交易概述 - 公司拟通过发行普通股(A股)及支付现金的方式收购多家能源公司股权 包括华电江苏能源有限公司80%股权 上海华电福新能源有限公司51%股权 上海华电闵行能源有限公司100%股权 广州大学城华电新能源有限公司55.0007%股权 华电福新广州能源有限公司55%股权 华电福新江门能源有限公司70%股权 华电福新清远能源有限公司100%股权 中国华电集团贵港发电有限公司100%股权等 [1] - 交易同时包括募集配套资金 [1] 监管批复 - 中国证监会于2025年5月16日批准公司发行678,863,257股股份购买相关资产 [1] - 批准公司发行股份募集配套资金不超过342,800万元 [1] - 批复有效期自下发之日起12个月内 [1] 实施要求 - 交易需严格按照报送上海证券交易所的申请文件执行 [1] - 公司需及时履行信息披露义务 [1] - 需按规定办理发行股份相关手续 [1] - 实施过程中如遇重大事项需及时报告上海证券交易所 [1]

行业政策与趋势 - 2025年以来并购六条政策红利持续释放 电力行业成为国企改革核心战场[1] - 近10家央国企加速资产整合 覆盖核电 水电 火电 新能源全产业链布局[1] - 资产并购重组是电力公司实现装机规模提升和增强盈利能力最快的方式[2] 电力重组公司条件 - 需满足实际控制人承诺解决同业竞争 减少行业内耗 做大做强[4] - 控股人需拥有大量未上市能源资产 可能进行资产注入[4] - 公司当前PE需远低于行业标准 有重组自救需求[4] 重点公司并购重组情况 - 远达环保通过277亿元并购转型水电与新能源双轮驱动 成为集团境内水电整合唯一平台[4] - 电投能源拟收购白音华煤电100%股权 整合后形成煤-电-铝-新能源循环经济产业链 绿电占比提升至79%[4] - 龙源电力获国家能源集团承诺2028年前注入超2000万千瓦新能源资产 2024年已完成203万千瓦风光项目交割 剩余1800万千瓦待注入[4] - 甘肃能源2025年拟收购常乐发电66%股权 装机容量提升至12GW 集团未上市风光资产超5GW可能通过定增注入[5] - 华电国际2025年3月获上交所审核通过 拟以71.67亿元收购华电集团旗下8家火电厂 装机容量提升30%至60GW[5] - 第六家公司2024年完成两项战略性并购后归母净利润同比激增4000%以上 全年净利润达98.31亿元 为国家能源集团唯一常规能源整合平台 股价约4元[5]

业绩速递 - 工商银行一季度营收2046.88亿元同比减少2.61% 净利润841.56亿元同比减少3.99% [3] - 建设银行一季度经营收入1859.9亿元同比减少4.76% 净利润833.51亿元同比减少3.99% [3] - 农业银行一季度营收1867.35亿元同比增长0.32% 净利润719.31亿元同比增长2.2% [3] - 中国银行一季度营收1649.11亿元同比增加2.41% 净利润586.44亿元同比减少2.22% [3] - 邮储银行一季度营收894.06亿元同比减少0.1% 净利润252.46亿元同比减少2.62% [3] - 招商银行一季度营收837.31亿元同比减少3.11% 净利润372.86亿元同比减少2.08% [3] - 交通银行一季度净经营收入664.4亿元同比减少1.13% 净利润253.72亿元同比增加1.54% [3] - 汇丰控股一季度收入176.49亿美元同比减少14.95% 除税后利润75.7亿美元同比减少30.15% [3] - 中国人民保险集团一季度营收1565.89亿元同比增加12.8% 净利润128.49亿元同比增加43.4% [3] - 中国人寿一季度营收1101.77亿元同比减少8.9% 净利润288.02亿元同比增长39.5% [3] - 新华保险一季度营收334.02亿元同比增加26.1% 净利润58.82亿元同比增加19% [3] - 中国石油股份一季度营收7531.08亿元同比下降7.3% 净利润468.09亿元同比增长2.3% [3] - 中国海洋石油一季度营收1068.54亿元同比下降4.1% 净利润365.63亿元同比下降7.9% [3] - 华电国际电力股份一季度营收265.77亿元人民币同比减少14.14% 净利润19.3亿元同比增加3.66% [3] - 