公司股份回购行动 - 公司于2025年11月27日购回10万股股份 总交易金额约2,379,520港元 平均价格约每股23.80港元 [1] - 自2025年10月15日至公告日期间 公司累计购回61.5万股股份 总对价约18,684,970港元 [1] 管理层观点与信心 - 董事会认为当前股份成交价未能反映股份内在价值和公司实际业务前景 [1] - 股份购回体现管理层对企业长期价值的坚定信心 旨在提升集团资本市场价值及股东回报能力 [1]

公司回购行动 - 公司于11月27日耗资238万港元进行股份回购 [1] - 此次回购股份数量为10万股 [1]

第 1 頁 共 6 頁 v 1.3.0 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 美麗田園醫療健康產業有限公司 呈交日期： 2025年11月27日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02373 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Beauty Farm Medical and Health Industry Inc. 美麗田園醫療健康產業有限公司 * （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：2373） 自願公告 市場股份回購 本公告由美麗田園醫療健康產業有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集 團」）自願刊發。 承董事會命 本公司欣然公佈，本公司於2025年11月27日於市場購回100,000股本公司股份，總 交易金額約2,379,520港元，交易平均價約每股23.80港元。自2025年10月15日至本 公告日期止期間，本公司已購回共615,000股股份，總對價約18,684,970港元。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）認為，目前的股份成交價並不反映股份的內在價 值和本公司的實際業務前景。董事會相信，股份購回體現了管理層對企業長期價值 的堅定信心，有利於提升本集團資本市場價值及 ...

股价表现 - 美丽田园医疗健康股价盘中跌幅超过11% [1] - 公司股价月内累计跌幅超过30% [1] - 截至发稿时股价下跌7.28%，报22.42港元 [1] - 成交额为5748.26万港元 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 社会服务行业整体维持“看好”评级，重点子板块呈现结构性分化，旅游、餐饮及美丽健康等领域展现出强劲增长动力与投资机会 [1][5][6][7] 旅游/潮玩板块总结 - 携程2025年第三季度业绩表现稳健，实现营收183.7亿元，同比增长15.5%[5][17]，剔除一次性收益后，经调整EBITDA为63.5亿元，同比增长11.7%[5][17] - 携程分业务看，交通票务、住宿预订、旅游度假、商旅管理营收分别同比增长11.6%、18.3%、3.1%、15.2%[19]，其中国际业务增势强劲，出境酒店及机票预订同比增长近20%，Trip.com总预订量同比增长超60%[19] - 潮玩线下渠道进入存量竞争阶段，截至2025年10月，国内线下潮玩门店数量为3967家，当月净关闭9家[5][29] - 潮玩行业平均店效同比增长10%，但品牌分化显著，泡泡玛特10月及1-10月平均店效分别同比大增68%和55%[5][31] 餐饮板块总结 - 茶饮行业供给收缩，截至2025年10月全国门店数52.07万家，当月净减少0.36万家，行业平均月店效21.24万元，同比增长5.8%[36][39] - 咖啡行业持续加速，截至2025年10月门店数20.25万家，当月净增0.56万家，行业平均月店效28.9万元，同比增长1.2%[36][39] - 头部品牌扩张迅速，2025年1-10月，蜜雪冰城、古茗、瑞幸、幸运咖分别净增门店7565家、3013家、6826家、3388家[36][46] - 中餐品牌如小菜园、绿茶、老乡鸡保持扩张，门店数分别达743家、525家、1653家，10月同店店效分别同比增长3.5%、3.7%、3.3%[6][50][52] - 海底捞10月同店店效同比微增0.1%，但通过新开外卖店模式，其外卖销售额同比大幅增长131.3%[6][52] 锅圈业务总结 - 锅圈2025年第三季度开店节奏重启加速，单季净增门店361家，总门店数回升至10761家[6][55] - 公司聚焦低线市场，52.72%的门店分布在三线及以下城市，覆盖全国31个省份和280座城市[6][55] - 私域运营成效显著，2025年上半年会员人数达5030万人，同比增长62.8%，预存卡金额达6亿元，同比增长37.2%[6][59] 美丽健康板块总结 - 蔓迪国际拟上市港交所，公司为防脱赛道龙头，其米诺地尔产品在中国市场份额达57%[7][62][69] - 蔓迪国际业绩稳定增长，2024年收入14.6亿元，2025年上半年线上收入占比提升至74%，新推出的功效洗发水产品2025年上半年营收占比达4.7%[7][71] - 美丽田园医疗健康发布超级品牌、超级连锁、超级数字化三大战略，并通过收购思妍丽、奈瑞儿整合行业资源[7][78][80] - 青木科技拟收购挪威保健品公司65.8314%股权，标的公司2024年及2025年上半年收入分别为1.5亿、0.98亿挪威克朗，净利润分别为0.3亿、0.23亿挪威克朗[7][81] 行业行情回顾 - 本周（11月17日至11月21日）港股消费者服务、传媒、商贸零售指数分别下跌5.34%、5.09%、4.43%，相对恒生指数涨跌幅为-0.25、0、+0.66个百分点[8][82] - 2025年初至今，传媒与商贸零售板块表现强劲，指数分别上涨42.5%和72.47%，显著跑赢大市[8][82] - 本周港股消费板块中，乐华娱乐、绿茶集团、百胜中国涨幅靠前[8][91]

