空仓比排名前列公司 - 中兴通讯空仓比达15.35%位列第一 空仓数量维持1.16亿股[1][2] - 中远海控以14.10%空仓比居第二 空仓数量由4.15亿股降至4.06亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.44%排第三 空仓数量由2086.00万股增至2095.07万股[1][2] - 中国平安空仓比12.88% 空仓数量由9.44亿股增至9.59亿股[2] - 万科企业空仓比12.35% 空仓数量由2.51亿股增至2.73亿股[2] 空仓比显著增加公司 - 中教控股空仓比增幅最大 从3.73%升至6.33% 增加2.61%[1][2] - 东方电气空仓比从7.34%升至9.40% 增加2.06%[1][2] - 协鑫科技空仓比从9.24%升至11.30% 增加2.06% 空仓数量由26.32亿股大幅增至32.18亿股[1][2] - 三花智控空仓比增加1.91% 从2.59%升至4.50%[2] - 赣锋锂业空仓比增加1.32%至12.09% 空仓数量由4776.19万股增至5363.00万股[2] 空仓比显著下降公司 - 华虹半导体空仓比降幅最大 从9.00%降至6.48% 减少2.52%[1][2] - 赤峰黄金空仓比从3.30%降至1.53% 减少1.77%[1][2] - 来凯医药-B空仓比从2.62%降至0.90% 减少1.72%[1][2] - 微盟集团空仓比下降1.59% 从9.20%降至7.61%[2] - 紫金矿业空仓比下降0.94%至12.18% 空仓数量由7.86亿股降至7.29亿股[2]

产品发布 - 美图秀秀上线业内首个聚焦人像修图的AI Agent产品 用户通过文字指令即可实现一键换装 场景重塑 背景替换等多种效果[1] - AI Agent可替代化妆师 修图师 造型师 摄影指导等角色 帮助用户在全场景下快速出片[1] 功能特性 - 针对国庆假期出游需求提供环境加分 爆改背景 电子衣柜等新功能 解决人多景杂的痛点[1] - 产品无需复杂手动操作 仅需输入文字指令即可完成修图[1]

公司动态 - 美图公司AI生产力工具创新实践入选工信部工业文化发展中心第六批"AI产业创新场景应用案例" [1] - 美图AI生产力工具包括美图设计室、开拍、美图云修、RoboNeo等产品 [1] 行业评选 - "AI产业创新场景应用案例"征集与评审工作于2024年5月启动 [1] - 评审覆盖场景应用、技术维度、市场潜力、用户体验、社会效益、风险控制六大指标 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司收入同比增长12.3%至人民币18.21亿元，其中影像与设计产品收入同比增长45.2%至人民币13.51亿元[9] - 公司2025年上半年总收入为18.212亿元人民币，同比增长12.3%[32][33] - 收入同比增长12.3%至182.12亿元人民币，去年同期为162.12亿元人民币[121] - 公司总营业收入同比增长12.3%，从人民币1,621,159千元增至人民币1,821,188千元，主要增长动力为影像与设计产品收入同比增长45.2%至人民币1,351,353千元[162] - 归属母公司权益持有人净利润同比增长30.8%至人民币3.97亿元，经调整后同比增长71.3%至人民币4.67亿元[9] - 公司期内利润为3.792亿元人民币，同比增长24.9%[31] - 净利润增长至人民币3.792亿元，同比增长24.9%[48] - 经调整归属母公司权益持有人净利润为人民币4.674亿元，较去年同期2.728亿元大幅提升[50] - 期内利润同比增长24.9%至37.92亿元人民币，去年同期为30.37亿元人民币[121] - 母公司权益持有人应占利润同比增长30.8%至39.70亿元人民币，去年同期为30.34亿元人民币[121] - 公司期内利润为人民币303,428千元[127] - 综合收益总额为人民币304,693千元[127] - 