分时图 日K线 周K线 月K线 22.46 1.26 5.94% 6.51% 4.34% 2.17% 0.00% 2.17% 4.34% 6.51% 19.82 20.28 20.74 21.20 21.66 22.12 22.58 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 49万 98万 146万 力勤资源(02245)再涨超4%，月内股价累计涨幅逾五成。截至发稿，涨4.43%，报22.14港元，成交额 3.38亿港元。 申万宏源指出，根据海关总署数据，我国6-8月钴中间品进口量分别为1.9、1.38、0.52万吨，环比分 别-61.62%、-27.26%、-62.05%。若按刚果金出口暂停7个月计算，预计25年全球钴有效供给将从28.2万 吨下降34%至18.5万吨，且若后续进一步延长禁令持续时间，原料短缺风险或将加剧。该行认为，后续 供给偏紧的情况下，预计短期钴价将持续上涨，且长期来看，刚果金政府对钴供给管控态度明确，钴价 远期中枢也有较强支撑。 力勤资源 消息面上，近日，刚果(金)战略矿产市场监管与管理局(ARECOMS)发布最新钴出口政策，包括出口暂 停期延长至20 ...

消息面上，近日，刚果(金)战略矿产市场监管与管理局(ARECOMS)发布最新钴出口政策，包括出口暂 停期延长至2025年10月15日以及后续的配额制度。天风证券认为，短期来看，临时出口管控延期10月15 日，可能对市场预期和库存去化节奏有一定影响。最为重要的是，一直强调的刚果金后续指标分配的不 确定性，以及短期靠印尼的MHP提供大量增量很难(24年产量3.2万，即便大幅增量也无法弥补刚果配额 政策带来的缺口，同时增量需要镍价支撑)。中长期视角下钴的价格中枢有望提升，并且在长逻辑夯实 下，权益端的长久期资产或面临重估。 申万宏源指出，根据海关总署数据，我国6-8月钴中间品进口量分别为1.9、1.38、0.52万吨，环比分 别-61.62%、-27.26%、-62.05%。若按刚果金出口暂停7个月计算，预计25年全球钴有效供给将从28.2万 吨下降34%至18.5万吨，且若后续进一步延长禁令持续时间，原料短缺风险或将加剧。该行认为，后续 供给偏紧的情况下，预计短期钴价将持续上涨，且长期来看，刚果金政府对钴供给管控态度明确，钴价 远期中枢也有较强支撑。 智通财经APP获悉，力勤资源(02245)再涨超4%，月内股价 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 公司实现营业收入人民币181.466亿元，同比增长66.8%[14][20] - 公司实现归属于母公司净利润人民币14.263亿元，同比大幅增长143.0%[14][20] - 公司实现营业收入人民币181.466亿元，较上年同期增长66.8%[27] - 公司实现归属于母公司拥有人应占溢利为人民币14.263亿元，较上年同期增长143.0%[27] - 公司总收入从108.78亿元人民币增长至181.47亿元人民币，同比增长66.8%[53][55] - 公司收入同比增长66.8%至181.47亿元人民币，去年同期为108.78亿元人民币[118] - 期内利润同比增长131.7%至22.49亿元人民币，去年同期为9.70亿元人民币[118] - 母公司拥有人应占利润同比增长143.0%至14.26亿元人民币，去年同期为5.87亿元人民币[118] - 公司收入总额达人民币181.465亿元，较去年同期108.779亿元大幅增长66.8%[133][135] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 已售存货成本为13,750,199千元人民币，较去年同期8,498,871千元增长61.8%[137] - 物业、厂房及设备折旧为416,932千元人民币，较去年同期366,576千元增长13.7%[137] - 汇兑差额净额200,279千元人民币，较去年同期77,198千元增长159.4%[137] - 期内所得税开支总额511,050千元人民币，较去年同期22,934千元大幅增长2128.3%[143] - 物业、厂房及设备期末账面值24,186,493千元人民币，较期初21,639,059千元增长11.8%[146] 各条业务线表现：收入 - 镍产品贸易收入从61.17亿元人民币增长至76.21亿元人民币，同比增长24.6%[53][55] - 镍铁贸易收入从48.24亿元人民币增长至55.69亿元人民币，占比从44.3%降至30.7%[53] - 红土镍矿贸易收入从12.93亿元人民币增长至20.52亿元人民币，占比从11.9%降至11.3%[53] - 