核心观点 - 数字人民币将于2026年1月1日起正式告别“无息时代”，进入“数字存款货币”时代，其钱包余额将开始计付活期存款利息 [1][7][10] 政策与实施细节 - 工商银行、农业银行、交通银行公告，自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致 [1][6] - 计息范围涵盖一类、二类、三类实名个人钱包及单位钱包，匿名四类钱包不计息 [6] - 工商银行具体规则为：按结息日挂牌活期利率计息，每季末月20日结息，21日入账；未到结息日清户则按清户日利率计息至前一日 [6] - 该政策源于中国人民银行发布的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，该方案将于2026年1月1日起正式实施 [7] 数字人民币发展现状与数据 - 数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币，可用于交通出行、餐饮娱乐、购物消费、生活缴费、教育医疗等场景 [8] - 试点范围已从部分重点城市拓展至全省层面，包括北京、天津、上海、重庆及江苏、广东、山东、河北、四川、海南等省份 [8] - 应用场景正从日常消费延伸至政务领域（如发放工资、医保报销）和跨境支付 [8] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元 [9] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [9] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [9] - 官方披露的运营机构共10家，包括六大国有银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、微众银行和网商银行 [7] 计息政策的意义与影响 - 计息标志着数字人民币从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代，进入2.0阶段 [7][10] - 早期数字人民币定位为现金类支付凭证，属于M0，与纸币硬币等同，央行不对其计息，导致其使用吸引力受限 [10] - 计息政策改变了数字人民币的负债主体，使其成为商业银行对客户的负债，而非央行负债 [10] - 修改后的数字人民币具有银行存款的经济与法律属性：计息、缴纳法定存款准备金、受存款保险保护 [10] - 突破M0定位和100%准备金发行模式后，数字人民币将成为基于广义账户体系的另一种银行存款形态，能支持信贷活动和存款多倍扩张机制，具有货币弹性 [10] - 央行副行长陆磊表示，未来的数字人民币是中央银行提供技术保障并实施监管、具有商业银行负债属性，具备货币价值尺度、价值储藏、跨境支付职能 [9][10]

核心观点 - 多家大型商业银行宣布自2026年1月1日起对数字人民币实名钱包余额计付活期存款利息 标志着数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [1][5] 银行公告与执行细则 - 工商银行、农业银行、邮储银行、交通银行、建设银行于12月31日密集发布公告 明确自2026年1月1日起执行新规 [1] - 工商银行、农业银行、邮储银行表示 数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息 计结息规则与活期存款一致 [4] - 交通银行规定 自2026年1月1日起 其一类、二类、三类个人钱包和单位钱包的余额将按该行活期存款挂牌利率计付利息 但四类个人钱包余额不计付利息 [4] - 建设银行指出 自2026年1月1日起 其数字人民币实名钱包余额将按该行活期存款挂牌利率计付利息 计结息规则与活期存款一致 并将相应修订客户服务协议 [4] 政策背景与行业意义 - 此次调整依据中国人民银行出台的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 该方案明确新一代数字人民币体系将于2026年1月1日正式启动实施 [5] - 根据中国人民银行规定 自2026年1月1日起 数字人民币钱包（不含四类钱包）中的余额将按活期存款计结息规则计付利息 并由银行依法代扣代缴利息税（如有） [4] - 此举意味着经过十年研发试点 数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [5] - 建设银行在公告中介绍 数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币 采用双层运营架构 由央行向运营机构发行 再由运营机构兑换给公众 [4]

转自：新华财经 谷澍 （2025年12月6日） 谢谢晓慧副会长的介绍。 尊敬的各位来宾，首先借这个机会，感谢各位领导、各位同仁对农业银行的帮助和支持！ 党的二十届四中全会审议通过的"十五五"规划建议，8次提及"人工智能"，指出要全面实施"人工智能+"行动，全方位赋能千行百业。今年8月，国务院印发 的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》明确要通过"三步走"，不断提升新一代智能终端、智能体等应用普及率。金融业应主动融入"人工智能+"发展进 程，当好提升AI应用普惠性的践行者，推动技术创新与业务应用深度融合。当前，人工智能技术迭代演进速度非常快，下一步往哪个方向发展、发展成什 么样，难以形成统一的共识。但普惠是人类始终应当坚持的价值取向。今天我想就提升AI应用的普惠性，谈几点体会。 提升AI应用普惠性的路径，我认为有四方面问题需要考虑。 在12月6日举行的2025中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上，中国金融学会理事会副会长，中国农业银行董事长谷澍发表"提升AI应用普惠性的若干 思考"主题演讲。 全文如下： 提升AI应用普惠性的若干思考 —在中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上的发言 从发展趋势看，随着 ...

