股价表现 - 公司股价上涨3 99%至26 06港元 成交额5942 86万港元 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度营业收入18 06亿元人民币 同比增长42 06% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为5 96亿元人民币 同比收窄35 7% [1] - 基本每股亏损为0 60元 [1] 收入驱动因素 - 营业收入增长主要源于商业化药品销售收入的增长 [1] - 核心产品特瑞普利单抗注射液国内市场销售收入约14 95亿元人民币 同比增长约40% [1] 成本与资金状况 - 公司持续落实提质增效重回报行动方案 加强费用管控与资源聚焦 亏损金额显著缩窄 [1] - 截至报告期末 货币资金及交易性金融资产余额合计32 70亿元人民币 资金储备较为充足 [1]

股价表现 - 公司股价上涨3.99%至26.06港元，成交额达5942.86万港元 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为18.06亿元人民币，同比增长42.06% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为5.96亿元人民币，同比收窄35.7% [1] - 基本每股亏损为0.60元 [1] 收入驱动因素 - 营业收入增长主要源于商业化药品销售收入的增长 [1] - 核心产品特瑞普利单抗注射液（拓益/LOQTORZI）在国内市场实现销售收入约14.95亿元人民币，同比增长约40% [1] 成本控制与资金状况 - 公司通过加强费用管控与资源聚焦，使亏损金额同比显著缩窄 [1] - 截至报告期末，货币资金及交易性金融资产余额合计32.70亿元人民币，资金储备较为充足 [1]

财务业绩 - 第三季度营业收入为6.37亿元，同比增长31.4% [1] - 前三季度累计营业收入为18.06亿元，同比增长42.06% [1] - 前三季度营收增长主要源于商业化药品销售收入增加 [2] - 核心产品特瑞普利单抗国内销售收入约14.95亿元，同比增长约40% [2] - 公司加强费用管控与资源聚焦，亏损金额同比显著缩窄 [2] - 截至报告期末，货币资金及交易性金融资产余额合计32.70亿元 [2] 核心产品进展 - 核心产品PD-1抑制剂特瑞普利单抗（拓益）已在中国内地获批12项适应症 [2] - 其中10项适应症已纳入国家医保目录 [2] - 拓益用于一线治疗HER2表达尿路上皮癌的新适应症上市申请获中国NMPA受理 [2] - 特瑞普利单抗已在全球40多个国家和地区获批上市 [2] 研发管线进展 - JS207（PD-1/VEGF双特异性抗体）用于非小细胞肺癌新辅助治疗的II/III期临床试验申请获美国FDA批准 [3] - JS005（抗IL-17A单抗）治疗中重度斑块状银屑病的III期临床研究达到主要终点 [3] - JT118注射液（猴痘病毒重组蛋白疫苗）的临床试验申请获中国NMPA批准 [3]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.00%至38.18元/股，成交金额7315.65万元，换手率0.25%，总市值391.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出625.23万元，其中特大单净卖出28.32万元，大单净卖出596.91万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨39.70%，但近20个交易日下跌8.38%，近60个交易日下跌2.40% [2] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为单克隆抗体药物等生物药的研发与产业化，药品销售占主营业务收入90.67% [2] - 2025年1-9月实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%，归母净利润为-5.96亿元，亏损同比收窄35.72% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为3.59万户，较上期增加15.17%，人均流通股减少12.96%至21361股 [2] - 两大主要ETF股东在第三季度减持，易方达上证科创板50ETF减持282.03万股至1939.29万股，华夏上证科创板50成份ETF减持1074.47万股至1897.20万股 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括猴痘概念、生物医药、创新药等 [2]

