核心观点 - 华创证券维持美丽田园医疗健康"强推"评级 给予25年30倍PE 对应目标价43.56港元 [1] - 公司作为国内生活美容与医疗美容服务领域领先企业 品牌口碑良好 运营能力突出 [1] - 数字化转型深化 产业链布局完善及门店拓展推进 业绩增长可期 [1] 财务预测与估值 - 预计25-27年归母净利润分别为3.13亿元 3.55亿元 4.07亿元 [1] - 当前股价对应25年25.0倍PE 26年22.1倍PE 27年19.2倍PE [1] - 参考未来三年利润复合增速21%和可比公司估值 给予25年30倍PE [1] 业绩表现 - 25H1收入14.6亿元 同比增长28% [2] - 25H1归母净利润1.6亿元 同比增长35% [2] - 25H1经调净利润1.9亿元 同比增长38% [2] - 奈瑞儿收入2.8亿元 经调净利率从收购前6.5%提升至10.4% 5月增持20%股权至90% [2] 盈利能力 - 毛利率49.3% 同比提升2个百分点 [2] - 净利率11.7% 同比提升0.6个百分点 [2] - 销售费用率17.2% 同比提升0.6个百分点 [2] - 管理费用率16.2% 同比提升0.4个百分点 [2] - 研发费用率1.4% 同比持平 [2] - 毛利率提升原因包括规模效应 服务效率提升 高附加值产品占比增加 品牌力增强 [2] 业务结构 - 收入矩阵立体：55%美容业务 34%医美业务 11%亚健康业务 [3] - 美容业务收入8.1亿元 同比增长30% 毛利率42.1%提升2个百分点 [3] - 美容直营店收入7.4亿元 增长31% 毛利率40.7%提升2个百分点 [3] - 美容加盟店收入0.7亿元 增长16% 毛利率56.4%提升1个百分点 [3] - 医美业务收入5.0亿元 增长13% 毛利率56.9%提升2个百分点 [3] - 亚健康业务收入1.5亿元 增长108% 毛利率63.1%提升9个百分点 [3] 经营数据 - 美容直营店238家 较24年末减少1家 会员数量增长46%至11.2万 [4] - 美容加盟店276家 与24年末持平 会员数量增长70%至5.3万 [4] - 医美门店27家 较24年末减少1家 [4] - 亚健康门店11家 与24年末持平 [4] 战略布局 - 加速数字化建设 构建客户在线 业务在线 组织在线的数字化能力 [5] - 数字化转型提升运营效率与客户服务体验 全面赋能核心竞争力 [5] - 布局上游供应链 投资相关企业 保障核心产品与耗材稳定供应及成本优势 [5] 运营管理 - 核心管理与技术团队保持稳定 为企业发展提供有力支撑 [6] - 持续推出新的美容 医美及亚健康调理项目 满足消费者多元化需求 [6] - 门店拓展重点在一二线城市加密布局 扩大市场覆盖 [6]

业绩表现 - 2025年上半年收入14.6亿元 同比增长28% [2] - 2025年上半年归母净利润1.6亿元 同比增长35% [2] - 2025年上半年经调整净利润1.9亿元 同比增长38% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.13亿元 3.55亿元 4.07亿元 [1] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率49.3% 同比提升2个百分点 [2] - 2025年上半年净利率11.7% 同比提升0.6个百分点 [2] - 奈瑞儿经调整净利率从收购前6.5%提升至10.4% [2] - 销售费用率17.2% 管理费用率16.2% 研发费用率1.4% [2] 业务构成 - 美容业务收入8.1亿元 占比55% 同比增长30% [3] - 医美业务收入5.0亿元 占比34% 同比增长13% [3] - 亚健康业务收入1.5亿元 占比11% 同比增长108% [3] - 直营店收入7.4亿元 加盟店收入0.7亿元 [3] 门店运营 - 美容直营店238家 较2024年末减少1家 [4] - 美容加盟店276家 数量持平 [4] - 医美门店27家 较2024年末减少1家 [4] - 亚健康门店11家 数量持平 [4] - 直营店会员数量增长46%至11.2万人 [4] - 加盟店会员数量增长70%至5.3万人 [4] 发展战略 - 加速数字化转型 构建客户在线 业务在线 组织在线的数字化能力 [5] - 布局上游供应链 投资相关企业 保障核心产品与耗材稳定供应 [5] - 核心管理与技术团队保持稳定 [6] - 持续推出新的美容 医美及亚健康调理项目 [6] - 重点在一二线城市加密门店布局 [6] 估值预期 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25.0倍 22.1倍 19.2倍 [1] - 给予2025年30倍PE估值 目标价43.56港元 [1] - 未来三年利润复合增速预计为21% [1] - 公司具有收并购外延增长预期 [1]

