近日，关于韩束部分面膜产品被指"非法添加"表皮生长因子（EGF）的情况引发关注。 12月25日，据央视《经济半小时》栏目，记者将市面上多款热门化妆品送往具有检验资质的第三方检测机构进行检测。结果显示，在韩束丰盈紧致精华面膜 中，检测出0.07pg/g的表皮生长因子；在另一款韩束嫩白透亮面膜中，这一数值更高，表皮生长因子达到3.21pg/g。 资料显示，韩束于2003年由上美股份推出，专注于满足各年龄段亚洲女性不断变化的护肤诉求。2024年，该品牌收入同比增长80.9%至55.91亿元，在上美股 份整体收入中的占比达82.3%。近日该品牌宣布，青年演员刘浩存担任其品牌全球代言人。 目前韩束官方旗舰店中，涉事的"丰盈紧致精华面膜"和"嫩白透亮面膜"均已无法搜索购买，客服回应称相关产品已下架，品牌已启动全面自查程序，正在核 查和追溯具体情况。韩束官方旗舰店显示，其拥有粉丝926万，店铺年销量超1000万件。 韩束丰盈紧致精华面膜检出0.07pg/g的表皮生长因子。 韩束嫩白透亮面膜检出3.21pg/g的表皮生长因子。 据悉，由于分子量较大，EGF在正常皮肤屏障条件下较难被吸收，一旦皮肤屏障功能不全，可能会引发其他潜 ...

截至发稿，韩束官方旗舰店拥有粉丝926万，店铺年销量超1000万件，其中，被指"非法添加"的韩束丰 盈紧致精华面膜、韩束嫩白透亮面膜均已无法搜索到，客服人员表示"相关商品已下架"。对于"为何检 出表皮生长因子"的追问，记者只得到了"麻烦稍等"的回复，未获得进一步解释。 资料显示，韩束于2003年由上美股份推出，专注于满足各年龄段亚洲女性不断变化的护肤诉求。2024 年，该品牌收入同比增长80.9%至55.91亿元，在上美股份整体收入中的占比达82.3%。 新京报贝壳财经讯（记者李铮）年收入55.91亿元的韩束踩了质量红线。12月25日，据央视《经济半小 时》栏目，记者将市面上多款热门化妆品送往具有检验资质的第三方检测机构进行检测，结果显示，在 韩束丰盈紧致精华面膜中，检测出0.07pg/g的表皮生长因子；在另一款韩束嫩白透亮面膜中，这一数值 更高，表皮生长因子达到3.21pg/g。 新京报贝壳财经记者查询国家药品监督管理局官网了解到，表皮生长因子（EGF）一般在医学领域使用 较多，临床适应症为外用治疗烧伤、创伤及外科伤口愈合，加速移植的表皮生长。 由于分子量较大，EGF在正常皮肤屏障条件下较难被吸收，一旦皮肤 ...