中国中免一季度营收167.46亿元同比下降10.96% 净利润19.38亿元同比下降15.98% [3] - 中国国航一季度营收400.23亿元同比减少0.11% 净亏损20.44亿同比扩大22.07% [3] - 中信证券一季度营收177.61亿元同比增加29.13% 净利润65.45亿元同比增加32% [3] - 中国银河一季度营收约75.58亿元同比增长4.77% 净利润约30.16亿元同比增长84.86% [3] - 中信建投证券一季度营业收入49.19亿元同比增加14.54% 净利润18.43亿元同比增加50.07% [3] - 华泰证券一季度营收约82.32亿元同比增长34.83% 净利润约36.42亿元同比增长58.97% [3] - 中国铁建一季度营收2567.62亿元同比减少6.61% 净利润51.51亿元同比减少14.51% [3] - 中国能源建设一季度营收1003.71亿元同比增加3.05% 净利润16.12亿元同比增加8.83% [3] - 时代电气一季度营收45.37亿元同比增长14.81% 净利润6.31亿元同比增长13.42% [3] - 美的集团一季度营收1278.39亿元同比增加20.49% 净利润124.22亿元同比增加38.02% [3] - 万洲国际一季度收入65.54亿美元同比增长6.0% 利润3.64亿美元同比增长20.9% [3] - 澳博控股一季度总收入74.8亿港元同比增长8.1% 净利润3100万港元同比扭亏为盈 [3] - 中远海运港口一季度收入3.82亿美元同比增加14.7% 净利润8390万美元同比增加33.5% [3] - 福莱特玻璃一季度营收40.79亿元同比下降28.76% 净利润1.06亿元同比下降86.03% [3] - 中联重科一季度营收121.17亿元同比增加2.92% 净利润14.1亿元同比增加53.98% [3] - 赣锋锂业一季度营收约37.72亿元同比减少25.43% 净亏损约3.56亿元同比收窄18.93% [3] - 青岛港一季度营收48.07亿元同比增加8.51% 净利润14.02亿元同比增加6.51% [3] - 中船防务一季度营收约36.41亿元同比增长29.73% 净利润约1.84亿元同比增长约11倍 [3] - 白云山一季度营收224.73亿元同比减少2.06% 净利润18.21亿元同比减少6.99% [3] 投资动态 - 新华保险拟出资不超过100亿元认购私募基金份额 [4] - 中国人寿拟出资20亿元成立合伙企业 [4] 合同与业务 - 中国中冶一季度新签合同额2306.6亿元同比降低27.2% 其中新签海外合同额120.4亿元同比降低35.7% [5] - 新天绿色能源一季度完成发电量454.42万兆瓦时同比增加10.37% [6] - 中国电力前3个月总售电量为3074.77万兆瓦时同比增加2.59% 3月总售电量为1096.17万兆瓦时同比增加3.95% [6] - 青岛港前3个月合计完成货物总吞吐量1.77亿吨同比增长2.9% [6] - 复宏汉霖与Sandoz AG订立许可协议 授权其在多个地区商业化HLX13 [6] 公司行动 - 迪生创建获溢价约50.63%提私有化 现金代价最高约为港币10.986亿元 [7] 回购动态 - 友邦保险斥资3.426亿港元回购625.92万股 回购价54.25港元至55.35港元 [8] - 极兔速递斥资924.85万港元回购154万股股份 回购价5.98-6.03港元 [8]

营业收入变化 - 2025年第一季度营业收入26,576,657千元，较上年同期减少14.14%[2] - 2025年第一季度营业总收入26,576,657千元，较2024年第一季度的30,951,954千元下降14.13%[15] - 2025年第一季度营业收入3,518,541千元，较2024年第一季度的4,297,411千元下降18.12%[23] 净利润变化 - 归属于上市公司股东的净利润1,930,451千元，较上年同期增加3.66%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,896,351千元，较上年同期增加17.01%[2] - 2025年第一季度净利润2,265,352千元，较2024年第一季度的2,262,328千元增长0.13%[15] - 