截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 公司名稱: 龍源電力集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00916 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,317,882,000 | RMB | | | 1 RMB | | 3,317,882,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 3,317,882,000 | RMB | | | 1 RMB | ...

投资者关系活动概况 - 活动于2025年8月20日至9月30日期间举行，吸引了摩根大通、花旗、汇丰、中信证券、中金公司等9家机构参与 [1] - 活动形式包括特定对象调研、分析师会议及路演，通过视频会议、电话交流和现场交流等方式进行 [1] - 公司由执行董事兼总经理王利强、副总经理兼董事会秘书丁鶄等高层管理人员负责接待 [1] 新能源装机容量 - 2025年上半年公司净新增新能源控股装机容量205.3万千瓦，其中风电98.7万千瓦，光伏109.6万千瓦，并调减生物质装机3万千瓦 [2] - 截至2025年6月30日，公司总控股装机容量达4319.67万千瓦，其中风电3139.57万千瓦，光伏1179.49万千瓦，其他可再生能源0.61万千瓦 [2] 发电量表现 - 2025年8月公司完成发电量5,273,319兆瓦时，剔除火电影响后同比增长15.53% [2] - 2025年8月风电发电量同比增长7.42%，光伏发电量同比大幅增长77.04% [2] 项目资源与开发进展 - 2025年上半年公司新增获得新能源项目开发权475万千瓦，其中风电298万千瓦，光伏177万千瓦 [2] - 国家能源局第一批基地项目如甘肃敦煌、广西横州等151万千瓦项目已全部按期建成投产 [2] - 公司正推进宁夏腾格里等千万千瓦级“沙戈荒”外送基地项目，部分项目已投运、在建或取得核准备案，内蒙古赤峰防沙治沙项目也在进行中 [2] 分红政策 - 公司2024年度分红比例保持在归属股东净利润的30%，每股派息0.2278元 [2] - 2025至2027年现金分红比例承诺不低于当年归属股东净利润的30%，2025年首次增加中期分红，每股派息0.1元，占上半年归属股东净利润的24.77% [2] 电力营销与电价 - 2025年上半年公司深化营销体系，优化交易策略与营销机构 [2] - 风电平均上网电价为0.422元/千瓦时（不含增值税），较上年同期下降0.016元/千瓦时，主要因风电市场交易规模扩大 [2] - 光伏平均上网电价为0.273元/千瓦时（不含增值税），同比基本持平 [2] 绿电绿证交易 - 2025年上半年公司完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67% [2] - 同期完成绿证交易423.2万张，同比大幅增加81.46%，通过集中统一管理等模式提升营销能力 [2]

装机容量与发电量 - 2025年上半年公司净新增新能源控股装机容量205.3万千瓦，其中风电98.7万千瓦，光伏109.6万千瓦 [2] - 截至2025年6月30日，公司总控股装机容量4319.67万千瓦，其中风电3139.57万千瓦，光伏1179.49万千瓦 [2] - 2025年8月公司完成发电量5,273,319兆瓦时，剔除火电影响同比增长32.97%，其中风电发电量同比增长22.38%，光伏发电量同比增长74.41% [2] - 截至2025年8月31日，公司2025年累计完成发电量51,254,555兆瓦时，剔除火电影响同比增长15.53%，其中风电发电量同比增长7.42%，光伏发电量同比增长77.04% [3] 项目资源与开发进展 - 2025年上半年公司新增获得新能源项目开发权475万千瓦，其中风电298万千瓦，光伏177万千瓦 [4] - 国家能源局第一批基地项目甘肃敦煌、广西横州等151万千瓦项目已全部按期建成投产 [5] - 宁夏腾格里“沙戈荒”新能源基地已投运200万千瓦光伏，在建100万千瓦光伏和100万千瓦风电，剩余150万千瓦风电已取得核准备案，300万千瓦光伏正推进备案 [5] - 甘肃巴丹吉林基地已取得国家能源局电源方案批复，内蒙古赤峰防沙治沙项目部分已开工建设 [5][6] 分红政策 - 2024年度分红比例保持在归属股东净利润的30%，每股派息人民币0.2278元 [6] - 2025-2027年现金分红比例不低于当年归属股东净利润的30% [6] - 2025年首次增加中期分红安排，每股派息人民币0.1元，占上半年归属股东净利润的24.77% [6] 电力交易与绿电绿证 - 2025年上半年公司风电平均上网电价人民币0.422元/千瓦时（不含增值税），较上年同期减少0.016元/千瓦时 [7] - 2025年上半年公司光伏平均上网电价人民币0.273元/千瓦时（不含增值税），同比变动不大 [7] - 2025年上半年完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67% [7] - 2025年上半年交易绿证423.2万张，同比增加81.46% [7]

