双十一折扣策略 - 耐克以“岂只5折”为核心口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵 [1] - 阿迪达斯在天猫推出“爆款5折起”并可叠加满1500减150元消费券 [2] - 安踏在天猫推出“折上再6折起”，李宁在天猫、京东推出“折上再6折起”，京东会员有满600减212券，抖音主打“限时折扣3折起” [2] - 李宁整体折扣力度可能最大 [3] 旗舰产品平台折扣对比 - Nike Vaporfly 4在淘宝和抖音平台到手价1409元（折扣率约8.3折），在京东平台到手价1369元（折扣率或低至8折） [7] - Adidas Adios Pro 4在淘宝平台折扣率约9.1折，京东平台约9.3折，抖音平台维持1699元原价无优惠 [7] - 安踏C202 6Pro在京东平台到手价1359元（折扣率8.5折），淘宝平台1429元（折扣率8.9折），抖音平台1519元（折扣率9折） [8] - 李宁飞电5 Elite在淘宝平台折扣率约6.9折，抖音平台折扣率约9.2折 [8] - 国产品牌整体让利更多，李宁飞电5 Elite折扣率低至6.9折，安踏C202 6Pro折扣率8.5折，耐克Vaporfly 4折扣率8折，阿迪达斯Adios Pro 4最高仅优惠150元 [8][9] 运动品牌近期业绩表现 - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，电商渠道录得高单位数增长 [11] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币） [11] - 安踏品牌第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，FILA品牌同比录得低单位数正增长 [11] - 阿迪达斯第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），前三季度营收27.74亿欧元（约229.66亿元人民币）同比增长12% [11] - 耐克最新财季大中华区收入与阿迪达斯差额为29.35亿元 [12] - 2024年耐克市占率16.2%保持第一，安踏市占率10.5%排名第二，李宁市占率9.4%排名第三，阿迪达斯市占率从2021年15%跌至2024年8.7% [12] 折扣加大与业绩冲击 - 李宁在流水存在压力时会选择加大折扣以保持库存健康可控 [13] - 上半年安踏毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，营收同比增长14.3%至385.44亿元，归母净利润同比下滑8.9%至70.31亿元 [14] - 上半年李宁营收同比增长3.3%至148.2亿元，归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元 [14] - 耐克大中华区数字渠道属促销密集型市场，消费者购物周期延长，折扣力度加深 [14] - 国产品牌在研发上与国际品牌差距缩小，加剧了双十一价格战 [14]

双十一折扣策略 - 耐克主打"岂只5折"口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵[1] - 阿迪达斯聚焦爆款单品，在天猫推出"爆款5折起"并可叠加满1500减150元消费券[1] - 安踏以天猫"折上再6折起"力度参与竞争，李宁在天猫、京东推出"折上再6折起"，京东会员还有满600减212券，抖音主打"限时折扣3折起"[1] - 从品牌整体折扣力度看，李宁折扣力度可能最大[1] 旗舰产品折扣对比 - 耐克Vaporfly4淘宝平台叠加优惠后到手价1409元，累计优惠290元，折扣率约8.3折[3]；京东平台到手价1369元，折扣率或低至8折[4]；抖音平台直降290元，到手价1409元，折扣率8.3折[4] - 阿迪达斯Adios