11] - 奈飞与百威公司签署全球联合营销协议 合作内容涵盖英剧《The Gentlemen》及韩综《Culinary Class Wars》 [14] - 百威旗下品牌将在奈飞圣诞直播及2027女足世界杯等活动中亮相 [14] - 麦当劳与《黑神话：悟空》合作开展中秋主题活动 覆盖全国超7100家餐厅 [17] - 全国14城42家麦当劳餐厅变身"黑神话旗舰店" 上海北京等7城举办快闪活动 [17] - 兰州牛肉拉面与可口可乐开启跨界合作 推出联名产品及主题营销活动 [20] - 霸王茶姬将在香港铜锣湾及将军澳开设新店 将军澳片区连开两家门店 [23] - 高德宣布所有餐饮商家免一年入驻年费 并提供流量补贴与智能收银等支持服务 [24] - 宜家母公司Inter IKEA集团CEO将于2026年1月1日更换 由Jakub Jankowski接任 [28] - Jakub Jankowski2001年加入宜家波兰分公司 现任宜家工业部董事总经理 [28]

股东会安排 - 公司拟于2025年10月17日召开临时股东会[3] - 2025年10月14日至10月17日暂停办理股东登记[3] - 2025年10月17日名列股东名册的股东有权出席并投票[3] - 过户文件须不迟于2025年10月13日下午4时30分交至指定登记处[3] 其他信息 - 公告日期为2025年9月26日[4] - 董事会成员含4名执行董事、1名非执行董事和5名独立非执行董事[4]

港股通持股变动概况 - 大眾公用(01635)单日持股占比增加9.54%至44.50%，5日累计增加11.51%，20日累计增加12.18% [1][2][3][4] - 恆生中国企业(02828)单日持股占比增加4.80%至7.82%，20日累计增加7.20% [1][2][4] - 山高控股(00412)单日持股占比增加1.79%至11.35%，5日累计增加9.91%，20日累计增加9.90% [1][2][3][4] 重点增持标的 - 亿华通(02402)虽单日减持1.03%，但5日累计增持13.01%，20日累计增持13.26% [1][2][3][4] - 长飞光纤光缆(06869)单日减持0.49%，但5日增持6.35%，20日大幅增持14.20% [2][3][4] - 中远海能(01138)单日增持0.70%至70.23%，20日累计增持13.80% [2][4] 重点减持标的 - 南方恆生科技(03033)单日减持1.29%至59.21%，5日累计减持2.91% [1][2][3] - 山东墨龙(00568)单日减持0.44%，5日大幅减持4.88%至52.35% [1][2][3] - 宜搜科技(02550)5日减持1.90%，20日大幅减持13.57%至34.65% [3][4] 持股比例高位标的 - 中远海能(01138)持股比例达70.23%，为统计期内最高持股比例 [2] - 长飞光纤光缆(06869)持股比例69.08%，凯盛新能(01108)持股比例67.46% [2][3] - 中兴通讯(00763)持股比例52.46%，山东墨龙(00568)持股比例52.35% [2][3] 多周期增持一致性 - 天岳先进(02631)单日增持0.83%至16.57%，5日累计增持9.35% [2][3] - 三花智控(02050)单日增持0.81%至9.84%，5日累计增持3.51% [2][3] - 香港宽频(01310)单日增持1.29%至6.35%，5日累计增持6.05% [2][3]

