行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同细分领域提出了具体的投资分析意见 [5] - 核心观点认为，电力行业受益于机制电价政策推进、增值税政策调整及降息周期，各电源类型存在结构性机会；天然气行业则因进口成本下降和顺价改革，城燃公司盈利能力有望回升 [5] 电力行业要点 - 新疆机制电价竞价结果接近上限：光伏项目机制电量规模36亿千瓦时，机制电价0.235元/千瓦时；风电项目机制电量规模185亿千瓦时，机制电价0.252元/千瓦时，竞价区间为0.150-0.262元/千瓦时，执行期10年，机制电量比例50% [8] - 甘肃机制电价竞价结果贴近下限：机制电价水平为0.1954元/千瓦时，竞价区间为0.1954-0.2447元/千瓦时 [8] - 陆上风电增值税即征即退50%政策自2025年11月1日起废止，但海上风电该项优惠政策保留至2027年底 [9] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前投产机组按原政策执行，2025年11月1日后核准的新机组不再享受15个年度的增值税先征后退优惠 [9] - 投资分析意见重点关注水电（推荐国投电力、川投能源、长江电力）、绿电（建议关注新天绿色能源、福能股份等）、核电（建议关注中国核电、中国广核）、火电（推荐华电国际、建投能源）及电源装备（推荐东方电气、哈尔滨电气） [5][11] 燃气行业要点 - 截至10月17日，美国Henry Hub现货价格周度环比下跌2.90%至$2.82/mmBtu，荷兰TTF现货价格周度环比下跌2.70%至€31.75/MWh，英国NBP现货价格周度下跌3.17%至79.40 pence/therm [12] - 东北亚LNG现货价格周度环比上涨1.82%至$11.20/mmBtu，中国LNG全国出厂价周度环比下跌0.45%至4013元/吨 [12] - 截至10月12日当周，中国LNG综合进口价格大幅下跌至2852元/吨，创2021年7月以来新低，主要因长协部分挂钩的原油价格降至年内低点 [12] - 投资分析意见建议关注港股城燃企业（推荐昆仑能源、新奥能源等）和天然气产业链一体化贸易商（推荐新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气） [5][29] 其他行业动态 - 安徽省开展2025-2026年新能源增量项目机制电价竞价，竞价上限0.3844元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期限12年 [34][37] - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，按年下达可再生能源电力及非电消费最低比重目标 [38]

