行业表现与市场观点 - MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨51.9%，跑赢MSCI中国指数24.3个百分点 [1] - 近期医药板块有所回调，MSCI中国医疗指数自10月至今回调14% [1] - 近期的回调主要是估值与预期的消化与再平衡，将为后续投资创造更优的布局窗口 [1] - 布局想法更偏稳健，关注低估值个股机会 [1] 投资推荐与评级 - 推荐买进三生制药(01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)、中国生物制药(01177) [1] - 对上述四家公司的评级均为“买入” [1] 行业趋势与展望 - 展望2026年，创新药出海趋势将长期延续 [1] - 后续将聚焦在已出海管线的临床进展与数据兑现此一核心催化 [1] 政策影响分析 - 《生物安全法案》虽已签署生效，但预期该法案对中国CXO企业实质经营影响有限 [1]