核心交易安排 - 公司与控股股东力勤投资订立工程建设服务及材料框架协议 [1] - 协议期限自2025年10月17日起至2027年12月31日止 [1] - 力勤投资及其附属公司将在此期间不时向公司提供工程建设服务及材料 [1] 交易背景与目的 - 此举基于集团整体业务发展战略及实现持续增长的业务计划 [1] - 董事会认为订立框架协议于商业上属有利 能通过有竞争力的条款保障服务与物料的稳定优质供应 [1] - 框架协议能显著提升业务安排的灵活性 优于订立一次性协议 [1] 关联方关系 - 力勤投资由公司执行董事兼控股股东之一蔡建勇控制 [1] - 截至公告日期 力勤投资为公司的控股股东 直接及间接持有公司约32.65%权益 [1] - 力勤投资主要业务为投资控股 [1] 公司主营业务 - 公司主要从事整个镍产业价值链的业务 [1]

股权结构 - 力勤投资直接及间接持有公司约32.65%权益[3][15][16] 协议情况 - 工程建设服务及材料框架协议于2025年10月17日订立，期限至2027年12月31日[2][5][6][8] - 协议交易构成公司持续关连交易，最高适用百分比率高于0.1%但低于5%[4][15] 费用数据 - 2023年已付费用为1.9亿元，2024年为4.73亿元，2025年前九个月为2.25亿元[10] - 2025年年度上限为5亿元，2026年为7亿元，2027年为6亿元[10] 未来展望 - 预计2025 - 2027年工程建设服务及材料使用量增加，2026年需求最突出[11] 公司业务 - 公司主要从事整个镍产业价值链的业务[16] 人员情况 - 蔡建勇先生和蔡建威先生须就协议有关董事会决议案回避投票[14] - 公告日期执行董事为蔡建勇等四人，非执行董事为Lawrence LUA Gek Pong先生，独立非执行董事为何万篷等三人[20] 股票情况 - 公司H股每股面值人民币1.00元，以港元交易并于联交所上市[18]

公司信息 - 宁波力勤资源科技股份有限公司，股份代号2245[2] 董事会成员 - 执行董事有蔡建勇先生（主席）、费凤女士等4人[3] - 非执行董事为Lawrence LUA Gek Pong先生[3] - 独立非执行董事为何万篷博士、张争萍女士等3人[3] - 职工代表董事是余卫军先生[3] 董事会委员会 - 董事会成立四个委员会[3] - 审核委员会主席张争萍女士，成员何万篷博士等[3] - 薪酬委员会主席何万篷博士，成员张争萍女士等[4] - 提名委员会主席张争萍女士，成员蔡建勇先生等[4] - 环境、社会和管治委员会主席蔡建勇先生，有多位非董事成员[4]

交易概述 - 小摩于10月14日增持力勤资源328.0264万股 [1] - 增持每股作价为26.2808港元 [1] - 增持总金额约为8620.8万港元 [1] 股权变动 - 增持后小摩最新持股数目达到3308.48万股 [1] - 增持后小摩最新持股比例升至6% [1]

交易概述 - 摩根大通于10月14日增持力勤资源328.0264万股 [1] - 增持每股作价26.2808港元，总金额约为8620.8万港元 [1] - 增持后最新持股数目为3308.48万股，最新持股比例为6% [1]

政策核心内容 - 刚果（金）于10月10日出台钴出口配额政策，配额总量为9.66万吨，其中基础配额8.7万吨保持不变 [1][2] - 主要企业配额分配：洛阳钼业旗下矿企获配额占比36%，年化3.12万吨；嘉能可配额占比22%，年化1.88万吨；欧亚资源配额占比12%，年化1万吨 [1][2] - 其他中资企业配额：北方矿业占比5.5%年化4800吨，盛屯矿业占比2%年化1680吨，华友钴业占比1.24%年化1080吨 [2] - 配额政策将于2025年10月16日起施行，今年10/11/12月配额分别为3625吨、7250吨、7250吨 [2] 配额分配分析 - 配额分配基本符合预期，主要依据2022年1月1日至2024年12月31日期间的历史出口量按比例分配 [3] - 刚果（金）本国企业EGC获得配额占比6.5%年化5640吨，虽其过往几乎没有出口，但属于本地政策扶持范畴 [2][3] 特许权使用费影响 - 根据规定，获得配额的企业在发运钴前须预先支付特许权使用费，该项费用按销售价值的10%计算 [3] - 10%的特许权使用费将大幅增加刚果（金）当地收入，符合其直接的涨价诉求和当地利益 [3] 配额总量影响 - 当前配额总量9.66万吨相比去年近22万吨的出口量减少56%，实际可用于普通出口的基础配额仅8.7万吨 [4] - 配额量的大幅缩减将钴的中长期供需平衡拉回紧平衡甚至短缺状态 [4] 库存与价格现状 - 当前产业链库存约4个月，结合10月15日延期结束及2-3个月的海运排期，库存有望被消耗 [4][5] - 截至10月13日，硫酸钴、钴酸锂、电钴价格分别为8.25万元/吨、33.6万元/吨、35.6万元/吨，较9月22日至10月13日期间环比上涨40%、38%、29% [5] 后市展望与投资逻辑 - 短期持续去库且库存低于预期，产业链惜售情绪下，钴价短期空间有望抬升 [5] - 全年9.66万吨配额的长逻辑指向供需平衡甚至短缺，中长期看好钴价中枢提升 [5] - 锂电出口管制对钴需求影响有限，三元前驱体的海外供应逐步体现 [5] - 建议关注不受刚果（金）政策影响的标的以及配额落地后不确定性解除的低成本标的 [5]