港股通持股变动概况 - 2025年9月23日数据显示山高控股、恆生中国企业、天岳先进为当日持股占比增加值前三名，分别增加8.01%、2.21%、2.02% [1] - 昊天国际建投、京城机电股份、山东墨龙为当日持股占比减少值前三名，分别减少1.56%、1.23%、0.99% [1] - 近5个交易日内亿华通、山高控股、长飞光纤光缆为持股占比增加值前三名，分别增加14.13%、8.12%、6.79% [1] - 百果园集团、山东墨龙、宜搜科技为近5个交易日持股占比减少值前三名，分别减少4.05%、3.84%、2.90% [1] 最新日持股增持榜单 - 山高控股持股占比单日增加8.01%至9.56%，位列增持榜首 [2] - 南方恆生科技持股比例达60.50%，单日增持0.97% [2] - 中远海能持股比例高达69.53%，单日增持0.61% [2] - 增持前20名中兗矿能源持股43.41%、龙蟠科技持股48.54%、大唐新能源持股50.61% [2] 最新日持股减持榜单 - 昊天国际建投持股比例60.48%，单日减持1.56% [2] - 京城机电股份持股比例51.92%，单日减持1.23% [2] - 山东墨龙持股比例52.79%，单日减持0.99% [2] - 减持前20名中海昌海洋公园持股16.78%、天齐鋰业持股37.86%、中兴通讯持股51.79% [2][3] 5日持股变动情况 - 亿华通5日增持14.13%至23.47%，位列增持榜首 [3] - 同源康医药-B增持6.68%至23.75%，香港宽频增持4.76%至5.06% [3] - 百果园集团5日减持4.05%至8.48%，山东墨龙减持3.84%至52.79% [3] - 南方恆生科技5日减持1.73%至60.50%，泰格医药减持1.39%至51.59% [3] 20日持股变动情况 - 亿华通20日累计增持14.25%至23.47%，长飞光纤光缆增持13.15%至69.57% [3][4] - 中远海能20日增持13.07%至69.53%，安井食品增持9.90%至23.16% [4] - 宜搜科技20日大幅减持13.71%至34.78%，百果园集团减持6.37%至8.48% [4] - 山东墨龙20日减持4.60%至52.79%，龙蟠科技减持4.86%至48.54% [4] 重点公司持股比例水平 - 高持股比例公司包括：中远海能(69.53%)、长飞光纤光缆(69.57%)、南方恆生科技(60.50%) [2][3] - 中等持股比例公司包括：中国中免(39.98%)、东方甄选(29.66%)、微盟集团(29.25%) [2][3] - 低持股比例公司包括：亿华通(23.47%)、同源康医药-B(23.75%)、百果园集团(8.48%) [3]

港股通持股变动概况 - 亿华通(02402)在最新日、5日和20日增持榜均位列首位，持股比例分别增加14.82%、14.99%和14.87%，最新持股达24.14% [1][2][3] - 山东墨龙(00568)在最新日、5日和20日减持榜均上榜，持股比例分别减少1.44%、3.89%和4.60%，最新持股为53.78% [1][2][3][4] - 香港宽频(01310)最新日增持4.71%但20日减持5.04%，呈现短期资金流入与长期流出分化 [1][2][4] 重点公司持股变动详情 - 长飞光纤光缆(06869)获持续增持，5日增7.41%至69.80%，20日累计增13.73% [1][2][3] - 同源康医药-B(02410)5日增持7.60%至24.20%，20日累计增9.52% [1][2][3] - 百果园集团(02411)遭连续减持，5日减3.55%至9.28%，20日累计减5.59% [1][2][4] - 南方恆生科技(03033)5日减持3.14%至59.53% [1][2] 行业分布特征 - 新能源板块表现分化：亿华通获大幅增持而龙蟠科技(02465)单日减持3.69% [1][2] - 通信设备中长飞光纤光缆持股比例达69.80%居高位，中兴通讯(00763)反遭减持0.49% [2][3] - 医药板块内部分化明显：昭衍新药(06127)5日增3.76%至47.46%，欧康维视生物-B(01477)20日减持4.55% [2][4] 持股比例高位个股 - 长飞光纤光缆(06869)持股比例69.80%居首，20日增13.73% [2][3] - 中远海能(01138)持股比例68.92%，20日增12.27% [3][4] - 弘业期货(03678)持股63.95%，单日增0.94% [2] - 昊天国际建投(01341)持股62.04%，单日增1.22% [2]

