活动概况 - 2025年清廉金融文化进校园活动由江苏金融监管局、江苏省保险行业协会联合南京农业大学共同主办 在南京农业大学卫岗校区举办[1] - 活动参与方包括江苏省保险行业协会党支部及领导 江苏金融监管局纪委办公室 南京农业大学监察处及金融学院领导 以及金融学院师生代表[1] - 人保财险南京公司作为行业代表受邀参加活动[1] 课程内容 - 人保财险南京江宁支公司青年讲师进行主题课程分享 课程标题为《"险"中求稳 "廉"动未来——给未来职场新人的一堂必修课》[1] - 课程紧密结合保险行业特点与实际案例 阐述清廉金融内涵 廉洁从业重要性 金融风险防控关键点以及如何践行廉洁原则[1] - 课程帮助在校学子理解廉洁从业与职业发展的关联 筑牢防腐拒变思想防线 获得现场师生一致好评[1] 公司举措 - 活动展现人保财险积极履行社会责任 推进行业清廉文化建设的担当[1] - 体现公司对青年金融人才廉洁教育的关注与投入[1] - 江宁支公司将继续深化廉洁从业体系建设 加强青年讲师培养 为营造风清气正金融生态持续贡献力量[1]

公司动态 - 人保财险在2025年中国国际服务贸易交易会正式发布自主创新研发的PICC中国地震人身伤亡巨灾模型 [1] - 该模型基于地震致灾理论 融合前沿地质与地震灾害科学最新研究成果 综合多种地震人身伤亡算法 [1] - 模型遵循国际巨灾模型标准框架 自主构建灾害性 易损性等核心模块 可用于灾害风险量化评估与保险定价 [1] 模型应用 - 模型构建逻辑基于中国地震发生实际特征 主要应用于中国地震巨灾相关保险业务 [2] - 在保险定价 损失评估 风险聚集分析等多个保险经营环节中发挥重要作用 [2] - 通过生成地震灾害风险地图并叠加人口密度图层 实现潜在损失的可视化呈现 [2] 战略意义 - 模型深度融入人保财险风险减量服务体系 为提升灾害防治能力和服务国家安全发展提供支撑 [2] - 公司将持续融入最新地质研究数据与社会人口数据 推进模型迭代升级 [2] - 通过持续开展风险研发与专业赋能 深度融入中国巨灾风险保障体系 [2] 政策背景 - 国务院2024年9月印发文件明确提出要丰富巨灾保险保障形式并研发运用巨灾风险模型 [1] - 中国是全球地震灾害较严重国家 地震活动具有分布广 强度大 灾害重的特征 [1]

保险产品创新 - 人保财险南京市分公司签发全国首批概念验证与小试综合费用损失保险 为南京大学超构材料隐身项目提供30万元保险保障 [1] - 该保险产品针对科研团队在概念验证与小试阶段因材料测试 工艺优化 性能验证等特定原因中断或失败产生的费用损失提供保险补偿 [1] - 东南大学成功投保同类保险产品 为其高折三维光栅介质的常温旋涂工艺开发研究项目提供保障 [2] 科研项目特性 - 超构材料隐身通过人工纳米结构实现超越天然材料的物理特性 引导光波或声波绕开物体 突破传统隐形技术带宽狭窄限制 [1] - 高折三维光栅介质利用TiO2纳米晶在常温常压条件下对三维光栅模板进行充分填充 实现高折射率与纳米结构高保真 显著提升AR波导耦合与出射效率 [2] - 两项技术均属前沿领域 超构材料研发前沿性强不确定性高 高折三维光栅介质技术链条长容错率低 [1][2] 产业化痛点解决方案 - 创新科技保险产品助力化解科研项目从0到1的产业化痛点 针对概念验证与小试阶段融资难风险大等困境 [1] - 保险机制有效补偿试产过程中因关键光学指标未达标产生的返工报废 工艺优化等费用 [2] - 通过保险工具分散风险激励科研人员探索未知领域 破解科技成果转化最初一公里难题 [2]

