共链行动总体进展与核心目标 - 自2023年9月启动以来，中央企业产业链融通发展共链行动已组织超40场对接活动，发布供需对接清单近万项，带动大量中小企业卡位入链 [1][3] - 行动目标从最初维护产业链供应链安全稳定，转变为共建、开放、共享的产业生态，旨在全面提升产业链韧性、创新能力和国际竞争力 [1][4] - 行动通过改变创新资源分散局面，推动央企作为“链长”搭建开放平台，系统贯通“科技—产业”循环，实现创新链与产业链深度融合 [4] 海上风电产业链发展 - 2025海上风电现代产业链共链行动大会促成海上风电现代产业链联盟成立，26家企业及科研院校就合作签约 [2] - 三峡集团作为牵头建设单位，汇聚全产业链骨干企业，推动产业从“单点竞争”迈向“生态共赢” [3] - 截至今年9月底，中国海上风电累计装机容量达4461万千瓦，新增装机容量连续七年全球首位，累计装机容量连续四年全球首位，超过全球总量的一半 [2] 其他重点领域共链行动 - 低碳无机非金属材料领域举行玻璃新材料产业链共链联盟发起仪式，发布供应链生态联合宣言和供需清单等 [3] - 中国宝武钢铁集团举行新型低碳冶金现代产业链共链行动，中国中车集团召开现代产业链融通发展共链行动大会 [3] - 玻璃产业已跃升为支撑显示面板、光伏能源、半导体等战略性新兴产业的关键基石 [6] 央地协同发展模式 - 共链行动构建“价值共创”式的央地协同发展新范式，例如大连市与三峡集团签署战略合作协议，推动产业链资源整合 [5][6] - 辽宁省海上风电资源丰富，海洋供应区划面积4.13万平方公里排全国第五，年利用小时数超过3000小时，已形成完整产业链 [5][6] - 该模式使央企成为区域发展的战略合伙人，地方则主动融入国家战略产业链，成为“能力共建者”，形成可持续的正向循环生态系统 [7]

公司股价与市场交易 - 11月7日公司股价下跌0.51%，成交额为8567.63万元 [1] - 当日融资买入1049.82万元，融资偿还935.93万元，融资净买入113.89万元 [1] - 截至11月7日，融资融券余额合计6575.34万元，其中融资余额6530.99万元，占流通市值的0.07%，处于近一年低位（低于20%分位水平） [1] - 11月7日融券卖出1100股，金额1.93万元，融券余量2.53万股，余额44.35万元，处于近一年高位（超过90%分位水平） [1] 公司基本概况 - 公司成立于1993年1月27日，于2022年1月24日上市 [2] - 主营业务收入构成为电力产品99.22%，其他收入0.78% [2] - 主营业务涉及风力发电、新能源技术开发、电力系统技术服务等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为3.42万，较上期减少16.42% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股305.39万股，较上期减少81.99万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第七大流通股东，持股269.01万股，数量不变 [3] - 易方达沪深300ETF为第九大流通股东，持股186.07万股，较上期减少7.82万股 [3] - 华夏沪深300ETF为第十大流通股东，持股138.91万股，较上期减少2.35万股 [3] - 交银国企改革灵活配置混合A和嘉实沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入222.21亿元，同比减少15.67% [2] - 2025年1-9月归母净利润43.93亿元，同比减少19.76% [2] - A股上市后累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [3]