核心观点 - 报告提出关注火电低位配置价值和充电桩、光伏等基础设施的投资机会 [2][4] - 火电企业建投能源2025年前三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长232% [2] - 国家政策推动充电设施建设目标明确，并鼓励可再生能源消费和电力市场化 [2][4] 行业核心数据 - 2025年8月电网代购电价同比下降2%，环比上升1.3% [1][3] - 截至2025年10月17日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为748元/吨，周环比上升39元/吨 [1][3] - 2025年1-7月全社会用电量5.86万亿千瓦时，同比增长4.5% [1][3] - 2025年1-7月累计发电量5.47万亿千瓦时，同比增长1.3%，其中火电、水电分别下降1.3%、4.5%，核电、风电、光伏分别增长10.8%、10.4%、22.7% [1][3] - 2025年上半年新增装机容量中，风电和光伏同比大幅增长99%和107% [3] 政策动态 - 国家发改委发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底建成2800万个充电设施 [2] - 国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，鼓励通过多种方式提高可再生能源消费比重 [2] 投资建议 - 火电领域推荐关注京津冀地区相关公司，如建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份等公司 [4] - 光伏资产和充电桩资产价值重估机会，建议关注南网能源、朗新集团等公司 [4] - 绿电领域因化债推进和国补欠款问题有望解决，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源等公司 [4] - 水电领域推荐长江电力，核电领域推荐中国核电、中国广核等公司 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 电力行业方面，新疆与甘肃的新能源机制电价竞价结果呈现分化，反映出运营商可通过主动报价策略优化利润；风电核电增值税政策调整，陆上风电优惠取消而海上风电保留，新核准核电机组不再享受增值税先征即退，但对在建机组短期利润影响有限 [5][9][10] - 天然气行业方面，全球气价窄幅震荡，中国LNG综合进口价格创2021年7月以来新低，主要因长协部分挂钩的原油价格下降；供需宽松格局下，四季度进口成本或维持低位 [5][13][16] - 投资建议聚焦水电、绿电、核电、火电、城燃及环保等高股息或成本改善板块，并关注电源装备、氢能等主题机会 [5][12][31] 电力行业总结 - 新疆机制电价竞价结果：光伏规模36亿千瓦时、电价0.235元/千瓦时；风电规模185亿千瓦时、电价0.252元/千瓦时，均接近竞价上限（0.150~0.262元/千瓦时）[5][9] - 甘肃机制电价竞价结果为0.1954元/千瓦时，贴近竞价下限（0.1954~0.2447元/千瓦时），与新疆形成鲜明对比 [5][9] - 陆上风电增值税即征即退50%政策自2025年11月1日起废止，海上风电优惠政策保留至2027年底 [5][10] - 核电增值税调整：2025年10月31日前投产机组政策不变，新核准机组不再享受15年先征后退优惠；在建机组因进项税抵扣，短期利润不受影响 [5][10] - 水电受益于秋汛来水偏丰及降息，绿电环境价值释放，核电核准加速（2025年已核准10台），火电因煤价下跌盈利改善 [5][12] 燃气行业总结 - 截至10月17日，美国Henry Hub现货价格2.82美元/mmBtu，周环比跌2.90%；欧洲TTF现货价格31.75欧元/MWh，周环比跌2.70%；东北亚LNG现货价格11.20美元/mmBtu，周环比涨1.82% [5][13] - 中国LNG综合进口价格截至10月12日当周为2852元/吨，创2021年中以来新低，周环比跌28.28%，主因长协部分成本下降 [5][13] - 美国天然气库存增至37210亿立方英尺，较五年均值高4.3%；欧洲库存水平为五年均值的91.3%，供需整体均衡 [16][20] - 投资主线包括港股城燃企业（如昆仑能源、新奥能源）和天然气贸易商（如新奥股份），受益于成本回落及需求回升 [5][31] 其他行业动态 - 安徽省发布2025-2026年新能源增量项目机制电价竞价通知，竞价上限0.3844元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期12年 [39][41] - 国家发改委明确可再生能源消费最低比重目标，涵盖电力与非电利用种类，强化消纳责任 [42] - 多家公司公布发电数据：长江电力前三季度发电量2351.26亿千瓦时；三峡能源第三季度发电量174.40亿千瓦时，同比增5.78%；中国广核前三季度上网电量1721.79亿千瓦时，同比增3.17% [43]

公司动态 - 中国广核集团新成立中广核粤东（陆丰）核电有限公司 [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 中国广核（003816）持有新公司100%股权 [1] 业务范围 - 新公司经营范围包括发电机及发电机组销售 [1] - 经营范围同时涵盖机械设备销售 [1]

股价与资金流向 - 10月20日盘中股价下跌2.02%至3.88元/股，成交额1.79亿元，换手率0.12%，总市值1959.35亿元 [1] - 当日主力资金净流出1673.72万元，特大单净卖出1069.2万元，大单净卖出604.52万元 [1] - 公司今年以来股价下跌3.84%，但近期表现向好，近5日、20日、60日分别上涨1.31%、4.30%和5.15% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为核电站的建设、运营、管理及电力销售，电力销售贡献主营业务收入的78.27% [1] - 2025年上半年营业收入为391.67亿元，同比微降0.53%，归母净利润为59.52亿元，同比下降16.28% [2] - A股上市后累计派现260.57亿元，近三年累计派现139.38亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为23.63万户，较上期减少1.50%，人均流通股增加1.53%至168,532股 [2] - 香港中央结算有限公司作为第二大流通股东，持股较上期减少8.58亿股至81.07亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股分别增加1222.36万股和999.13万股，而华夏沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-核力发电 [1] - 概念板块涵盖中特估、中字头、央企改革、绿色电力、核污染防治等 [1]