核心观点 - 新闻提供了香港股市特定交易日的沽空数据排行 核心数据显示 沽空活动在不同股票间呈现显著差异 部分人民币柜台股票(R)的沽空比率极高 而主流大型科技及金融股的沽空金额巨大 [1][2] 沽空比率排行分析 - 沽空比率最高的前十只股票均为人民币柜台股票(R) 其中恒生银行-R、新鸿基地产-R、联想集团-R、友邦保险-R、安踏体育-R、李宁-R的沽空比率均达到100% [1][2] - 京东集团-SWR、香港交易所-R、快手-WR、阿里巴巴-WR的沽空比率也均超过85% 分别为97.43%、94.22%、87.80%、85.86% [2] - 高沽空比率股票的沽空金额相对较小 例如恒生银行-R沽空金额为75.95万元 新鸿基地产-R为17.05万元 李宁-R仅为3.40万元 [2] 沽空金额排行分析 - 阿里巴巴-W的沽空金额最高 达12.42亿元 但其沽空比率仅为14.28% 偏离值为-1.83% [1][2] - 招商银行沽空金额位居第二 为10.18亿元 沽空比率高达70.33% 偏离值为26.47% [1][2] - 百度集团-SW沽空金额为7.46亿元 排名第三 沽空比率为23.85% [1][2] - 其他沽空金额较大的公司包括工商银行(6.81亿元)、腾讯控股(6.37亿元)、建设银行(5.92亿元)、美团-W(5.92亿元)、小米集团-W(5.61亿元)、农业银行(5.34亿元)和紫金矿业(5.24亿元) [2] 沽空偏离值排行分析 - 恒生银行-R的偏离值最高 为61.59% 其沽空比率为100% [1][2] - 香港交易所-R偏离值排名第二 为55.31% 沽空比率为94.22% [1][2] - 阿里巴巴-WR偏离值排名第三 为48.34% 沽空比率为85.86% [1][2] - 偏离值排行前十的股票中 人民币柜台股票(R)占据多数 包括中国平安-R(47.40%)、京东集团-SWR(35.86%)、友邦保险-R(35.70%)、李宁-R(33.35%) [2]

银行监事会制度改革核心观点 - 运行近30年的银行监事会制度正走向终结 上市公司需在2026年前取消监事会 监督职能由董事会下设的审计委员会接棒[2] - 改革源于新公司法及金融监管总局、证监会的顶层法制重塑 旨在推动公司治理效能从纸面走向现实[2] 法规政策与改革路径 - 2024年7月实施的新公司法为改革提供法律基础 允许公司以董事会审计委员会行使监事会职权 不设监事会[3] - 2024年12月金融监管总局发布衔接通知 金融机构可选择保留监事会或由审计委员会行使职权[3] - 证监会明确上市公司过渡期安排 要求在2026年1月1日前设立审计委员会并取消监事会[3] - 政策呈现差异化特征 上市银行需严格遵循证监会规定取消监事会 非上市银行可依据金融监管总局通知自主选择[4] 上市银行改革进程 - 兴业银行、兰州银行、浦发银行等十余家银行已于2024年12月密集公告不再设立监事会[2] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有行及邮储银行已于2025年4月先行通过撤销监事会议案[5] - 浙商银行、杭州银行等近期公告监事长辞任 标志着人事调整同步推进[2] 监事会制度的现存问题 - 存在效能不足与职能重叠问题 独立性先天不足 监事的提名任免受制于董事会或管理层 知情权依赖过滤后的信息 监督滞后且约束力弱[6] - 专业性欠缺 法律未对监事设置财务、法律等硬性专业门槛 成员知识结构与复杂监督职责不匹配[6] - 某城商行案例显示 此前监事会仅有两三人 大量工作需移交审计部门执行[6] - 维持完整监事会体系成本不菲 撤销后单家上市银行每年可节省数百万元支出[7] 改革后的治理结构与优势 - 监督职能由具备财会、审计背景的独立董事主导的审计委员会承接 监督更专业精准[8] - 治理更高效 整合重叠职能、减少协调环节 议案审议环节明显减少 加快了决策速度[8] - 单层制架构与英美银行业主流模式接轨 利于银行开展跨境业务[8] - 内控更直接 审计委员会直属于董事会 使监督与决策紧密融合 解决了以往监督的“隔层”难题[8] 非上市银行的差异化选择 - 监管弹性设计契合上市与非上市银行规模及治理水平差异大的现状[5] - 部分小型城商行、农商行可能选择保留监事会以节省改革成本[5] - 辽宁某区域性银行因未设审计委员会 目前仍保留监事会[5] - 部分非上市银行若仓促改革 可能由“原班人马”组建审计委员会 导致改革流于形式 因而动力不足[5] 监事长的转型路径 - 行内转任或分流 如转任董事会审计委员会委员、独立董事 或调任子公司管理岗位[8] - 跨界任职或担任顾问 凭借监督治理、合规风控经验 赴其他金融机构任监事长、合规或内审负责人 或在监管部门、行业协会担任专家顾问[8] - 退休或退出行业[8]

文章核心观点 - 中国农业银行陕西省分行通过多种惠农金融工具 支持当地乡村产业和小微企业发展 成为推动乡村振兴的重要金融力量 [1][2] 金融产品与服务 - 农行“惠农e贷”产品帮助“华洋锅巴”企业缓解了原材料棕榈油价格大幅上涨带来的资金压力 棕榈油价格从前年的8000多元/吨涨至19000元/吨 [1] - 农行“无还本续贷”政策为“兰若坊·花溪间”民宿经营者提供了贷款期限调整 贷款期限从一年延长至三年 为其经营调整提供了空间 [2] - 农行陕西省分行通过扶持小微企业和发放“大户贷” 支持当地文旅产业、设施农业、农产品加工业等项目 [2] 业务发展规模与成效 - 截至今年12月20日 农行陕西省分行农户贷款余额达到542亿元 较上年增加130亿元 [2] - 农行近两年来将类似“华洋锅巴”的小微企业作为助力乡村振兴的重点 支持了一批乡村产业 带动了村民生活水平提升 [1] - 金融支持帮助“华洋锅巴”企业备好了200吨棕榈油 撑过了价格波峰 并以稳定价格赢得了更多市场肯定 [1] 支持的产业与案例 - 金融支持覆盖了“网红锅巴”生产与“文创+民宿”等多种乡村业态 例如秦镇千王村和石井街道栗峪口村 [1] - “华洋锅巴”企业因网络走红后面临资金压力 获得农行贷款后得以持续经营 [1] - “兰若坊·花溪间”民宿经营者为改造民宿投入200多万元 面临较大还款压力 获得金融支持后已在网络平台走红 [2]

为深入贯彻落实《金融机构合规管理办法》，农业银行持续完善全链条合规治理体系，不断健全合规风 险防范化解机制，积极推动主动合规治理，为全行高质量发展筑牢安全屏障。 聚力管理提升，不断完善全链条合规治理体系。农业银行积极践行监管新规，及时修订印发《合规管理 基本制度》，持续健全完善合规管理组织架构，优化合规管理运行机制流程，强化履职权利、资源配置 等合规管理保障，提升合规管理质效。同时紧扣服务实体经济、防范化解风险的主线，建立健全"文化 引领-制度规范-合规审查-动态评估-源头治理"的全链条合规治理机制，逐步构建形成层次分明、职责清 晰、分工合理、协作有序的集团合规管理架构。 突出源头预防，进一步前置合规管理关口。近年来，农业银行聚焦风险本质，突出合规要求。发布适用 五级机构的差异化内控建设标准，指导各层级、各条线加强内控建设。强化内控案防体系建设，构 建"不敢"的闭环震慑机制、"不能"的刚性约束机制、"不想"的内生动力机制。将关键风险点梳理作为切 入点，推进管理标准化、信息化，科学评估风险等级。持续监测风险变化，及时调整风险应对措施，更 加注重事前管理、量化管理，逐步提高合规风险管理水平。 农业银行将全面贯彻落 ...