收入和利润（同比环比） - 总收入达14.59亿元人民币，同比增长28.2%[13] - 2025年上半年总收入达人民币14.59亿元，同比增长28.2%[41][43] - 公司总收入从2024年上半年的人民币11.38亿元增长28.2%至2025年上半年的人民币14.59亿元[83][84] - 毛利为7.20亿元人民币，同比增长34.7%[13] - 公司毛利从2024年上半年的人民币534百万元增长34.7%至2025年上半年的人民币720百万元[99] - 净利润达1.71亿元人民币，同比增长35.5%[13] - 2025年上半年期内利润为170,772千元，较2024年同期的126,067千元增长35.5%[19] - 净利润达人民币1.71亿元，同比增长35.5%[41][43] - 公司净利润从2024年上半年的人民币126百万元增加35.5%至2025年上半年的人民币171百万元[111][113] - 经调整净利润（非香港财务报告准则）为1.91亿元人民币，同比增长37.8%[13] - 2025年上半年经调整期内利润为190,593千元，较2024年同期的138,332千元增长37.8%[19] - 基本每股收益为0.68元人民币，同比增长36.0%[13] - 稀释每股收益为0.68元人民币，同比增长36.0%[13] 成本和费用（同比环比） - 公司销售开支从2024年上半年的人民币190百万元增加至2025年上半年的人民币251百万元[100][101] - 公司研发开支从2024年上半年的人民币16百万元上涨至2025年上半年的人民币21百万元[103][104] - 公司一般及行政开支从2024年上半年的人民币181百万元增加至2025年上半年的人民币237百万元[106][107] - 2025年上半年以股份支付的报酬开支为8,381千元，较2024年同期的5,770千元增长45.3%[19] - 收购带来的无形资产摊销为11,440千元，较2024年同期的6,495千元增长76.1%[19] - 2025年上半年员工福利开支总额为人民币600百万元较2024年同期的449百万元增长33.6%[148][151] 各业务线表现 - 美容和保健服务收入8.07亿元人民币，同比增长29.6%[50][51] - 美容和保健服务收入增长29.6%，其中直营店收入从人民币5.64亿元增长31.0%至人民币7.39亿元，加盟及其他收入增长16.2%至人民币6746万元[86][87][88] - 医疗美容服务收入4.99亿元人民币，同比增长13.0%[59][60] - 医疗美容服务收入从人民币4.41亿元增长13.0%至人民币4.99亿元[86][91] - 亚健康医疗服务收入达人民币1.54亿元，同比增长107.8%，收入占比首次突破10%[67][69] - 亚健康医疗服务收入从人民币7395万元大幅增长107.8%至人民币1.54亿元[86][92] - 功能医学板块收入同比增长122.0%[71][73] - 女性特护中心收入同比增长172.8%[72][73] - 医疗美容和亚健康医疗服务收入占总收入比例达45%[29][31] - 收购的奈瑞儿2025年上半年实现收入人民币277百万元[30][32] 各业务线毛利率 - 毛利率提升至49.3%，同比增长2.3个百分点[13] - 毛利率达49.3%，同比提升2.3个百分点[41][43] - 整体毛利率从2024年上半年的47.0%提升2.3个百分点至2025年上半年的49.3%[98] - 公司整体毛利率从2024年上半年的47.0%增长2.3个百分点至2025年上半年的49.3%[99] - 美容和保健服务毛利率达42.1%，同比提升1.8个百分点[50][51] - 美容和保健服务毛利率提升1.8个百分点至42.1%，其中直营店毛利率从38.8%提升至40.7%[98] - 