公司母公司权益持有人应占盈利为人民币3.97亿元，较去年同期人民币3.03亿元增长30.8%[178] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司整体毛利率为73.6%，同比提升8.7个百分点[9] - 毛利为13.396亿元人民币，同比增长27.3%，毛利率为73.5%[31] - 毛利增长至人民币13.396亿元，同比增长27.3%，毛利率提升至73.6%[40] - 毛利同比增长27.3%至133.96亿元人民币，去年同期为105.26亿元人民币[121] - 研发开支为4.513亿元人民币，同比增长6.1%[31] - 研发开支同比增长6.1%至人民币4.513亿元，剔除基础模型训练费用后实际增长14.4%[43] - 研发开支同比增长6.1%至45.13亿元人民币，去年同期为42.53亿元人民币[121] - 销售及营销开支为2.934亿元人民币，同比增长43.1%[31] - 销售及营销开支同比增长43.1%至人民币2.934亿元[41] - 公司营业成本为人民币4.816亿元，同比下降15.3%[38] - 美业解决方案业务存货成本降至人民币3720万元，同比减少84.7%[39] - 付费渠道分成同比增长45.1%至人民币2.808亿元[39] - 算力及云相关成本同比增长15.0%至人民币1.074亿元[39] - 员工福利开支同比增长13.4%至人民币600,839千元，是最大的成本项目[163] - 付款渠道收入分享费用同比增长45.1%至人民币280,837千元，推广及广告开支同比增长70.5%至人民币195,829千元[163] - 算力、带宽及存储相关成本同比增长6.0%至人民币162,618千元[163] - 存货消耗及确认为营业成本同比大幅下降84.7%至人民币37,181千元[163] 各条业务线表现 - 影像与设计产品收入13.514亿元人民币，同比增长45.2%，占总收入74.2%[33][34] - 广告收入4.335亿元人民币，同比增长5.0%，占总收入23.8%[33][35] - 美业解决方案收入3010万元人民币，同比下降88.9%，占总收入1.7%[33][36] - 其他收入620万元人民币，同比下降12.4%，占总收入0.3%[33][37] - 广告收入同比增长5.0%至人民币4.34亿元[9] - 美业解决方案收入同比大幅下降88.9%至人民币3006.5万元[9] - 广告业务收入同比增长5.0%至人民币433,549千元，而美业解决方案收入同比大幅下降88.9%至人民币30,065千元[162] 用户数据表现 - 2025年6月MAU总数达2.80亿，同比增长8.5%，其中中国内地以外市场MAU达9800万，同比增长15.3%[8][11] - 付费订阅用户总数达1540万，同比增长超42%，其中生产力工具付费用户达180万[8][12] - 生产力工具MAU同比增长21.1%至2300万，中国内地以外市场生产力工具MAU同比增长超90%[8][11] - 公司生产工具在中国内地以外市场MAU同比增长超90%[14] - 公司生产工具付费订阅用户增速快于MAU增长[14] - 公司整体MAU达2.8亿，同比增长8.5%[19] - 公司付费订阅用户数达1540万，付费订阅渗透率为5.5%[19] - 生活场景应用MAU总数同比增长7.5%至2.57亿[20] - 生产工具MAU总数同比增长21.1%至2300万[25] - 公司付费订阅用户数同比增长超42.0%至约1540万，订阅渗透率为5.5%[34] 产品与技术创新 - 公司于2025年7月正式推出AI设计助手RoboNeo，专注于生成式AI辅助设计[8] - 公司研发策略聚焦调用第三方API和微调开源模型，重点开发垂直审美模型[13] - 美图秀秀AI闪光灯功能上线首月触达全球约190万用户[21] 管理层讨论和指引：现金流与投资活动 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的1,301,412千元人民币下降至2025年6月30日的1,035,354千元，减少20.4%[52] - 公司短期及长期银行存款从2024年12月31日的1,440,559千元人民币下降至2025年6月30日的796,562千元，减少44.7%[52] - 