值得一提的是，从直播间近一年的直播记录来看，该账号自2025年1月7日至今年1月4日保持每天直播的 纪录，全年无休。 韩束直播间突然停播，业界猜测或许和近期韩束面膜产品陷入非法成分添加有关。此前据央视报道，日 前具备检验资质的第三方检测机构检测结果显示，在韩束丰盈紧致精华面膜中检测出0.07pg/g的EGF； 而在另一款韩束嫩白透亮面膜中，该成分数值更高，达到3.21pg/g。随后，韩束品牌在官方微博发布声 明称："韩束旗下所有产品均未添加人表皮生长因子（EGF）成分。"同时，韩束方面披露，公司已立即 启动全面自查与追溯程序。早在2025年11月，上海市药品监督管理局稽查局已就该产品开展了现场核验 与检测，并基于客观公允性进行了双向送检，结果均显示：送检样品中均未添加人表皮生长因子成分。 此外，韩束也及时下架了涉事产品。 新年伊始，上美股份的新故事似乎有些难讲。近日，上美股份彩妆品牌NAN beauty品牌合伙人古迈宣 布离职。还有消费者发现，上美股份旗下品牌韩束的电商平台直播间已经停播多日，业界猜测这或许是 此前韩束陷入非法成分EGF添加风波带来的后续影响。 古迈是上美股份彩妆业务发展的核心人物。根据公开资 ...

彩妆业务关键人物离职 对于古迈的离职，上美股份对媒体表示："因个人职业发展方向的调整，古迈决定将更多精力投入其他 感兴趣的领域，古迈正在以其他形式与公司继续合作。" 古迈是上美股份彩妆业务发展的核心人物。根据公开资料，古迈于2025年5月正式加入上美股份。在古 迈入职之际，上美股份创始人吕义雄在朋友圈发了这样一条信息："热烈欢迎古迈成为上美股份NAN beauty的品牌合伙人。" 古迈有着丰富的美妆从业经验，根据公开资料，其曾在玛氏、联合利华、雅诗兰黛、LVMH集团等国际 企业任职，先后担任雅诗兰黛中国区销售总监、Benefit贝玲妃大中华区品牌总经理、LVMH集团Fresh 品牌总经理等职务。2015年末，古迈加入阿里，自2016年1月起担任天猫美妆事业部总经理。2017年12 月开始担任天猫快速消费品事业部总经理；2018年又接棒成为新一任天猫快速消费品事业部总裁。2019 年12月，阿里组织架构调整，天猫宣布成立天猫快消服饰大组，下辖快速消费品事业部/服装服饰事业 部/魅力惠，古迈担任总经理。不过一年后，有业内人士爆料称："古迈被曝因涉嫌贪腐而被警方带走调 查。"但官方一直未公开详细指控。古迈至此也逐渐 ...

21世纪经济报道记者朱艺艺报道 据多方消息，2025年上半年刚刚加入上美股份(02145.HK)的古迈(原名胡伟雄)，已于近期离职，距其上任尚不足一年。 古迈此前身份为上美股份旗下彩妆新品牌NAN beauty的品牌合伙人。 对此，上美股份方面向21世纪经济报道记者回应称，"因个人职业发展方向的调整，古迈决定将更多精力投入其他感兴趣的领 域，正在以其他形式与公司继续合作"。 上任不到一年，前天猫美妆总经理离职 公开信息显示，古迈在快消和美妆领域拥有非常丰富的经验。 (NAN beauty的定位，来源于上美股份2024年年报) 押注彩妆，是上美股份在布局护肤、母婴护理、洗护等赛道后，在美妆领域的一次边界拓展，也是上美股份力争2030年300亿战 略目标的支点之一。 尤其是"化妆师IP+彩妆品牌"，给市场留下了巨大的想象空间。 "我们观察到，目前在整个彩妆赛道当中，做一个带专业化妆师IP的彩妆仍很稀缺，整体上竞争品牌不多。"古迈在2025年8月接 受采访时曾表示，"我们只需要向目前排在前面的品牌看齐，就完全能够在这种局部的蓝海里夺得一定的市场份额。这也是上美 在过去两年里面看清楚的一条路，所以意在通过与春楠合作打 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 上海上美化妝品股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02145 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 206,354,542 | RMB | | 1 | RMB | | 206,354,542 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 206,354,542 | RMB | | 1 | RMB | | 206, ...