战略升级 - 公司提出构建超级品牌、超级连锁、超级数字化集团的三大战略 [1] - 品牌化计划通过升级新空间、新体验、标准化服务流程以及强化品牌推广和内容营销来提升品牌声量 [1] - 连锁化计划深耕中国20个核心经济发达城市，目标将年收入超1亿元城市由8个提升至12个，并将北京、上海年收入由超6亿元提升至超10亿元 [1] - 数字化方面已构建38个数字化系统，自研比例达70%，后续计划通过精准营销和重构客户互动流程提升运营效率 [1] 业务拓展 - 公司以4000万元人民币收购奈瑞儿19家加盟门店，新增2家医美及17家生美门店 [2] - 此次收购预计为集团新增近7500万元收入、750万元税后净利润 [2] - 收购有助于公司拓展大湾区覆盖，提升在核心城市的辐射密度 [2] 财务与股东回报 - 公司发布未来三年股东回报计划，将动用最高12亿港币，包括每年派息不低于归母净利润50%及回购股份 [2] - 基于经营提效，上调2025-2026年归母净利润预测5%/8%至3.0亿元/3.6亿元 [2] - 当前股价对应2025-2026年20倍/17倍市盈率 [2]

研报核心观点 - 中金发布研报，基于公司经营提效，上调2025-2026年归母净利润预测5%/8%至3.0亿元/3.6亿元 [1] - 维持跑赢行业评级及目标价42港元，对应2025-2026年30倍/25倍市盈率，有49%上行空间 [1] - 公司通过“三强联合”巩固龙头地位，有望通过品牌化、连锁化、数字化升级强化影响力、扩大市场份额、提升盈利能力 [1] 财务预测与估值 - 当前股价对应2025-2026年20倍/17倍市盈率 [1] - 目标价42港元对应2025-2026年30倍/25倍市盈率 [1] 战略升级规划 - 公司提出构建“超级品牌、超级连锁、超级数字化”集团的三大战略 [2] - 品牌化：计划通过升级新空间、新体验、标准化服务流程，并强化品牌推广及内容营销以提升品牌声量 [2] - 连锁化：计划深耕中国20个核心经济发达城市，年收入超1亿元城市短期计划由8个提升至12个，北京、上海年收入计划由超6亿元提升至超10亿元 [2] - 数字化：已构建38个数字化系统，自研比例达70%，后续计划通过精准营销提升运营效率 [2] 收购与业务拓展 - 公司以4,000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门店，新增2家医美及17家生美门店 [3] - 收购将推动公司在大湾区核心城市的辐射密度加深，预计为集团新增近7,500万元收入、750万元税后净利润 [3] 股东回报计划 - 公司发布长期股东回报计划：未来三年将动用最高12亿港币提供股东回报 [4] - 回报方式包括每年派息不低于归母净利润50%及回购公司股份 [4]

研报核心观点 - 中金基于公司经营提效，上调2025-2026年归母净利润预测5%/8%至3.0亿元/3.6亿元，维持跑赢行业评级及42港元目标价，对应49%上行空间 [1] - 认为公司通过“三强联合”巩固龙头地位，有望通过品牌化、连锁化、数字化升级强化影响力、扩大市场份额、提升盈利能力 [1] - 看好公司内生增长与外延并购共同驱动下的成长空间 [1] 财务预测与估值 - 上调2025-2026年归母净利润预测至3.0亿元/3.6亿元 [1] - 当前股价对应2025-2026年市盈率分别为20倍/17倍 [1] - 目标价42港元对应2025-2026年市盈率分别为30倍/25倍 [1] 战略升级举措 - 公司提出构建“超级品牌、超级连锁、超级数字化”集团的三大战略 [2] - 品牌化方面，计划通过升级空间、体验、服务流程，强化品牌推广及内容营销，合作高端地产机构及联名知名品牌以提升品牌声量 [2] - 连锁化方面，计划深耕中国20个核心经济发达城市，年收入超1亿元城市短期计划由8个提升至12个，北京、上海年收入计划由超6亿元提升至超10亿元 [2] - 数字化方面，已构建38个数字化系统，自研比例达70%，后续计划通过精准营销、重构客户互动流程提升运营效率 [2] 外延并购进展 - 公司以4,000万元人民币收购珠海和东莞的19家奈瑞儿加盟门店，新增2家医美及17家生美门店 [3] - 收购预计为集团新增近7,500万元收入、750万元税后净利润 [3] - 此举将推动公司在大湾区核心城市的辐射密度进一步加深 [3] 股东回报计划 - 公司发布长期股东回报计划，未来三年将动用最高12亿港币提供股东回报 [4] - 回报方式包括每年派息不低于归母净利润50%及回购公司股份 [4]