核心观点 - 上美股份股价年内涨幅超150%，领先于港股新消费同行，市场看好其从“单一驱动”向多品牌、多品类、多渠道驱动的价值叙事转变，打开了新的业绩增长空间和想象力 [1] 多品牌发展 - 公司成功跨越“单品牌依赖症”，实现多品牌共同发展的关键跨越，韩束上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%，双11期间横扫多平台美妆榜单TOP1 [2] - 一页品牌已成为核心增长极，上半年营收3.97亿元，同比大幅增长146.5%，双11全渠道总销售额同比增长145%，抖音平台销售额破亿，同比增幅高达268% [3] - 一页品牌复购率超过50%，处于行业上游，并通过打造婴童安心霜（双11销售额破亿）等明星大单品建立市场地位 [3] - 安敏优品牌双11多渠道销售总额同比增长208%，登上抖音品牌精华液双11好物榜TOP1 [4] - 极方品牌双11实现全渠道销售总额环比增长302%，拿下抖音修护洗发水爆款榜TOP1 [5] - 公司创始人明确2026年除韩束外品牌目标销售额为税前43.6亿元，其中一页剑指20亿，安敏优目标6亿，且第二梯队品牌均具备盈利能力，新品牌也以自我盈利为目标 [5] 多品类拓展 - 韩束在多个细分品类实现突破，2025年1-11月抖音美妆数据显示其在面部精华、男士护肤等10个细分品类的销售GMV集体破亿 [6] - 公司成功切入男士护肤、高端洗护、个护等新品类，其中男士护肤市场预计2024-2029年复合增长率达11%，2029年市场规模将达292亿元 [6] - 一页品牌专注于婴童功效护肤，并开启0-18岁“全年龄段功效护肤”战略升级 [7] - 安敏优开创“亚洲青蒿”差异化成分赛道主攻敏感肌市场，并计划探索男士功效护肤 [7] - 极方品牌定位为中国毛囊全周期靶向防脱开创者，瞄准头皮健康市场 [7] - 新锐品牌与韩束错位竞争，协同布局高增长潜力赛道，发挥集团军作战优势 [8] 多渠道增长 - 双11期间，公司旗下品牌在抖音、天猫、京东、快手等多平台均呈现亮眼增速，打破了对单一渠道依赖的担忧 [9] - 韩束实现跨平台霸榜领跑，包揽抖音美妆护肤品牌总榜、自播榜和短视频榜TOP1，同时在天猫、京东等平台强势领跑 [9] - 一页品牌在抖音单渠道销售破亿，并登上抖音宝宝润肤乳店铺榜TOP1、天猫婴童洗护行业国货品牌TOP1、京东商家店铺婴童护肤TOP1 [9] - 安敏优登上抖音保湿精华液双11好物榜TOP1以及天猫敏感肌提亮精华热卖榜TOP2 [10] - 多渠道布局体现了公司运营能力的强化和品牌建设的成熟，有助于穿透不同用户圈层并形成经营良性循环 [10] 科研创新实力 - 公司加速整合顶尖科研资源，构建科研创新生态，全球首位将胜肽引入化妆品应用的科学家卡尔·林特纳博士于2025年9月正式出任公司科学委员会首席科学顾问 [11] - 卡尔·林特纳博士的加入将为公司在肽类研究战略指导、全球化科研生态建设及资源协同创新方面提供助力 [11] - 公司在肽研究领域有超过20年积累，曾成功研发出全球首个品牌自研环六肽——环六肽-9及其衍生成果“X肽” [11] - 公司及韩束携手中国药科大学（其药理学与毒理学学科在2024年ESI排名中位列亚洲高校第1）共同设立“皮肤创新科技联合实验室” [13] - 该实验室将加速前沿研究成果落地转化，开发护肤原料，开展前瞻性研究，赋能人才培养，缩短从“学术发现”到“产品上市”的周期 [13]