公司理财投资从2024年12月31日的256,880千元人民币大幅增加至2025年6月30日的835,902千元，增长225.4%[52] - 公司总现金及其他流动财务资源从2024年12月31日的2,998,851千元人民币下降至2025年6月30日的2,667,818千元，减少11.0%[52] - 公司资本开支从2024年同期的38,360千元人民币下降至2025年的31,039千元，减少19.1%[56] - 公司长期投资活动从2024年同期的165,708千元人民币下降至2025年的80,772千元，减少51.3%[58] - 经营所产生现金为人民币506,377千元，同比增长82.6%[129] - 向股东支付股息人民币685,500千元，较去年同期增长369.3%[130] - 期末现金及现金等价物为人民币1,035,354千元，较期初减少20.5%[130] - 购买短期理财投资净流出人民币550,699千元[129] - 提取到期定期存款人民币988,023千元，同比增长172.6%[129] - 购买物业及设备支出人民币7,516千元，同比减少73.5%[129] - 理财投资总额从256,880千元激增至835,902千元，增幅225.4%[189] - 短期理财投资从256,880千元增至795,729千元，增幅209.8%[189] - 定期存款总额从1,440,559千元减少至796,562千元，降幅44.7%[190] - 短期银行存款从1,350,851千元减少至727,436千元，降幅46.1%[190] - 银行定期存款加权平均年利率从4.51%下降至4.18%[190] 管理层讨论和指引：债务与融资 - 公司银行借款从2024年12月31日的102,890千元人民币下降至2025年6月30日的20,000千元，减少80.6%，年化利率从2.46%升至2.83%[67] - 公司资产负债比率从2024年12月31日的2.04%下降至2025年6月30日的0.42%[67] - 与阿里巴巴签订协议发行2.5亿美元可转债，年利率1%，期限3年[77] - 可转债初始转股价为每股6.00港元，较协议日收盘价5.90港元溢价1.7%[78] - 若全额转股可发行约3.355亿股，占现有股本7.35%或扩大后股本6.85%[77] - 转股价较协议日前5日、30日及年初至协议日均价分别溢价4.1%、16.4%和24.0%[78] - 净筹资额约2.496亿美元，净发行价相当于每股5.82港元[78] - 可转债若转换可能确认股权激励费用（非现金支出），具体金额取决于公允价值评估[79] - 业务合作协议涵盖电商、AI技术、云计算等领域，需在2025年12月31日前达成交割条件[78][79] - 公司发行2.5亿美元可转换债券，初步换股价为每股6.00港元[140] 管理层讨论和指引：股息政策 - 公司建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息为每股0.045港元[15] - 公司已支付特别股息约4.968亿港元（相当于约人民币4.576亿元）及末期股息约2.521亿港元（相当于约人民币2.301亿元）[62] - 公司建议派付中期股息每股0.045港元，总计约2.055亿港元（相当于约人民币1.876亿元）[63] - 宣布派发股息68.78亿元人民币[126] - 公司支付股息687,760千元[192] - 公司支付特别股息人民币4.576亿元，末期股息人民币2.301亿元（2024年：人民币1.488亿元）[179] 其他财务数据：资产与投资 - 美图网持有护家科技23.81%股权，投资成本与护家生物科技合计为7090万元人民币[69] - 截至2025年6月30日，护家科技股权公允价值为6.982亿元人民币，占美图总资产10.41%[71] - 2025年上半年自护家科技收取股息894万元人民币（2024年同期：无）[71] - 公司金融资产公允价值总额从2024年末157.39亿元人民币增至2025年6月末223.40亿元人民币，增幅42.0%[147] - 