股东大会基本信息 - 中国广核电力股份有限公司于2025年10月16日依次召开了2025年第一次临时股东大会、第二次A股类别股东大会及第二次H股类别股东大会 [1] - 会议召开方式为现场及网络投票相结合，现场会议地点在广东省深圳市深南大道2002号中广核大厦南楼 [3][4] - 会议召集人为公司董事会，由于董事长杨长利先生因工作原因未能主持，会议由董事高立刚先生主持 [4] 会议出席情况 - 出席H股类别股东大会的股东及代理人共2人，代表有表决权股份6,553,300,229股，占公司H股有表决权股份总数的58.702261% [5] - 公司部分在任董事、监事、高级管理人员及律师等出席或列席了会议 [5][6] 议案审议与表决结果 - 临时股东大会上，议案第3项至第5项为特别决议案，均获得出席股东所持表决权的三分之二以上通过，其余普通决议案获过半数通过 [6] - 中国广核集团有限公司作为关联方，就《关于收购惠州公司等四家公司股权的议案》及《关于修订公司持续性关联交易框架协议相关年度交易金额上限的议案》进行了回避表决，共持有29,176,641,375股A股和560,235,000股H股 [6] - A股类别股东大会上的特别决议案获得出席A股类别股东所持表决权的三分之二以上通过 [6] - H股类别股东大会上的特别决议案未获得出席H股类别股东所持表决权的三分之二以上通过 [6] H股类别议案未通过的影响说明 - 未通过的H股特别决议案旨在根据中国证监会2023年新规及港交所相关修订，对《公司章程》及《股东会议事规则》中类别股东会机制进行调整 [7] - 该决议案未通过不影响《公司章程》及《股东会议事规则》的其他内容，也不影响本次临时股东大会批准的其他修订，且不会对公司的日常运营产生影响 [7] 会议合规性确认 - 北京市金杜（深圳）律师事务所为本次股东大会出具法律意见书，认为会议的召集、召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均符合相关法律法规及《公司章程》的规定，表决结果合法有效 [7][8][10]

议事规则修订 - 议事规则于2025年10月16日经临时股东大会批准修订[5] 董事会权限 - 董事会有权批准交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等不同比例事项，超一定比例提交股东会审议[11] - 董事会有权批准关联交易金额超一定标准事项，超更高标准提交股东会批准[12] 董事会组成与机构 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事和1名职工董事[16] - 审计与风险管理等各委员会有成员数量、开会要求等规定[17][18][19][20] 董事会会议 - 董事会每年至少召开4次定期会议，有业绩会议召开时间规定[26][27] - 特定主体提议时应召集临时董事会会议，有通知时间等要求[22][35] - 董事会会议召开有出席人数、表决等规则[37][40] 其他规定 - 董事可要求提供资料，独立董事可聘请机构，费用公司承担[14] - 董事会会议决议等需妥善保存、按规则披露[45][47] - 年度财务预算等八项事项须经审核和批准后实施[50]