2025年第一季度净利润1,098,550千元，较2024年第一季度的917,916千元增长19.68%[23] 经营活动现金流量净额变化 - 经营活动产生的现金流量净额9,065,188千元，较上年同期增加107.47%，主要因燃料成本支出减少[2][5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额9,065,188千元，较2024年第一季度的4,369,448千元增长107.47%[18] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额439,547千元，较2024年第一季度的485,251千元下降9.42%[24] 基本每股收益变化 - 基本每股收益0.17元/股，较上年同期增加6.25%[2] - 2025年第一季度基本每股收益0.17元/股，较2024年第一季度的0.16元/股增长6.25%[17] 加权平均净资产收益率变化 - 加权平均净资产收益率4.06%，较上年同期增加0.03个百分点[2] 总资产变化 - 2025年3月31日总资产223,875,372千元，较上年度末减少1.75%[2] - 2025年3月31日公司资产总计219,951,758元，较2024年12月31日的223,875,372元下降1.75%[12] - 2025年3月31日公司资产总计125,375,268千元，较2024年12月31日的127,190,374千元下降1.43%[20] 所有者权益变化 - 2025年3月31日归属于上市公司股东的所有者权益67,334,772千元，较上年度末减少1.51%[2] - 2025年3月31日所有者权益合计66,490,391千元，较2024年12月31日的68,451,845千元下降2.86%[21] 非经常性损益 - 非经常性损益合计21,176千元[3] 普通股股东总数 - 报告期末普通股股东总数133,364名[5] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -1,976,005千元，较2024年第一季度的 -1,208,741千元亏损扩大63.47%[18] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额2,150,142千元，较2024年第一季度的1,826,459千元增长17.72%[24] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -5,500,047千元，较2024年第一季度的 -3,620,704千元亏损扩大51.90%[19] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -2,996,521千元，较2024年第一季度的 -2,178,710千元下降37.53%[25] 现金及现金等价物余额变化 - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额7,210,347千元，较2024年第一季度末的4,710,280千元增长53.08%[19] 流动负债变化 - 2025年3月31日流动负债合计65,359,256元，较2024年12月31日的65,128,505元增长0.35%[13] - 2025年3月31日流动负债合计26,871,858千元，较2024年12月31日的21,750,349千元增长23.55%[21] 非流动负债变化 - 2025年3月31日非流动负债合计67,387,597元，较2024年12月31日的72,668,555元下降7.27%[13] - 2025年3月31日非流动负债合计32,013,019千元，较2024年12月31日的36,988,180千元下降13.45%[21] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额 -406,832千元，2024年第一季度为133,000千元[25]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入26,576,657千元，较上年同期减少14.14%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1,930,451千元，较上年同期增长3.66%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,896,351千元，较上年同期增长17.01%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额9,065,188千元，较上年同期增长107.47%，主要因燃料成本支出减少[5][6] - 本报告期基本每股收益0.17元/股，较上年同期增长6.25%[5] - 本报告期末加权平均净资产收益率4.06%，较上年同期增加0.03个百分点[5] - 本报告期末总资产219,951,758千元，较上年度末减少1.75%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益66,320,325千元，较上年度末减少1.51%[5] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数133,364名[9] - 中国华电集团有限公司持股4,620,061,224股，持股比例45.17%，为第一大股东[9] 财务报表查阅信息 - 公司按中国企业会计准则编制但未经审计的2025年3月31日合并资产负债表等相关报表可查阅上海证券交易所网页：www.sse.com.cn[13] 董事会成员信息 - 公告日期董事会成员包括董事长刘雷等12人[14] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月29日[15]

文章核心观点 3月全社会用电增速回升，火电电量降幅收窄，清洁能源贡献度提升，电力板块基本面持续改善，煤价下行叠加容量电价机制优化，火电企业盈利修复确定性增强，水电及绿电亦具备结构性机会，建议关注三大投资组合 [1] 3月全社会用电及发电情况 - 3月全社会用电量同比+4.8%，一二三产及城乡居民分别同比+9.9%、+3.8%、+8.4%、+5.0%，二产增速低于工业增加值增速或系部分高耗能行业用电需求回落 [1] - 3月发电量同比+1.8%，其中火电同比-2.3%（环比+3.5pct），水、核、风、光分别同比增长9.5%、23%、8.2%、8.9%，发用电量增速差值或系小水电及分布式电量增长 [1] - 1 - 2月新增装机55GW，风/光新增9.3/39.5GW，火电1 - 3月统计新增核准9.4GW，集中于新能源密集区域，新增开工16.6GW [1] 电价及能源价格情况 - 3月山东、山西、江苏三省份市场化交易电价同比+1.34、+1.18、-4.60分/千瓦时 [2] - 各省1 - 3月容量电价度电同比提升23.3%、11.9%、6.1%，填补了电量电价下降，25Q1华能国际、华电国际电价仅下降0.98、0.36分/千瓦时，降幅低于市场预期 [2] - 最新秦岛动力煤Q5500为663元/吨，同比下降163元/吨，海外天然气价格指数较年初下降1 - 3成，国内LNG到岸价较年初下降约20% [2] 电力行业优势 - 火电电价跌幅可控、煤价超额下跌、水电发电量大超预期，电力已从年初对EPS的悲观预期中走出，公用板块3月中至今跑赢沪深300 10个百分点 [3] - 市值管理成行业趋势，已有20多家公司发布相关公告，已披露业绩火电公司24年分红金额提升20% [3] - 煤炭库存仍处高位，蓄水同比偏高，业绩改善值得期待，公用事业需求刚性，防御属性突出 [3] 投资组合建议 - 红利资产的稳健防御组合：关注稳定分红的水电和区域综合能源，如长江电力、川投能源、申能股份 [4] - 弹性火电的防守反击组合：煤价低位运行下业绩超预期，市值管理提升行情持续性，如华电国际AH、华能国际AH、建投能源等北方公司 [4] - 政策驱动下的绿电进攻组合：伴随合约电价、绿色交易、补贴等政策进展，关注高ROE低PB的龙源电力H、新天绿色能源、福能股份等 [4]