行业宏观动态 - 海上风电现代产业链联盟于2025年11月8日成立，由三峡集团、中国工业经济联合会、大连市人民政府共同主办 [1] - 海上风电被定位为清洁能源开发重点领域和高端装备制造业重要方向，产业链条长、创新程度高、带动能力强，对建设能源强国、制造强国、海洋强国具有重要意义 [1] - 截至当年9月底，中国海上风电累计装机容量达4461万千瓦，新增和累计装机容量连续四年位居全球首位，超过全球总容量的一半 [1] - 党的二十届四中全会部署加强海洋开发利用保护，为海上风电发展带来重要战略契机 [1] 产业链协同与技术发展 - 26家企业及科研院校就海上风电现代产业链共链行动进行合作签约，涵盖规划设计、装备制造、工程建设、投资运营、运维服务等全产业链 [1][3] - 联盟旨在通过联合研发、标准共制、供需对接的协同机制，推动产业从“单点竞争”迈向“生态共赢” [3] - 发布《2025年度海上风电技术攻关清单》，系统梳理核心部件国产化、深远海输电技术、设计与建安、智能运维、多元融合等关键领域技术需求 [3] - 未来技术攻关将聚焦破解关键材料、核心部件和风电软件等难题，并加强深远海抗台风及腐蚀等先进技术 [3] - 自然资源部将加快制定深远海开发管理相关政策，为产业健康发展提供政策保障 [3] 主要企业战略与项目 - 三峡集团作为产业链牵头建设单位，海上风电装机规模超过780万千瓦，居全国第一、世界前列 [2] - 三峡集团已基本建成北起辽宁大连、南至广东阳江的海上风电清洁能源走廊 [2] - 2025年三峡集团将实施一批强链补链重大海上风电项目，包括广东青洲五七200万千瓦、江苏大丰三期80万千瓦、福建莆田DE区40万千瓦 [2] - 三峡集团与大连市签署战略合作协议，推动产业链资源整合与新能源创新技术协同，服务大连市建设东北亚新能源产业高地 [4] 区域资源与产业基础 - 辽宁省海上风电资源丰富，海洋供应区划面积4.13万平方公里，排全国第五位，辽东湾及黄渤海水深适中，年利用小时数超过3000小时 [4] - 辽宁省已形成从核心零部件到整机制造，从工程建设到运维服务的完整风电产业链 [4] - 三峡集团将以大连为契机，深度融入辽宁“一圈一带两区”发展战略，加快投资力度，推动海上资源优势转化，探索深远海开发 [4]

好的，作为拥有10年经验的分析师，我已仔细研读这份公用环保行业周报，以下是我的总结： 行业投资评级 - 报告对电力、绿电、核电、火电、电源装备、天然气及环保等多个细分领域均给出积极展望，并列出具体推荐和关注公司名单 [4][10][30][44][45] 核心观点 - 电力现货市场建设取得关键进展，国家电网经营区已基本实现全覆盖，市场机制正引导电源结构转变 [4][7][9] - 全球天然气市场呈现区域分化格局，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲市场因供给充足而价格平稳 [4][11][12][17] - 基于各细分行业的积极变化（如降息周期、燃料成本下降、政策支持等），报告明确列出了多条投资主线及对应的重点公司 [4][10][30] 电力市场分析 - **市场覆盖进展**：截至2025年11月1日，国家电网经营区内，省间现货市场及5个省级现货市场正式运行，18个省级市场处于连续结算试运行阶段，标志着基本实现电力现货市场全覆盖 [4][7] - **山西案例深度**：作为首个正式运行的现货省份，2025年上半年山西现货市场出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征，峰谷价差扩大 [4][9] - **新能源影响**：山西省新能源装机容量截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][9] - **市场机制优化**：山西现货市场出清周期于2025年9月至10月成功由15分钟调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动，强化价格引导作用 [4][9] - **跨区域交易**：2024年省间现货市场数据显示，火电、水电、风电、光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度，迎峰度夏期间最高成交价达2.18元/千瓦时 [8] 天然气市场分析 - **欧美气价上涨**：截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格周环比上涨5.52%至$3.76/mmBtu，荷兰TTF现货价格周环比上涨2.31%至€31.05/MWh，英国NBP现货价格周环比上涨4.24%至76.25 pence/therm [4][11][12] - **亚洲气价平稳**：同期东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周环比下跌0.57% [4][11][28] - **美国市场动因**：美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费需求提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [12] - **欧洲市场动因**：进入11月供暖季后库存开始下降，截至11月6日库存水平为945.93太瓦时（占库存容量的82.83%），约为五年均值的91.1%，气温下降及风电出力下降推升燃气需求 [17] - **中国市场情况**：LNG综合进口价格当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [28] 投资分析意见与公司推荐 - **水电**：秋汛偏丰利于蓄水，降息周期利好财务费用下降和股息价值，推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电 [4][10] - **绿电**：新能源入市规则增强存量项目收益稳定性，风电利用小时数高且与负荷匹配度好，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [4][10] - **核电**：增值税调整不影响长期盈利，增量明确，建议关注中国核电、中国广核（A+H） [4][10] - **火电**：燃料成本下降与容量电价提升增强盈利稳定性，推荐国电电力、内蒙华电、广州发展、大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [4][10] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气 [4][10] - **天然气**：降本与居民气价改革利好城燃公司，推荐昆仑能源、新奥能源等港股城燃企业及产业链一体化贸易商如新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [4][30] - **环保**：受益于化债推进，关注高股息稳健标的，如光大环境、洪城环境等；SAF（可持续航空燃料）量价齐升，建议关注嘉澳环保、海新能科等 [4] 行业动态与数据 - **新型储能**：截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，华北地区装机3118万千瓦占全国30.4% [39] - **电力交易**：截至2025年9月底，全国电力市场交易电量达4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [39] - **跨区电力调配**：2025年10月13日，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区电力调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角 [39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 国家电网经营区基本实现电力现货市场全覆盖，市场建设加速推进，价格机制引导电源结构优化 [4][8][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲地区供给充足价格平稳 [4][13] - 电力行业各细分板块均存在投资机会，水电、绿电、核电、火电、电源装备等领域被重点推荐 [4][11] - 天然气行业受益于成本回落和顺价机制，城燃企业和贸易商盈利能力有望回升 [4][31] - 环保板块关注高股息标的及生物航煤(SAF)等新兴领域 [4] 按目录章节总结 1. 电力：国网经营区基本实现电力现货市场全覆盖 - 国家电网经营区内电力现货市场建设取得关键进展，省间现货市场及5个省级市场正式运行，18个省级市场进入连续结算试运行，基本实现全覆盖 [4][8] - 以山西为例，作为首个正式运行的现货市场，2025年上半年累计出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征 [4][10] - 山西省新能源装机容量快速增长，截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机容量近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][10] - 市场出清周期缩短，山西现货市场于2025年9月至10月完成15分钟与5分钟模式并轨测试，正式调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动 [4][10] - 省间现货市场于2024年10月转入正式运行，2024年火电、水电、风电和光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度和0.2元/度 [9] 2. 燃气：全球气价走势分化 欧美气价上涨 - 截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格为$3.76/mmBtu，周涨幅5.52%；荷兰TTF现货价格为€31.05/MWh，周涨幅2.31%；英国NBP现货价格为76.25 pence/therm，周涨幅4.24% [4][13][14] - 亚洲市场表现平稳，东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周跌幅0.57% [4][13][29] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [14] - 欧洲进入供暖季，库存开始下降，截至11月6日库存量为945.93太瓦时，库存水平为82.83%，约为五年均值的91.1%，需求回升带动气价窄幅上涨 [19] - 中国LNG综合进口价格截至11月2日当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [29] 4. 公司及行业动态 - 国家能源局数据显示，截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一 [40] - 全国电力市场交易规模持续增长，截至9月底累计交易电量4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [40] - 跨区域电力调配作用凸显，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角；迎峰度夏期间省间现货市场支援川渝等省份最大电力超800万千瓦 [40] - 多家上市公司发布重要公告，涉及融资、并购、回购及业务进展等 [42][43] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值数据，包括收盘价、预测每股收益(EPS)、市盈率(PE)和市净率(PB)等关键指标 [45][46][47][48]

