交易概述 - 海信家电集团及其附属公司在2025年5月27日至2025年10月13日期间与金谷信托订立多份理财协议 [1] - 总认购金额为17.39亿元人民币 [1] - 该交易根据上市规则构成须予披露交易，需遵守申报及公告规定 [1] 理财产品详情 - 认购的理财产品为固定收益类、中低风险产品 [1] - 产品投资范围包括存款、债券等债权类资产 [1] 交易目的与影响 - 认购理财产品旨在提升集团自有闲置资金的使用效率 [1] - 董事会认为认购行为属公平合理，符合公司及股东的整体利益 [1] - 该交易不会对公司的日常运作、主要业务发展及中小投资者权益产生不良影响 [1]

董事会会议安排 - 公司定于2025年10月28日星期二举行董事会会议 [1] - 会议首要议程为审议批准公司及其附属公司截至2025年9月30日的未经审计第三季度业绩 [1] - 会议将处理任何其他事项（如有） [1] 其他相关公司动态 - 公司拟进行股权购买及资产出售 [1]

公司理财活动 - 公司及附属公司空调营销公司、古洛尼公司及冰箱营销公司作为认购方订立金谷信托理财协议 [1] - 认购金谷信托理财产品的总金额为人民币17.39亿元 [1] - 理财协议订立时间区间为2025年5月27日至2025年10月13日期间 [1]

理财投资 - 2025年5月27日至10月13日公司及附属公司认购金谷信托理财产品17.39亿元[3][7] - 2025年3月28日和6月25日分别批准以不超230亿元自有闲置资金委托理财[5] - 金谷信托理财协议合并计算适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易[4][13] 业务范围 - 公司及附属公司从事电器产品及汽车空调压缩机等研发、制造和营销业务[14] - 空调营销公司从事制冷、空调设备等销售及相关服务[15] - 古洛尼公司从事家用电器制造、研发等业务[16] - 冰箱营销公司从事家用电器产品销售及售后服务等[17] 公司信息 - 公司为海信家电集团股份有限公司，在香港联交所主板及深圳证券交易所主板上市[21] - 公司执行董事为高玉玲女士等5人，独立非执行董事为李志刚先生等3人，职工代表董事为殷必彤先生[24] - 公告日期为2025年10月13日[24]

会议安排 - 公司董事会将于2025年10月28日开会[3] - 会议将审议截至2025年9月30日Q3未经审计业绩[5] 人员信息 - 执行董事为高玉玲等5人[4] - 独立非执行董事为李志刚等3人[4] - 职工代表董事为殷必彤[4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[7] 报告核心观点 - 假期消费呈现结构性亮点，出境游和线下演出市场高景气，国内消费稳中向好 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，同时出海与全球制造业重构仍是长期投资主题 [4][5] 假期消费专题总结 - 假期出行热度攀升，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.3% [3][11] - 出入境数据靓丽，假期全国中外人员出入境日均204.3万人次，同比增长11.5%，其中外国人出入境人次同比增长21.6% [3][12] - 国内消费稳中向好，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，服务消费增长（7.6%）快于商品消费（3.9%） [3][15] - 零售餐饮表现平稳，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [3][19] - 电商平台呈现绿色、智能、国潮消费趋势，绿色有机食品、智能家居产品、国潮服装销售额同比分别增长27.9%、14.3%、14.1% [3][19] - 线下演出市场持续火爆，10月1日至6日总观演人次达194万，同比增长39.5%，音乐节观演人次同比增长66.6% [3][20] 周度投资观点总结 - 内需复苏主线建议关注：受益于以旧换新政策的大家电；抗经济周期的宠物赛道；低基数下需求有望回暖的小家电和品牌服饰；改善确定性强的电动两轮车 [4][23] - 出海长期主题建议关注：全球产品力领先的清洁电器龙头；持续获取全球份额的大家电龙头；处于出海早期的摩托车品牌；受益于潜在地产回暖的工具品类 [5][24] - 