公司上市及股本情况 - 公司1999年6月30日首次公开发行约14.31亿股H股并在港交所上市，2005年2月3日发行7.65亿股A股并在上交所上市[6] - 2009 - 2015年公司多次完成A股非公开发行，分别为7.5亿股、6亿股、11.5亿股、约10.56亿股[6] - 2014年7月30日完成配售约2.86亿股H股并在港交所上市[6] - 2021年9月28日完成非公开发行约688.16万股A股及14,701,590张可转债并在上交所上市[6] - 2023年6月1日14,701,590张可转债转换成3.58亿股A股并在上交所上市[6] - 公司现有总股本10,227,561,133股，其中A股8,510,327,533股，约占83.21%；H股1,717,233,600股，约占16.79%[6] - 2024年4月，公司总股本由9893709553股变更为10227561133股，注册资本变更为人民币10227561133元[125] 集团装机容量情况 - 集团已投入运行的控股发电企业共46家，控股装机容量为59,818.62兆瓦，包括燃煤46,750兆瓦、燃气10,603.43兆瓦、水力2,459兆瓦[5] - 邹县发电厂装机容量2,575兆瓦，公司拥有权益100%[7] - 莱州公司装机容量4,000兆瓦，公司拥有权益75%[7] - 湖北公司装机容量为6855.6兆瓦，拥有权益82.56%[9] - 六安公司装机容量为1320兆瓦，拥有权益95%[9] - 宿州公司装机容量为1260兆瓦，拥有权益97%[9] - 芜湖公司装机容量为2320兆瓦，拥有权益65%[9] - 裕华公司装机容量为600兆瓦，拥有权益20.80%[9] - 鹿华公司装机容量为661兆瓦，拥有权益18.74%[9] - 新乡公司装机容量为1320兆瓦，拥有权益20.53%[9] - 漯河公司装机容量为660兆瓦，拥有权益79.11%[9] - 渠东公司装机容量为660兆瓦，拥有权益100%[9] - 广安公司装机容量为2400兆瓦，拥有权益80%[9] - 截至报告日，公司控股装机容量为59818.62兆瓦[18][24] - 2024年全年投产电源项目1508.84兆瓦，皆为燃气发电机组[18] - 集团已获核准及在建机组计划新增装机容量合计9321.4兆瓦，其中包含多个不同类型机组项目[29] 公司股权结构情况 - 中国华电集团有限公司持有45.34亿股A股，占比44.33%；间接持有8586.2万股H股，占比0.84%[15] - 截至2024年12月31日，中国华电持有A股4,534,199,224股，占已发行股份总数44.33%，占A股总数53.28%；持有H股85,862,000股，占已发行股份总数0.84%，占H股总数5.00%[102] - 截至2024年12月31日，山东发展投资控股集团有限公司持有A股664,865,346股，占已发行股份总数6.50%，占A股总数7.81%[102] - 截至2024年12月31日，Pacific Asset Management Co., Ltd.持有H股120,550,000股，占已发行股份总数1.18%，占H股总数7.02%[102] 财务数据关键指标变化 - 2024年集团营业额约1123.92亿元，较2023年减少约3.42%[17][25][61] - 2024年归属公司权益持有人的本年度收益约56.70亿元，基本每股盈利约0.459元[17][26] - 2024年完成发电量222.63百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%；上网电量208.45百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%[17][24] - 2024年供热量完成1.76亿吉焦，较上年同期增长约2.14%[17] - 2024年末资产负债率为61.03%[17] - 2023年度派息总额约15.34亿元，2024年中期派息总额约8.18亿元，建议2024年末期派息总额约13.30亿元[20] - 2024年集团营业盈利约66.22亿元，较2023年增加约25.21亿元[26] - 2024年集团经营费用约为1057.70亿元，较2023年度减少约5.79%[62] - 2024年集团投资收益约为2.44亿元，较2023年度增加约2.26亿元[63] - 2024年集团其他收入约为17.26亿元，较2023年度增加约49.53%[64] - 