行业整体业绩回顾 - 2025年前三季度主流火电运营商归母净利润大幅上涨，主要受益于煤价下行及部分公司成本管控效果明显[1][3] - 绿电和核电企业盈利持续承压，而水电板块整体表现尚可，延续稳健态势[2][3][5] - 火电运营商在电量电价双降下面临营收下行压力，但秦皇岛下水煤（5500大卡）现货价格平均下降191元/吨，支撑利润增厚[1][3] 火电行业分析 - 煤价下行是火电利润增厚主因，除燃料成本下降外，部分电厂折旧陆续到期及财务降费预计将持续贡献增利[3] - 火电行业面临电量与电价双重下降的压力，但成本端的改善有效对冲了营收下滑的影响[1][3] 绿电行业分析 - 多数绿电公司2025年三季度归母净利润下降，主因利用小时数和电价下滑[2] - 风资源较差及装机超速导致限电率提升，行业利用小时数下降，龙源电力10月风电发电量下滑12.1%，新天绿色能源下滑21.3%，协合新能源下滑12.4%[2] - 企业参与市场化交易比例提升，叠加市场化电价持续下滑，导致绿电企业电价下探[2] - 三季度绿电公司经营现金流大幅增长，主因收到国补回款同比大幅增加，部分企业1-8月累计所获补贴远超2024年全年[2] 水电行业分析 - 水电短期经营受来水压制，2025年前三季度全国平均降水量571.3毫米，较常年同期偏多1.7%，但弱于2024年[3] - 在梯级调度下，部分大水电前三季度营收略微下滑，小水电收入与区域来水关系较大[3] - 水电利润表现尚可，财务费用方面的降本持续增厚利润[3][4] 核电行业分析 - 2025年三季度核电企业归母净利润均有所下滑，中国核电因新能源板块拖累，利润下滑幅度高于中国广核[5] - 电价下降是共同压力，中国广核2025年三季度发电量625.1亿千瓦时，同比小幅下滑3%，收入下滑10.2%[5] - 中国广核通过费用压降抵消部分影响，研发费用下降2.1亿元，财务费用下降2.2亿元，其他收益增加3.4亿元[5] - 中国核电2025年三季度核电发电量511.5亿千瓦时，同比增长10%，但受市场化电价下降、其他收益下滑及所得税增长影响，核电归母净利润下滑明显[5] 投资建议 - 中长期维度推荐优质水电长江电力、国投电力、川投能源，以及港股低估值风电龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源[5] - 短中期维度推荐具备穿越周期能力的优质龙头华润电力、龙源电力[5] - 区域性标的推荐嘉泽新能、黔源电力[5] - 建议关注新筑股份、远达环保、吉电股份[6]