镍产品生产收入从43.56亿元人民币增长至96.66亿元人民币，同比增长121.9%[53][55] - 镍钴化合物生产收入从37.84亿元人民币增长至70.65亿元人民币，占比从34.8%升至38.9%[53] - 镍铁生产收入从5.73亿元人民币增长至26.01亿元人民币，占比从5.3%升至14.3%[53] - 其他业务收入从4.05亿元人民币增长至8.60亿元人民币，占比从3.7%升至4.8%[53] - 其他收入从人民币404.8百万元增至人民币859.6百万元，增幅112.3%[56] - 镍产品销售为主要收入来源达人民币172.869亿元，同比增长65.1%，占总收入95.3%[136] 各条业务线表现：毛利 - 毛利从人民币1,827.4百万元增至人民币3,580.0百万元，增幅95.9%，毛利率从16.8%升至19.7%[57] - 贸易业务毛利从人民币273.4百万元增至人民币327.1百万元，增幅19.6%，毛利率从4.5%降至4.3%[57] - 生产业务毛利从人民币1,504.2百万元增至人民币3,200.4百万元，增幅112.8%[57] - 镍钴化合物毛利从人民币1,499.8百万元增至人民币2,806.5百万元，毛利率保持在39.7%[57] - 镍铁毛利从人民币4.4百万元增至人民币393.8百万元，毛利率达到15.1%[57] - 其他收入及收益从人民币105.9百万元增至人民币175.4百万元，增幅65.6%[58] 各条业务线表现：产能与生产 - 公司镍铁年设计产能为18,000金属吨（江苏工厂）[8] - 印尼湿法冶炼项目年设计产能为120,000金属吨镍钴化合物（含14,250金属吨钴）[8] - 印尼火法冶炼项目年设计产能为280,000金属吨镍铁（含参股公司95,000金属吨）[8] - 公司湿法冶炼项目总设计年产能12万镍金属吨，14,250钴金属吨[30] - 公司火法冶炼项目合计年产能28万金属吨镍铁[31] - 公司印尼火法冶炼项目KPS年设计产能18.5万金属吨镍铁[31] - 公司参股火法冶炼项目HJF年设计产能9.5万金属吨镍铁[31] - 公司江苏镍铁冶炼厂年设计产能1.8万金属吨镍铁[31] - 控股项目KPS一标段四条产线按计划投产，剩余产线预计2026年完成全部建设并投产[14] - 湿法冶炼项目HPAL实现满负荷生产[20] - 火法冶炼参股项目HJF保持稳定运行[14][20] - 电积钴项目保持高效稳定运行，保障金属钴产品供应[20] - HPAL三期项目全面达产推动镍钴化合物收入增加32.81亿元人民币[55] - KPS项目投产推动生产业务镍铁收入增加20.29亿元人民币[55] 各地区表现 - 中国内地市场收入为人民币163.343亿元，同比增长74.6%，占总收入90.0%[133][136] - 印尼非流动资产达人民币240.774亿元，较期初216.110亿元增长11.4%[133] 管理层讨论和指引：市场与行业 - 上海期货交易所镍金属期货价格在三月冲高至每吨人民币13.6万元峰值[21] - 四月镍金属期货价格骤跌至近年新低人民币11.5万元/吨[21] - 中国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，较去年同期增长均超40%[23] - 新能源汽车销量达到汽车总销量的44.3%[23] - 全国不锈钢粗钢产量达2,016.86万吨，同比增长约5.17%[24] - 全球镍资源量超3.5亿金属吨，印尼占世界镍总储量的42%[29] 管理层讨论和指引：技术与运营 - 公司掌握火法及湿法冶炼完整镍产品生产工艺[8] - 公司HPAL湿法冶炼项目现金成本持续处于全球成本曲线左端，是行业内现金成本最低的镍钴化合物生产项目之一[40] - 公司HPAL项目采用第三代高压酸浸工艺，在投产后均于两个月内快速达产，刷新行业高效投产纪录[40] - 公司拥有成熟领先的RKEF火法冶炼工艺技术，产能布局覆盖中国及海外核心资源区[41] - 公司印尼首座湿堆尾渣示范库（1号尾渣库）于奥比产业园正式投用，电积镍冶炼技术完成产业化储备[42] 管理层讨论和指引：供应链与合作伙伴 - 公司镍矿主要采购自菲律宾、印尼、新喀里多尼亚及土耳其[7] - 菲律宾为全球红土镍矿出口量最高国家[7] - 公司与亚洲镍业等菲律宾领先矿商建立长期稳定合作[7] - 公司在印度尼西亚与菲律宾建立稳固上游供应链网络，保障镍资源供应的丰富性与稳定性[36] - 公司与印度尼西亚合作伙伴在奥比岛合作运营HPAL湿法冶炼及RKEF火法冶炼项目，实现矿冶一体化布局[43] - 公司与菲律宾亚洲镍业等企业保持十年以上合作关系，为贸易业务提供稳定资源[43] 管理层讨论和指引：风险 - 公司境外子公司以美元为记账本位币，面临交易结算成本上升、财务报表折算差异扩大及经营成本波动三重汇率风险[35] 