2024年集团其他收益净额约为2.08亿元，较2023年度减少约51.92%[65] - 2024年集团财务费用约为32.75亿元，较2023年度减少约10.91%[66] - 2024年集团所得税约为19.83亿元，较2023年度增加约10.09亿元[68] - 2024年末集团总借款金额约为921.07亿元，负债占资产比率约为61.03%[70] - 2024年末集团预计负债余额约为1.53亿元[72] - 2024年集团经营活动现金流入净额约为128.90亿元，投资活动现金流出净额约为77.11亿元，融资活动现金流出净额约为47.28亿元[73] - 公司建议派发2024年中期现金股息，每股0.08元（含税），以10,227,561,133股为基数，总额约818,204.89千元（含税）[78] - 公司建议派发2024年全年现金股息，每股0.21元（含税），其中末期股息每股0.13元（含税），以10,227,561,133股为基数，总额约1,329,582.95千元（含税）[78] - 若派息股权登记日前公司股本总数因常规能源资产重组变化，末期股息每股0.13元（含税）不变，派发现金股利金额相应调整[79] - 若利润分配预案通过，公司预期现金股息于2025年8月30日或之前派付[79] 市场预测与集团计划 - 预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右[30] - 预计2025年全国新增发电装机规模有望超4.5亿千瓦，年底全国发电装机容量有望超38亿千瓦，同比增长14%左右[30] - 2025年集团预计完成发电量约2100亿千瓦时[34] - 2025年集团计划投入约人民币120亿元用于电源项目建设等[34] - 2025年集团坚持稳中求进，加快打造强而大的一流能源上市公司[33] - 2025年集团深化价值创造，提升经营质效水平[35] - 2025年集团强化真抓实干，夯实安全运营根基[36] - 2025年集团注重投资质量，推进绿色低碳发展[37] - 2025年集团加强规范运作，巩固提升华电品牌形象[38] 集团面临风险与应对措施 - 集团经营面临电力市场、煤炭市场和环保风险[39][41][42] - 电力市场化推进使煤电机组市场份额缩减，老旧机组面临电量、电价双降风险[39] - 国内煤炭产能释放受限，进口煤对平抑内贸煤价作用减弱，煤电业务成本管控难度加大[41] - 全国碳配额分配收紧，煤电企业碳履约成本可能显著增加，环保费用支出面临上升压力[42] - 集团将加快煤电机组“三改联动”和技术升级，提升灵活调节能力与负荷支撑能力[39] - 集团将深化长协合同作用，加强与优质大矿合作，优化采购结构[41] - 集团将加快煤电低碳化改造，推进绿氨掺烧、碳捕集等技术研究，降低碳排放强度[42] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，集团正式员工总人数为25,093[6] - 董事长刘雷在电力企业管理、产业金融、资本运营等方面有28年工作经验[43] - 副董事长陈斌在电力企业管理、法律、资本运作等方面有28年工作经验[43] - 非执行董事赵伟在企业管理、电力运营、战略投资等领域有30年以上工作经验[44] - 截至报告日，陈斌当选公司副董事长[57] - 截至报告日，王晓渤任山东绿色能源投资有限公司专职外部董事，不再担任山东发展投资控股集团有限公司首席资本运营专家等职[57] - 截至报告日，王跃生任辽宁成大股份有限公司、浙江凯恩特种材料股份有限公司独立董事[57] - 截至报告日，沈翎不再担任北京当升材料科技股份有限公司独立董事[57] - 截至报告日，刘书君任山东发展投资控股集团有限公司调研员，不再担任其财务部资深经理[57] - 截至报告日，秦介海不再担任公司副总经理[58] - 唐晓平在电力生产等方面有28年工作经验[54] - 祝月光在经营管理等方面有22年工作经验[56] - 丰镇平、李兴春、刘书君、马敬安、秦介海、李堪雨、高明成在相关领域有30年以上工作经验[48][49][52][53][55][56] - 公司有多位独立非执行董事、监事及高级管理层人员，分别具备不同专业背景和任职经历[48][49][50][52][53][54][55][56] - 