行业整体表现 - 2025年上半年86家财险公司中78家实现盈利 仅8家亏损 净利润总额达525亿元 同比增长33% 创历史同期新高[1][7][11] - 行业净利润连续5年增长 首次突破500亿元 较2024年全年净利润605亿元仅差80亿元[11] - 投资收益和承保利润双升推动业绩增长 投资收益率算术均值从2024年同期的1.24%上升至1.83% 提升0.59个百分点[14] - 67%的财险公司综合成本率同比下降 55%的公司投资收益率上升[15] 头部企业分析 - 人保财险以243.76亿元净利润位居行业第一 同比增长58.73亿元 投资收益率2.72%提升0.54个百分点 综合成本率94.72%下降0.81个百分点[2][30] - 平安产险净利润103.66亿元排名第二 综合成本率94.7%下降2.6个百分点 保费增速7.2%为老三家最快[2][22][37] - 太保财险净利润57.33亿元排名第三 车险成本率连续两年下降至95.3%[1][39] - 老三家合计净利润404.75亿元 同比增长73.4亿元 以65%的保费市场份额贡献行业77%的净利润[19][20] 中型险企表现 - 6家300亿规模险企（国寿财产、大地财产、中华联合、众安财产、太平财险、阳光财产）全部实现承保盈利 成本率均低于100%[1][40] - 6家公司合计净利润增长27.21亿元 仅次于老三家贡献[19][42] - 国寿财产净利润24.28亿元增长6.83亿元 成本率97.47%下降1.95个百分点[2][40] - 众安财产净利润6.73亿元增长5.35亿元 成本率96.36%下降1.81个百分点[2][40] 亏损企业状况 - 8家亏损企业均为小型机构 前海联合亏损0.51亿元居首 综合成本率高达244% 偿付能力充足率降至100.84%接近监管红线[1][44][47] - 亏损企业普遍存在承保端高亏损问题 多数公司综合成本率超过110% 如太平科技216.07% 日本兴亚193.28%[2][49] - 东吴财险为新开业公司亏损0.02亿元 综合成本率高达7415%[2][44] - 亏损企业投资收益率约2%左右 难以弥补承保端亏损[49] 业务结构优化 - 新能源车险成本管控见效 人保财险家自车成本率已控制在100%以内[34] - 非车险业务增长显著 平安产险健康险保费增速23% 农险增速超15%[39] - 行业保险业务收入合计9550亿元 同比增长4.14%[19]

活动概况 - 公司于2025年9月15日至21日启动金融教育宣传周活动 覆盖全国37家分公司及数千营业网点 活动口号为"保障金融权益 助力美好生活" [2] - 活动围绕提升公众金融素养展开 通过八个主题突出且贴近生活的金融教育宣传活动 将金融教育与保障民生相结合 [2] 宣传形式创新 - 线上发布主题宣传片及系列消保宣传图文 全面展示消费者权益保护创新举措和优秀实践 [2] - 制作公益性易传播的金融教育作品 包括动画短片 情景剧 微电影等形式 通过多平台展播优秀作品 [10] 高管参与机制 - 各级分公司开展"高管面对面·为民直通车"专项活动 通过高管接诉 总经理接待日 高管听录音等形式处理消费者急难愁盼问题 [2] - 天津分公司具体实施高管面对面专项活动 推动复杂问题及跨部门问题的快速研判与解决 [4] 县域金融普及 - 聚焦县域金融知识普及 组建专业"消保先锋队"深入6类县域基层（乡村振兴区 革命老区 民族地区 边远地区 欠发达区 东南沿海区） [4] - 通过发放金融健康检测表和金融知识折页 实现金融教育零距离覆盖 [4] 纠纷解决体系 - 构建"预防+调解+教育"三位一体消保体系 联合地方政府 人民法院 仲裁委等单位举办调解开放日和消费者公益讲堂 [6] - 运用真实案例解析和专家现场讲解 普及金融纠纷多元化解机制 [6] 反诈防护措施 - 通过"五进入"形式深入社区 乡村 学校 商圈 企业 融合"警保联动"机制整合公安与保险行业资源 [8] - 采用精准宣教与定向提示模式 针对特定群体开展面对面风险提示 湖北分公司具体实施警保联动进社区活动 [8][13] 销售行为规范 - 组织开展《金融机构产品适当性管理办法》宣导培训 严格执行产品 渠道 目标客户"三适当"要求 [9] - 通过案例讲解和一对一指导方式 引导消费者理性选择适配金融产品 [9] 内外协同机制 - 立足"大消保"工作格局 加强内部协同与外部合作 深化"消保+办实事"联动模式 [12] - 推选为民办实事典型做法 展示公司在维护消费者权益方面的服务温度与担当 [12]