Pro4官网发售价1699元，淘宝折扣率约9.1折，京东约9.3折，抖音无优惠维持原价[4] - 安踏C202 6Pro官网发售价1699元，京东到手价1359元（优惠240元，折扣率8.5折），淘宝到手价1429元（优惠170元，折扣率8.9折），抖音到手价1519元（优惠180元，折扣率9折）[4] - 李宁飞电5 Elite官网发售价1299元，淘宝平台折扣率约6.9折，抖音折扣率约9.2折[5] - 国产品牌整体让利更多，李宁飞电5 Elite折扣率低至6.9折，安踏C202 6Pro折扣率8.5折，耐克Vaporfly4折扣率8折，阿迪达斯Adios Pro4最高仅优惠150元[5] 行业增长压力 - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道下降高单位数，电商渠道录得高单位数增长[7] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币）[7] - 安踏品牌三季度零售金额同比低单位数正增长，FILA品牌同比低单位数正增长[7] - 阿迪达斯大中华区三季度营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），前三季度营收27.74亿欧元（约229.66亿元人民币）同比增长12%[8] - 阿迪达斯市占率从2021年15%跌至2024年8.7%，耐克从18.1%跌至16.2%保持第一，安踏从9.8%增至10.5%排名第二，李宁从9.3%增至9.4%排名第三[8] 折扣对业绩影响 - 李宁在流水存在压力时选择加大折扣保持库存健康可控[8] - 安踏上半年毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，营收同比增长14.3%至385.44亿元，归母净利润同比下滑8.9%至70.31亿元[9] - 李宁上半年营收同比增长3.3%至148.2亿元，归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元[9] - 耐克大中华区数字渠道属促销密集型市场，消费者购物周期延长，折扣力度加深[9] - 国产品牌在产品上与耐克已无差距，加剧双十一价格战[9]

双十一促销策略与折扣力度 - 耐克以“岂只5折”为核心口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵 [1] - 阿迪达斯采取“爆款5折起”策略并可叠加满1500减150元消费券 [1] - 安踏推出“折上再6折起”，李宁在天猫、京东推出“折上再6折起”，京东会员有满600减212券，抖音主打“限时折扣3折起” [1] - 从品牌整体折扣力度看，李宁折扣力度可能最大 [2] - 以旗舰产品为例，耐克Vaporfly4在京东平台折扣率或低至8折（到手价1369元），淘宝和抖音为8.3折（到手价1409元） [3] - 阿迪达斯Adios Pro4在淘宝平台折扣率约9.1折，京东约9.3折，抖音平台维持1699元原价无优惠 [3] - 安踏C202 6Pro在京东平台折扣率8.5折（到手价1359元），淘宝8.9折（到手价1429元），抖音9折（到手价1519元） [4] - 李宁飞电5 Elite在淘宝平台折扣率约6.9折，抖音平台约9.2折，其热门鞋款优惠260元，折扣率低至6.9折 [4] - 国产品牌整体让利更多，李宁、安踏折扣力度大于耐克（8折），阿迪达斯最高仅优惠150元且部分平台无折扣 [4][5] - 新兴品牌如Lululemon、HOKA、昂跑的折扣力度相对更低 [6] 行业增长压力与销售表现 - 头部运动巨头增长变难，销售收缩是主旋律 [7] - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，电商渠道录得高单位数增长 [7] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币） [7] - 