戴军于2025年1月14日辞任原董事长、原执行董事[106] - 刘雷于2025年1月14日当选为执行董事和董事长[106] - 陈斌于2024年12月20日当选为副董事长[106] - 秦介海于2024年2月23日辞任副总经理，于2024年3月12日辞任总法律顾问[108] - 武曰杰于2024年10月11日辞任副总经理[108] - 李堪雨于2025年1月14日获聘任为副总经理[108] - 祝月光于2024年8月1日获聘任为副总经理[108] - 高明成于2024年3月26日获聘任为总法律顾问[108] - 2024年2月29日，张志强、李强德因退休辞任非执行董事等职务，3月26日生效[118] - 2024年3月26日，选举赵伟、曾庆华担任非执行董事，聘任高明成担任总法律顾问[118][122] - 2024年8月1日，祝月光获聘任为副总经理，赵冰因工作调整辞任副董事长等职务，9月5日生效[119][120] - 2024年9月5日，选举朱鹏担任非执行董事、副董事长及战略委员会委员[118][119] - 2024年12月18日戴军因退休辞任董事长等职务，2025年1月14日生效[138] - 2025年1月14日公司召开第一次临时股东大会，选举刘雷为执行董事；同日董事会会议选举其为董事长及战略委员会主任委员[137][138] - 2025年1月14日董事会会议聘任李堪雨为副总经理[140] 股息派发及税率情况 - 沪股通投资者股息红利由公司通过中国结算上海分公司派发，公司按10%税率代扣所得税[85] - 港股通个人投资者和证券投资基金股息红利，公司按20%税率代扣个人所得税，企业投资者自行申报缴纳[87] - 深港通个人投资者和证券投资基金股息，公司按20%税率代扣个人所得税，企业投资者自行申报缴纳[89] 环保与人力资源管理情况 - 2024年公司强化环保技改过程管控，完善环保监控平台建设，加强环保实时在线监督[92] - 截至报告日，公司102台燃煤发电机组全部达到超低排放要求[93] - 公司秉持人才理念，完善人力资源管理制度，保障员工权益，加强人才培养[94] - 集团2024年度退休计划和企业年金供款约4.12亿元，退休计划供款额为员工薪金总额的16%[95] - 集团2024年度职工医疗保险政策与2023年度一致，执行该保险对业务营运和财务状况无重大影响[96] 客户与供货商情况 - 2024年最大客户为国网山东省电力公司，销售金额占本年度销售总额约28.90%，五大客户合计销售金额占比约58.77%[99][100] - 2024年最大供货商为中国华电集团有限公司燃料分公司，采购金额占本年度采购总额约11.51%，五大供货商合计采购金额占比约34.09%[99] 公司交易与协议情况 - 2024年8月1日，公司拟收购华电江苏能源80%股权、上海华电福新能源51%股权等多项资产[127] - 拟向不超35名特定投资者发行新A股，募集配套资金总额不超3428.0百万元，发行数量不超总股本30%[129][130] - 2024年10月30日，确定购买目标资产I、标的资产II及目标资产III的最终对价分别为3428.3百万元、1900.6百万元及1997.7百万元[129] - 目标资产II及目标资产III的对价分别增加不超250.0百万元及190.0百万元[129] - 本次交易构成公司主要交易和关连交易，须遵守相关规定[130] - 交易前中国华电直接及间接持有45.17%公司已发行总股本，含45.34亿股A股和8586.2万股H股；交易后将持有48.59%经发行对价股份增加的已发行股份总数，含52.13亿股A股和8586.2万股H股[131] - 2024年11月27日公司举行第四次临时股东大会，相关决议案通过；11月26日香港证监会授出清洗豁免[131] - 湖北公司类REITs项目中，湖北公司认缴出资约7.94亿元，持有约20%有限合伙份额，能销公司认缴出资约0.01亿元[133]