文章核心观点 港股新消费板块的投资逻辑已从追逐短期GMV转向审视企业长期运营能力、品牌韧性与科研壁垒[1] 上美股份作为代表性企业，通过“多品牌矩阵、全渠道协同、研发筑优势”的多维布局，在行业波动期实现了业绩与估值的双重突围，股价年初至今累计涨幅高达150%[1] 公司已从“流量型网红”蝶变为“价值型标的”，其系统性战略为港股新消费赛道提供了稀缺的成长标杆[10] 多品牌矩阵与增长体系 - 行业早期红利源于流量平台带来的“大众市场普惠”，但消费分级与细分化加剧，“单品牌通吃”时代落幕，部分前期高增长企业面临“单核隐忧”[2] 公司摒弃“押注单一爆品/品牌”的旧模式，以多品牌矩阵精准对接不同需求，完成从“流量支撑”到“用户深耕”的转型[2] - 主品牌韩束作为业绩“压舱石”保持高速成长，蝉联抖音美妆NO.1，并在天猫、京东、快手、唯品会等多个平台实现高增长[2] 2025年“双十一”期间，韩束在抖音销售额稳居美妆护肤品牌销售第一，红蛮腰系列热卖超180万套，X肽系列、金刚侠面膜销售额均突破5000万[2] - 核心品牌newpage一页成为重要增长驱动，“双十一”期间全渠道总销售额同比增幅高达145%，其中天猫渠道增长52%并稳居婴童洗护国货第一，抖音渠道增长268%且单渠道破亿，京东渠道增长127%位列婴童护肤行业TOP1[3] 其儿童功效面霜销售额破亿，婴童安心护唇膏等成为黑马单品[3] - 新锐品牌安敏优在“双十一”期间多渠道总销售额同比增长208%，成交人数增长158%，其中抖音增长270%、京东增长211%，精华产品全网热销超8.1万盒[3] 极方同期全渠道总销售额环比增长302%，成交人数环比增长292%[3] - 公司构建起“核心品牌稳盘+新锐品牌破圈”的多品牌发展格局，覆盖大众护肤基本盘的同时，精准切入高端化、细分化的增量市场，带来可持续增长动能[4] 渠道协同与品类延伸 - “品类延伸”已成为国货美妆品牌打开增长天花板的核心路径，也是资本衡量其成长潜力的重要标尺[5] 洗护行业作为化妆品赛道第二大领域，正迎来国产替代黄金期，国内品牌因更了解本土消费者需求而具有优势[5] - 公司以韩束为支点，成功切入男士护肤、洗护、个护等新品类赛道，抓住美妆行业“从面部护肤到全域个护”的扩张机遇[6] 韩束抖音GMV中面护套装份额从1月的72%降至11月的53%，面部精华、男士护肤、洁面等9个品类今年以来抖音GMV均在亿级[6] “核心品牌带新品类”模式降低了拓展成本，实现了快速起量，并打开了“第二增长曲线”的想象空间[6] - 公司布局全渠道运营，形成“公域流量精准种草、私域流量长效复购”的协同格局[6] 韩束销售全域布局成效显著，2025年上半年每月GMV均位居抖音美妆TOP1，同时在天猫、唯品会、拼多多、快手等平台GMV均实现大幅增长[7] - “双十一”期间，公司在天猫、京东等传统电商平台通过精细化会员运营实现存量用户高效转化；在抖音、快手等直播电商平台依托达人矩阵与自播体系完成增量用户快速触达[7] “全渠道触达+多品类拓界”策略旨在通过提升渠道效率与挖掘品类溢价，实现盈利能力与营收规模同步增长[7] 研发投入与科技壁垒 - 在美妆行业“功效为王”的共识下，研发投入已从“成本项”转向“价值项”，市场对国货美妆的考核从“品牌声量”上升至“技术壁垒”[8] 公司以科研基因与系统化规划构筑难以复制的护城河[8] - 2025年上半年，公司研发投入超1.03亿元，同比大幅增长31.7%[8] 公司目前拥有近200项专利，在40+全球核心期刊发表论文，新增4篇新发表期刊，同时参与制定1项国家标准并发布2份行业白皮书[8] - 2025年9月，全球多肽美容科技开创者Karl Lintner博士正式出任公司科学委员会首席科学顾问，其核心成就是首次将肽专利技术成功引入化妆品应用领域[8] 公司搭建了“国际专家+本土团队”的研发体系，从组织层面夯实科研基底[9] - 公司自主研发的环六肽-9、X肽等核心成分已成为旗下产品的“功效护城河”，提升了产品功效竞争力并赋予显著溢价空间，搭载核心成分的产品可实现高于行业平均水平的毛利率[9] 研发布局走向具备清晰商业化规划的“长期主义”路线，持续推动成分创新、配方升级与功效验证[9]