安踏品牌第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，FILA品牌同比录得低单位数正增长 [8] - 阿迪达斯第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），前三季度营收同比增长12%至27.74亿欧元（约229.66亿元人民币） [8] - 阿迪达斯与耐克最新财季收入差额为29.35亿元，阿迪达斯在华市占率从2021年15%跌至2024年8.7%，耐克从18.1%跌至16.2%保持第一，安踏从9.8%增至10.5%排名第二，李宁从9.3%增至9.4%排名第三 [8] 折扣加大背后的运营动因与财务影响 - 李宁集团联席CEO表示，当外部市场变化急剧、流水存在压力时，公司会选择加深折扣以保持库存健康可控 [9] - 频繁的折扣已对各家业绩造成冲击，上半年安踏毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，归母净利润同比下滑8.9%至70.31亿元 [11] - 上半年李宁营收同比增长3.3%至148.2亿元，归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元 [11] - 耐克集团高管解释大中华区销售下滑因客流量下滑及数字渠道为促销密集型市场，折扣力度加深 [11] - 国产品牌强势崛起，头部国产品牌研发高管认为与耐克在产品上已无差距，区别在营销，这加剧了价格战 [12] - 运动巨头们的价格战或许早已超越双十一周期 [13]

双十一折扣策略对比 - 耐克以“岂只5折”为核心口号，运动鞋低至200多元，形成全渠道优惠矩阵 [1] - 阿迪达斯策略集中于爆款单品，推出“爆款5折起”并可叠加满1500减150元消费券 [1] - 安踏推出“折上再6折起”的优惠力度 [1] - 李宁在天猫、京东推出“折上再6折起”，京东会员有满600减212的满减券，抖音主打“限时折扣3折起”，整体折扣力度可能最大 [1][4] 旗舰产品平台折扣详情 - 耐克Vaporfly 4在淘宝和抖音平台叠加优惠后到手价1409元（折扣率约8.3折），京东平台到手价1369元（折扣率或低至8折） [3] - 阿迪达斯Adios Pro 4在淘宝平台折扣率约9.1折，京东平台约9.3折，抖音平台维持1699元原价无优惠 [3] - 安踏C202 6Pro在京东平台到手价1359元（折扣率8.5折），淘宝平台1429元（折扣率8.9折），抖音平台1519元（折扣率9折） [4] - 李宁飞电5 Elite在淘宝平台折扣率约6.9折，抖音平台折扣率约9.2折，其热门鞋款优惠260元，折扣率低至6.9折 [4] 品牌折扣力度与市场份额 - 国产品牌整体让利更多，李宁折扣力度最大（飞电5 Elite折扣率6.9折），其次是安踏（C202 6Pro折扣率8.5折） [4][5] - 新兴品牌Lululemon、HOKA、昂跑的折扣力度相对较低 [6] - 欧睿数据显示，耐克2024年在华市占率为16.2%保持第一，安踏市占率从9.8%增至10.5%排名第二，李宁市占率从9.3%增至9.4%排名第三，阿迪达斯市占率从15%跌至8.7% [9] 公司近期运营状况 - 李宁三季度零售流水同比录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，电商渠道录得高单位数增长 [7] - 耐克最新财季大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元（约107.75亿元人民币） [7] - 安踏品牌2025年第三季度零售金额同比录得低单位数正增长，FILA品牌同比录得低单位数正增长 [7] - 阿迪达斯第三季度大中华区营收同比增长10%至9.47亿欧元（约78.40亿元人民币），但第三季度营收增速不如前三季度 [9] 折扣加深的原因与影响 - 李宁集团联席CEO钱炜表示，当外部市场变化急剧，流水存在压力时，公司会选择加深折扣以保持库存健康可控 [10] - 频繁折扣已对业绩造成冲击，安踏上半年毛利率同比下滑0.7个百分点至63.4%，李宁归母净利润同比下降11.0%至17.4亿元 [12] - 耐克集团高管指出，大中华区数字渠道属促销密集型市场，消费者购物周期延长，折扣力度加深导致销售率下降 [12] - 国产品牌在研发上与耐克差距缩小，加剧了双十一的价格战，运动巨头的价格战可能已超越双十一周期 [13][14]