公司经营与产品情况 - 西安市户县华洋食品厂千王分厂生产的“华洋锅巴”近期在抖音平台爆红 消费者购买需排队一个半小时 [1] - 该公司是一家已生产17年的老厂 位于陕西西安千王村 [1] - 公司日常流动资金需求大 最少每天约15万元 例如进一车米约600袋 日消耗150袋 需每三天备一车米 [1] - 公司员工约50多名 大部分为当地村民 [1] 金融支持与贷款业务 - 中国农业银行陕西省分行的“惠农e贷”产品解决了华洋食品厂的流动资金压力 [1] - 农行陕西省分行将乡村振兴作为重点工作 认为产业振兴是乡村振兴的关键 [1] - 截至2025年12月20日 农行陕西省分行农户贷款余额达542亿元 年内增加130亿元 [2] - 截至2025年12月20日 该分行存量农户贷款客户为25.1万户 年内增加2.7万户 [2] - 该分行推行四大农户贷款营销理念 包括“行领导营销客群+网点作业落地”等 [2] - 截至12月20日 农户贷款余额超亿元的辖内支行达127个 年内增加4个 余额超5亿元的支行40个 年内增加25个 余额年增量超亿元的支行54个 [3] - 陕西省内农行全网点均已落地农户贷款业务 [3] 发展战略与未来规划 - 农行陕西省分行以金融支持乡村振兴 并将推动农民增收致富作为服务“三农”和促进共同富裕的落脚点 [2] - 该分行以全网点业务落地为抓手 围绕区域资源禀赋常态化开展农户金融服务 旨在打造服务乡村振兴领军银行品牌 [3] - 未来 农行陕西省分行将继续坚守服务“三农”初心 以更大力度、更实举措、更优服务助力乡村产业兴旺、农民生活富裕和生态宜居 [3]

核心观点 - 农业银行青岛分行通过“优汇服务惠千家”专项行动，围绕政策普及、汇率避险、国际结算、融资支持等关键环节，以科技为支撑，精准服务外贸企业并取得显著成效 [1] 政策普及与宣传 - 公司通过“线上+线下”多渠道开展外汇及跨境人民币政策宣传，线上利用公众号总结便利化政策并解析应用场景，线下组织“进园区、进企业、进商会”系列宣讲活动 [1] - 线下宣讲重点涵盖贸易外汇收支便利化、跨境融资便利化、支持外贸新业态、汇率避险及银行展业改革试点等政策，并通过网点物料与电子屏扩大宣传覆盖面 [1] 服务优化与效率提升 - 公司为首次办理外汇业务的企业提供名录登记、账户开立、贸易信贷报告等“一站式”指导，并为集团企业“一对一”开展资金池业务宣讲 [1] - 公司持续推进优质企业贸易外汇收支便利化试点，落地外汇展业改革试点业务，并抓住外债登记下放银行契机，成功落地分行首笔外债登记业务 [1] - 在跨境人民币业务方面，公司推动更多企业纳入优质企业名单以运用便利化政策，今年以来办理跨境人民币便利化业务138亿元，同比增长23%，贸易外汇收支便利化业务50亿美元，同比增长25% [1] 数字化创新与产品服务 - 公司大力推动数字化服务水平，在系统内率先落地资本项目线上化业务，并积极推广外汇局跨境金融服务平台应用场景，实现“企业汇率风险管理服务”与“新型离岸国际贸易业务背景核验”场景落地 [2] - 公司探索多边央行数字货币桥业务应用场景，推动收付款业务落地以提升汇款效率，并自主研发“国际收支监测核查模型”，使数据报送准确率提升80%，日均压降数据核查时间约2小时 [2] - 公司创建国际结算手续费收入筛查工具，设立40余项收费合规核查项目，节省人力核查时间60% [2] 普惠金融与小微企业支持 - 公司将小微外贸企业作为专项行动重点服务对象，通过名单制管理、网格化营销和上门走访深入了解企业困难与需求 [2] - 针对小微企业特点，公司联合中信保山东分公司大力推广信保融资业务，今年以来办理短期信保融资业务9亿元，同比增长25% [2] - 为应对汇率波动，公司通过“一对一”辅导帮助企业建立汇率风险管理台账和制度，今年服务涉外小微企业超110家，有效提升企业汇率避险覆盖率 [2] 未来展望 - 公司计划以更加优质、高效、便捷的金融服务，与外贸企业携手共谋发展，为青岛打造对外开放新高地及推动经济社会高质量发展注入金融动力 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对银行行业的整体投资评级，但重点覆盖的上市公司（如工商银行、建设银行、招商银行等）均被给予“买入”评级 [6] 报告核心观点 * 报告为金融投资专题研究，核心在于解析新会计准则下银行金融投资的分类、配置现状及相应的收益记账方式 [5] * 当前上市银行金融投资呈现“配置主导、交易补充”的格局，截至2025年第三季度末，配置盘（AC与FVOCI）合计占比达**87%**，交易盘（FVTPL）仅占**13.0%** [5][23] * 