以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，12月17日旅游零售板块较上一交易日下跌0.47%，中国中免领跌。当日上证指数报收于 3870.28，上涨1.19%。深证成指报收于13224.51，上涨2.4%。旅游零售板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流出3.41亿元，游资资金净流入1.15亿元，散户资金 净流入2.26亿元。旅游零售板块个股资金流向见下表： ...

证券之星消息，12月15日旅游零售板块较上一交易日上涨0.28%，中国中免领涨。当日上证指数报收于 3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于13112.09，下跌1.1%。旅游零售板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流出2601.39万元，游资资金净流出1950.83万元，散 户资金净流入4552.22万元。旅游零售板块个股资金流向见下表： ...

市场表现 - 2023年12月12日，旅游零售板块整体下跌0.35%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.84% [1] - 板块内个股中国中免领跌 [1] 资金流向 - 当日旅游零售板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为2.15亿元 [2] - 游资资金净流入2759.29万元 [2] - 散户资金净流入1.88亿元 [2]

中金发表研究报告指，上海机场上月发布浦东及虹桥国际机场进出境免税店项目招标公告，截标日为本 周二(9日)，据指是次参与竞标的企业包括中国中免、王府井及Avolta集团旗下合作公司。中金目前维持 对中免的盈利预测及"跑赢行业"评级不变，上调目标价至86港元，看好其竞争力。 ...

板块市场表现 - 12月10日，旅游零售板块整体上涨3.23%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.29% [1] - 板块内个股中，中国中免领涨 [1] 板块资金流向 - 当日旅游零售板块获得主力资金净流入1.47亿元 [2] - 游资资金呈现净流出3522.39万元 [2] - 散户资金呈现净流出1.12亿元 [2]

市场环境与基金行业表现 - 2025年以来全球宏观经济环境逐步回暖，A股市场呈现稳步上行态势，主要指数如沪深300、创业板指累计涨幅均超20% [2] - 市场交投活跃度显著提升，日均成交额较去年同期增长约15% [2] - 权益类基金产品整体收益率显著攀升，偏股混合型基金年内平均回报率突破25%，多只主题基金（如人工智能、高端制造）涨幅更是超过40% [2] 基金经理齐炜中及其管理概况 - 齐炜中累计任职时间5年又308天，现任基金资产总规模39.19亿元，在管基金最佳任期回报94.75% [3] - 其管理的大成消费精选股票A自基金成立来收益为-18.82% [2] - 其管理的大成悦享生活混合A自基金成立来收益为-12.18%，截至2025年12月5日基金单位净值0.8782 [5] 大成悦享生活混合A业绩与持仓分析 - 该基金今年来收益14.69%，近3月收益-7.78%，近6月收益-3.44%，近1年收益16.41%，各项业绩指标均显著低于同类平均（如今年来同类平均30.32%）和沪深300指数（今年来16.51%）[4][5] - 基金重仓白酒、免税等传统消费板块，对即时零售、体验经济等新兴消费领域配置滞后 [5] - 基金在持有贵州茅台期间（2022年1月3日-2025年9月30日），股票价格下跌20% [7] - 基金在持有泸州老窖期间（2022年1月3日-2024年9月30日），股票价格下跌42% [9] - 基金在持有迈瑞医疗期间（2022年1月3日-2023年3月31日），股票价格下跌17% [11] - 基金在持有青岛啤酒期间（2022年1月3日-2023年12月30日），股票价格下跌22% [13] - 基金成立之初募集2.71亿元，截至2025年9月30日，期末净资产降至1.46亿元，比上期减少5.12%，各季度持续出现净赎回 [14][15] 大成消费精选股票A业绩与持仓分析 - 该基金今年来收益16.55%，近3月收益-7.31%，近6月收益-2.44%，近1年收益18.15%，各项业绩指标均显著低于同类平均（如今年来同类平均30.14%）[17][18] - 基金在持有金域医学期间（2021年7月1日-2022年3月31日），股票价格下跌54% [19] - 基金在持有海泰新光期间（2023年10月9日-2024年9月30日），股票价格下跌37% [21] - 基金多次买卖南微医学，期间股价表现波动，其中一次持有期间（2023年10月9日-2024年3月31日）股价下跌12% [23] - 基金在持有中国中免期间（2021年7月1日-2023年6月28日），股票价格下跌62% [24] - 基金多次买卖五粮液，在数次持有期间股价均下跌，例如首次持有期间（2021年7月1日-2022年9月30日）股价下跌41%，最近一次持有期间（2024年4月1日-2025年3月31日）股价下跌10% [26] - 基金在持有贵州茅台期间（2021年7月1日-2025年9月30日），股票价格下跌21% [28] - 基金成立之初募集6.34亿元，截至2025年9月30日，期末净资产降至2.69亿元，比上期减少2.09，成立后多数季度出现净赎回 [29][30] 投资策略与行业趋势 - 传统消费板块面临需求天花板，新兴消费品牌通过差异化定位快速崛起，蚕食传统企业市场份额 [5] - 基金持仓中部分龙头企业的护城河效应减弱，而新兴消费品牌未能及时纳入投资视野 [5] - 在消费行业深刻变革的背景下，基金需要重新审视主题定位并优化投资策略 [13]