公司美容和保健服务直营店业务毛利率从2024年上半年的38.8%上涨1.9个百分点至2025年同期的40.7%[99] - 医疗美容服务毛利率达56.9%，同比提升1.8个百分点[59][60] - 医疗美容服务毛利率从55.1%提升1.8个百分点至56.9%[98] - 公司医疗美容服务毛利率从2024年上半年的55.1%上涨至2025年同期的56.9%[99] - 亚健康医疗服务毛利率升至63.1%，同比增长8.7个百分点[67][69] - 亚健康医疗服务毛利率从54.4%大幅提升8.7个百分点至63.1%[98] - 公司亚健康医疗服务毛利率从2024年上半年的54.4%上涨8.7个百分点至2025年同期的63.1%[99] - 奈瑞儿经调整净利率从收购前的6.5%跃升至10.4%[30][32] 客户和门店运营指标 - 直营门店客户访问量达918,069次，同比增长47.8%[13] - 直营门店活跃会员数增至118,932人，同比增长46.5%[13] - 2025年上半年公司直营门店客流量达92万人次，同比增长47.8%[40][43] - 直营门店活跃会员数达12万名，同比增长46.5%[40][43] - 美容和保健直营门店客流达85万人次，同比增长48.6%[50][51][52] - 美容和保健直营门店活跃会员数11.2万名，同比增长45.7%[50][51][52] - 美容和保健加盟门店会员数超5.3万名，同比增长70.1%[50][51] - 医疗美容直营门店客流达5.0万人次，同比增长28.0%[59][60][61] - 医疗美容直营门店活跃会员数2.4万名，同比增长27.6%[59][60][61] - 亚健康医疗直营门店客流量达1.9万人次，同比增长75.5%[67][69][70] - 亚健康医疗活跃会员人数达7,014名，同比增长93.4%[67][69][70] - 公司直营单店年均收入超过人民币1,000万元[29][31] - 获客相关费用占收入比例低于2%，大幅低于行业平均水平[29][31] - 私域运营贡献超46%新会员，有效降低获客成本[55][57] 地区表现 - 一线城市157家直营店贡献超60%集团营业收入[46][47] - 2025年上半年四大一线城市营业收入同比增长超52%[46][47] 现金流和资本结构 - 经营活动产生的现金流量净额达人民币4.1亿元，同比增长84.4%[42][44] - 经营现金流净额从2024年上半年的2.224亿人民币增长至2025年上半年的4.101亿人民币，同比增长84.4%[118][124] - 截至2025年6月30日现金及类现金项目金额达人民币20亿元，同比增长27.5%[42][44] - 公司现金及类现金项目从2024年上半年的人民币15.7亿元增长27.5%至2025年上半年的人民币20亿元[112][114] - 租赁负债约为5.30亿人民币，计息银行借款约为2.49亿人民币[119][125] - 银行借款较2024年12月31日净增加9900万人民币，主要用于收购Naturade[119][125] - 现金及现金等价物加初始期限超三个月定期存款超过有息负债，资本负债率不适用（2024年同期：2.3%）[120][126] - 资本承担为800万人民币，主要用于租赁物业装修（2024年同期：900万人民币）[121][127] - 质押子公司股权担保2.49亿人民币银行借款[122][128] 投资和收购活动 - 收购广州奈瑞儿20%股权，总代价为1.00亿人民币[131][134] - 公司对奈瑞儿的持股比例提升至90%[30][32] - 持有工商银行理财产品本金2.50亿人民币（公允价值2.513亿），占公司总资产5.8%[137] - 持有浦发银行理财产品本金2.30亿人民币（公允价值2.309亿），占公司总资产5.4%[137] - 理财产品期间收益率约2.1%-2.2%，被银行评定为"低风险"[140] - 公司认购浦发银行和工商银行结构性存款产品本金分别为人民币230百万元和人民币250百万元[144] - 结构性存款产品有效回报率约为2.1%至2.2%[144] - 结构性存款产品被银行认定为"低风险"等级[144] - 全球发售所得款项净额约为5.585亿港元[158][160] - 