核心事件：上美股份旗下NAN Beauty品牌合伙人古迈离职 - 上美股份旗下新彩妆品牌NAN Beauty的品牌合伙人古迈已于近期离职，其加盟公司仅约8个月 [1] - 公司确认古迈因个人职业发展调整离职，但表示其正以其他形式与公司继续合作 [1] - 古迈于2025年5月正式加盟上美股份，其离职引发市场对NAN Beauty品牌发展前景的关注 [1] 关键人物背景：古迈的行业履历 - 古迈在化妆品及电商行业声望颇高，曾任职于玛氏、联合利华、雅诗兰黛、LVMH集团等国际企业 [3] - 其曾担任雅诗兰黛中国区销售总监、Benefit贝玲妃大中华区品牌总经理、LVMH集团Fresh品牌总经理等职务 [3] - 2015年末加入阿里巴巴，自2016年1月起担任天猫美妆事业部总经理，在其带领下，截至2016年底已有全球3000多家美妆品牌入驻天猫，国际美妆集团旗下近八成品牌及70多个高端品牌均已入驻 [3] - 在阿里内部连续晋升，后担任天猫快速消费品事业部总经理及总裁等职，2019年12月天猫组织架构调整后担任天猫快消服饰大组总经理 [4] - 2020年被曝因涉嫌贪腐被调查，此后淡出公众视野并从阿里离职，直至2025年加入上美股份才重新活跃 [4] 受影响品牌：NAN Beauty的现状与挑战 - NAN Beauty是上美股份与化妆师春楠共同设立的品牌，是公司旗下首个化妆师彩妆品牌，被视为多品类战略的重要拓展 [5] - 品牌于2024年9月9日在抖音平台首发，通过化妆师春楠直播卖货及明星IP内容触达客群 [6] - 原计划分工为：上美股份负责生产供应链、春楠负责明星IP和内容、古迈负责渠道建构和品牌策略 [6] - 有媒体指出古迈离职或与品牌孵化进展不及预期有关，品牌中心面临换血，但公司表示品牌运营一切正常，团队稳定，业务健康发展 [6] - 目前公司财报中尚未体现NAN Beauty的贡献，品牌仍处培育初期 [6] - 在抖音旗舰店中，销量最好的产品为售价49.9至59.9元的粉霜&粉底液小样组合，已售2301单；排名第二的粉底液小样单品售价29.9元，已售636单；售价239元的“贴贴粉底液”正装卖出610单，排名第三 [6] - 在美妆行业竞争激烈的背景下，NAN Beauty想占据一席之地并兑现财报业绩需要时间 [10] 公司整体业务：对增量需求的压力与主力品牌风险 - 公司需要寻找新的业绩增量，但NAN Beauty的培育现状并不乐观 [10] - 近期公司主力品牌韩束被曝两款面膜涉嫌非法添加人表皮生长因子（EGF）成分，尽管公司已发声明澄清，但引发消费者大量投诉，品牌信誉受损 [10] - 2025年上半年，韩束为公司贡献了约81.4%的收入，对应33.44亿元人民币，较上年同期增长14.3% [12] - 报告期内，韩束红蛮腰系列全渠道累计销售1500万套，X肽系列累计销售额突破2亿元人民币 [12] - 若韩束品牌出现问题，公司业绩将面临重大挑战 [12] - 根据公司规划，2026年将大力发展除韩束外的其他品牌，目标销售额为税前43.6亿元人民币，其中NEW PAGE一页目标20亿元，安敏优目标6亿元，极方等品牌目标数倍增速 [12] - 目前其他品牌中销售最好的是NEW PAGE一页，其在2025年上半年收入为3.97亿元人民币，2024年全年收入约3.76亿元人民币，与20亿元的年度销售目标相距甚远 [12]

核心人事变动 - 上美股份旗下新彩妆品牌NAN beauty的品牌合伙人古迈已于近期离职 其于2025年中旬加入公司 任职尚不足一年 [1] - 离职原因为个人职业发展方向调整 古迈决定将更多精力投入其他领域 [1] - 公司回应称NAN beauty品牌运营一切正常 品牌中心团队保持稳定 [1] - 古迈未来或仍以其他形式与品牌保持联系 [1] 公司背景与品牌信息 - 古迈原为天猫美妆总经理 [1] - 古迈加入上美股份后担任的是集团旗下新彩妆品牌NAN beauty的品牌合伙人 [1]