股价表现与配售融资 - 百果园集团股价于9月22日大幅上涨20.69%至1.75港元[2] - 股价异动直接源于公司前一日公告的配售协议 通过发行2.8亿股新H股融资 配售价为每股1.17港元[2] - 配售价较9月19日收盘价1.45港元折让19.31% 预计筹资总额3.27亿港元 净额3.25亿港元[5] 融资结构与资金用途 - 配售股份占现有H股总数19.2% 占股份总数18.2% 完成后占扩大后H股16.1%及总股份15.4%[5] - 融资净额61.5%（2亿港元）用于支付贸易应付款项 30.8%（1亿港元）偿还银行贷款 7.7%（0.25亿港元）用于营运资金[5] - 此为上市后首次配售新H股募资 资金预计于2026年6月30日前完全动用[5] 财务状况与资金压力 - 上市募资净额4.74亿港元至2025年6月30日仅余0.19亿未动用 上半年消耗2.37亿港元占初始募资一半[6] - 现金及等价物18.17亿港元+限制性存款3.61亿+短期存款0.74亿合计22.52亿港元 仍无法覆盖22.83亿短期银行借款[10] - 资本负债比率从2024年底89.3%攀升至2025年上半年103.5% 反映债务压力加剧[10] 经营业绩恶化 - 2024年营收102.73亿元同比下滑9.81% 首次出现归母净利润亏损3.86亿元[8] - 2025年上半年营收43.76亿元同比下降21.78% 归母净利润下降486.5%至亏损3.42亿元[8] - 毛利率从去年同期11.1%降至4.9% 因营收下滑速度21.2%远超销售成本降幅16.4%[10] 门店网络收缩 - 门店总数从2023年末6093家降至2024年底5127家（净减966家 闭店率16%）[8] - 2025年上半年门店进一步缩减至4386家 半年净减少741家 较去年同期减少1639家 闭店率达27%[8] - 门店收缩直接导致零售门店产品销售收入30.92亿元 同比下降23.34%[10] 成本费用与现金流 - 管理费用因股份奖励计划同比增长28.2%至2.16亿元 销售费用仅下降13.3%至2.57亿元[10] - 经营活动所用现金净额1.23亿元较去年同期2.78亿元腰斩[11] - 投资活动所用现金净额从10.03亿元降至1.91亿元 融资活动所用现金净额从9.06亿元降至0.08亿元[11]

收入和利润（同比环比） - 公司收入从2024年上半年的人民币55.941亿元下降21.8%至2025年上半年的人民币43.759亿元[42][44] - 公司从2024年上半年盈利8850万元转为2025年上半年亏损3.421亿元[42][44] - 公司总收入从55.94亿元人民币下降至43.76亿元人民币，同比下降21.8%[95][96] - 总收入从54.357亿元人民币下降至43.083亿元人民币，降幅20.7%[99] - 公司总收入同比下降约21.8%[191][194] - 毛利从6.185亿元人民币降至2.156亿元人民币，降幅65.1%[107][110] - 营业利润从1.28亿元人民币转为亏损3.2亿元人民币[93] - 期内净利润从8395.5万元人民币转为亏损3.53亿元人民币[93] - 公司所有者应占利润从8850.6万元人民币转为亏损3.42亿元人民币[93] - 除所得税前利润从盈利人民币99.3百万元转为亏损353.0百万元[126][129] - 净利润从盈利人民币84.0百万元转为净亏损353.3百万元，净利润率从1.5%转为净亏损率8.1%[128][131] - 截至2025年6月30日止六个月，公司期内亏损为人民币3.53251亿元，净亏损率为-8.1%[138] - 经调整后净亏损为人民币2.95154亿元，经调整净亏损率为-6.7%[138] 成本和费用（同比环比） - 销售成本从49.76亿元人民币降至41.6亿元人民币[93] - 销售成本从49.756亿元人民币降至41.603亿元人民币，降幅16.4%[104][106] - 销售费用从2.966亿元人民币降至2.572亿元人民币，降幅13.3%[113] - 