文章核心观点 - 港股新消费板块的投资逻辑已从追逐短期GMV增速，转向审视企业的长期运营能力、品牌韧性与科研壁垒 [1] - 上美股份作为代表性公司，通过“多品牌矩阵、全渠道协同、研发筑优势”的多维布局，在行业波动期实现了业绩与估值的双重突围，成为稀缺的成长标杆 [1] 多品牌矩阵 - 行业早期依赖流量红利，但消费分级加剧，“单品牌通吃”时代落幕，部分高增长企业面临“单核隐忧”挑战 [2] - 公司摒弃“押注单一爆品/品牌”的旧模式，构建多品牌矩阵以精准对接不同消费需求，完成从“流量支撑”到“用户深耕”的转型 [2] - 主品牌韩束作为业绩“压舱石”，蝉联抖音美妆NO.1，并在天猫、京东、快手、唯品会等多个平台实现高增长 [2] - 2025年“双十一”期间，韩束在抖音稳居美妆护肤品牌销售第一，红蛮腰系列热卖超180万套，X肽系列、金刚侠面膜销售额均突破5000万 [2] - 核心品牌newpage一页成为重要增长驱动，“双十一”全渠道总销售额同比增幅高达145%，其中抖音渠道增长268%且单渠道破亿，天猫渠道增长52%并稳居婴童洗护国货第一 [3] - 新锐品牌安敏优在“双十一”期间多渠道总销售额同比增长208%，成交人数增长158%，其中抖音增长270%、京东增长211% [3] - 新锐品牌极方在“双十一”期间全渠道总销售额环比增长302%，成交人数环比增长292% [3] - 公司构建起“核心品牌稳盘+新锐品牌破圈”的格局，覆盖大众护肤基本盘的同时，切入高端化、细分化的增量市场 [4] 渠道协同与品类延伸 - “品类延伸”已成为国货美妆品牌打开增长天花板的核心路径，也是资本衡量其成长潜力的重要标尺 [5] - 洗护行业作为化妆品赛道第二大领域，正迎来国产替代黄金期，国内品牌因更了解本土消费者需求而具有优势 [5] - 公司以韩束为支点，成功切入男士护肤、洗护、个护等新品类赛道，抓住“从面部护肤到全域个护”的扩张机遇 [6] - 韩束抖音GMV中面护套装份额从1月的72%降至11月的53%，面部精华、男士护肤等9个品类的抖音GMV均在亿级 [6] - “核心品牌带新品类”的模式降低了新品类拓展成本，实现了快速起量，品类延伸带来的毛利提升打开了“第二增长曲线”想象空间 [6] - 公司布局全渠道运营，形成“公域流量精准种草、私域流量长效复购”的协同格局 [6] - 韩束在抖音2025年上半年每月GMV均位居抖音美妆TOP1，同时在天猫、唯品会、拼多多、快手等平台GMV均实现大幅增长 [7] - “双十一”期间，公司在天猫、京东等平台通过精细化会员运营实现存量用户高效转化，在抖音、快手等平台通过达人矩阵与自播体系快速触达增量用户 [7] - “全渠道触达+多品类拓界”策略旨在通过提升渠道效率与挖掘品类溢价，实现盈利能力与营收规模同步增长 [7] 研发投入与科技壁垒 - 在“功效为王”的行业共识下，研发投入已从“成本项”转向“价值项”，市场对国货美妆的考核从“品牌声量”上升至“技术壁垒” [8] - 2025年上半年，公司研发投入超1.03亿元，同比大幅增长31.7% [8] - 公司目前拥有近200项专利，在40+全球核心期刊发表论文，新增4篇新发表期刊，参与制定1项国家标准，并发布2份行业白皮书 [8] - 2025年9月，全球多肽美容科技开创者Karl Lintner博士正式出任公司科学委员会首席科学顾问，其核心成就是首次将肽专利技术成功引入化妆品应用领域 [8] - 公司搭建“国际专家+本土团队”的研发体系，从组织层面夯实科研基底 [9] - 公司自主研发的环六肽-9、X肽等核心成分成为产品的“功效护城河”，搭载核心成分的产品可实现高于行业平均水平的毛利率，直接将科研成果转化为利润 [9] - 公司的研发布局走向具备清晰商业化规划的“长期主义”路线，持续推动成分创新、配方升级与功效验证 [9] 战略总结与成长叙事 - 公司展现出系统性的“穿越周期”能力，战略主线是通过多品牌矩阵锁定当下增长、以全渠道与多品类战略打开未来空间，并加强长期研发投入构建核心技术壁垒 [10] - 公司的成长叙事已完成从“流量型网红”到“价值型标的”的蝶变，业绩的可持续性与估值的安全性吸引着长期资本的关注 [10] - 随着多品牌矩阵进一步完善、新品类持续放量、全渠道布局深化与研发成果落地，公司在港股新消费浪潮中的价值故事仍有巨大续写空间 [10]