行业规模与核心驱动力 - 中国化妆品行业市场规模巨大，按中国香妆协会全渠道交易额口径统计预计达1.1万亿元，按社会零售额对限额以上单位统计预计2025年零售额达4,700亿元 [1][2] - 国货品牌市场份额已超越国际品牌，占据半边天，消费者对国货偏好大幅提升 [1][2] - 行业高质量发展的核心驱动力是新质生产力，其通过重塑生产逻辑、强化技术壁垒、适配消费升级、优化产业生态来推动行业转型 [4] 智能制造的发展路径与现状 - 美妆制造业经历了从半自动、自动化到当前数据驱动的智能化三阶段演进，通过SCP、ERP、MES等系统打通实现全流程追溯与柔性协同 [6] - 智能制造为行业构筑效率、品控、协同三重护城河 [8] - **效率**：上美股份韩束AI智能无人车间拥有12条全自动生产线，日产200万瓶，人工减少75%；珀莱雅数字化车间全自动覆盖率达92%，面膜日产能200万片 [8] - **品控**：韩束通过AI算法每秒完成20次瑕疵筛查；华熙生物灌装核心区达到A级无菌环境，精度5‰ [8] - **协同**：自然堂智能分拣系统精准辐射全国6万多家门店 [8] - 国货品牌在智能制造领域实现从跟跑到局部反超，2020年后，韩束AI配方研发平台迭代速度超越欧莱雅中国区生产线，头部品牌小批量订单交付周期较欧莱雅中国基地快20%-30% [10] 头部品牌智能制造投资案例 - 上美股份上美科技园二期智能生产基地投资4亿元，配备12条全自动生产线，30台AGV机器人单次可运送3,500个瓶体与6,500个泵盖，科技园一、二期总投资超10亿元，合计产能超350万瓶/天 [13][14] - 珀莱雅AI智能无人车间投资3亿元，其湖州5G智能工厂投资3.5亿元，构建95%无人化的“黑灯物流”体系 [14] - 过去三年智能制造成为头部品牌标配，贝泰妮、华熙生物、丸美股份等企业纷纷投入数亿建设智造基地 [16][18] 研发投入与费用率分析 - 研发费用率呈现赛道分层特征，由品类属性与技术壁垒主导 [21] - **护肤品**：研发费率介于1.5%-5%，如上美股份约2.7%，聚焦环六肽-9等底层技术 [21][23] - **彩妆**：研发费率1%-3%，如毛戈平仅0.8%，侧重应用研发 [21][23] - **医美化妆品**：研发费率2%-5%，如贝泰妮达5.1%，聚焦合规与临床数据 [21][23] - 头部国货品牌研发人员占比已跻身国际梯队，上美股份、珀莱雅的研发人员占比分别达到约10%和8%，与国际品牌如雅诗兰黛、欧莱雅等不相上下 [23] 生产成本与成本结构 - 美妆护肤品的综合生产成本并非仅占产品价格的个位数百分比 [24] - 按产品大类分，生产成本率各有不同 [25][27] - **护肤品**：生产成本率15%-30%，如上美股份旗下韩束品牌约26% [25][27] - **彩妆品**：生产成本率15%-20%，活性成分占比低，可支撑较高毛利 [26][27] - **医美化妆品**：生产成本率15%-25% [27] - 国货品牌通过自研技术、一体化供应链与智能制造实现成本竞争力，例如韩束通过双菌发酵技术自研，使发酵类活性原料生产周期从45天缩短至28天，原料综合成本较外购进口同类降低12%-15%，单位生产成本较其他头部国货品牌低5%-8% [27] 国货品牌的国际竞争力 - 以韩束、珀莱雅、贝泰妮为代表的国货品牌，在新质生产力驱动下实现产品品质、研发创新、供应链整合的全方位突破 [31] - 在智能制造领域，国货品牌已建成AI无人车间、5G智能工厂等世界一流标杆项目，技术水平与运营效率大幅提升，为中国美妆行业高质量发展注入强劲动能 [33]

公司核心事件：韩束产品成分风波 - 公司核心品牌“韩束”的两款面膜被央视报道检测出禁用成分表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07pg/g和3.21pg/g [5] - 公司官方回应称产品未添加EGF，并出示第三方检测报告，同时已下架相关产品 [8] - 该争议导致公司股价在12月29日一度大跌30%，市值损失约百亿港元 [8] 管理层动态与市场信心 - 公司执行董事兼副总裁罗燕于12月以约75.5港元/股的价格购入36.4万股，当月总购股金额约6632万港元，被董事长赞许为显示对未来发展的信心 [2] - 董事长吕义雄在2025年胡润百富榜上身家达到275亿元，较上年增加160多亿元 [16] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年公司收入达到41亿元，全年目标向百亿冲刺 [11] - 核心品牌韩束长期贡献公司约八成收入，2025年以来其每月抖音GMV在5亿至8亿元之间 [8] - 旗下新品牌newpage一页上半年收入同比暴增约1.5倍，达到约4亿元，全年收入预估能突破10亿元 [22] - 旗下品牌一叶子和红色小象2025年上半年收入分别为8800万元和1.6亿元，规模较上年同期有所收缩 [37] 公司战略与增长规划 - 公司目标在2030年实现300亿元营收，意味着未来五年收入需增长两倍 [12] - 公司实施多品牌战略，计划在2025-2027年间推出20个新品牌，并沿用韩束打法押注抖音平台 [22] - 公司核心策略是联合顶级人才（如科学背景、资源、流量）共同孵化新品牌，扮演平台角色 [33] - 海外市场是关键拼图，公司已攻入东南亚市场，在当地投建工厂投资3亿元，并任命王嘉尔为韩束品牌全球代言人以覆盖俄罗斯、越南等国市场 [24][27] 组织与人才扩张 - 公司将高薪纳贤作为2025年重点，计划年内新招800人，大幅招揽主播、编导等一线员工 [29] - 公司为主播等岗位提供底薪4万元，并实行淘汰制，优中选优 [3][30]