大会概况 - 2025海上风电现代产业链共链行动大会于11月8日在辽宁大连举办，主题为“蓝海扬帆、融通赋能，共建中国海上风电产业链高质量发展新篇章” [1] - 大会由中国长江三峡集团有限公司、中国工业经济联合会、大连市人民政府共同主办 [1] 产业链联盟成立 - 海上风电现代产业链联盟在大会期间宣布成立，旨在破解技术瓶颈与供应链风险等共性挑战 [1] - 联盟汇聚风电机组研发与制造、海上并网与输电系统、风电场规划设计与建安、海上风电智慧运维、海上风电融合发展等产业链骨干力量 [1] - 联盟通过联合研发、标准共制、供需对接等机制，全面提升产业链韧性与安全水平 [1] 战略与合作签约 - 大连市与三峡集团签署战略合作协议 [1] - 三峡科研院、三峡能源、大连理工大学、东方电气等26家企业及科研院校就海上风电现代产业链共链行动进行合作签约 [1] - 三峡集团还与18家产业链专精特新企业进行合作签约 [1] 三峡集团行业角色 - 作为海上风电产业链牵头建设单位，三峡集团深入实施海上风电引领者战略 [1] - 公司以规模开发提升产业引领力、以技术攻关提升产业创新力、以融合发展提升产业带动力 [1] - 公司引领带动上下游企业共建新机制、共筑新基础、共享新成果、共创新生态、共谋新发展 [1]

重大事项 - 乐舒适香港公开发售获得1813.77倍认购 预计于11月10日上市 [1] - 中伟新材于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 百利天恒于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 昊海生物科技拟以7400万元收购深圳市新产业眼科新技术有限公司余下20%股权 [1] - 维立志博-B获纳入MSCI全球小型股指数 [1] - 恒瑞医药的HRS-2430注射液和SHR-4610注射液获得药物临床试验批准通知书 [1] 财报数据 - 富智康集团预期年度营业收入同比增长约15% 财务业绩将大幅改善 [1] - 博雅互动预期前9个月公司拥有人应占利润同比增长约105%至115% [1] - 龙湖集团前10个月累计总合同销售金额为557.5亿元 [1] - 龙源电力前10个月累计完成发电量6215.19万兆瓦时 同比下降0.94% [1]

文章核心观点 - 公司2025年10月总发电量同比下降4.95%，主要受风电发电量同比下降12.14%拖累，但光伏发电量实现显著增长，同比增幅达52.86% [1] - 公司2025年累计发电量微降0.94%，但剔除火电影响后同比增长11.82%，显示新能源业务（风电同比增长3.44%，光伏同比增长75.45%）是核心增长动力 [1] - 公司自2024年10月起已不再拥有火电控股装机，业务结构完全转向新能源 [1] 2025年10月发电量表现 - 2025年10月完成总发电量5,605,173兆瓦时，较2024年同期下降4.95% [1] - 当月风电发电量同比下降12.14% [1] - 当月光伏发电量同比增长52.86% [1] 2025年累计发电量表现 - 截至2025年10月31日，累计完成发电量62,151,880兆瓦时，较2024年同期微降0.94% [1] - 剔除火电影响后，累计发电量同比增长11.82% [1] - 累计风电发电量同比增长3.44% [1] - 累计光伏发电量同比增长75.45% [1] 业务结构说明 - 公司自2024年10月起按合并报表口径不再拥有火电控股装机 [1]

2025年10月单月发电量表现 - 2025年10月总发电量为560.52万兆瓦时，较2024年同期下降4.95% [1] - 当月风电发电量同比下降12.14% [1] - 当月光伏发电量同比增长52.86% [1] 2025年累计发电量表现 - 截至2025年10月31日，累计总发电量达6215.19万兆瓦时，较2024年同期微降0.94% [1] - 剔除火电业务影响后，累计发电量同比增长11.82% [1] - 累计风电发电量同比增长3.44% [1] - 累计光伏发电量同比大幅增长75.45% [1]