公司近期市场表现与事件 - 中国中免股价午后一度涨超4%，截至发稿涨2.56%，报74.05港元，成交额2.72亿港元 [1] 上海机场免税店招标事件 - 上海机场于11月17日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标，12月9日开标 [1] - 中国中免被视为最有希望的投标方 [1] - 若公司使用100%持股主体投标，将有利于增厚归母净利润 [1] 公司竞争优势与过往业绩 - 规模、供应链和运营、渠道、人才是公司的核心优势 [1] - 在2018-2019年首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中，公司财务分非第一但技术分高，最终中标 [1] - 公司在海南的竞争中市占率有所提升 [1] - 预计公司与品牌方和机场的协同共赢关系将持续 [1] 行业与政策展望 - 离岛免税增速正在加快 [1] - 需关注新政策带来的增量潜力 [1] 机构对招标结果的潜在影响分析 - 摩根士丹利指出，上海机场及北京机场的免税店投标结果预计将于本月公布 [2] - 目前两个机场的免税店均由公司持股51%的Sunrise公司经营 [2] - 基准情形：若公司在上海及北京机场各获得一份合约，并使用自身全资持有的免税牌照，集团将在线下渠道增加更多高利润产品，并在Sunrise线上平台提供具价格竞争力的产品，此情况下股价将大致平稳 [2] - 乐观情形：若公司在上海及北京机场各获得一份合约，同时使用其全资持有牌照和Sunrise的牌照，股价可能上升5%至10% [2] - 悲观情形：若Sunrise分别同时在两个机场各获得一份合约，则公司的股价或下跌5%至10% [2]