股东会召开规定 - 股东年会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[8] - 出现特定情形董事会应在2个月内召开临时股东会[8][9] - 单独或合计持股10%以上股东书面要求可召开临时股东会[9][10] - 股东年会提前21日书面通知，临时股东会提前15日书面通知[30] 股东会提案与审议 - 股东会审议批准单独或合计持股1%以上股东提案[18] - 1年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项需股东会审议[18] - 单独或合计持股1%以上股东可在股东会召开10日前提临时提案[22] 股东会召集与主持 - 连续90日以上单独或合计持股10%以上股东可自行召集和主持股东会[30] - 审计与风险管理委员会等提议召开临时股东会，董事会10日内反馈[39][42] - 股东会由董事长等主持，不同召集人主持规则不同[54][55] 股东会表决规则 - 股东会选举2名以上董事实行累积投票制[38] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[62] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[63] - 类别股东会议决议需经出席会议有表决权的三分之二以上股权表决通过[65] 其他规定 - 变更股东会现场会议召开地点需提前2个工作日通知并说明原因[31] - 表决代理委托书至少提前24小时备置[47] - 会议记录在公司住所保存不少于10年[72]

公司基本信息 - 公司于2014年3月25日成立，注册号440301109037551[4] - 发起人是中国广核集团、广东恒健投资控股和中国核工业集团[4] - 经营范围包括核能电力生产、热供应、核废物处置等[14] - 每股面值人民币1元[17] 股权与上市情况 - 2019年7月26日获批发行5,049,861,100股境内上市内资股，8月26日在深交所上市[20] - 2014年11月3日获批发行11,163,625,000股境外上市外资股，12月10日在港交所上市[21] - 增资后普通股总数为50,498,611,100股[22] - 中国广核集团持股29,176,641,375股，占比57.78%；广东恒健投资控股持股3,428,512,500股，占比6.79%；中国核工业集团持股1,679,971,125股，占比3.32%；其他境内上市内资股股东持股5,049,861,100股，占比10.00%；境外上市外资股股东持股11,163,625,000股，占比22.11%[22] - 注册资本为人民币50,498,611,100元[24] 股份相关规定 - 发行境外上市外资股和境内上市内资股计划，可自获批之日起15个月内分别实施[23] - 公司拟发行的境内上市内资股、境外上市外资股数量各自不超该类已发行在外股份的20%[143] - 公司不得收购本公司股份，但有减少注册资本等六种情形除外[31] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超其所持同一种类股份总数的25%[55] 公司治理结构 - 董事会由9名董事组成，其中1名为董事长[148] - 董事每届任期3年，可连选连任[146] - 审计与风险管理委员会成员至少为3名，每季度至少召开1次会议[189][194] - 公司设董事会秘书1名[199] 股东会议规则 - 股东年会每年召开1次，应于上一会计年度终了后6个月内举行[82] - 股东会作出普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[117] - 选举2名以上董事时实行累积投票制，当选董事得票应超出席股东表决权总数二分之一[133]

会议时间与方式 - 2025年8月27日审议通过召开相关股东大会的议案[13] - 2025年9月18日发布会议通知，拟定10月16日召开股东大会[14] - 股东大会采取现场与网络投票结合方式[15] 参会股东数据 - 2025年第一次临时股东大会，出席股东2138人，代表412.06445231亿股，占比81.599165%[17][18] - 2025年第二次A股类别股东大会，出席股东2136人，代表346.53145002亿股，占比88.097514%[20] - 2025年第二次H股类别股东大会，现场出席股东代表65.53300229亿股，占比58.702261%[21] 议案表决情况 - 2025年第一次临时股东大会收购股权议案，合计赞成114.66539956亿股，占比99.973060%[25] - 2025年第一次临时股东大会修订关联交易金额上限议案，合计赞成114.65580856亿股，占比99.965230%[25] - 2025年第一次临时股东大会修订《公司章程》议案，A股赞成343.70654918亿股，占比99.184807%；H股赞成40.70010246亿股，占比62.106269%[25] - 2025年第二次A股类别股东大会两议案，赞成占比分别为99.184807%、99.188077%[29] - 2025年第二次H股类别股东大会两议案未获通过，赞成占比分别为62.699137%、62.139460%[30] 其他要点 - 第3 - 5项特别决议案获三分之二以上通过，其余普通决议案过半数通过[26] - 第1、2项议案关联股东回避表决[27] - 律师认为股东大会召集、召开、表决合法有效[32]