全球制造业重构下建议关注：全球份额领先、产能布局完善的中国大家电、吸尘器、工具代工企业；与优质品牌客户合作紧密、持续海外扩产的纺服制造龙头 [5][24] 行情数据总结 - 本周家电板块整体下跌0.4%，子板块中白电上涨0.8%，黑电、小家电、厨电分别下跌0.3%、上涨0.3%、下跌1.0% [4][25] - 本周纺织服装板块上涨1.60%，子板块中纺织制造上涨3.04%，服装家纺上涨1.08% [4][28] - 原材料方面，LME铜、LME铝价格环比上周分别下跌1.46%、1.04%；328级棉现货价格为14775元/吨，较上周上涨0.15% [4][25][28] 各板块跟踪总结 - 白电板块：7月线下市场海尔空调销额同比增长62%，美的空调销额同比增长25%，格力空调销额同比增长26% [34] - 小家电板块：7月线下市场苏泊尔电饭煲销额同比增长9%，科沃斯扫地机销额同比增长50%，石头科技扫地机销额同比增长88% [37] - 厨电板块：7月线下市场老板品牌油烟机销额同比增长55%，洗碗机销额同比增长40% [38] - 黑电板块：7月线下市场海信彩电销额同比增长17%，TCL彩电销额同比增长17% [39]

股价表现与资金流向 - 10月9日盘中股价下跌2.04%至25.51元/股，成交额9144.06万元，换手率0.39%，总市值353.28亿元 [1] - 当日主力资金净流出676.78万元，其中特大单卖出693.39万元占比7.58%，大单买入1804.61万元占比19.74%同时卖出1788.00万元占比19.55% [1] - 公司今年以来股价下跌7.81%，近5个交易日下跌6.56%，但近20日上涨3.40%，近60日上涨2.65% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为冰箱、空调器等家用电器的制造和销售，暖通空调业务收入占比48.02%，冰洗业务占比31.20% [2] - 公司所属申万行业为家用电器-白色家电-空调，概念板块包括智能家居、家用电器等 [2] - 截至6月30日股东户数为4.12万，较上期增加27.22% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入493.40亿元，同比增长1.44% [2] - 2025年上半年归母净利润为20.77亿元，同比增长3.01% [2] - A股上市后累计派现69.64亿元，近三年累计派现38.23亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2821.91万股，较上期减少2065.41万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股683.08万股，较上期增加97.15万股 [3] - 南方绩优成长混合A为第九大流通股东，持股461.36万股，较上期减少148.51万股 [3]

佛山经济与百强企业榜单概况 - 佛山市2024年GDP达到1.34万亿元，是广东省经济第三大城市，规上工业总产值突破3万亿元，形成装备制造、泛家居两大万亿级产业集群 [1] - 2025年佛山企业100强入围门槛为31.34亿元，营业收入总额达到16690.5亿元，同比增长2.22% [1] - 百强企业研发投入总计324.65亿元，研发强度（研发费用/营业收入）为2.70%，同比提升0.68个百分点 [1] 百强企业区域分布 - 南海区有42家企业上榜，数量最多，其中大沥镇15家、狮山镇12家、桂城街道11家 [3] - 顺德区有33家企业上榜，前十名企业占据半壁江山 [3] - 禅城区、三水区、高明区分别有19家、5家和1家企业上榜 [3] 重点行业与企业代表 - 陶瓷行业代表企业包括科达、箭牌、东鹏、新明珠、蒙娜丽莎、恒洁等 [3] - 家电行业代表企业包括格兰仕、新宝电器、万和集团、小熊电器、德尔玛、万家乐等 [3] - 其他知名企业包括盈峰集团、中国联塑、海天味业、兴发铝业等 [3] 榜单前列企业深度分析 - 美的集团位列榜首，2024年营收同比增长9.47%至4090.84亿元，包揽五项第一 [9] - 碧桂园位居次席，2024年实现营收2527.57亿元，同比减少36.97%，净亏损328.35亿元 [7] - 海信家电排名第三，2024年营收927.46亿元，净利润33.48亿元，同比分别增长8.35%和17.99% [7] - 宏旺集团排名第四，营收605.92亿元，是不锈钢冷轧年产能超过600万吨的金属新材料行业龙头 [5] - 兴海铜铝业排名第五，营收494.25亿元，主营有色金属国内贸易 [5] 头部企业运营亮点 - 美的集团业务覆盖智能家居、新能源、工业技术等领域，拥有超过19万名员工，2024年研发投入162.33亿元，同比增长11.31%，占销售收入3.99% [9] - 海信家电暖空空调产品收入402.84亿元，占比超四成，中央空调国内多联机市场份额超过20%，海外收入达356亿元，同比增长28% [7] - 碧桂园2024年交付房屋超38万套，交付面积约4608万平方米，近三年累计交付超过170万套 [7] - 宏旺集团拥有超过10座大型现代化制造基地，硅钢年产能接近200万吨 [5]