全球发售所得款项净额3.775亿港元，其中67.6%（2.775亿港元）用于扩展和升级服务网络[161] - 截至2025年6月30日，未动用所得款项净额中17.2百万港元用于服务网络扩展，预计2026年12月31日前完全动用[161] - 战略并购加盟店分配所得款项净额10.2%（57.0百万港元），截至2025年6月30日完全未动用49.2百万港元[161] - IT系统投资分配所得款项净额12.3%（68.7百万港元），期间动用17.6百万港元，剩余13.0百万港元未动用[161] - 营运资金分配所得款项净额9.9%（55.3百万港元），期间动用7.6百万港元，剩余11.6百万港元未动用[161] - 未动用净额存放于香港或中国持牌金融机构，预计2026年底前完成动用[170] - 公司无重大投资或购入资本资产的计划[145][147] 公司治理和股东回报 - 公司累计宣布分红人民币3亿元并承诺未来三年分红比例不低于归母净利润50%[42][44] - 公司承诺未来三个财年将年度归母净利润不低于50%用于分红[74][76] - 股份激励计划已向管理团队授予6,185,568股股份[150][152] - 公司未宣派报告期内中期股息[157][159] - 中信产业基金完成出售51,328,990股股份，退出主要股东行列[75][76] - 公司市值自2025年初至8月提升约90%[75][76] 员工和运营 - 截至2025年6月30日公司员工总数为5,383名[148][151] - 亚健康医疗门诊数量拓展至11家[67][69] - 公司未对任何外币波动进行对冲[146] - 截至2025年6月30日收到3起举报，均完成调查并实施整改措施[172][174] 供应链和内部控制 - 2025年通过智能采购管控和EOQ模型将库存成本降至历史最优水平[176][179] - 建立"采购-库存-销售"全链路动态监控仪表盘，实现每日可视化管控[177][182] - 库存周转专项报表实现门店精准调度，有效降低滞销和缺货风险[178][183] - 库存成本降至历史最优水平[184] - 供应链整体运营效率显著提升[184] - 采用三维验证方法（数据比对+流程溯源+供应商画像）进行集采业务数字化治理[185][188] - 建立动态权限管理矩阵优化采购订单执行流程[191][193] - 新增关闭订单审批流程实现状态变更可追溯[191][193] - 构建预付款资金风险预警模型并设置绿黄红三级预警机制[191][193] - 加强高值产品"一品一码"扫码管理[192][194] - 设置库存上下限自动预警系统[192][194] - 搭建供应链内控健康度仪表盘整合6项指标[192][194] - 推动供应链内控体系从合规导向向价值创造升级[187][190]

核心观点 - 国证国际维持美丽田园医疗健康买入评级 基于2025年30倍PE给予目标价45港元 较前值19.6港元大幅提升 主要基于公司2025H1业绩创历史新高、现金流强劲及收购整合效果显著[1] 财务表现 - 2025H1收入14.6亿元同比增长28% 净利润1.7亿元同比增长36% 经调净利润1.9亿元同比增长38%[1] - 经营性现金流4.1亿元同比增长84% 现金及类现金资产20亿元同比增长28%[1] - 预计2025-2027年收入分别为30.5亿元/34.1亿元/37.6亿元 归母净利润分别为3.2亿元/3.8亿元/4.4亿元[1] 业务分部表现 - 美容和保健服务收入8.1亿元同比增长30%[1] - 医疗美容服务收入5亿元同比增长13%[1] - 亚健康医疗服务收入1.5亿元同比增长108% 其中女性特护中心收入同比增长173%[1] - 亚健康医疗门诊数量拓展至11家 与医疗伙伴建立产研学合作 推进妇科抗衰专业发展[1] 战略投资与整合 - 增持奈瑞儿20%股权至90% 2025H1奈瑞儿实现收入2.8亿元[2] - 收购后奈瑞儿经调净利率从6.5%提升至10.4% 整合效果显著[2] - 奈瑞儿获"中国智能美养第一品牌"认证 集团首个AI数智化转型项目"智能美养2.0体系"将落地该品牌[2] 股东回报 - 提出"资本市场价值提升计划" 近三年累计宣布分红3亿元[3] - 第一笔分红将于2025年9月26日前派发 股息每股0.52港元[3]

