股息情况 - 公司宣派2025年中期股息每股0.24元人民币[1] - 预设派息每股0.263048港元，汇率1人民币:1.096032港元[1] - 除净日2025年11月4日，股息派发日2025年12月12日[1] 税收情况 - 非居民企业派息按10%税率代扣代缴企业所得税[3] - 不同协定情况非个人居民及港股通内地股东派息个税代扣税率不同[3] 计算标准 - H股中期股息按2025年10月30日前一公历星期港币兑人民币中间价平均值计算[4]

股东大会决议 - 临时股东大会所有决议案均表决通过[3] - 赋予表决权股份总数为22,242,765,303股[4] 利润分配 - 批准2025年中期利润分配方案，赞成票占比100%[4] - 股东批准派发中期股息，每股0.24元人民币[6] - H股每股中期股息0.263048港元[6] - 中期股息预期于2025年12月12日支付[3][6] 其他事项 - 批准2024 - 2025年度信息化设备报废，赞成票占比100%[4] - 2025年11月6日至11日暂停办理股份过户登记[7] - 拟收中期股息的H股股东最迟11月5日下午四时送文件[7]

财务表现 - 前三季度公司实现保险服务收入3859.21亿元人民币，同比增长5.9% [1] - 前三季度公司实现净利润402.68亿元人民币，同比增长50.5% [1]

核心财务表现 - 前三季度净利润为402.7亿元人民币，同比增长51% [1] - 前三季度实现保险收入3859.21亿元人民币，同比增长5.9% [1]

财务业绩概览 - 2025年前三季度公司实现保险服务收入3859.21亿元人民币，同比增长5.9% [1] - 2025年前三季度公司实现净利润402.68亿元人民币，同比增长50.5% [1] - 2025年前三季度公司实现原保险保费收入4431.82亿元人民币，同比增长3.5% [1] 业务分部表现 - 机动车辆险实现保险服务收入2276.32亿元人民币，同比增长3.7% [1] - 非机动车辆险实现保险服务收入1582.89亿元人民币，同比增长9.3% [1] 承保盈利能力 - 2025年前三季度公司实现承保利润3148.65亿元人民币，同比增长130.7% [1] - 公司综合成本率为96.1%，同比下降2.1个百分点 [1] - 机动车辆险业务承保利润为117.29亿元人民币，综合成本率94.8%，同比下降2.0个百分点 [1] - 非机动车辆险业务承保利润为31.36亿元人民币，综合成本率98.0%，同比下降2.5个百分点 [1]

保险服务收入表现 - 公司实现保险服务收入3859.21亿元人民币，同比增长5.9%[4] - 机动车辆险保险服务收入2276.32亿元人民币，同比增长3.7%[5] - 非机动车辆险保险服务收入1582.89亿元人民币，同比增长9.3%[5] 原保险保费收入表现 - 公司实现原保险保费收入4431.82亿元人民币，同比增长3.5%[5] 净利润表现 - 公司实现净利润402.68亿元人民币，同比增长50.5%[4] - 公司净利润从2024年前三季度的267.50亿元人民币增至2025年同期的402.68亿元人民币，增幅达50.5%[14] 承保利润与综合成本率 - 公司实现承保利润3148.65亿元人民币，同比增长130.7%，综合成本率96.1%，同比下降2.1个百分点[7] - 机动车辆险业务承保利润117.29亿元人民币，综合成本率94.8%，同比下降2.0个百分点[7] - 非机动车辆险业务承保利润31.36亿元人民币，综合成本率98.0%，同比下降2.5个百分点[7] 投资表现 - 公司实现总投资收益5359.00亿元人民币，同比增长33.0%，未年化总投资收益率5.4%，同比上升0.8个百分点[9] - 投资收益从109.01亿元人民币增至170.78亿元人民币，增幅达56.6%[14] 营业收入与成本费用 - 营业收入从3922.67亿元人民币增长至4230.06亿元人民币，增幅为7.8%[14] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为345.62亿元人民币，较2024年同期的224.80亿元人民币增长53.7%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为流出237.08亿元人民币，较2024年同期流出145.20亿元人民币有所扩大[15] 资产与债务变化 - 公司总资产从2024年末的7739.27亿元人民币增长至2025年9月30日的8297.60亿元人民币，增幅为7.2%[13] - 金融投资总额从4986.14亿元人民币增至5647.76亿元人民币，增长13.3%[13] - 股东权益从2580.51亿元人民币增至2898.75亿元人民币，增长12.3%[13] - 未分配利润从829.74亿元人民币增至1184.31亿元人民币，增长42.7%[13] - 卖出回购金融资产款从396.21亿元人民币增至467.31亿元人民币，增长17.9%[13] 偿付能力 - 公司综合偿付能力充足率为243.7%，较2024年末上升11.1个百分点；核心偿付能力充足率为222.4%，较2024年末上升11.4个百分点[12]