销售费用减少13.3%，从人民币296.6百万元降至257.2百万元，销售人员数量从1,228名减少至1,035名[116] - 行政费用增加28.2%，从人民币168.7百万元增至216.2百万元，主要由于股份支付费用人民币17.7百万元及裁员补偿人民币24.0百万元[117] - 研发费用减少29.9%，从人民币66.3百万元降至46.5百万元，研发人员数量从374名减少至288名[119][122] - 财务收入减少57.1%，从人民币27.9百万元降至12.0百万元[120][123] - 财务成本减少6.4%，从人民币52.5百万元降至49.2百万元[120][124] - 金融资产减值亏损拨备净额从888.4万元人民币增加至3992万元人民币[93] - 金融资产减值亏损拨备净额由人民币8.9百万元增至39.9百万元，增幅约348.3%[115][118] - 股份支付费用增加人民币1768.8万元[138] - 裁员相关遣散补偿费用增加人民币2400.2万元[138] - 联营及合营企业投资稀释损失为人民币1640.7万元[138] - 所得税费用减少98.1%，从人民币15.3百万元降至0.3百万元[127][130] - 2025年上半年员工福利开支总额人民币3.382亿元，占总收入约7.7%[197] 业务线表现 - 公司是中国最大的水果零售商，已完成从规模扩张向效率驱动转型[5] - 公司战略性关闭低效门店并聚焦优质商圈，推动单店客流显著提升[8] - 公司深化线上线下一体化布局，通过主题营销与礼盒创新强化"高质价比"心智[8] - 公司加强招牌果品类品牌建设，通过产地直溯与文化联名塑造差异化产品矩阵[9] - 公司向上游输出种植技术构建品质生态[9] - 公司完善"买全球卖全球"流通体系，强化抗周期增长能力[9] - 公司持续开拓企业级消费场景[9] - 公司推进门店数字化升级与供应链协同，保障鲜度管理和品控标准[8] - 公司依托供应链规模效应与技术赋能，深化国内2B渠道覆盖[9] - 公司探索海外增量市场[9] - 公司在印度尼西亚已开设7家门店[52] - 公司在2025年上半年打造了20余次主题店活动[53] - 八款应季品门店客流同比增长95.0%[58][59] - 八款应季品销售总额同比增长63.8%[58][59] - 线上渠道订单占总订单24.7%[60][62] - 美团订单占线上渠道52.9%[60][62] - 微信社群接龙销售额超5800万元人民币，同比增长12.9%[60][62] - 抖音直播间客户数达187万，同比增长64.47%[61][63] - 抖音直播间零售销售总额5349万元人民币，同比增长29.32%[61][63] - 付费会员数降至71.9万，同比下降32.9%[66][68] - 礼品销售额占比从12.8%提升至14.8%[65][67] - 直销水果及其他食品销售收入降至7.005亿元人民币，同比下降1.7%[69] - 公司2B业务水果及其他食品直接销售收入从2024年上半年的7.128亿元人民币下降至2025年同期的7.005亿元人民币，同比下降约1.7%[71] - 海外市场水果直接销售收入同比下降约19.6%，主要受2025年起部分国产水果出口限制影响[71] - 深圳百果园2025年上半年GMV达约11.5亿元人民币，拥有7个全国主仓（其中1个为2025年新建）及428个城市仓[72] - 招牌及A级水果销售额占门店零售总额约64.5%[77] - 51个自有招牌果品牌零售销售额占门店零售总额约14.9%[77] - 公司推出数字化礼品平台及"礼品售后无忧卡"，支持微信即时赠礼与"不好吃随心退"售后服务[80][81] - 2025年上半年完成门店网络优化，客流显著增加且销售额回升稳定[83][84] - 公司持续通过土壤改良、农业管理及采后保鲜技术提升供应链质量[76][79] - 与茶饮企业、健康行业企业及线上福利平台达成深度合作拓展企业客户场景[70][73] - 计划加强供应链采购能力，获取优质国产及进口水果独家分销权[83] - 水果及其他食品销售收入占比从97.2%提升至98.5%[95][96] - 