公司股价表现 - 中国中免(01880.HK)股价午后一度上涨超过4% [2] - 截至发稿时，股价上涨2.56%，报74.05港元 [2] - 成交额为2.72亿港元 [2]

公司近期市场表现与事件 - 中国中免股价午后一度涨超4%，截至发稿涨2.56%，报74.05港元，成交额2.72亿港元 [1] 上海机场免税店招标事件 - 上海机场于11月17日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标，12月9日开标 [1] - 中国中免被视为最有希望的投标方 [1] - 若公司使用100%持股主体投标，将有利于增厚归母净利润 [1] 公司竞争优势与过往业绩 - 规模、供应链和运营、渠道、人才是公司的核心优势 [1] - 在2018-2019年首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中，公司财务分非第一但技术分高，最终中标 [1] - 公司在海南的竞争中市占率有所提升 [1] - 预计公司与品牌方和机场的协同共赢关系将持续 [1] 行业与政策展望 - 离岛免税增速正在加快 [1] - 需关注新政策带来的增量潜力 [1] 机构对招标结果的潜在影响分析 - 摩根士丹利指出，上海机场及北京机场的免税店投标结果预计将于本月公布 [2] - 目前两个机场的免税店均由公司持股51%的Sunrise公司经营 [2] - 基准情形：若公司在上海及北京机场各获得一份合约，并使用自身全资持有的免税牌照，集团将在线下渠道增加更多高利润产品，并在Sunrise线上平台提供具价格竞争力的产品，此情况下股价将大致平稳 [2] - 乐观情形：若公司在上海及北京机场各获得一份合约，同时使用其全资持有牌照和Sunrise的牌照，股价可能上升5%至10% [2] - 悲观情形：若Sunrise分别同时在两个机场各获得一份合约，则公司的股价或下跌5%至10% [2]

公司股价与市场表现 - 中国中免港股午后一度涨超4%，截至发稿上涨2.56%，报74.05港元，成交额达2.72亿港元 [1] 核心业务机遇与投标分析 - 上海机场浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标于11月17日开启，12月9日开标，中国中免被视为最有希望的投标方 [1] - 若中国中免使用100%持股主体投标，将有利于增厚其归母净利润 [1] - 公司的核心优势在于规模、供应链和运营、渠道以及人才 [1] - 历史经验显示，公司在2018-2019年首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中，虽财务分非第一但凭借高技术分最终中标，并在海南市场竞争中提升了市占率 [1] - 预计中国中免与品牌方及机场的协同共赢关系将持续 [1] 市场情景与股价影响预测 - 摩根士丹利指出，上海及北京机场免税店投标结果预计将于本月公布，目前两机场免税店由中国中免持股51%的Sunrise公司经营 [2] - 基准情景：若中国中免在上海及北京机场各获得一份合约，并使用自身全资免税牌照，集团将在线下渠道增加高利润产品，并在Sunrise线上平台提供具价格竞争力的产品，此情况下股价将大致平稳 [2] - 积极情景：若中国中免在两机场各获一份合约，同时使用自身全资牌照和Sunrise的牌照，股价可能上升5%至10% [2] - 消极情景：若Sunrise公司分别在两个机场各获得一份合约，则中国中免的股价可能下跌5%至10% [2] 行业趋势与政策展望 - 离岛免税市场增速正在加快 [1] - 需要关注新政策可能带来的增量潜力 [1]