公司股权变动 - 10月14日股东将股票由香港上海汇丰银行转入中信里昂证券，转仓市值6.18亿港元，占公司股份比例4.09% [1] 印尼镍项目产能 - 公司在印尼Obi岛合作投资的湿法镍项目规划产能合计12万吨镍和1.4万吨钴，权益产能为6.9万吨镍和0.82万吨钴，已于2024年全部投产 [1] - 火法项目一期产能9.5万吨，已于2023年投产，二期项目部分产线已于2025年上半年投产，预计2026年全部投产 [1] - 项目全部投产后，公司总产能将增至28万吨，权益产能将增至15.5万吨，产能弹性大 [1]

公司股权变动 - 股东于10月14日将市值6.18亿港元的股票从香港上海汇丰银行转入中信里昂证券 [1] - 此次转仓股份数量占公司总股本的4.09% [1] 印尼镍项目产能 - 公司在印尼Obi岛的湿法镍项目规划产能合计为12万吨镍和1.4万吨钴 [1] - 公司在该湿法镍项目的权益产能为6.9万吨镍和0.82万吨钴 [1] - 湿法镍项目已于2024年全部投产 [1] 火法项目进展与规划 - 火法项目一期产能为9.5万吨，已于2023年投产 [1] - 火法项目二期部分产线已于2025年上半年投产，预计2026年全部投产 [1] - 项目全部投产后，公司总产能将增至28万吨，权益产能将增至15.5万吨 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌3.49%或916点，收报25373点 [1] - 恒生科技指数下跌4.54% [1] - 早盘成交额为2818亿港元 [1] 稀土与磁性材料行业 - 金力永磁股价上涨超过12% [1] - 稀土巨头宣布提价，机构看好稀土战略价值提升 [1] 半导体与科技行业 - 芯片股逆市上涨，华虹半导体股价上涨3.6% [1] - 科技领域博弈升级，半导体行业迎来多重利好因素催化 [1] - 自主可控产业趋势明确，金山软件股价一度上涨超过18%，午盘仍涨超9% [1] - 开源证券指出外部摩擦升级，关键核心技术自主可控趋势明确，信创板块存在投资机会 [1] 黄金行业 - 黄金股多数上涨，紫金黄金国际股价上涨4.6%，赤峰黄金股价上涨2.5% [1] - 避险情绪驱动金价上涨，现货黄金一度突破4060美元 [1] 医疗器械行业 - 微创机器人-B股价上涨超过2% [2] - 图迈商业化进程进入全面加速阶段，海外订单已突破60台 [2] 资源与能源行业 - 力勤资源股价上涨超过5%，刚果（金）钴出口企业配额细节落地 [3] - 中远海能股价上涨超过4%，事件扰动叠加旺季需求走强，机构预计运价将有更强表现 [3] 保险行业 - 内险股全线下跌，新华保险股价下跌5%，中国财险股价下跌3.9%，中国太保股价下跌3.6% [3] - 天安财险53亿元债务官宣违约，机构称该事件或为市场化风险定价的开端 [3] 医药行业 - 医药股延续跌势，君实生物股价下跌近10.6%，康龙化成股价下跌超过9% [4] 消费电子行业 - 苹果概念股跌幅居前，鸿腾精密股价下跌超过10% [5] - 机构认为关税对苹果供应链的影响不应被高估 [5]

公司股价表现 - 力勤资源股价上涨8.47%至26.9港元，成交额1957.82万港元 [1] 行业核心事件与影响 - 全球最大钴生产国刚果（金）宣布钴出口禁令将于10月16日解除，并实施年度出口配额管理，2025年剩余时间出口上限为18,125吨 [1] - 刚果（金）2024年钴产量占全球75.86%，其出口禁令自2月底开启已持续近8个月 [1] - 预计刚果（金）出口配额政策将导致2025年至2027年全球钴供应远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2万吨、8.8万吨、9.7万吨，钴价有望强势上涨 [1] - 印尼2026年最新RKAB规定正式发布，或推动镍矿需求走强支撑镍价 [1] 公司业务与前景 - 公司湿法镍产能位于印尼，销量不受刚果金出口限制影响，将完全受益于钴价上涨 [2] - 叠加新增产能释放及成本优势，公司成长性显著 [2] - 镍价处于周期底部，成本支撑明确 [2]