报告行业投资评级 - 报告对保险行业持积极态度 推荐中国人寿(H) 中国太保 新华保险 中国平安 中国人保 中国财险 阳光保险 [3][91] 核心观点 - 负债端"反内卷"政策成效显著 人身险NBV同比增长30.5% 财产险COR优化驱动承保利润增长67.9% [3] - 投资端表现分化 净投资收益率同比下降0.1-0.4个百分点 但二级市场权益配置规模增长20.3% [3] - 内含价值稳步增长 上市险企EV较24年末增速区间为2.6%-18.4% [3][10] 利润表现与EV增长 - 1H25 A股上市险企归母净利润同比增长3.7%至1782亿元 增速区间为-23.5%至1103.5% [3][6][10] - 保险服务业绩达1310.50亿元 占税前利润58.0% 投资业绩达928.45亿元 占41.1% [3][11] - 内含价值稳健增长 人保健康EV增长18.4% 阳光保险增长11.0% 中国太平增长8.9% [10] 负债端表现 - 人身险NBV同比增长30.5%至754.22亿元 新华保险增速达58.4% 阳光保险增速达47.3% [3][26] - 新单保费同比增长8.8%至4613.61亿元 新华保险增速达100.5% 中国太保增速达26.3% [3][26] - 银保渠道NBV同比增长138.1%至218.94亿元 贡献NBV增量的72.0% [3][39] - 财产险COR优化0.3-2.6个百分点 承保利润同比增长67.9%至248.68亿元 [3][51] 资产端表现 - 投资资产规模较年初增长7.5%至21.9万亿元 占行业资金运用余额的60.3% [3][69] - 净投资收益率区间为2.8%-3.8% 同比下降0.1-0.4个百分点 [3][77] - 二级市场权益配置比例达13.2% 较年初增长20.3% 规模增加4862亿元 [3][83] - FVOCI股票占比提升7.3个百分点至41.3% FVTPL股票占比下降7.3个百分点至58.7% [3][86] 细分业务分析 - 分红险转型成效显著 太平人寿分红险占比87.1% 中国人寿占比超50% [44] - 车险COR优化1.1-3.0个百分点 承保利润同比增长86.9%至166.09亿元 [60] - 非车险保费同比增长5.6% CR3下降0.8个百分点至58.7% [66] - 代理人队伍规模降幅收窄至0.4% 队伍质态持续改善 [34]

活动概述 - 公司参与由国家金融监督管理总局山东监管局指导的2025年金融教育宣传周启动仪式暨金号角·金融知识集市现场活动 [2] - 活动于9月15日举行 公司通过设立展台和互动环节普及金融知识 [2] - 公司以此为契机在全省16家市分公司同步启动专项活动 深入乡村和社区一线 [2] 公司参与形式 - 公司设立专业金融知识宣传展台 面向市民普及防范非法中介和反保险欺诈等实用知识 [2] - 公司创新设置趣味互动环节 以寓教于乐方式提升群众参与感与获得感 [2] - 公司组织力量推动金融防风险知识"送上门" 助力构建健康安全的金融消费环境 [2] 活动目标 - 活动聚焦社会公众普遍关心的金融热点与常见风险 通过多种形式开展金融知识宣传教育 [2] - 公司切实履行保险业社会责任 推动金融知识普及 增强消费者风险防范意识和能力 [2] - 活动内容贴近民生实际 受到现场群众广泛关注 [2]

核心财务表现 - 上半年保险服务收入增长5.6%至2490亿元，净利润增长32.3%至245亿元 [1] - 综合成本率同比下降1.4个百分点至94.8%，未年化ROE同比上升1.3个百分点至9.0% [1] - 未年化总投资收益率同比提升0.2个百分点至2.6%，中期每股派息增加15.4% [1] 车险业务 - 车险保险服务收入增长3.5%至1503亿元，综合成本率下降2.2个百分点至94.2% [1] - 费用率大幅下降4.1个百分点至21.1%，主要受益于报行合一政策严格执行 [1] - 家自车保费占比提升1个百分点至73.4%，新车保费占比提升0.2个百分点至17.2% [1] - 新能源家自车险已于2024年实现承保盈利，政策支持数据共享促进利润提升 [1] 非车险业务 - 非车险保险服务收入增长8.9%至988亿元，综合成本率微降0.1个百分点至95.7% [2] - 企财险综合赔付率下降7.3个百分点至64.3%，主因大灾影响降低及风险减量服务提升 [2] - 个人非车险保费增长16.6%，随车个人非车渗透率提升3.4个百分点至77.0% [2] 经营前景 - 三季度大灾风险同比好转，7月自然灾害经济损失下降32%至521.5亿元 [2] - 车险报行合一效果将持续体现，非车险报行合一政策预计四季度落地 [2] - 未决赔款准备金提取比例提升2.8个百分点，净额较年初增长9.5% [2] - 新业务获取费用率持续下降，从22年19.2%降至24年16.2% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为425/468/510亿元，同比增速32.2%/10.1%/9.0% [3] - 当前股价对应PE分别为8.9/8.1/7.5倍，市场份额长期超30% [3]