吸收合并交易 - 山东国惠投资控股集团有限公司与山东发展投资控股集团有限公司于2025年4月8日签署吸收合并协议 山东国惠对山东发展进行吸收合并 合并后山东国惠更名为新山东发展投资控股集团有限公司并继续存续 [1] - 吸收合并完成后 新山东发展承继原山东发展持有的华电国际全部股份 包括A股664,865,346股（占6.50%）和H股72,386,000股（占0.71%） 原山东发展予以注销 [1][2] - 本次权益变动不触及要约收购 不会导致华电国际控股股东及实际控制人发生变化 [1][2] 股权结构变化 - 吸收合并前山东发展合计持有华电国际737,251,346股（占总股本7.21%） 山东国惠持有10,400,000股（占0.10%） [2] - 吸收合并后新山东发展将直接持有A股675,265,346股（占6.60%）和H股72,386,000股（占0.71%） 合计持股747,651,346股（占7.31%） [2] - 山东发展不再持有华电国际股份 所有资产、负债、业务及人员均由新山东发展承继 [1][2] 信息披露与合规 - 本次权益变动符合《证券法》《上市公司收购管理办法》及信息披露格式准则第15号要求 [3] - 山东发展与山东国惠已履行权益变动报告义务 详细内容见上海证券交易所网站披露的简式权益变动报告书 [3] - 本次交易不对华电国际治理结构及持续经营产生重大影响 [2]

指数表现与成分股 - 中证全指公用事业指数上涨0.48%至2025年3月31日11:19 [1] - 成分股龙源电力上涨5.86% 大唐发电 华电国际 申能股份 国电电力跟涨 [1] - 公用事业ETF最新价报0.9元 成交额230.79万元 换手率3.66% [1] ETF规模与估值 - 公用事业ETF近1月规模增长299.65万元 新增规模居可比基金首位 [1] - 跟踪指数市盈率仅15.67倍 处于近1年5.14%分位 估值低于近1年94.86%时间 [4] - 指数覆盖电力 环保 储能领域 前四大行业为水力发电 火力发电 核力发电和风力发电 合计权重78% [4] 成分股权重与表现 - 长江电力权重15.62%涨0.50% 中国核电权重11.12%跌0.43% 三峡能源权重7.06%涨0.47% [6] - 国投电力涨1.26%权重5.60% 国电电力涨2.29%权重4.61% 川投能源涨0.19%权重3.80% [6] - 中国广核涨0.27%权重3.67% 华能国际涨1.77%权重3.36% 浙能电力涨1.60%权重2.57% [6] 行业催化因素 - 煤价超预期下跌及水电蓄能释放推动火电 水电业绩预期反转 [4] - 高股息策略和市值管理方案密集落地提升板块配置价值 [4] - 板块具备高分红与稳健成长属性 属红利成长资产 [4]

核心财务表现 - 2024年营业收入1129.94亿元同比下降3.57% 净利润57.03亿元同比增长26.11% [1] - 2022-2024年净利润连续三年增长 三年累计净利润103.41亿元 [3][4] - 2024年扣非净利润53.52亿元同比增长40.74% 营业成本1030.71亿元同比降6% [3][4] 发电业务指标 - 2024年完成发电量2226.26亿千瓦时同比下降0.52% 上网电量2084.53亿千瓦时同比降0.52% [4] - 平均上网电价511.74元/兆瓦时 入炉标煤单价965.16元/吨 [4] - 燃料成本705.67亿元同比下降6.49% 煤炭销售成本68.59亿元同比降29.51% [4] 投资与收购布局 - 2021-2024年累计投资收益193.18亿元 各年分别为72.59亿/48.05亿/37.76亿/34.78亿元 [7] - 推进71.67亿元关联收购 标的含8家华电集团旗下企业总装机1597.28万千瓦 [6] - 收购完成后将减少同业竞争 燃煤发电装机755万千瓦 燃气发电装机842.28万千瓦 [6] 财务结构优化 - 2024年末资产总额2239亿元 资产负债率61.55%较2023年下降1.07个百分点 [7] - 财务费用32.26亿元同比下降10.49% 连续第六年下降 [7] - 现金分红力度加大 2024年分红21.48亿元 三年累计分红57.27亿元 [1][7] 历史业绩回顾 - 2021年营收1046.08亿元首破千亿 但净利润亏损49.82亿元 [2] - 2022年营收1070.59亿元同比增长2.34% 净利润1.16亿元扭亏 [2] - 2023年营收1171.76亿元同比增长9.45% 净利润45.22亿元同比增3789% [3]