第三级金融资产从2024年末138.34亿元人民币增至2025年6月末160.54亿元人民币，增幅16.0%[147] - 短期理财投资从2024年末25.69亿元人民币增至2025年6月末79.57亿元人民币，增幅209.7%[147] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产从2024年末128.51亿元人民币增至2025年6月末136.71亿元人民币，增幅6.4%[147] - 可转换可赎回优先股负债从2024年末1.64亿元人民币微降至2025年6月末1.63亿元人民币，降幅0.4%[147] - 第二级金融工具主要为短期理财投资，2025年6月末达60.78亿元人民币[150] - 第一级金融工具主要为以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产，2025年6月末为2.09亿元人民币[147] - 长期理财投资2025年6月末达4.02亿元人民币[147] - 第三级金融工具期末公允价值为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产人民币1,367,115千元，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产人民币10,156千元，短期及长期理财投资人民币187,906千元，长期理财投资人民币40,173千元，可转换可赎回优先股人民币(162,949)千元[154] - 以公允价值计量金融资产期末余额增长6.4%至13.67亿元人民币[166] - 联营公司及合营企业投资期末余额下降21.8%至9142.3万元人民币[165] - 物业及设备账面净值从人民币4.699亿元下降至人民币4.594亿元，期内折旧费用人民币1767万元[180] - 无形资产账面净值从人民币5.196亿元下降至人民币4.939亿元，主要因商誉减值人民币1793万元[181] - 贸易应收款项从人民币4.070亿元增长至人民币4.712亿元，增幅15.8%[187] - 预付款项及其他应收款项总额从921,668千元下降至834,269千元，降幅9.5%[188] - 代表广告商付款的其他应收款项从733,647千元减少至645,909千元，降幅12.0%[188] - 存货预付款项从24,989千元大幅减少至11,707千元，降幅53.2%[188] - 总资产减少4.8%至670.97亿元人民币，期初为704.67亿元人民币[123][124] - 位于中国的非流动资产总值（金融工具及递延税项资产除外）为人民币845,677千元，较期初下降2.7%[161] - 累计亏损减少至人民币2,765,690千元，较期初改善9.9%[127] - 总权益增至人民币4,462,766千元，较期初增长8.5%[127] - 股份溢价减少9.6%至641.89亿元人民币，期初为710.43亿元人民币[126] 其他财务数据：收益与亏损 - 融资收入净额同比增长56.4%至人民币3740万元[46] - 理财投资收益同比增长170.7%至1041.6万元人民币[164] - 商誉减值亏损1792.7万元人民币[164] - 联营公司及合营企业应占亏损427万元人民币[165] - 以公允价值计量金融资产公允价值变动收益258.5万元人民币[164][166] - 所得税开支减少6.3%至3743.5万元人民币[170] - 基本每股盈利增长28.6%至0.09元人民币[175] - 截至2025年6月30日止六个月公司每股摊薄盈利为人民币0.08元，同比增长33.3%[178] - 基本每股盈利为0.09元人民币，去年同期为0.07元人民币[121] - 现金产生单位B确认减值亏损人民币1793万元，因市场竞争加剧及经营业绩严重下滑[183] 股权结构与激励计划 - 董事吴泽源实益持有公司587,996,670股普通股，占比12.88%[83] - 主要股东蔡文胜通过受控法团持有727,200,000股普通股，占比15.93%[84] - Lion Trust (Singapore) Limited作为受托人持有1,398,366,670股普通股，占比30.62%[84][90] - 公司已发行股份总数4,566,179,280股[85][90] - Baolink Capital Ltd实益持有363,000,000股普通股，占比7.95%[84][90] - Longlink Limited通过受控法团持有364,200,000股普通股，占比7.98%[84][90] - Xinhong Capital与Easy Prestige Limited各持有566,666,670股普通股，分别占比12.41%[84][90] - 首次公开发售前员工购股权计划剩余未行使购股权对应1,351,948股[87][91] - 员工购股权行使价均为0.03美元，行使期10年[91] - 已行使购股权加权平均收市价介于4.35港元至4.73港元[91] - 首次公开发售后股份奖励计划已授出或同意授出合共172,781,152股未偿付奖励股份[93] - 截至2025年6月30日，首次公开发售后股份奖励计划尚未归属的奖励股份为8,481,279股[94] - 2024年股份奖励计划可发行股份总数上限为453,509,608股，占采纳日期已发行股份总数约10%[97] - 2024年股份奖励计划中服务供应商分项上限为45,350,960股，占采纳日期股份总数约1%[97] - 截至2025年6月30日，根据2024年股份奖励计划已授出38,728,568股将发行新股份偿付的未偿付奖励股份[97] - 2025年6月30日根据2024年股份奖励计划可供发行的股份总数为414,781,040股，占已发行股本约9.08%[97] - 员工（不包括董事及主要行政人员）在2024年4月1日授出的奖励中，有7,118,962股截至2025年6月30日尚未归属[94] - 顾问在2024年4月1日授出的奖励中，有655,000股截至2025年6月30日尚未归属[94] - 2024年4月1日授予员工的奖励股份紧接归属日期前加权平均收市价为5.45港元[94] - 2024年1月1日授予员工的奖励股份紧接归属日期前加权平均收市价为2.96港元[94] - 根据2024年股份奖励计划，截至2025年6月30日尚未归属的奖励股份总数为46,728,568股[98] - 董事吴泽源获授股份奖励12,500,000股，其中8,000,000股与实现经调整归母净利润不低于人民币11亿元的业绩目标挂钩[98][100] - 2025年4月1日员工获授奖励股份的每股收市价为5.

行业投资评级 - 报告对AI应用行业持积极态度 投资评级为看好 [4] 核心观点 - AI应用Tokens消耗量大幅增长体现落地进展加速 大模型实现大规模商业化且收入向头部集中 OpenAI年化收入达到120亿美元 [4] - AI视频工具已迈入1亿美元ARR台阶 大规模商业化节点即将到来 [4] - AI编程为最热门融资方向 商业模式已跑通并加速兑现收入 Anysphere实现5亿美元ARR [4] - 企业级AI软件商业化偏慢 但具备坚实应用场景的AI法律 招聘 客服等领域已渐次兑现收入 [4] - 互联网巨头通过AI推荐系统升级和AI应用孵化推动商业化 META业绩已体现生成式推荐系统效果 [4] AI应用总览 - 大模型API调用量2025年后增长明显 OpenRouter平台显示谷歌Gemini Anthropic Claude OpenAI GPT等模型竞争格局高波动 [11] - 互联网公司AI Chatbot成为核心算力消耗场景 ChatGPT周活跃用户达8亿 谷歌Gemini月活用户达4.5亿 [14] - 微软Tokens消耗量从2024Q1的20万亿增长至2025年3月的400万亿 谷歌Tokens消耗量从2024年5月的9.7万亿增长至2025年7月的980万亿 [13] - 初创公司商业化进展分化 OpenAI估值3000亿美元 Anthropic拟以1700亿美元估值融资 xAI估值1130亿美元 [16] - AI视频工具Runway ARR达8400万美元 Synthesia ARR达1亿美元 Midjourney年营收预计3亿美元 [16] - AI编程工具Anysphere估值99亿美元 ARR达5亿美元 Replit估值30亿美元 ARR达1.4亿美元 [18] - 垂类AI应用Scale AI年营收预计20亿美元 Surge AI年营收超10亿美元 ElevenLabs ARR达1亿美元 [22] 互联网巨头进展 - 生成式推荐架构正替代传统DLRM模型 META GRs 快手OneREC 字节HLLM等方案推动推荐系统升级 [34] - META生成式推荐系统使Facebook用户使用时长提升7% Instagram提升6% 广告转化率提升5% [42] - 谷歌AI搜索功能AI Overview月活用户超20亿 AI Mode月活达1亿 Gemini月活达4.5亿 [47] - OpenAI年化收入120亿美元 其中C端订阅55亿 B端订阅36亿 API收入29亿 [53] - Anthropic年化收入50亿美元 其中API收入31亿（60%来自编程工具） 编程工具Claude Code ARR达4亿美元 [53] AI编程领域 - AI编程工具ARR总和超30亿美元 GitHub Copilot用户达2000万 Cursor ARR从1亿快速提升至5亿 [61] - 应用层公司仍需完成代码库感知 编辑器整合 UI优化等工作 具备独立竞争壁垒 [65] - Cursor通过VS Code集成 影子工作区验证 多模型智能路由等技术实现出色用户体验 [68] - 长期看AI编程可能演进为UGC应用程序平台 降低开发门槛并丰富应用生态 [73] 企业级AI软件 - 企业级AI部署前期需3-18个月完成数据清洗 工作流结合等工作 大规模落地节点或在2026年后 [80] - 定制化AI平台更适合企业落地 ServiceNow AI ACV订单达2.5亿美元 指引2026年达10亿美元 [77] - 竞争壁垒来自数据获取能力和行业Know-how Palantir Snowflake ServiceNow SAP等公司具优势 [85] - Palantir通过数据层归一化 逻辑层模型结合 行动层人工审核等构建企业AI操作系统 [91] 内容生产工具 - AI视频工具Runway Synthesia ARR接近1亿美元 但文本忠实度等仍有提升空间 [96] - 设计软件市场分化 Adobe面向专业设计者市场 Figma Canva面向传播者市场 [99] - Figma高价值客户数量高速增长 超过1万美元ARR客户达11107家 超过10万美元客户达1031家 [101] - 多邻国Max会员渗透率达8% 定价29.99美元/月 高于Super会员的12.99美元 [109] 国内AI应用 - 2025H1中国大模型公有云服务Tokens调用量达537万亿 2024全年为114万亿 [112] - 互联网公司通过推荐系统升级 AI Chatbot和云业务推动AI落地 [115]

公司产品动态 - 美图秀秀将于9月下旬上线AI智能助手 提供垂直场景Agent服务 [1] - AI智能助手核心能力或来自同门原生AI应用RoboNeo [1] - 公司正加速将AI智能助手深度融入产品生态 [1] 技术发展进程 - 美图产品AI渗透率已达90% [1] - AI技术逐步成熟 公司认为改变影像领域交互的时机已经到来 [1] - 打造AI Agent产品是基于技术成熟度的战略决策 [1]

涉及的行业和公司 - 行业：大中华区IT服务与软件行业[6][65] - 公司：美图公司（Meitu Inc，股票代码：1357 HK）[6][9] 核心观点和论据 - 美图DesignKit于9月15日加入亚马逊解决方案提供商网络（SPN），可直接服务亚马逊上的电商商户，特别是中国跨境商户，标志着其电商领域扩张至阿里巴巴和中国市场以外[9] - RoboNeo已集成至DesignKit，符合公司计划[9] - 摩根士丹利对美图公司给予"增持"评级，目标价15 70港元，较当前股价9 57港元有64%上行空间[6] - 估值采用10年DCF模型，关键假设包括WACC 10 9%、股权成本11 8%（无风险利率2 0%、贝塔1 5、风险溢价6 5%）、债务成本4 0%、债务权重10%、永续增长率3%[10] - 