品牌营销活动 - 公司于10月28日在上海参与天猫双11超级发布活动 [1] - 活动特别设置“米兰闪耀”环节，结合2026年米兰冬奥会倒计时100天节点，传递奥林匹克精神与文化 [1] - 天猫吉祥物与2026年米兰冬奥会吉祥物同台互动，公司品牌获得重要曝光 [3] 新产品线发布 - 公司正式发布“金标”系列产品线，定位多场景、高品质生活 [3] - 新产品线以品牌积淀的中国体育精神为内核，融合顶尖鞋服科技与简约设计理念 [3] - “金标”系列大秀以“心火 荣耀”为主题，2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备在秀中压轴亮相 [3]

财务表现与指引 - 2025年第三季度全渠道流水同比下跌中单位数，且7月、8月、9月呈现逐月走弱趋势，7月下跌低单位数，8月和9月跌幅均加深至中单位数 [1] - 管理层维持2025年收入持平、净利润率高单位数的业绩指引 [1][3] - 预计2025-2027年净利润规模分别为24.0亿元、27.1亿元、29.6亿元，同比增速为-21%、13%、9% [1][3] - 预计2025-2027年收入规模分别为287.4亿元、302.9亿元、318.7亿元，同比增速为0%、5%、5% [3] - 当前股价对应2025年市盈率17倍，2026年市盈率15倍 [1][3] 渠道运营分析 - 2025年第三季度线下渠道流水同比下跌高单位数，其中批发渠道下跌高单位数，直营渠道下跌中单位数 [1] - 2025年第三季度线上渠道流水同比增长高单位数 [1] - 截至2025年第三季度末，主品牌门店总数达6132家，较上一季度末净增加33家，较上年末净增加15家 [2] - 门店结构持续优化，直营店铺1251家（较上年末净减少46家），批发店铺4881家（较上年末净增加61家） [2] 产品与库存管理 - 2025年第三季度整体渠道折扣同比加深低单位数，批发渠道略微加深，直营和电商渠道加深幅度较大，环比上一季度线上线下折扣均进一步加深 [2] - 2025年第三季度库销比因备货环比同比有所上升，但控制在5-6个月的健康水平，库龄结构健康，预计年底全渠道库销比可控制在4-5个月 [2] - 公司持续推进产品推新，跑步系列将推出超beng胶囊应用于飞电6和赤兔9等核心产品，篮球系列将推出韦德之道12和驭帅20，户外系列推出三合一产品等 [2] 市场营销策略 - 公司坚定对奥运等营销资源的投入，2025年10月正式发布2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备 [3] - 2025年12月计划在崇礼滑雪圣地开展滑雪赛事合作活动，并安排米兰时装周相关活动，未来将围绕杨瀚森打造专属故事包 [3] - 李宁Young（童装）门店截至2025年第三季度末共1480家，较上一季度末净增加45家，较上年末净增加12家 [2]