特许权使用费及特许经营收入从6715.7万元人民币大幅下降至857.5万元人民币[95] - 会员费收入从3835.3万元人民币下降至2168.7万元人民币[95] - 加盟门店收入从40.118亿元人民币降至30.769亿元人民币，降幅23.3%，收入占比从73.8%降至71.4%[99][101] - 直营门店收入从2121.8万元人民币降至1477.2万元人民币，降幅30.4%[99] - 海外2B直销收入从1.41亿元人民币降至1.133亿元人民币，降幅19.6%[103][105] - 国内2B直销收入从5.718亿元人民币增至5.871亿元人民币，增幅2.7%[103][105] - 加盟门店销售收入占比从2024年上半年的99.5%保持稳定在2025年上半年的99.5%[51] - 自营门店销售收入占比保持在0.5%[51] - 联营公司及合营企业投资从净亏损人民币4.0百万元转为净利润4.1百万元[121][125] 门店网络表现 - 公司门店总数从2024年6月的6025家减少27.0%至2025年6月的4386家[48][49] - 加盟门店数量从2024年6月的6011家减少至2025年6月的4375家[48] - 自营门店数量从2024年6月的14家减少至2025年6月的11家[48] - 加盟店数量从6011家减少至4375家，减少1636家[101][102] 现金流和资本结构 - 截至2025年6月30日止六个月，经营活动所用现金净额为1.232亿元人民币[158] - 投资活动所得现金净额为1.914亿元人民币，主要来自金融资产所得款项2.277亿元人民币[158] - 融资活动所用现金净额为830万元人民币，包括供应商融资安排还款1.136亿元人民币[159] - 2025年上半年公司经营活动所用现金流量净额为人民币1.232亿元，较2024年同期的2.777亿元现金流入大幅恶化[161] - 2025年上半年投资活动产生现金流量净额人民币1.914亿元，而2024年同期为使用现金人民币10.027亿元[162] - 2025年上半年融资活动使用现金流量净额人民币830万元，较2024年同期产生现金人民币9.058亿元显著下降[163] - 截至2025年6月30日，公司净资产为人民币24.652亿元，较2024年末的28.103亿元下降[141][145] - 现金及银行存款为人民币23.165亿元，其中不受限制现金及等价物为19.549亿元[142][146] - 受限银行存款为人民币3.616亿元[142][146] - 流动负债为人民币40.927亿元，非流动负债为人民币7.262亿元[141][145] - 全球发售所得款项净额约为4.74亿港元[144][148] - 截至2025年6月30日，公司未动用的所得款项净额为1880万港元，已存入中国持牌银行作为短期计息存款[151][153] - 公司资本负债比率从2024年12月31日的89.3%上升至2025年6月30日的103.5%，主要由于总权益减少[152][155] - 公司拥有非即期银行借款总额2.674亿元人民币及短期银行借款22.829亿元人民币[152][154] - 所得款项净额总额4.74亿港元中，40.0%（1.897亿港元）用于营运资金及一般企业用途[150] - 35.8%（1.695亿港元）所得款项用于升级核心骨干IT系统及基础设施[150] - 19.3%（9150万港元）所得款项用于偿还计息银行借款[150] - 公司抵押使用权资产4550万元人民币及物业、厂房和设备中的楼宇2140万元人民币作为银行借款担保[157][160] 资产和投资活动 - 截至2025年6月30日，公司结构性存款（FVTPL金融资产）为人民币4.877亿元，较2024年底的6.697亿元减少27.2%[165][167] - 其他FVTPL金融资产从2024年底的人民币8370万元减少至2025年中的5000万元，降幅达40.3%[165][167] - FVOCI金融资产从2024年底的人民币3590万元小幅增长至2025年中的3750万元，增幅4.5%[165][167] - 