管理层讨论和指引：战略与布局 - 公司业务涵盖镍资源整合与贸易、镍产品生产及销售[6] - 公司初步形成总部在宁波、制造冶炼在印尼、市场在全球的布局[6] - 公司在印尼奥比岛运营独立产业园区，稳定产出高品质镍钴化合物、硫酸镍、硫酸钴、电积钴及镍铁产品[37] - 公司Obi项目获一带一路重大战略建设项目等荣誉[9] 其他重要内容：财务状况与现金流 - 除税前利润从人民币993.3百万元增至人民币2,759.8百万元，增幅177.8%[65] - 报告期利润从人民币970.4百万元增至人民币2,248.7百万元，增幅131.7%，净利率从8.9%升至12.4%[67] - 现金及现金等价物从人民币5,032.4百万元增至人民币6,372.8百万元，增幅26.6%[68] - 现金及现金等价物为63.73亿元人民币，较去年底50.32亿元人民币增加26.7%[119] - 计息银行及其他借款为107.19亿元人民币，较去年底78.82亿元人民币增加36.0%[119] - 公司物業、廠房及設備價值241.86亿元人民币，较去年底216.39亿元人民币增加11.8%[119] - 存货为43.96亿元人民币，较去年底33.68亿元人民币增加30.5%[119] - 公司总资产减流动负债从2024年末的人民币241.59亿元增至2025年中的256.47亿元，增长6.2%[121] - 公司资产净值从2024年末的人民币176.83亿元增至2025年中的193.04亿元，增长9.2%[121] - 计息银行借款从2024年末的人民币59.50亿元减少至2025年中的56.51亿元，下降5.0%[121] - 公司已派付股息人民币5.45亿元[122] - 母公司拥有人应占权益从2024年末的人民币107.59亿元增至2025年中的115.89亿元，增长7.7%[121][122] - 非控股权益从2024年末的人民币69.24亿元增至2025年中的77.15亿元，增长11.4%[121][122] - 递延税项负债从2024年末的人民币4.09亿元增至2025年中的6.12亿元，增长49.7%[121] - 公司投资活动所用现金流量净额达人民币27.308亿元，较去年同期33.777亿元减少19.1%[127] - 公司融资活动所得现金流量净额为人民币12.835亿元，较去年同期27.452亿元下降53.2%[127] - 公司期末现金及现金等价物为人民币63.727亿元，较去年同期39.580亿元增长61.0%[127] - 公司流动负债净额约为人民币23.175亿元，流动比率0.87[129] - 公司可用未动用银行融资额度为人民币21.024亿元[129] - 经营所得现金流入为人民币29.89亿元，经营现金流量净额为27.70亿元[125] - 贸易应付款项及应付票据增加人民币5.06亿元[125] 其他重要内容：关联方交易 - 向HJF销售设备收入为30,755千元，同比下降66.3%[160] - 向HJF销售原材料收入为194,454千元，同比下降46.5%[160] - 自HJF采购镍产品支出为3,432,079千元，同比下降10.6%[161] - 自TBP采购镍产品支出为875,588千元，同比增长212%[161] - 自OST采购服务支出为755,318千元，同比增长2426%[161] - 自BTG采购服务支出为200,190千元，同比下降52.7%[161] - 关联方代表付款及代付款项总额为22,542千元，同比增长1332%[162] - 应收联营公司HJF款项从人民币291,289千元增至445,061千元，增长52.8%[168] - 应付联营公司HJF款项从人民币471,015千元大幅降至45,710千元，下降90.3%[168] - 应付关联方款项总额从人民币948,213千元增至1,336,625千元，增长40.9%[169] - 计入预付款项及其他资产的应收关联方款项从人民币552千元增至8,183千元，增长1382.4%[172] - 计入合约负债的应付关联方款项从人民币13,296千元降至927千元，下降93.0%[172] 其他重要内容：联营公司表现 - PT Halmahera Jaya Feronickel（HJF）注册股本为4,000,000,000,000印尼盾，公司持有其36.9%的所有权[148] - HJF 2025年6月30日资产净值为3,855,305千元人民币，较2024年12月31日的3,287,268千元增长17.3%[149] - 公司分占HJF净资产从2024年末1,213,002千元增至2025年6月末1,422,608千元，增幅17.3%[149] - HJF 