投资评级 - 报告未明确给出对美丽田园的投资评级 [1] 核心战略观点 - 公司战略清晰，明确提出以“超级品牌、超级连锁、超级数字化”为核心的“三大超级”战略以构筑核心壁垒 [2] - “超级品牌”方面，通过整合美丽田园、思妍丽、奈瑞儿三大行业顶尖品牌，已完成高端市场品牌卡位，并致力于从功能价值向情感体验价值升级，通过“六感”空间、个性化定制及200项SOP深化客户关系 [2] - “超级连锁”方面，公司聚焦于贡献行业40%收入的20个核心城市，通过“内生+外延”双轮驱动，目标在短期内将超亿元收入城市增至20个 [2] - “超级数字化”方面，公司已投入超人民币2亿元，构建了38个系统（70%自研），拥有200个客户标签，年超2500次精准营销，AI应用已能赋能员工并生成个性化方案 [2] “20城超1亿”战略目标 - 公司“超级连锁”战略的核心是聚焦高价值市场，目标在贡献中国生活美容行业约40%收入的20个核心城市中，打造收入超过人民币1亿元的经营主体 [3] - 该战略已取得坚实基础，已有8个城市达成收入超1亿的目标，其中上海和北京作为标杆市场，收入规模均已突破6亿元 [3] - 公司的目标是短期内将超亿元收入城市的数量从8个提升至20个，并着力将上海和北京打造为收入规模各超过10亿元的“超级城市” [3] - 增长路径将通过内生外延双轮驱动实现：在核心城市优质商业地段进行多品牌加密布局，并择机并购目标客群相似的区域龙头品牌，重庆、西安等市场的成功经验已验证该模式的可复制性 [3] 近期经营与财务表现 - 公司近期经营势头良好，同店收入保持6-8%增长，8-9月收款与消费额同比增长超9%，10月收款同比增幅进一步扩大至低双位数 [4] - 公司展现出卓越的利润改善能力，以奈瑞儿为例，其单店产出自收购后提升44%至750万元，利润率自6%提升至11% [4] - 公司预计FY25经营现金流达10亿元，账面现金约20亿元，为其未来股东回报与战略并购提供坚实基础 [4] - 管理层已承诺在未来周期内维持不低于净利润50%的分红比例 [4] 行业背景与趋势 - 中国生活美容行业规模约人民币4850亿元（仍有1000-2000亿新空间），但格局高度分散，近90%为单店，连锁化品牌占比不足0.1% [5] - 行业正经历由品牌化、连锁化与数字化驱动的深刻变革，有品牌的企业在搜索流量上是无品牌者的2.3倍，获客成本低近4个百分点，客户充值意愿高达2.1倍，且具备20-50%的溢价能力 [5] - 连锁化通过标准化SOP与规模经济解决对技师和店长的个体依赖，数字化及AI技术正全面重塑从获客、方案定制到服务交付的全流程 [5] - 公司预判未来行业门店总数将减少，但具备“三化”能力的龙头企业的市场份额与盈利能力将显著提升 [5] 并购整合能力 - 公司卓越的并购整合能力是其“超级连锁”战略的核心支撑，历史上已完成超30起并购，具备成熟的投后赋能体系 [6] - 近期对奈瑞儿的整合成效显著，单店产出与利润率大幅提升，验证了其平台化赋能模式的有效性 [6] - 对于新并购的思妍丽，管理层信心十足，指出其与集团在网点、客群及项目上高度协同，预计将通过数字化与医疗资源赋能，复制成功经验，实现1+1>2的效应 [6] - 在行业上市通道收窄的背景下，公司作为稀缺的上市平台，已成为业内资本退出的首选渠道，这为其持续获取优质标的提供了独特优势 [6]