股份信息 - 截至2025年9月底，H股法定/注册股份459,589,808股，面值1元，股本459,589,808元[1] - 截至2025年9月底，A股法定/注册股份925,271,363股，面值1元，股本925,271,363元[1] - 2025年9月底法定/注册股本总额1,384,861,171元[1] 发行情况 - 截至2025年9月底，H股已发行股份459,589,808股，库存股0股[2] - 截至2025年9月底，A股已发行（不含库存）924,525,456股，库存股745,907股，总数925,271,363股[2]

行业市场表现 - 2025年上半年中央空調市場整體容量同比下滑15.9%[8] - 2025年上半年家用空調市場零售量同比增長28.5%，零售額同比增長24.9%[9] - 2025年上半年新風空調線下零售額同比增長42.2%，滲透率達9.8%[9] - 2025年上半年國內冰箱市場零售量同比增長2.9%，零售額同比增長3.9%[10] - 2025年上半年8000元以上價格段冰箱產品零售額同比增長25.7%[10] - 2025年上半年嵌入式冰箱線下零售量佔比達67.6%，同比提升16.9個百分點[10] - 2025年上半年洗衣機市場零售量同比增長7.3%[12] - 2025年1-5月空調行業出口量同比增長15.2%[14] - 2025年上半年全球新能源汽車生產量約1009萬台，同比增長33.89%[15] 公司暖通空调业务表现 - 公司多聯機業務市場份額超20%，穩居行業首位[16] - 日立家装户水业务规模实现同比增长13%[17] - 约克VRF品牌规模同比增长超20%，上半年新建店140余家，其中新建大店近20家[18] - 公司旧改项目合同金额同比增长110%[20] - 约克YES-superⅢ系列6月上市即同比增长超25%[20] - 公司暖通智控合同额相较去年同期增长140%[21] - 海信空调在新风赛道占有率全网第一，新风销额占有率43.9%，同比提升12.3个百分点[25] - 科龙空调品牌声量同比提升24.7%[26] - 新風空調2025年上半年安裝結單量同比增長83%[38] 公司冰洗业务表现 - 容声冰箱2025年上半年零售额同比增长9.7%，市场占有率提升1.3个百分点[27] - 容声冰箱中高端加高端冰箱产品市场份额为12.7%，同比提升1.4个百分点[27] - 冰箱壁厚度减薄44%且内部空间扩容25%[28] - 海信冰箱2025年上半年零售额同比增长8.6%[31] - 海信冷柜2025年上半年零售额同比增长4.4%[33] - 海信中高端加高端冷柜线下市场份额为8.6%，同比提升1.5个百分点[33] - 容声中高端加高端冷柜线下市场份额为12.0%，同比提升2.0个百分点[33] - 海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58%[35] - 2025年618期间海信洗衣机电商销售规模同比提升83%[35] - 海信洗衣机实现除毛屑杂质90%以上、阻垢率93%以上、除真菌99.99%[35] 公司其他业务表现 - 厨电业务线下零售收入同比增长52%[37] - 三电公司（汽车空调压缩机等业务）收入同比增长3%，新增商权69亿元[46][47] 公司渠道与区域表现 - 自有渠道专卖店收入同比增长18%，新开设专卖店1821家[39] - 抖音渠道收入同比增长51%，5A人群资产同比增长82%[39] - 欧洲区收入同比增长22.7%，空调业务收入增长34.5%，洗衣机收入增长38.9%[41] - 美洲区收入同比增长26.2%，洗衣机收入增长71%，中央空调收入增长59%[42] - 中东非区收入同比增长22.8%，家空收入增长28.9%[43] - 东盟区洗衣机收入同比增长55%，对开门冰箱销量增长46%[45] - 