2025年上半年利润为581,298千元人民币，较2024年全年946,942千元下降38.6%[149] - 其他联营公司2025年上半年利润为150,495千元，较2024年全年亏损12,958千元实现扭亏[150] - 于联营公司的权益为2,187,214千元人民币，较期初1,964,511千元增长11.3%[147] 其他重要内容：融资与资本 - 2025年7月3日KPS获得7.41亿美元项目融资及1.5亿美元营运资金融资[82] - 全球发售所得款项净额36.004亿港元中已动用32.548亿港元，占比90.4%[116] - 未动用所得款项净额3.456亿港元将全部转为营运资金及一般公司用途[116] - 资本承诺从2024年末6,498,669千元增至2025年6月末8,411,614千元，增长29.4%[157] - 抵押贷款资产包括中国楼宇账面价值21.8百万元（2024年12月31日：23.2百万元）[79] - 抵押土地使用权账面价值352.9百万元（2024年12月31日：380.8百万元）[79] - 印尼厂房及设备等抵押物账面价值6,547.0百万元（2024年12月31日：2,698.2百万元）[79] - 中国投资物业抵押账面价值52.8百万元（2024年12月31日：65.7百万元）[79] - 质押存款账面价值1,267.4百万元（2024年12月31日：848.6百万元）[79] - 资本负债比率于2025年6月30日为0.8，与2024年12月31日持平[76] - 公司为联营公司提供银行借款担保总额为221,201千元[165] 其他重要内容：客户与供应商集中度 - 主要客户集中度提升，前四大客户收入合计65.912亿元，占总收入36.3%[134] - 与GPS签订镍矿采购协议，预计2025年7月起采购总额约39,485,000美元[165] 其他重要内容：应收应付款项 - 贸易应收款项总额从2024年末1,430,704千元增至2025年6月末1,670,387千元，增长16.7%[151] - 贸易应付款项总额从2024年末1,522,183千元增至2025年6月末2,028,070千元，增长33.2%[154] - 3个月内账龄的贸易应收款项占比达99.3%（1,585,287/1,596,298千元）[153] - 贸易应付款项中1年以上账期占比达20.0%（397,298/1,989,451千元）[155] 其他重要内容：金融工具与公允价值 - 按公允价值计量的贸易应收款项包含暂时价格特征从人民币432,963千元降至257,972千元，下降40.4%[176][177] - 按公允价值计量的应收票据从人民币43,299千元降至10,528千元，下降75.7%[176][177] - 衍生金融工具公允价值从人民币6,344千元降至4,961千元，下降21.8%[176][177] 其他重要内容：公司治理与股权 - 公司于2025年2月27日起由胡芝春接替蔡建勇担任总经理[92] - 蔡建勇直接及间接持有公司非上市股份799,987,865股，占非上市股份总额79.58%，占公司股份总额51.42%[96][101] - 蔡建威持有公司非上市股份10,406,000股，占非上市股份总额1.04%，占公司股份总额0.67%[96] - 费凤直接及间接持有公司非上市股份31,419,500股，占非上市股份总额3.13%，占公司股份总额2.02%[96][101] - 费凤通过控制法团持有公司H股2,273,000股，占H股总额0.41%，占公司股份总额0.15%[96][101] - 蔡建勇持有力勤投资89.5%股权，力勤投资持有公司非上市股份507,000,000股[101][100] - 力勤投资全资附属公司宁波励展持有公司非上市股份1,000,000股[101] - 公司已发行非上市股份1,005,237,059股，H股550,694,291股，股份总数1,555,931,350股[97][98] - 公司于2025年6月23日通过修订公司章程的特别

公司股价表现 - 力勤资源股价再涨超4% 本周累计涨幅约35% [1] - 截至发稿时报20.58港元 成交额达1.26亿港元 [1] 行业政策变化 - 刚果(金)政府于9月20日更新钴出口政策 2025年钴出口禁令延期至10月15日 [1] - 2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44% [1] 钴供应影响 - 出口配额将导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平 [1] - 钴价有望强势上涨 [1] 公司受益情况 - 布局印尼钴冶炼的公司将充分受益于钴价上涨 [1] - 在刚果(金)拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨 [1] - 公司湿法镍产能位于印尼 销量不受刚果金出口限制影响 [1] - 公司完全受益于钴价上涨 [1] 行业趋势判断 - 刚果金政府对钴价挺价态度坚决 未来大概率实行配额制 [1] - 钴行业供给收缩大势所趋 [1] - 钴价中枢上移明确 [1]