投资评级 - 买入（首次）[5] 核心观点 - 承保质量持续提升的财险龙头 短期长期逻辑坚挺[5] - 看好中国财险后续的经营表现[7] - 公司综合成本率趋势向好[10] 公司基本数据 - 收盘价18.75港元[3] - 一年内最高价19.81港元 最低价9.95港元[3] - 总市值417,051.85百万港元[3] - 流通市值129,361.76百万港元[3] - 资产负债率65.07%[3] 财务表现 - 25H1保险服务收入增长5.6%至2490亿元[8] - 25H1净利润增长32.3%至245亿元[8] - 25H1综合成本率同比下降1.4个百分点至94.8%[8] - 25H1未年化ROE同比上升1.3个百分点至9.0%[8] - 25H1未年化总投资收益率同比提升0.2个百分点至2.6%[8] - 中期每股派息同比增加15.4%[8] 车险业务 - 25H1车险保险服务收入同比增长3.5%至1503亿元[8] - 车险综合成本率同比下降2.2个百分点至94.2%[8] - 车险费用率同比下降4.1个百分点至21.1%[8] - 家自车保险占车险总保费比例较去年同期提升1个百分点至73.4%[8] - 新车保费占比较24H1提升0.2个百分点至17.2%[8] - 新能源家自车车险于2024年已经获得承保盈利[8] 非车险业务 - 25H1非车险保险服务收入同比增长8.9%至988亿元[8] - 非车险综合成本率同比下降0.1个百分点至95.7%[8] - 企业财产险综合赔付率同比下降7.3个百分点至64.3%[8] - 25H1个人非车险保费同比增长16.6%[8] - 随车个人非车渗透率同比提升3.4个百分点至77.0%[8] 行业环境与监管 - 25年7月全国自然灾害经济损失521.5亿元 较24年同期768.5亿元下降32%[7] - 监管部门从2025年3月开始就非车险"报行合一"问题征求行业意见[10] - 新能源车险政策鼓励保险公司和监管 新能源车企"数据跨行业共享"[8] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为425/468/510亿元[10] - 预计2025-2027年同比增速分别为32.2%/10.1%/9.0%[10] - 当前收盘股价对应PE分别为8.9/8.1/7.5倍[10] - 预计2025-2027年营业收入分别为5067.67/5270.38/5533.90亿元[9] - 预计2025-2027年营业收入同比增长率分别为4.4%/4.0%/5.0%[9] 财务质量指标 - 25H1未决赔款准备金提取比例较年初余额提升2.8个百分点[10] - 25H1未决赔款准备金净额较年初增长9.5%[10] - 新业务获取费用率22-24年分别为19.2%/18.8%/16.2%[10] - 长期占据中国财产险市场30%以上的市场份额[10]

公司评级与目标价 - 瑞银重申中国财险买入评级并将目标价从20.7港元上调至21.8港元 [1] - 中国财险2025至2029年净利润预测分别上调3%至8% [1] 公司竞争优势 - 中国财险凭借强大定价和理赔能力将成为行业竞争受益者 [1] - 预计2025年公司比同行更快实现业务转机 [1] 新能源车保险市场前景 - 2024至2030年内地新能源车保费年均复合增长率预计达27% [1] - 2030年新能源车保费规模预计达到5920亿元人民币 [1] - 新能源车承保利润预计2030年达170亿元人民币 [1] 行业综合成本率趋势 - 2024年新能源车行业综合成本率为107% [1] - 预计2027年新能源车综合成本率将实现转机 [1] 市场驱动因素 - 新能源车保费增长主要由车队规模扩张推动 [1]