境外收入增长12.34%至204.51亿元人民币，占营业收入比重为41.45%[61][62] 公司收入与利润 - 公司2025年上半年营业收入为493.4亿元，同比增长1.44%[50] - 归属于上市公司股东的净利润为20.77亿元，同比增长3.01%[50] - 公司营业收入为493.40亿元人民币，同比增长1.44%[57] - 2025年半年度营业总收入为493.4亿元，较2024年同期486.4亿元增长1.4%[151] - 2025年半年度净利润为29.89亿元，较2024年同期30.30亿元下降1.4%[152] - 归属于母公司股东的净利润为20.77亿元，较2024年同期20.16亿元增长3.0%[152] - 2025年半年度营业利润为33.79亿元，较2024年同期33.59亿元增长0.6%[151] - 营业收入为26.30亿元，同比下降3.8%[154] - 净利润为15.99亿元，同比大幅增长32.9%[154] - 暖通空调产品收入为236.94亿元人民币，毛利率为27.12%，同比下降1.56个百分点[62] - 冰洗产品收入为153.92亿元人民币，毛利率为18.74%，同比上升2.12个百分点[62] 公司成本与费用 - 营业成本为23.10亿元，同比下降9.9%[154] - 2025年半年度研发费用为16.75亿元，较2024年同期16.44亿元增长1.9%[151] - 2025年半年度销售费用为48.69亿元，较2024年同期47.20亿元增长3.2%[151] - 研发费用为6417.8万元，同比下降32.4%[154] - 销售费用为8380.9万元，同比下降60.7%[154] 公司现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为53.22亿元，同比大幅增长153.43%[50] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长153.43%至53.22亿元人民币[57] - 投资活动产生的现金流量净额由正转负，大幅下降834.48%至-36.21亿元人民币，主要因理财产品净增加所致[57] - 经营活动产生的现金流量净额为53.22亿元，同比大幅增长153.5%[157] - 投资活动产生的现金流量净额为-36.21亿元，去年同期为净流入4.93亿元[157] - 销售商品、提供劳务收到的现金为415.41亿元，同比增长14.4%[157] - 公司2025年半年度筹资活动现金流入总额为26.12亿元，较上年同期19.35亿元增长35.0%[158] - 公司2025年半年度取得借款收到的现金为22.20亿元，较上年同期3.25亿元大幅增长582.5%[158] - 公司2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-6.68亿元，较上年同期-26.13亿元净流出减少74.4%[158] - 公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为10.76亿元，期末余额达32.67亿元[158] - 母公司2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为-6511.55万元，较上年同期360.05万元由正转负[160] - 母公司2025年半年度投资活动现金流入总额为40.29亿元，其中取得投资收益收到的现金为14.24亿元[160] - 母公司2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为2.98亿元，较上年同期1.80亿元增长65.2%[160] - 母公司2025年半年度现金及现金等价物净增加额为2.28亿元，期末余额为2.87亿元[160] - 公司现金及现金等价物约为人民币51.57亿元，其中人民币计价部分超过41.29亿元[110] 公司资产与负债变动 - 应付账款增长35.96%至174.69亿元人民币，主要因采购规模变动及付款节奏影响[57] - 交易性金融负债激增1151.10%至4.44亿元人民币，主要因远期锁汇公允价值波动所致[57] - 货币资金增加至51.57亿元人民币，占总资产比例6.89%，较上年末增长0.58个百分点[65] - 应收账款增加至124.67亿元人民币，占总资产比例16.66%，较上年末增长1.62个百分点[65] - 存货减少至62.59亿元人民币，占总资产比例8.37%，较上年末下降2.49个百分点[65] - 