公司股价表现 - 力勤资源股价再涨超4% 本周累计涨幅约35% [1] - 股价报20.58港元 成交额达1.26亿港元 [1] 行业政策变化 - 刚果(金)政府将2025年钴出口禁令延期至10月15日 [1] - 2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44% [1] 钴供应影响 - 出口配额将导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平 [1] - 供给收缩大势所趋 钴价中枢上移明确 [1] 钴价走势预期 - 钴价有望强势上涨 [1] - 刚果金政府对钴价挺价态度坚决 未来大概率实行配额制 [1] 公司受益情况 - 布局印尼钴冶炼的公司将充分受益于钴价上涨 [1] - 在刚果(金)拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨 [1] - 公司湿法镍产能位于印尼 销量不受刚果金出口限制影响 完全受益于钴价上涨 [1]

股权变动 - 股东于9月25日将市值5.43亿港元股票从德意志银行转入华盛资本证券 占公司总股本4.86% [1] 产能建设进展 - 印尼Obi岛湿法镍项目规划总产能12万吨镍及1.4万吨钴 权益产能6.9万吨镍及0.82万吨钴 2024年实现全投产 [1] - 火法项目一期产能9.5万吨 已于2023年投产 二期部分产线2025年上半年投产 [1] - 2026年全面投产后公司总产能将提升至28万吨 权益产能增至15.5万吨 [1] 业务优势 - 镍钴产能弹性显著 湿法及火法项目形成协同产能布局 [1]

股权变动 - 股东于9月25日将股票由德意志银行转入华盛资本证券 转仓市值达5.43亿港元 占公司股份比例为4.86% [1] 产能扩张 - 公司在印尼Obi岛合作投资镍冶炼产线 湿法镍规划产能合计12万吨镍及1.4万吨钴 权益产能为6.9万吨镍及0.82万吨钴 2024年已实现全部投产 [1] - 火法项目一期产能9.5万吨 已于2023年投产 二期项目部分产线已于2025年上半年投产 预计2026年实现全部投产 [1] - 全部投产后公司总产能将增至28万吨 权益产能将提升至15.5万吨 产能弹性显著 [1]

股权变动 - 股东于9月24日将股票由中国民生银行转入香港上海汇丰银行 转仓市值达8.68亿港元 占公司股份比例8.46% [1] 财务表现 - 2025年中期收入约181.466亿元人民币 同比增长66.8% [1] - 母公司拥有人应占利润约14.26亿元人民币 同比大幅增长143.0% [1] - 每股盈利0.92元人民币 [1] 业绩驱动因素 - 湿法冶炼产品氢氧化镍钴及火法冶炼产品镍铁产量较去年同期大幅增长 [1] - ONC项目实现满产运营 KPS项目投产后产量持续释放 [1] - 公司通过优化产品结构 精细化成本控制管理 技术改进及生产流程优化进一步提升盈利能力 [1]

股权变动 - 股东将股票由中国民生银行转入香港上海汇丰银行 转仓市值8.68亿港元 占比8.46% [1] 财务表现 - 2025年中期收入约181.466亿元 同比增长66.8% [1] - 母公司拥有人应占利润约14.26亿元 同比增加143.0% [1] - 每股盈利0.92元 [1] 业绩驱动因素 - 湿法冶炼产品氢氧化镍钴及火法冶炼产品镍铁产量较去年同期大幅增长 [1] - ONC项目满产运营 KPS项目投产后产量释放 [1] - 优化产品结构 精细化成本控制管理 [1] - 技术改进优化生产流程 进一步提升盈利能力 [1]

股价表现 - 力勤资源股价单日上涨9.01%至20.32港元 盘中创历史新高20.44港元 [1][2] - 成交额达5874.52万港元 盘中振幅达16.42% [1][2] 政策影响 - 刚果(金)将2025年钴出口禁令延期至10月15日 2026-2027年钴出口配额限制为年产量44% [2] - 政策导致2025-2027年全球钴供应短缺 预计短缺量分别为12.2万吨/8.8万吨/9.7万吨 [2] 行业供需 - 刚果(金)政府对钴价挺价态度坚决 未来大概率实行配额制 [2] - 钴价有望强势上涨 供给收缩趋势明确推动价格中枢上移 [2] 公司优势 - 公司湿法镍产能位于印尼 完全不受刚果金出口限制影响 [2] - 公司钴产品销售将直接受益于钴价上涨 [2]