马拉松赛事商业价值 - 马拉松赛事正成为城市吸引游客、促进消费、塑造城市IP的重要舞台 [1] - 赛事带动文商旅体联动，各大商业体、餐饮及零售商家正以精细化举措打造专属消费场景 [9][10][11] 运动装备市场竞争格局 - 国产跑鞋品牌在马拉松赛场的市场份额显著提升，2024年北京马拉松破三选手中特步穿着率以22.5%位居第一，鸿星尔克以17.9%超越耐克位列第三 [4] - 国际品牌曾主导市场，2022年北京马拉松315以内跑者中耐克占比45.37%，阿迪达斯占比28.02% [3] - 品牌营销竞争激烈，通过赛事赞助和精英跑者合作提升影响力，例如特步在2023年赞助了24场马拉松赛事 [4] - 跑步品类销售增长强劲，2025年上半年李宁跑步品类零售流水同比增长15%，其超轻、赤兔、飞电三大系列跑鞋半年销售量突破526万双 [5] - 跑者消费支出中服装鞋帽占比提升，从2023年的29.98%上升至2024年的35.02% [5] 赛事衍生的新兴职业 - 马拉松配速员需求激增，提供基础配速和私人定制服务，全马每场收入1500元起，私人定制服务最高可达6000元 [6] - 马拉松摄影师按场次收费，与官方或品牌合作每场最高收入2000元，但入行需自备高端设备和良好体力 [7][8] 赛事对旅游业的拉动效应 - 赛事期间北京酒店预订量同比增长28%，其中鸟巢/奥体中心商圈酒店预订量同比增幅高达52% [12] - 北京民宿订单较2024年赛事期间增长7%，环比上周增长44.1%，赛道起点3公里核心区域民宿预订火爆 [12] - 比赛前一日前往北京的火车票订单较前一周周六翻倍 [12] 物流保障服务体系 - 物流企业为赛事提供全流程保障，利用常温仓与冷运仓"双仓协同"存储体系管理物资 [14] - 调派35辆厢式货车作为"赛程存取衣车"，可存放32000名跑者的个人物品，并提供行李代寄服务 [15]

马拉松赛事市场概况 - 2024年全国累计举办路跑赛事749场，总赛事规模达704.86万人次，跑步赛事成为城市名片[1] - 马拉松赛事是跑鞋品牌重要的营销场，国产跑鞋品牌正积极参与竞争[3] 跑鞋品牌竞争格局演变 - 2022年北京马拉松中，315以内完赛跑者跑鞋穿着率以国际品牌为主，耐克占比45.37%，阿迪达斯占比28.02%，国产品牌特步和中国乔丹占比均为6.79%[3] - 2022年破三跑者中国际品牌跑鞋穿着占比78.55%，国产品牌占比20.79%[3] - 2024年北京马拉松破三选手跑鞋穿着率发生显著变化，特步以22.5%占比位居第一，阿迪达斯22.4%紧随其后，鸿星尔克17.9%超越耐克8.7%排在第三[4] 跑鞋技术发展路径 - 国际品牌较早掌握核心技术，1975年Brooks首次在跑鞋中底引入EVA材料，阿迪达斯2013年发布Boost技术，耐克2017年推出React科技和ZoomX材料[4][5] - 国产品牌实现技术突破，2018年匹克推出态极科技，2019年李宁推出䨻科技，特步发布动力巢PB科技，安踏2021年推出氮科技[5] - 2021年361°飞燃、李宁飞电2.0Elite、特步160X均已进入世界田径协会认证的参赛碳板跑鞋榜单[5] 品牌营销策略 - 跑鞋品牌通过赞助赛事、与跑团合作进行营销，如2022年耐克与元大都跑团合作，该团300余位跑者参赛提升了耐克穿着率[6] - 特步成为马拉松赞助常客，2023年赞助24场马拉松赛事，包括连续16年赞助的厦门马拉松[6] - 马拉松已成为社交圈，赞助该圈层带来的转化效果更为直观直接，品牌争相争取优质赛事资源[7] 市场表现与财务数据 - 2025年上半年李宁鞋类营收占比55.6%，营收增幅约4.9%，跑步品类零售流水同比增长15%，超轻、赤兔、飞电三大系列跑鞋半年销售量突破526万双[6] - 2025年上半年特步旗下索康尼品牌零售销售实现超过30%同比增长，二季度品牌销售同比增长率超过20%[6]

文章核心观点 - 企业将社会责任与商业模式深度融合是赢得广泛尊敬的关键，这种尊敬可转化为品牌影响力和市场竞争力，助力企业基业长青 [1][3] - 当前全球商业环境下，企业日益认识到赢得员工、客户及社会尊敬比短期利润更重要，是保障长期生存的战略抉择和商业文明进步标志 [2] - “受尊敬”企业评选体现企业成功不仅是商业运作和理念模式的成果，更是社会责任、企业文化和品牌价值的综合体现 [3] 专家评审团构成 - 为保证评审权威性、专业性和客观性，组委会邀请13名国内知名财经专家组成评审团 [6][7] - 专家评审团成员来自商务部、科技部、知名高校及研究机构，具备广泛专业背景 [7] 专家眼中的“受尊敬”企业 新能源汽车与高端制造 - 比亚迪被多位专家一致推荐，其“出海”是最大亮点，通过技术出海与本地化生产在泰国、巴西建厂，以惊人速度冲向全球市场，剑指全球车企前四强 [9] - 比亚迪是中国新能源汽车走向世界的领跑者，推动全球汽车产业向电动化、智能化转型，并构建世界级ESG治理体系，提出“为地球降温1℃”愿景 [9] - 福耀玻璃身体力行调动社会资源办大学改善高等教育结构，主动启动家族企业传承，探索科技教育新模式 [11] - 潍柴动力从濒临破产的小厂成为热效率世界第一的发动机生产企业，背后是“敢于争第一”的精神和实干 [12] 高科技与人工智能 - 科大讯飞、海康威视、寒武纪等企业从“跟跑者”跻身“并跑者”甚至“领跑者”行列 [10] - 科大讯飞在智能语音、大模型及多场景应用上持续突破创新，积极推动AI与教育、医疗、工业等民生刚需领域深度融合 [10] - 海康威视依托感知技术与海量数据积累，深化人工智能在安防及行业场景融合应用，赋能千行百业数字化转型 [10] - 寒武纪被视为中国企业在科技自立自强进程中努力的缩影，其成果值得尊敬 [10] 消费品与服务业 - 海尔集团、格力电器将技术创新、产品升级、服务升级等要素集约成可持续生态化经营的大规模定制化服务体系 [11] - 海尔累计援建400多所希望小学，获40多项ESG奖项，是中国企业全球化与数字化转型标杆，并积极拥抱工业互联网锐意出海 [11] - 蜜雪冰城作为茶饮界传奇，以强大供应链支撑低价高质，从源头把控成本与品质，以亲民之姿拓展全球版图，为消费服务行业创新发展提供范例 [13] 大众眼中的“受尊敬”企业标准 价值观与管理体系 - 成为受尊敬企业需修炼五大“内功”：树立正确价值观、建立完善管理体系、持续创新、塑造良好企业公民形象、提供高质量产品和服务 [16] - 北京农商银行坚持“以人为本、服务至上”理念，将服务三农作为使命，积极履行社会责任 [16] - 玉禾田环境发展集团通过建立科学管理体系确保环境卫生服务质量，提升城市环境整洁度 [16] 创新与公民形象 - 京东从电子产品在线销售平台发展为综合性电商平台，并布局智能物流、金融科技等领域，始终走在行业创新前沿 [17] - 蜜雪冰城推行“绿色供应链”计划，减少包装材料使用，倡导环保消费，展现社会责任感 [17] 产品与服务 - 麦当劳将食品安全放在首位，严格把控食品生产流程，确保每餐安全健康 [17] - 国家电网通过不断优化电力供应网络提高供电稳定性，保障用户正常用电需求 [17] - 同仁堂坚持“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”古训，确保药材质量，传承发展中华传统医药文化 [18] - 李宁通过产品创新和品牌升级从传统运动品牌发展为国际化体育用品企业 [18] - 伊利作为中国最大乳制品企业之一，注重产品质量，并通过“伊利营养2020”等项目帮助贫困地区孩子改善营养状况 [18]

行业市场前景 - 2025年中国运动鞋服市场规模有望突破5000亿元[1] - 路跑经济有望成为体育产业高质量发展的重要引擎[2] - 跑者直接消费支出中服装鞋帽与可穿戴专业装备消费支出占比近六成[2] 跑鞋细分市场趋势 - 跑鞋赛道或将成为运动品牌竞争的新焦点[1] - 2024年跑者首选跑鞋品牌中国产品牌占78%[2] - 500-999元价格区间的跑鞋更受跑者青睐[2] 李宁公司表现 - 2025年上半年跑步品类零售流水增长15%占比达到34%[1] - 跑步、篮球、综训三大专业运动品类占李宁零售流水的67%[1] - 李宁全渠道专业跑鞋半年总销量突破1400万双[1] 品牌竞争动态 - 李宁上新多款跑鞋产品[1] - 特步通过索康尼拓展高端跑步装备市场[1] - 路跑运动装备逐渐成为运动品牌的核心增长品类[1] 消费者行为 - 2023年样本跑者购买路跑服装和鞋帽的费用占比为29.98%[2] - 2024年样本跑者购买路跑服装和鞋帽的费用占比上升至35.02%[2]