核心观点 - 上美股份董事罗燕近期持续大额增持公司股份，自11月以来累计增持金额超6000万港元，上市以来董事累计增持金额超1.3亿港元，此举基于对公司未来前景的坚定信心和长期投资价值的认可，旨在向市场传递积极信号并增强投资者信心 [1][3] 近期增持详情 - 2024年12月12日至19日期间，董事罗燕共增持上美股份47.23万股，合计增持资金超过3500万港元，每股均价介于81.55港元至83.85港元之间 [1] - 根据披露易表格数据，罗燕在12月期间进行了多笔增持，包括12月22日增持13.1万股及204.2万股，12月18日增持24.06万股，12月17日增持1.6万股，12月15日增持12.8万股 [3] 历史增持记录 - 自2024年11月起，执行董事罗燕频繁增持公司股票，11月14日有两笔增持记录，分别为增持14.21万股和13.1万股 [1][3] - 据统计，自11月以来的此轮增持，罗燕合计增持总额已超过6000万港元 [1] - 自上美股份上市以来，公司董事已累计增持股份超过260万股，涉及交易总价超过1.3亿港元 [1] 增持动机与影响 - 董事增持是基于对公司未来前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可 [3] - 增持行为进一步释放了董事对公司发展的积极预期，有助于增强投资者信心和信任度，并强化市场对公司的认可 [3]

公司董事增持行为 - 2024年12月12日至19日期间，上美股份董事罗燕再次增持公司股份47.23万股，合计增持资金超过3500万港元，每股均价介于81.55至83.85港元之间 [1] - 自2024年11月起，执行董事罗燕频繁增持公司股票，据统计，合计增持总额已超过6000万港元 [1] - 根据披露易表格数据，罗燕在2024年11月14日至12月22日期间进行了多次增持，单次增持股数从1,600股至240,600股不等 [3] 历史增持概况 - 自上美股份上市以来，公司董事已累计增持股份超过260万股，涉及交易总价超过1.3亿港元 [1] 增持动机与市场信号 - 董事增持是基于对公司未来前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可 [3] - 增持行为进一步释放了董事对公司发展的积极预期，有助于增强投资者信心和信任度，并强化市场对公司的认可 [3]

公司董事增持行为 - 上美股份董事罗燕于12月12日至19日期间增持公司股份47.23万股，合计增持资金超过3500万港元，每股均价在81.55至83.85港币之间 [1] - 自11月起，执行董事罗燕频繁增持公司股票，合计增持总额已超过6000万港元 [1] - 自上市以来，公司董事累计增持股份超过260万股，投入资金总额超过1.3亿港元 [1] 增持动机与市场信号 - 董事增持是基于对公司未来前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可 [1] - 增持行为进一步释放了董事对公司发展的积极预期，有助于增强投资者信心和信任度，并强化市场对公司的认可 [1]

公司高管增持 - 上美股份执行董事罗燕于2025年12月17日增持公司股份，增持均价为每股82.6267港元，增持数量为24.06万股，涉及资金约1988万港元 [1] - 此次增持后，罗燕的最新持股数量增至228.63万股，其持股比例从0.99%上升至1.11% [1]

活动与评选概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 其初衷为“全球视野 下注中国” [2] - 评选覆盖了在港交所 上交所 深交所 纽交所 美国证券交易所 纳斯达克证券交易所上市的全部公司及独角兽公司 [2] 获奖公司与奖项标准 - 共有10家企业荣获“年度投资价值奖（大市值）”奖项 包括阿里巴巴 波司登 均胜电子 理想汽车 上美股份 TCL电子 香港中华煤气 心动公司 招金矿业 中国平安 [1] - 该奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长 并从公司规模 商业模式 管理能力 创新能力等多方面综合考量 [1] - 奖项体现了对上市公司盈利能力 稳定投资回报以及经营能力的高度肯定 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1]