财务预测：2025e营收4,021百万人民币（+20 3% YoY），2026e营收5,120百万人民币（+27 3% YoY）；2025e净利润952百万人民币，2026e净利润1,257百万人民币；2025e市盈率42 3倍，2026e降至32 0倍[6] 其他重要内容 - 上行风险：AI采用和海外市场份额增长推动付费用户渗透率更快提升、ARPPU超预期、运营杠杆超预期[12] - 下行风险：付费用户增长慢于预期、AI研发费用超预期、互联网巨头竞争加剧[12] - 摩根士丹利香港证券有限公司是美图公司在港交所的流动性提供者/做市商[55] - 行业观点"谨慎"，反映对大中华区IT服务与软件行业未来12-18个月表现持谨慎态度[6][34] - 摩根士丹利在过去12个月内曾向美图公司提供投资银行服务，并可能寻求未来3个月内继续提供相关服务[19][20]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R(80291)沽空比率达100%位列首位 [1][2] - 李宁-R(82331)以100%沽空比率并列第一 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)以95.84%沽空比率位列第三 [1][2] - 友邦保险-R(81299)沽空比率92.47%位列第四 [2] - 比亚迪股份-R(81211)沽空比率89.85%位列第五 [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额35.98亿元高居榜首 [1][2] - 百度集团-SW(09888)沽空金额25.30亿元位列第二 [1][2] - 小米集团-W(01810)沽空金额14.66亿元排名第三 [1][2] - 泡泡玛特(09992)沽空金额12.55亿元位列第四 [2] - 腾讯控股(00700)沽空金额11.93亿元位列第五 [2] 沽空偏离值排行 - 中国平安-R(82318)偏离值46.83%位居首位 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)偏离值43.52%排名第二 [1][2] - 易鑫集团(02858)偏离值38.34%位列第三 [1][2] - 华润啤酒-R(80291)偏离值37.74%排名第四 [2] - 李宁-R(82331)偏离值35.32%位列第五 [2] 特殊个股表现 - 腾讯控股同时出现在沽空比率前三(95.84%)和偏离值前三(43.52%) [1][2] - 新鸿基地产-R(80016)呈现负偏离值-3.48% [2] - 中芯国际(00981)沽空比率仅6.80%为金额榜中最低 [2] - 建设银行(00939)沽空金额6.52亿元进入前十 [2]

富时罗素指数调整名单 - 富时罗素9月份半年度调整名单更新 赤峰黄金和老铺黄金获纳入富时中国大盘股指数 顺丰同城、速腾聚创、第四范式、和誉-B等11只港股获纳入富时中国小盘股指数 调整于9月19日收盘后生效[1] - 富时全球股票指数系列根据自由流通市值将成分股分为四大市值层级 包括大盘股、中盘股、小盘股及微盘股[1] - 富时罗素作为全球指数行业领导者 全球约20万亿美元资产以其指数为基准[1] 大盘股调整情况 - 富时中国大盘股纳入9只港股 赤峰黄金和老铺黄金为首次纳入[1] - 三生制药、中国儒意、美图公司、网易云音乐、荣昌生物、上海复旦、阳光保险均为规模调整 从中盘或小盘调升而来[1] 中盘股调整情况 - 中盘股纳入1只港股 信义光能为大盘调降而来[2] 小盘股调整情况 - 小盘股纳入14只港股 和誉-B、第四范式、顺丰同城、健康之路、九方智投控股、速腾聚创、上美股份、万国黄金集团、卫龙美味、晶泰控股、易鑫集团等11只港股均为新纳入标的[2] - 科济药业-B、云顶新耀、嘉华国际为公司属地修正 从中国香港地区改为中国地区[2] 新纳入个股特征 - 新晋入选个股今年以来多数录得显著涨幅 走势明显强于大市[2] - 这些公司多属于成长属性明确、行业活力充沛的领域 反映指数编制对高景气板块的精准识别和前瞻布局[2] 