市场整体环境与基金行业表现 - 2025年以来全球宏观经济环境逐步回暖，A股市场在盈利预期改善与政策利好驱动下稳步上行，沪深300与创业板指累计涨幅均超20% [3][42] - 科技、消费及新能源板块成为市场领涨主力，市场交投活跃度显著提升，日均成交额较去年同期增长约15% [3][42] - 权益类基金产品整体收益率显著攀升，偏股混合型基金年内平均回报率突破25%，多只人工智能、高端制造等主题基金涨幅超过40% [3][42] 基金经理齐炜中及其管理概况 - 基金经理齐炜中累计任职时间5年又308天，现任基金资产总规模为39.19亿元，在管基金最佳任期回报为94.75% [5][44] - 齐炜中自2020年2月3日起管理大成消费主题混合等基金，自2021年3月17日起管理大成一带一路灵活配置混合基金 [5][44] 大成悦享生活混合A基金业绩表现 - 该基金成立于2021年12月10日，规模为1.46亿元，截至2025年12月5日单位净值为0.8782，自成立以来收益为-12.18% [8][47] - 基金2025年以来收益为14.69%，但近3月、近6月收益分别为-7.78%和-3.44%，业绩显著落后于同类平均的30.32%和23.53% [7][46][47] - 基金规模持续萎缩，自成立时募集2.71亿元后，各季度份额均被净赎回，截至2025年9月30日净资产为1.46亿元，较上期减少5.12% [18][19][57][58] 大成悦享生活混合A持仓与投资问题 - 基金重仓白酒、免税等传统消费板块，对即时零售、体验经济等新兴消费领域配置滞后 [8][47] - 具体持仓操作不佳：持有贵州茅台期间（2022年1月3日至2025年9月30日）股价下跌20% [10][11][49][50]；持有泸州老窖期间（2022年1月3日至2024年9月30日）股价下跌42%，2025年再次买卖期间股价又下跌8% [13][52]；持有迈瑞医疗和青岛啤酒期间，股价分别下跌17%和22% [15][54][56] 大成消费精选股票A基金业绩表现 - 该基金成立于2021年5月24日，规模为2.69亿元，截至2025年12月5日单位净值为0.8118，自成立以来收益为-18.82% [22][42][61] - 基金2025年以来收益为16.55%，但近3月、近6月收益分别为-7.31%和-2.44%，业绩落后于同类平均的30.14%和23.31% [21][60][61] - 基金规模大幅缩水，自成立时募集6.34亿元后持续遭遇净赎回，截至2025年9月30日净资产为2.69亿元，较上期减少2.09% [37][38][76][77] 大成消费精选股票A持仓与投资问题 - 基金对多只核心股票进行了频繁且效果不佳的买卖操作：持有金域医学期间（2021年7月1日至2022年3月31日）股价下跌54% [24][63]；持有海泰新光期间（2023年10月9日至2024年9月30日）股价下跌37% [27][66]；多次买卖南微医学，期间股价有涨有跌 [29][68] - 高位重仓并长期持有部分股票导致大幅亏损：持有中国中免期间（2021年7月1日至2023年6月28日）股价下跌62% [31][70]；多次买卖五粮液，在多个持有期间股价下跌，如2021年7月1日至2022年9月30日下跌41%，2024年4月1日至2025年3月31日下跌10% [33][34][72][73]；持有贵州茅台期间（2021年7月1日至2025年9月30日）股价下跌21% [36][75] 核心观点总结 - 在2025年A股牛市背景下，大成基金齐炜中管理的两只消费主题基金业绩显著落后于市场和同类产品 [3][8][22][42][47][61] - 基金业绩不佳的主要原因为投资组合过度集中于面临需求天花板的传统消费板块（如白酒、免税），未能及时配置新兴消费领域 [8][47] - 基金在具体个股操作上存在高位买入、止损不及时或频繁交易却未能获利等问题，导致持仓股票在持有期间普遍出现大幅下跌 [10][11][13][15][24][27][31][33][36][49][50][52][54][63][66][70][72][75]