财务预测与估值 - 维持2025-2027年收入预测分别为30.5亿元、34.1亿元和37.6亿元 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.2亿元、3.8亿元和4.4亿元 [1] - 给予公司2025年30倍PE估值 对应目标价45港元 维持买入评级 [1] 2025年上半年业绩表现 - 2025H1实现收入14.6亿元 同比增长28% [3] - 2025H1净利润1.7亿元 同比增长36% [3] - 2025H1经调净利润1.9亿元 同比增长38%创历史新高 [2][3] - 经营性现金流4.1亿元 同比增长84% [3] - 现金及类现金资产20亿元 同比增长28% [3] 业务板块收入表现 - 美容和保健服务收入8.1亿元 同比增长30% [3] - 医疗美容服务收入5亿元 同比增长13% [3] - 亚健康医疗服务收入1.5亿元 同比增长108% [3] - 女性特护中心收入同比增长173% [3] - 亚健康医疗门诊数量已拓展至11家 [3] 奈瑞儿收购与整合 - 增持奈瑞儿20%股权至90%持股比例 [4] - 收购后奈瑞儿2025H1实现收入2.8亿元 [4] - 经调净利率从收购前6.5%提升至10.4% [4] - 再次获得"中国智能美养第一品牌"认证 [4] - 集团首个AI数智化转型项目"智能美养2.0体系"将在奈瑞儿落地 [4] 股东回报计划 - 正式提出"资本市场价值提升计划" [5] - 近三年累计宣布分红3亿元 [5] - 2025年9月26日前派发第一笔分红 股息每股0.52港元 [5]

公司股权变动 - 股东于9月9日将股票存入银河证券香港 存仓市值5.36亿港元 占比6.29% [1] 财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入14.59亿元人民币 同比增长28.2% [1] - 公司拥有人应占溢利1.56亿元人民币 同比增长34.9% [1] - 每股基本盈利0.68元人民币 [1] 业务分部收入 - 生美业务（美容和保健服务）营收8.07亿元人民币 同比增长29.6% [1] - 亚健康医疗服务收入1.5亿元人民币 同比增长107.8% [1]

公司股权变动 - 股东于9月9日将股票存入银河证券香港 存仓市值达5.36亿港元 占公司总股本比例6.29% [1] 财务业绩表现 - 截至2025年6月30日六个月收入14.59亿元人民币 同比增长28.2% [1] - 公司拥有人应占溢利1.56亿元人民币 同比增长34.9% [1] - 每股基本盈利0.68元人民币 [1] 业务分部收入 - 生美业务（美容和保健服务）营收8.07亿元人民币 同比增长29.6% [1] - 亚健康医疗服务收入1.5亿元人民币 同比大幅增长107.8% [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营收14.6亿元 同比增长28.2% [1] - 净利润1.7亿元 同比增长35.5% 公司拥有人应占溢利1.56亿元 同比增长34.9% [1] - 毛利率49.3% 同比提升2.3个百分点 净利率11.70% 同比提升0.62个百分点 [2] 业务板块表现 - 美容和保健服务营收8.1亿元 同比增长29.6% 占总营收55.2% 其中直营店收入7.4亿元 同比增长31.0% [1] - 医疗美容服务营收5.0亿元 同比增长13.0% 占总营收34.2% [1] - 亚健康医疗服务营收1.5亿元 同比增长107.8% 占总营收10.6% [1] 运营数据 - 直营门店客流量达92万人次 同比增长47.8% 活跃会员规模12万名 同比增长46.5% [3] - 约20%美容及保健服务会员升级购买医疗美容或亚健康医疗服务 [3] 战略执行 - 通过"内生+外延"战略推动业务增长 2024年7月完成对奈瑞儿收购 [2] - 奈瑞儿贡献收入2.77亿元 经调整净利率从收购前6.5%提升至10.4% [2] - 2025年5月增持奈瑞儿20%股权至持股90% 强化控管与协同效应 [2]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