创新药板块市场表现与近期疲软 - 近期多家国内药企达成商务拓展交易，但未能提振创新药二级市场，港股通创新药指数从10月9日的1240点上方一路走低至1110点 [1][2] - 与7月至9月的行情形成强烈反差，当时BD消息能显著推动股价，17家创新药企业在2025年内刷新股价高点且多集中于该时期 [4] - 近期股价快速波动，信达生物与武田制药达成总金额114亿美元的合作后，股价不涨反跌，10月22日收跌1.96%至85.2港元/股 [2] - 创新药板块近1个月持续回调，港股通创新药指数从9月8日阶段性高点1326点跌至1110点，区间跌幅达16% [2] - 多家创新药公司股价近期显著下跌，例如诺诚健华最近20个交易日下跌超21%，康诺亚-B跌超19%，博安生物、昭衍新药、再鼎医药、君实生物均跌超15% [2] 市场疲软原因分析 - 板块前期涨幅过高，即便经历回调，港股通创新药指数年内涨幅仍超过90%，而行业基本面盈利支撑不足 [6] - 创新药企营收普遍增长但盈利情况不佳，2025年上半年市值百亿港元以上的港股创新药公司中，仅4家归母净利润为正，其余7家仍处于亏损状态 [6][7] - BD交易本身面临激烈竞争，本质上是一场存量博弈，跨国药企管线需求与预算相对固定，国内药企作为卖方存在竞争 [8] - BD项目具有长期性与不确定性，2020年完成的62起License-out交易中，有25起明确终止合作，退货率高达40% [8] - 创新药行业本身具有高淘汰率特征，历史数据显示近半数上市生物制药公司可能消失 [8] 行业基本面与BD交易历史表现 - 2025年上半年多数港股大型创新药企营业收入实现增长，例如康诺亚-B营业收入为5.47亿元，同比增长812.10%，诺诚健华、信达生物、荣昌生物、百济神州营收同比增幅均达40%以上 [6][7] - 此前BD交易曾是强劲股价催化剂，例如三生制药将双抗权益授予辉瑞，交易总额达60.5亿美元，当日股价大涨超30% [5] - 中国创新药对欧美授权交易总额显著增长，截至2025年9月，中国内地对欧美license-out总额达943亿美元，远超2024年全年的519亿美元 [5] 行业长期趋势与未来展望 - 国内创新药资产具备“物美价廉”的竞争优势，产业长期景气逻辑依然坚实 [1][10] - 中国创新药产业体现长期向好发展趋势，并通过BD交易的爆发式增长集中体现 [8] - 对外授权通常是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度可加强产品全球化商业确定性 [8] - 未来创新药出海难度可能进一步提升，出海到美国的难度和成本会越来越高 [9] - 经历深度回调与预期出清后，机构仍看好创新药产业链的产业景气度和长期投资价值 [10]

AH股溢价率排名情况 - 截至10月29日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、中石化油服(01033)和弘业期货(03678)，溢价率分别为900.00%、246.25%和245.50% [1][2] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-14.52%、-1.95%和1.24% [1][2] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率超过200%的公司还包括浙江世宝(237.55%)、安德利果汁(237.14%)、复旦张江(236.94%)、晨鸣纸业(211.25%)、京城机电股份(210.62%)、凯盛新能(203.04%)和南京熊猫电子股份(186.31%) [2] AH股偏离值排名情况 - 偏离值位居前三的公司为东北电气(00042)、山东墨龙(00568)和长飞光纤光缆(06869)，偏离值分别为73.25%、39.97%和27.40% [1][3] - 偏离值位居后三的公司为上海电气(02727)、天津创业环保股份(01065)和第一拖拉机股份(00038)，偏离值分别为-16.60%、-16.50%和-14.81% [1][3] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值超过20%的公司还包括复旦张江(23.80%)，偏离值在15%至20%之间的公司包括中石化油服(17.04%)、君实生物(16.39%)、弘业期货(14.12%)和龙源电力(14.11%) [3] 具体公司股价数据 - 东北电气H股价格为0.270港元，A股价格为2.25元，溢价率达900.00%，偏离值为73.25% [2][3] - 宁德时代H股价格为560.500港元，A股价格为400元，溢价率为-14.52% [2] - 招商银行H股价格为49.800港元，A股价格为40.77元，溢价率为-1.95% [2] - 在偏离值后十大排行中，中芯国际(00981)H股价格为80.100港元，A股价格为132.45元，溢价率为98.06%，偏离值为-7.04% [3]

君实生物(1877.HK)盘中跌3.54%至25.04港元，该股今年9月9日盘中曾高见38.64港元创2023年2月9日以 来逾2年半新高，后股价开始回落，现价较年内高点已累跌35.2%。 君实生物公布2025年第三季度报告，期内营业收入约为6.37亿元(人民币，下同)，同比上升31.4%；净亏 损约为1.83亿元，基本每股收益为-0.18元。前三季度营收约18.06亿元，同比上升42.06%；净亏损为5.96 亿元。(格隆汇) | | | | | 中国: JP 114: 人民日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上 年同期增减变 | 年初至报告期末 | 年初至报告期 末比上年同期 | | | | 动幅度(%) | | 增减变动幅度 | | | | | | (%) | | 营业收入 | 637,496,183.86 | 31.40 | 1.805,880,133.52 | 42.06 | | 利润总额 | -207,181,531.29 | 不适用 | -692,393,121.41 | 不适用 | | 归属于上市公司股东的 | -183 ...