行业投资评级 - 对美容护理行业评级为“看好”（维持） [6] 报告核心观点 - 技术突破与抗衰需求双轮驱动，PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）应用提速，市场规模有望快速增长 [2][8] - PDRN提取技术从动物源迈向微生物发酵、合成生物技术，为下游应用奠定基础 [3][8] - 国内美妆企业正从原料技术突破到终端应用创新，重新定义PDRN价值，头部企业加快布局，竞争格局未定 [3][8] - 看好聚焦PDRN成分创新及应用的医美及化妆品企业，以及具备品牌、渠道、科技多元叙事的头部企业和布局抗衰赛道的代运营企业 [4] 根据目录总结 PDRN：成分定义、历史与功效 - PDRN是从三文鱼生殖细胞等提取的DNA片段，与人类DNA相似度高达98%，具有促进细胞再生、胶原合成、伤口愈合等作用 [8][13] - 其发展历经机制探索、严肃医疗、医美应用、化妆品应用等阶段，2008年从医疗走向医美，近年应用显著提速 [8][17][19] - 核心功效为修复、抗炎、抗衰，通过激活腺苷A2A受体抑制炎症，并为受损细胞提供核苷酸原料以加速修复 [8][28][34] 行业展望：市场规模与驱动因素 - 抗衰是当前医美及护肤的核心需求，全球轻医美诊疗量占比2024年提至54.1%，中国抗皱紧致类护肤品市场规模增速超越整体市场 [8][59][64][67] - 据Valuates，全球PDRN市场规模预计从2024年的0.72亿美元增至2031年的8.55亿美元，年复合增长率为43% [8] - 据头豹研究院，以出厂端口径计，中国PDRN类医美再生抗衰注射剂市场规模预计从2023年的0.1亿元增至2028年的2.9亿元，年复合增长率达89.4% [8][75] - 增长驱动力来自医美市场需求、产业链（原料提取、纯化、透皮技术）日趋成熟以及产业巨头与资本的战略布局 [8][76][79] 国际案例：Pharma Research成长路径 - 韩国公司Pharma Research依托独家DNA最优化技术，打造了以PDRN/PN为核心的医美及护肤产品矩阵，明星产品为丽珠兰 [8][81][85][89] - 2015年至2024年，其营收从1.79亿元人民币增至16.71亿元人民币，年复合增长率为28.2%；净利润从0.61亿元人民币增至4.39亿元人民币，年复合增长率为24.5% [8] - 公司盈利能力好于可比公司，上市后股价最高涨幅达24倍 [8] 国内竞争格局：技术突破与应用布局 - 国内企业通过布局微生物发酵、合成生物学等技术在PDRN提取上取得突破，技术突破往往推动下游应用提速 [8][26] - 医美领域：参照童颜针审批路径，第三类医疗器械将构筑竞争壁垒，乐普医疗、恒昱生物等正积极推进相关产品申报 [8][32] - 护肤品领域：通过微球化技术、乳酸菌囊泡技术等提升PDRN透皮效率，绽美娅、韩束、双妹、润百颜等品牌积极布局，2025年欧莱雅、绽美娅等含PDRN的产品销售居前 [8][36][41] 投资建议与标的 - 医美板块相关标的包括华熙生物、爱美客（买入） [4] - 化妆品板块相关标的包括上美股份（买入）、上海家化（增持）、珀莱雅（买入）、水羊股份、丸美生物（增持）、福瑞达、美丽田园医疗健康 [4]

公司高管增持行为 - 公司执行董事罗燕于2025年12月29日，在公开市场以平均价每股约75.4608港元购入合共36.36万股公司H股，总代价约为2744万港元 [1] - 紧随上述购买后，罗燕于合共286.72万股股份中拥有权益，相当于公司已发行股本总额1.39% [1] - 于上述股份增持前，罗燕曾分别于2025年12月12日、16日、17日、18日及19日使用其个人资金购入合共47.23万股股份，总代价约为3890万港元 [1] - 连同12月29日的交易，截至12月29日，其本月总购股金额约为6632万港元 [1]