短期借款增加至33.65亿元人民币，占总资产比例4.50%，较上年末增长0.61个百分点[65] - 合同负债减少至14.72亿元人民币，占总资产比例1.97%，较上年末下降0.67个百分点[65] - 截至2025年6月30日，公司货币资金为51.57亿元人民币，较期初的43.98亿元增长约17%[143] - 交易性金融资产期末余额为202.74亿元人民币，较期初的162.09亿元增长约25%[143] - 应收账款期末余额为124.67亿元人民币，较期初的104.81亿元增长约19%[143] - 存货期末余额为62.59亿元人民币，较期初的75.67亿元下降约17%[143] - 资产总计期末余额为748.13亿元人民币，较期初的697.02亿元增长约7%[144] - 公司总负债从期初503.27亿元增长至期末552.98亿元，增幅约9.9%[146] - 流动负债总额从期初479.19亿元增至期末528.44亿元，增幅约10.3%[145] - 短期借款从期初27.09亿元增至期末33.65亿元，增幅约24.3%[145] - 应付账款从期初128.48亿元增至期末174.69亿元，增幅约35.9%[145] - 交易性金融负债从期初355.28万元增至期末4444.97万元，增幅约1151.2%[145] - 所有者权益总额从期初193.75亿元微增至期末195.15亿元，增幅约0.7%[146] - 母公司总资产从期初124.33亿元增至期末141.24亿元，增幅约13.6%[148] - 母公司交易性金融资产从期初23.35亿元增至期末32.92亿元，增幅约41.0%[148] - 母公司货币资金从期初8343.17万元增至期末3.07亿元，增幅约267.7%[148] - 母公司长期股权投资从期初67.63亿元增至期末75.56亿元，增幅约11.7%[148] - 公司总负债从期初的15.27亿元增至期末的31.22亿元，增幅达104.4%[149] - 流动负债合计从期初的12.62亿元增至期末的28.76亿元，增幅达127.9%[149] - 母公司所有者权益合计从期初的109.05亿元增至期末的110.02亿元，增长0.9%[149] - 公司资产负债率为73.91%，较去年同期上升0.79个百分点[116] 公司金融工具与投资 - 交易性金融资产（不含衍生品）期末余额为202.55亿元人民币，本期购买金额211.69亿元，出售金额170.81亿元[68] - 衍生金融资产产生公允价值变动损失2756.32万元人民币，期末余额为1899.12万元人民币[68] - 其他权益工具投资中，本田技研工业股份产生计入权益的公允价值变动损失206万元人民币[71] - 金融资产投资合计产生本期公允价值变动收益1.17亿元人民币[68] - 公司证券投资（股票）期末账面价值为1743.31万元人民币，报告期损益为-13.83万元人民币[71] - 远期外汇合约期初金额为4,301.44万元，报告期内公允价值变动损益为-6,846.01万元，导致期末金额为-2,545.85万元[76] - 报告期内公司套期保值业务实际亏损金额为3,184.35万元[76] - 报告期内确认的衍生品公允价值变动为-6,846.01万元[79] - 公司衍生品投资审批董事会公告披露日期为2025年03月29日，股东会公告披露日期为2025年06月25日[79] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[80] - 公司委托理财发生额及未到期余额均为人民币2,008,521.79万元，无逾期未收回金额[92] - 投资收益为14.21亿元，同比增长3.8%[154] 公司其他收益与支出 - 资产处置收益大幅增长2442.18%至2178.68万元人民币，主要因子公司处置部分长期资产所致[58] - 取得借款收到的现金增长582.29%至22.20亿元人民币，主要因子公司借款所致[58] - 综合收益总额为16.43亿元，同比增长37.9%[155] - 2025年半年度归属于母公司所有者的综合收益总额为21.11亿元[162] - 2024年度归属于母公司所有者的综合收益总额为33.22亿元[163] - 2025年上半年综合收益总额为16.43亿元[164] 公司技术与研发 - 公司家用空调技术实现综合运行节能16.8%，新风置换效率提升21%[94] - 公司家用空调全转速下能效最高提升15%，噪音低至13.5 dB(A)[94] - 公司家用空调Hi-nano