公司股价与融资交易 - 10月28日公司股价下跌0.26%，成交额为2.58亿元 [1] - 当日公司获融资买入2310.18万元，融资偿还2231.31万元，实现融资净买入78.87万元 [1] - 截至10月28日，公司融资融券余额合计13.90亿元，其中融资余额13.77亿元，占流通市值的4.65%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 10月28日公司融券余量为32.28万股，融券余额为1247.02万元，融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化，以及相关技术服务与技术转让 [2] - 公司主营业务收入构成为：药品销售占比90.67%，技术许可及特许权使用收入占比8.74%，技术服务及其他占比0.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-5.96亿元，亏损额同比收窄35.72% [2] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.59万户，较上期增加15.17% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为21361股，较上期减少12.96% [2] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF（588080）为公司第七大流通股东，持股1939.29万股，相比上期减少282.03万股 [2] - 截至2025年9月30日，华夏上证科创板50成份ETF（588000）为公司第八大流通股东，持股1897.20万股，相比上期减少1074.47万股 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有30个机构投资者持有君实生物A股股份，合计持股量达1.47亿股，占公司总股本的14.32% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为14.16%，但相较于上一季度，该比例合计下跌了6.44个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有7个，持股增加占比小幅上涨，主要涉及中信建投医改A、华富健康文娱灵活配置混合A等基金 [2] - 本期持股减少的公募基金有8个，持股减少占比达1.36%，主要涉及华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF等基金 [2] - 本期新披露的公募基金有13个，主要包括国泰上证科创板创新药ETF、金鹰医疗健康股票A等 [2] - 本期未再披露的公募基金有345个，主要包括招商国证生物医药指数A、中欧医疗健康混合A等 [2] 外资机构持仓变动 - 本期较上一季度未再披露的外资机构为香港中央结算有限公司 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06% [1] - 归母净亏损收窄至5.96亿元，同比减亏35.72% [1] - 第三季度实现营业收入6.37亿元，同比增长31.40% [1] - 截至三季度末货币资金及交易性金融资产余额合计32.70亿元 [1] 核心产品拓益（特瑞普利单抗） - 前三季度拓益实现销售收入14.95亿元，同比增长40% [1] - 自2024年以来已连续6个季度实现环比增长 [1] - 产品已有12项适应症在国内获批上市，其中10项已纳入国家医保目录 [2] - 第13项适应症的上市申请已于2025年8月获中国国家药监局受理 [2] 临床进展与国际认可 - 特瑞普利单抗与ADC药物维迪西妥单抗的联合疗法一线治疗HER2表达尿路上皮癌的III期研究成果在2025年ESMO年会主席论坛进行口头报告 [2] - 该研究结果全文发表于《新英格兰医学杂志》，联合治疗组总生存期显著延长至31.5个月，无进展生存期延长至13.1个月 [2] - 临床价值获得全球肿瘤学界最高规格认可 [2] 全球化与商业化 - 特瑞普利单抗已在全球四大洲40多个国家和地区获批上市，覆盖美国、欧盟等主要市场 [3] - 通过与合作方合作，铺设了覆盖全球六大洲超过80个国家的商业化网络 [3] - 近期成功进入阿联酋、科威特、巴基斯坦、加拿大市场 [3] 研发管线与产品迭代 - 公司已开发超过50项在研药品，包括4款商业化药品，近30项临床阶段药物，超过20项临床前药物 [3] - 在研重组人源化抗IL-17A单抗JS005在治疗中重度斑块状银屑病的III期研究中取得积极结果，计划递交上市申请 [4] - 其他高潜力管线包括PI3K-α口服小分子抑制剂JS105、重组人源化抗DKK1单抗JS015等正加速开发 [4] - 公司布局下一代疗法，探索JS207与不同药物的联合用药方案 [3] 公司治理与前景 - 公司于2025年9月推出股权激励计划，行权价格接近市场价 [4] - 股权激励考核指标明确增长目标，包括2025年营收不低于24亿元或净利润减亏比例不低于29%，2025-2026年累计营收不低于54亿元或2026年净利润减亏比例不低于76% [4] - 此举展现公司对未来业绩的强大信心 [4]