债券是银行金融投资最主要的底层资产，截至2025年上半年末占比高达**87.6%**，其中政府债占**59.5%** [5][32] * 不同板块银行的配置策略与风险偏好存在显著差异：国有大行最为审慎，偏好利率债；股份行和城商行风险偏好较高，通过配置基金、理财及非标资产增厚收益；农商行则显著高配金融债 [5][32] 金融投资分类 * **会计准则三分类**：2017年新准则将金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）、以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）三类 [5][12] * **财报对应科目**：银行财报涉及四个主要科目，分别是交易性金融资产（对应FVTPL）、债权投资（对应AC）、其他债权投资（对应FVOCI中的债务工具）、其他权益工具投资（对应FVOCI中的权益工具） [5][16] * **交易盘与配置盘**：根据持有目的，金融资产可分为交易盘和配置盘。交易盘以短期交易、捕捉价差为目的，计入FVTPL，公允价值变动直接影响当期损益；配置盘以中长期持有、获取稳定收益为目的，分别计入AC或FVOCI [19][22] * **整体配置格局**：截至2025Q3末，42家上市银行金融投资总规模约**101.5万亿元**，配置盘（AC占**57.5%**，FVOCI占**29.4%**）占据绝对主导地位 [5][23] * **板块结构特征**： * **国有大行**：配置盘占比最高，达**92.7%**，其中AC占**64.0%**，风险偏好最低 [23][24] * **股份行**：交易盘占比**23.5%**，为各板块中最高，但个股分化明显，如平安银行FVTPL占比达**43.0%**，而招商银行配置盘占比**83.8%** [23][25] * **城商行**：金融投资占总资产比例最高，达**40.0%**，交易盘占比**23.5%**，与股份行相当 [23][26] * **农商行**：配置盘占比**84.8%**，且FVOCI占比（**45.8%**）首次超过AC（**39.0%**） [23][27] 金融投资底层资产结构 * **整体资产结构**：截至2025H1末，上市银行金融投资中，债券占比**87.6%**，基金及理财占比**5.4%**，信托资管计划等非标资产占比**2.0%** [32][35] * **债券细分结构**：政府债占**59.5%**，金融债占**11.3%**，政金债占**5.9%**，企业债占**5.8%** [32][35] * **板块资产偏好**： * **国有行**：债券占比高达**94.2%**，其中政府债与政金债合计占**75.3%**，非标资产占比极低 [32][35] * **股份行与城商行**：非标资产占比分别为**6.1%**和**4.4%**，基金及理财占比分别为**13.0%**和**11.9%**，均显著高于行业平均 [32][35] * **农商行**：金融债配置占比达**20.3%**，远高于其他板块 [32][35] * **分账户资产结构**： * **FVTPL账户**：更倾向配置资管产品，基金及理财占比高达**40.2%**，债券占比**37.4%** [33][37] * **AC账户**：债券占比**95.4%**，且高度集中于政府债（**76.3%**）和政金债（**4.2%**），合计占**80.6%** [33] * **FVOCI账户**：债券占比**95.7%**，资产分布相对均衡，政府债占**48.8%**，金融债占**17.0%** [33] 金市收益记账方式 * **FVTPL（交易盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场价格波动通过“公允价值变动损益”科目直接计入当期损益，利息和股息收入计入投资收益；处置时，买卖价差计入投资收益，同时将累计公允价值变动损益转出 [5] * **AC（配置盘）**：以摊余成本计量，不反映公允价值变动；持有期间收益主要来自利息的逐期摊销，计入利息收入；处置时差额直接计入投资收益 [5] * **FVOCI（配置盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场波动计入“其他综合收益”，不影响当期损益。其中，债权类资产的利息计入利息收入，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入投资收益；权益类资产的股息计入投资收益，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入留存收益 [5]