行业现状与政策背景 - 2025年中央一号文件明确要持续增强粮食等重要农产品供给保障能力 养殖业被定位为关系国计民生的重要产业[1] - 2024年全国猪牛羊禽肉总产量达到9663万吨 同比增长约0.2% 行业保持稳步发展势头[1] - 行业存在产业发展质量效益不高 支持保障体系不健全 抵御风险能力偏弱等突出问题[1] 行业面临的主要风险 - 动物疫病和自然灾害是主要风险因素 可导致动物出栏量下降并对养殖环境及动物健康生态造成不利影响[1] - 2018年下半年爆发的非洲猪瘟导致2019年生猪出栏量骤降1667万头 给产业带来巨大冲击[1] 公司创新产品与技术 - 公司创新研发了PICC中国养殖业风险巨灾模型 这是国际上第一个由中国的保险公司自主研发的养殖业风险巨灾模型[3][5] - 模型借鉴国内外先进理念和技术 结合中国养殖业实际风险特性 构建了覆盖畜牧禽类等主要养殖门类的综合性风险建模框架[3] - 模型涵盖传染性疾病 非传染性疾病及气象灾害等多维度风险因素[3] 模型的数据基础与算法 - 模型充分利用公司巨量数据资源 依托近18亿个风险标的的承保与理赔信息开展研发[3] - 数据涵盖中国2800多个区县 包含数十种传染病病因 非传染病病因以及气象灾害[3] - 建模方法升级了国际领先技术 创新性提出Copula空间耦合算法以处理发生概率的空间相关性[3] - 引入藤Copula算法改进高维度变量的联合分布拟合优度问题[3] 模型的应用与未来规划 - 模型主要应用于养殖业相关保险业务 在产品设计 损失评估 风险量化分析与管理 风险减量服务等多个环节发挥作用[5] - 公司将持续推进模型优化升级 开展广泛技术交流 探索更先进的风险评估方法以提高模型科学性和实用性[5]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 3Q25人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会表述相比2Q25更为积极肯定，删除了“中长端利率持续下行”的表述，增加了对国民经济发展韧性和行业转型成效的肯定[4] - 当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.90%，较前值1.99%同比下降9bps，基本符合预期，且自4Q24以来研究值降幅逐季收窄（21bps、14bps、9bps）[4] - 模拟测算显示，若长端利率维持当前水平，2026年年末预定利率研究值预计为1.87%，距离在售产品预定利率上限（2.0%）仅差13bps，无法触发“连续2个季度高25bps及以上”的阈值条件，中期新产品预定利率上限调整概率不大[4] - 得益于权益市场回暖，上市险企三季报净利润表现好于预期，建议积极关注板块估值与业绩弹性[4] 行业基本状况与市场走势 - 2025年年初以来长端利率底部企稳，10年期国债到期收益率在3Q25末为1.86%，较2Q25大幅提升21.4bps[4] - 预定利率研究值的基础回报水平涉及250日移动平均和750日移动平均，4Q24单季度10年期国债到期收益率大幅下跌逾47bps对均值仍有影响，但研究值降幅已边际收窄[4] - 行业总市值为33,163.22亿元，流通市值为33,163.22亿元，覆盖上市公司数量为5家[1] 投资建议 - 建议关注新华保险、中国人寿、中国财险、中国平安、中国太保、友邦保险等攻守兼备的顺周期红利影子股[4]

股东大会召开日 - 天岳先进将于2025年10月30日召开股东大会 [2] 除净日 - 中国神华将于2025年10月30日进行除净 [3] - 信利国际将于2025年10月30日进行除净 [8] - 金力永磁将于2025年10月30日进行除净 [8] - 越秀交通基建将于2025年10月30日进行除净 [8] - 万达酒店发展将于2025年10月30日进行除净 [8] 新股活动 - 旺山旺水-B 正在招股中 [6] - 均胜电子 正在招股中 [6] - 文远知行-W 正在招股中 [6] - 赛力斯 正在招股中 [6] 业绩公布日 - 邮储银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中车将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 晨鸣纸业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新华保险将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 招商证券将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新天绿色能源将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中免将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 三花智控将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 交通银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 时代电气将于2025年10月30日公布业绩 [6] - YGM TRADING将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 数码通电讯将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 东方甄选将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 鲁商服务将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国文旅农业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 同源康医药-B将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中国财险将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中信银行将于2025年10月30日公布业绩 [7] 停复牌 - 小马智行-W将于2025年10月30日停复牌 [6] - 舍图控股将于2025年10月30日复牌 [7] - 鸿盛昌资源将于2025年10月30日复牌 [7] - 安能物流将于2025年10月30日复牌 [7] 分红派息 - 美的集团将进行分红派息 [7] - 梅斯健康将于2025年10月30日派息 [7] - 九方智投控股将进行分红派息 [7] - 激成投资将于2025年10月30日派息 [8] - 永达汽车将于2025年10月30日派息 [8] - 嘉泓物流将于2025年10月30日派息 [8] - 招商局商业房托将于2025年10月30日派息 [8] - 华润电力将于2025年10月30日派息 [8] - 翰森制药将于2025年10月30日派息 [8] - 特步国际将于2025年10月30日派息 [8]

公司动态 - 人保财险计划自2024年起在上海发行国内首个巨灾债券 [1] - 公司已完成新型风险转移产品政策研究报告 [1] - 公司正积极争取国家和地方政府的相关政策支持以推动巨灾债券发行 [1] 行业与市场发展 - 此举旨在结合上海国际再保险中心建设，更好发掘境内资本市场潜力 [1] - 发行巨灾债券旨在进一步提升巨灾风险的转移能力 [1]