2025年上半年资本支出为人民币2710万元，主要用于深圳盐田区新办公楼建设[171][174] - 2025年1月2日认购中信银行结构性存款产品人民币2亿元，预期年化收益率1.05%或2.18%[178][179] - 2025年3月11日认购中信银行结构性存款产品人民币1.4亿元，预期年化收益率1.05%或2.20%[178][180] - 2025年4月9日认购中信银行结构性存款产品人民币1.6亿元，预期年化收益率1.05%或2.13%[178][181] - 公司认购北京银行结构性存款产品本金总额人民币1.7亿元，预期年回报率1.05%或2.15%[185] - 公司认购北京银行结构性存款产品本金总额人民币1.8亿元，预期年回报率1.30%或1.85%[186] - 截至2025年6月30日除第十六次和第十七次认购外其他结构性存款产品均已到期并全额赎回[187] 运营效率指标 - 存货平均周转天数从2024年上半年的10.9天增至2025年上半年的12.3天[191][193] - 贸易应收款项平均周转天数从2024年上半年的34.2天增至2025年上半年的35.8天[191][194] - 贸易应付款项平均周转天数从2024年上半年的14.1天增至2025年上半年的21.5天[192][195] 员工信息 - 截至2025年6月30日公司共有2,156名员工[196][198] - 员工部门分布：营销部门16.7%，运营及门店管理部门15.2%，生产及物流部门16.9%，IT部门13.4%[196][198] 公司基本信息 - 公司H股于香港联交所上市日期为2023年1月16日[31] - 全球发售总计发行88,544,000股H股，包含行使超额配股权发行的9,596,500股H股[30] - 公司股份代号为2411[27] - 公司于2023年9月28日股东大会批准实施二零二三年股份奖励计划[28] - 公司注册地位于中国深圳市盐田区百果园科技大厦[25] - 香港主要营业地点位于湾仔大新金融中心40楼[25] - H股股份登记处为香港中央证券登记有限公司[27] - 公司主要往来银行包括招商银行龙华支行、交通银行香洲支行及上海浦东发展银行深圳福强支行[27] - 公司前身为2001年12月3日成立的深圳百果园实业发展有限公司[30] - 员工持股平台包括2015年成立的恒义利投资和宏愿善果等控股股东[30][31] - 股份为每股面值人民币1.00元的普通股[33] - 非上市股份为每股面值人民币1.00元的人民币普通股[34] - 报告期间为截至2025年6月30日止六个月[33] - 深圳般果科技有限公司由百果園投資持股51.00%[34] - 深圳般果科技有限公司由徐玉生先生持股15.00%[34] - 深圳般果科技有限公司由李江先生持股23.93%[34] - 深圳般果科技有限公司由北京般果與夥伴科技發展中心持股10.07%[34] 行业和市场数据 - 2025年上半年中国鲜果CPI同比增长2.7%，显著高于整体CPI降幅0.1%[37][39] - 水果出口额达37.6亿美元，同比增长6.2%[38][40] - 水果进口额约107.4亿美元，同比下滑5.3%[38][40]

股价表现 - 百果园集团早盘股价大幅上涨23.45%至1.79港元 [1] - 成交额达1076.95万港元 [1] - 涨幅超过23% [1]

股价表现与配售计划 - 百果园集团早盘股价上涨23.45%至1.79港元 成交额1076.95万港元 [1] - 公司拟以每股1.17港元价格发行2.795亿股H股 占扩大后H股总数16.1%及总股本15.4% [1] - 配售预计募集资金净额3.25亿港元 其中61.5%用于支付贸易应付款 30.8%偿还银行贷款 7.7%用于一般营运资金 [1] 经营状况改善 - 券商调研显示公司渠道调整进入尾声 单店客流与毛利率同步回升 [1] - 单店客流增长印证"好果报恩"等活动成功激活消费需求并提升品牌黏性 [1] - 毛利率回升显示客流品对毛利品的带动效应释放 产品结构优化与供应链效率提升见效 [1]