市场表现与行业景气度 - 纳入的9只个股年内均实现可观上涨 国际金价持续走强推动黄金板块集体上行 赤峰黄金年内涨幅超120%[3] - 新消费赛道热度延续 老铺黄金以超200%的涨幅成为市场焦点[3] - 生物医药板块迎来价值重估 创新药、CXO及医疗器械等细分领域表现强势 多只个股实现股价翻倍 荣昌生物年内大幅上涨近670%[3] - 三生制药市值突破770亿港元[3] 指数纳入影响 - 纳入国际性指数意味着更广泛的资本关注和流动性溢价[3] - 指数基金等被动资金配置有望带来更多增量资金 提升交易活跃度 对股价形成支撑[3] - 富时罗素背书提升全球市场能见度和信誉 为吸引优质资本和拓展合作奠定基础[3] 赤峰黄金公司情况 - 专注于黄金采选及资源综合回收利用的矿业公司 2025年上半年归母净利润飙升至11.07亿人民币 同比暴增55.79%[4] - 在美联储降息周期与地缘政治风险叠加背景下 黄金牛市格局有望延续[4] 老铺黄金公司情况 - 2024年6月28日登陆港交所 上市后股价一路飙升 成为黄金零售板块新贵[4] - 今年以来股价累计涨204.65% 上市以来较发行价暴涨17.14倍 股价超过腾讯控股成为港股市场第一高价股[4] 顺丰同城公司情况 - 国内规模最大的第三方即时配送平台 自2021年12月上市以来市值与流动性稳步提升[4] - 依托独立第三方定位和全场景业务模式 成为即时零售发展的重要基础设施 行业龙头地位稳固[4] - 大和维持目标价20港元 重申买入评级 上调2025-2027年每股盈利预测6-7%[4] 三生制药公司情况 - 集生物药品研发、生产和销售于一体的高新技术企业 今年五月与辉瑞签署巨额BD收到市场关注[5] - 近期市值突破770亿港元创上市以来新高 年内市值增长超635亿港元[5] 第四范式公司情况 - 多家知名券商上调目标价 交银国际将目标价由64港元上调至81港元维持买入评级[6] - 大和认为公司在人工智能领域地位稳固 将目标价从58港元上调至74港元[6]

市场表现 - 港股三大指数冲高回落 恒生指数跌1.35%至26544.85点 恒生科技指数跌0.99%至6271.22点 国企指数跌1.46%至9456.52点 [1] - 科网周期股及大金融板块普跌 半导体与机器人产业链逆势走强 华虹半导体涨超8.5% 中芯国际涨超2.5% [1] - 恒生科技指数ETF收跌1.52% 腾讯控股跌近3% 阿里巴巴跌近2% [1] 资金流向 - 南向资金单日净买入62.88亿港元 美团、阿里巴巴、泡泡玛特分别获净买入14.12亿、12.1亿及12.07亿港元 [2] - 今年以来南向资金累计净买入10998.92亿港元 大幅超过去年全年净买入额 [2] - 港股沽空总额378.79亿港元 涉及641只个股 阿里巴巴、百度、腾讯控股沽空金额居前三 分别为47.94亿、25.6亿及23.06亿港元 [5] 外围市场联动 - 隔夜美股三大股指齐创新高 道指涨0.27% 标普500涨0.48% 纳指涨0.94% 英伟达与卡特彼勒涨超3% [3] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.79% 热门中概股多数下跌 微博、理想汽车、阿里巴巴跌超2% [3] - 恒生指数ADR较香港收市下跌20.88点或0.08% [3] 行业动态 - 英伟达宣布向英特尔投资50亿美元 联合开发PC与数据中心芯片 入股价格每股23.28美元 较前日收盘折让6.5% [4] - 华为公布昇腾芯片三年规划 推出Ascend 950/960/970系列 并展示全球最强超节点和集群 [4] - 快手可灵AI推出数字人视频生成功能 支持1080p/48FPS规格 最长1分钟视频生成 目前处于公测阶段 [4] 机构策略观点 - 浙商证券看好港股互联网战略配置机会 认为AI业务快速发展叠加估值处于历史低位形成机遇 [6] - 建议关注大模型线索代表企业（阿里巴巴、百度、腾讯）及垂类应用线索代表企业（快手、美图、金蝶国际） [6] - 推荐关注港股科技与消费ETF 恒生科技指数ETF被定位为中国核心AI资产 港股消费ETF覆盖电商及新消费稀缺赛道 [7][8]