核心观点 - 多家公司2025年上半年业绩表现分化 部分企业实现高增长或扭亏为盈 主要受益于产能释放、产品周期优化及成本控制等措施[4][17][29][39][44] - AI技术、新产品上市及海外扩张成为重要增长动力 尤其在智能汽车、游戏、短剧及音频社交等领域表现突出[7][13][19][34][39] - 部分行业如农药、钾肥及储能受益于景气周期或政策支持 产品价格回升及需求复苏带动业绩改善[36][65][74] 上汽集团 - 2025年H1总营收2995.9亿元同比+5.2% 扣非归母净利润54.3亿元同比+432.2%[4] - 自主品牌销售130.4万辆同比+21.1% 新能源车销售64.6万辆同比+40.2%[5] - 尚界H5开启预售 18小时小订破5万台 预售价16.98-20.98万元 搭载华为ADS 4智能驾驶系统[7] 神州泰岳 - 2025年H1归母净利润5.09亿元同比-19.26% 游戏收入20.28亿元同比-16.41%[11][12] - 多款SLG新品计划2025-2027年上线 包括《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》等[14] 柠萌影视 - 2025年H1营收4.01亿元同比+108.5% 经调整净利润1444.1万元实现扭亏[17][18] - 短剧收入超5000万元 累计上线短剧超3400分钟同比+70%[20] 金石资源 - 2025年H1营收17.26亿元同比+54.24% 主要因金鄂博氟化工产能释放[23] - 无水氟化氢收入9.07亿元同比+114.96% 毛利率11.57%同比+11.18个百分点[23] 中科创达 - 2025年H1营收32.99亿元同比+37.44% 归母净利润1.58亿元同比+51.84%[29] - 智能物联业务收入12.7亿元同比+136% 智能汽车业务收入11.89亿元同比+7.85%[30][31] 广信股份 - 2025年H1归母净利润3.5亿元同比-15.0% 但Q2同比+1.4%企稳[36] - 农药产品价格分化 草甘膦Q3均价2.61万元/吨较Q2+2738元/吨[37] Sound Group - 2025年H1总收入13.58亿元同比+46.9% GAAP净利润0.68亿元实现扭亏[39][42] - 音频娱乐收入13.41亿元同比+46.1% 付费用户月均贡献收入650.6元较2024年432.7元提升[41] 美丽田园医疗健康 - 2025年H1营收14.59亿元同比+28.2% 净利润1.71亿元同比+35.5%[44] - 亚健康医疗服务收入1.54亿元同比+107.8% 毛利率63.1%同比+8.7个百分点[45] 顺丰控股 - 2025年H1营收1468.58亿元同比+9.26% 归母净利润57.38亿元同比+19.37%[47] - 同城即时配收入54.9亿元同比+38.9% 速运及大件分部利润53.85亿元[51][52] 申洲国际 - 2025年H1销售额149.66亿元同比+15.3% 归母净利润31.77亿元同比+8.4%[55] - 休闲类收入37.92亿元同比+37.4% 欧洲收入30.29亿元同比+19.9%[56] 欧派家居 - 2025年H1归母净利润10.18亿元同比+2.88% 扣非归母净利润9.43亿元同比+21.41%[59] - 衣柜及配套家具毛利率41.39%同比+4.72个百分点 零售大家居有效门店超1200家[60][61] 盐湖股份 - 2025年H1归母净利润25.15亿元同比+13.7% 氯化钾销售均价3019元/吨同比+26.0%[65][67] - 4万吨/年锂盐项目预计9月底投料试车 将形成8万吨/年锂盐产量规模[69] 南网储能 - 2025年H1归母净利润8.3亿元同比+32.9% 抽蓄收入21.7亿元同比+6.3%[73][74] - 梅蓄一期参与现货市场交易 计划扩大抽蓄电站现货交易规模[74] 安踏体育 - 2025年H1收入385.4亿元同比+14.3% 剔除特殊项后归母净利同比+14.5%[76] - 所有其他品牌收入74.1亿元同比+61.1% 迪桑特门店241家较2024年末+15家[77][79] 太力科技 - 2025年H1营收5.77亿元同比+6.21% 归母净利润0.40亿元同比-21.86%[81] - 国内2B业务同比+235% 外销收入1.95亿元同比+30.27%[83][84] 优然牧业 - 2025年H1营收102.84亿元同比+2.3% 归母净利润-2.97亿元同比减亏0.34亿元[86] - 现金EBITDA为28.11亿元同比+7.1%[86]