Pro净化技术除菌率大于99.99%[94] - 公司家用空调实现极限工况-36℃至68℃超宽温区可靠运行[94] - 冰箱能效提升20%，达到澳洲9星国际最高标准[95] - 冰箱产品运行节能最高可达15%[95] - 冰箱制冰速度达4.3公斤/24小时[95] - 洗衣机洗净比达行业领先的1.33[95] - 洗衣机毛屑去除率高达92.9%[95] - 干衣机部件实现30%以上环保再生材料替代应用[95] - 新一代汽车热管理系统使冬季续航提升25%，较初代产品减重15%[97] - 汽车空调系统双层流技术协同提升能效15%[98] 公司品牌与声誉 - 海信全球品牌知名度大幅提升至56%[99] - 海信连续9年位列BrandZ中国全球化品牌50强前十名[99] 公司子公司信息 - 主要子公司海信日立总资产为1,865,932.19万元，净资产为570,381.89万元[84] - 海信日立报告期营业收入为1,065,526.10万元，净利润为186,069.90万元[84] 公司担保情况 - 报告期内公司对子公司担保实际发生额合计为人民币59.21亿元[89] - 报告期末公司对子公司实际担保余额合计为人民币38.27亿元[89] - 报告期内已审批的对子公司担保额度合计为人民币83.8亿元[89] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔担保额度为人民币83.8亿元[87] - 公司为广东海信冰箱营销股份有限公司提供人民币7亿元担保[89] - 公司为海信（广东）空调有限公司提供人民币4亿元担保[89] - 公司为海信空调有限公司提供人民币2亿元担保[89] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔实际担保金额为人民币3.85亿元[87] - 公司为SANDEN INTERNATIONAL (U.S.A.), INC.提供人民币3.5亿元担保[88] - 公司为SANDEN CORPORATION提供一笔实际担保金额为人民币3.42亿元[88] - 报告期内公司担保实际发生额合计为人民币59.21亿元，审批担保额度合计为人民币83.8亿元[90] - 报告期末公司实际担保余额合计为人民币38.27亿元，占公司净资产的比例为23.90%[90] - 报告期末所有实际担保余额（人民币38.27亿元）均为对资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保[90] 公司资本开支与关联交易 - 公司总资本开支约为人民币7.19亿元，同比增长33.1%[111] - 公司关联方海信财务的存款期末余额为人民币119.29亿元，利息收入人民币1.39亿元[104] - 公司关联方海信财务的贷款期末余额为人民币11.13亿元，贷款利息支出为人民币1,459.17万元[104] - 公司向关联方海信集团控股销售产成品金额为人民币172.21亿元，占同类交易金额的34.90%[104] - 公司使用金融工具对冲汇率波动风险[114] 公司股权结构 - 公司总股本为1,385,616,805股，其中A股926,026,997股，占66.83%，H股459,589,808股，占33.17%[120] - 控股股东青岛海信空调有限公司持股516,758,670股，占总股本37.29%，占A股55.80%[121][128] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有H股458,944,527股，占总股本33.12%，占H股99.86%[121] - 海信集团控股通过关联公司合计持有A股530,618,698股，占总股本38.29%，占A股57.30%[128] - 海信（香港）有限公司持有H股124,452,000股，占总股本8.98%，占H股27.08%[122][128] - 董事贾少谦先生持有A股404,360股，约占已发行A股0.04%，占总股本0.03%[131] - 公司主要股东海信空调持有公司已发行股份约37.29%[139] - 公司主要股东海信香港持有公司已发行股份约8.98%[139] 公司股息分配 - 公司已派发截至2024年末期股息每10股人民币12.30元，总额约17亿元人民币[135] - 董事会建议不派发本报告期中期股息，与去年同期一致[136] - 2025年半年度公司对所有者（或股东）的分配总额为17.03亿元[162] - 2024年度公司对所有者（或股东）的分配总额为42.47亿元[