行业投资评级 - 报告对电力行业给予积极投资评级 重点推荐水电、绿电、核电、火电等细分领域[3][14][15] - 天然气行业推荐城燃企业和一体化贸易商 看好成本回落带来的盈利改善[3][38][39] - 环保板块建议关注高股息标的和SAF产业链相关企业[3] 核心观点 - 8月全社会用电量达10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿 主要受高温天气和政策拉动影响[3][6] - 第二产业用电量5981亿千瓦时 同比增长5% 贡献总用电增量的59% 制造业用电增速创年内新高[3][7][8] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 增速高于制造业平均水平4.6个百分点 汽车制造业多地保持两位数增长[3][7] - 全球天然气价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格周涨0.17%至2.90美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨0.47%至32.15欧元/MWh[3][16][17] - 东北亚LNG现货价格周跌2.61%至11.20美元/mmBtu 中国LNG出厂价4016元/吨 周跌0.07%[3][16][36] 电力行业分析 - 1-8月全社会累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% 其中第二产业用电量43386亿千瓦时 同比增长3.1%[6][12] - 8月第一产业用电量164亿千瓦时 同比增长9.7% 第三产业用电量2046亿千瓦时 同比增长7.2%[6][8] - 江苏车载智能设备制造业前8个月用电量同比增速超87% 广东计算机通信设备制造业用电量同比增长8.3%[3][7] - 水电受益秋汛来水偏丰 推荐国投电力、川投能源、长江电力[3][14] - 绿电运营商环境价值释放 建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等[3][14] - 核电2022-2024年核准31台机组 2025年已核准10台 建议关注中国核电、中国广核[3][15] - 火电受益煤价下跌和降息 推荐华电国际、建投能源[3][15] 天然气市场分析 - 美国天然气库存35080亿立方英尺 较五年均值高6.1% 温和天气导致需求偏弱[19][23] - 欧洲天然气库存936.27太瓦时 占库存容量82.17% 为五年均值的93%[24][31] - 挪威管道气供给回升但LNG进口下降 欧洲供暖需求增加[3][16] - 推荐昆仑能源、新奥能源等城燃企业以及新奥股份、九丰能源等一体化贸易商[3][38][39] 环保与装备领域 - 环保板块建议关注光大环境、洪城环境等高股息标的[3] - SAF产业链推荐嘉澳环保、海新能科等企业[3] - 电源装备受益雅下工程开工 推荐东方电气、哈尔滨电气[3][15] - 氢能制氢环节建议关注华光环能[3] 行情与动态 - 公用事业和环保板块相对沪深300跑输 电力设备板块跑赢[40][41] - 林洋能源中标国家电网14188.29万元计量设备项目[49][50] - 广西能源拟以国海证券3.23%股份置换国能北海30%股权[49] - 华能国际完成15亿元科技创新可续期公司债券发行[50]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 8月全社会用电量10154亿千瓦时 同比增长5% 连续两个月突破万亿 主要受夏季高温和政策拉动产能释放影响 [3][8] - 第二产业用电量5981亿千瓦时 同比增长5% 贡献总用电增量59% 制造业用电增速创年内新高 [3][9] - 高技术及装备制造业用电量同比增长9.1% 高于制造业平均水平4.6个百分点 江苏车载智能设备制造业前8个月用电量增速超87% [3][9] - 全球天然气价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格2.90美元/mmBtu周涨0.17% 欧洲TTF现货32.15欧元/MWh周涨0.47% 东北亚LNG现货11.20美元/mmBtu周跌2.61% [3][18] - 美国天然气库存35080亿立方英尺 较五年均值高6.1% 欧洲库存936.27太瓦时 占库存容量82.17% [21][27] 电力行业分析 - 1-8月全社会累计用电量68788亿千瓦时 同比增长4.6% 其中第二产业用电43386亿千瓦时占63% [14][15] - 第一产业用电1012亿千瓦时同比增长10.6% 第三产业用电13297亿千瓦时同比增长7.7% 居民用电11094亿千瓦时同比增长6.6% [14][15] - 水电受益秋汛来水偏丰 推荐国投电力 川投能源 长江电力 [3][16] - 绿电受益新能源入市规则完善 建议关注新天绿色能源 福能股份 龙源电力 华润电力 三峡能源 [3][16] - 核电2022-2025年核准41台机组 建议关注中国核电 中国广核 [3][17] - 火电受益煤价下跌和降息 推荐华电国际 建投能源 [3][17] - 电源装备受益雅下工程开工 推荐东方电气 哈尔滨电气 [3][17] 天然气行业分析 - 美国温和天气导致供暖制冷需求双弱 天然气价格低位震荡 [3][18] - 欧洲挪威管道气供给回升但LNG供给回落 供暖需求增加导致气价震荡 [3][18] - 东北亚LNG需求较弱 库存充足供给稳定 价格小幅回落 [3][18] - 中国LNG全国出厂价4016元/吨周跌0.07% 综合进口价3414元/吨周跌4.98% [3][39] - 推荐昆仑能源 新奥能源 香港中华煤气 华润燃气 中国燃气等城燃企业 [3][41] - 推荐新奥股份 新天绿色能源 九丰能源 深圳燃气等天然气贸易商 [3][42] 环保及其他领域 - 环保受益化债和互换便利推进 推荐光大环境 洪城环境 海明创业 永兴股份等 [3] - SAF持续量价齐升 建议关注嘉澳环保 海新能科 鹏鹞环保 [3] - 推荐热电联产物产环能 可控核聚变中泰股份 冰轮环境 氢能制氢华光环能 [3]

文 | 中关村储能产业技术联盟 9月2 9日，龙源电力龙源电力集团共享储能技术（北京）有限公司第五批储能电站储能液 冷电池系统框架采购公开招标中标候选人公示。 据招标公告，预估招标规模1360MWh，分为4个标段。 1 . 3 6GWh！龙源电力储能液冷电 池系统招标 | 标段 | 招标内容 | 招标规模 | 技术类型 | | --- | --- | --- | --- | | 标段1 | 储能电池系统 | 600 | 采用314Ah及以上磷酸铁锂电芯, | | | | | 液冷冷却技术，单舱额定容量不得低于5MWh | | 标段2 | 储能电池系统 | 700 | 采用314Ah及以上磷酸铁锂电芯，液冷冷却技 | | | | | 术，单舱额定容量不得低于5MWh | | 标段3 | 储能电池系统 | 10 | 采用314Ah及以上半固态电芯,液冷冷却技术, | | | | | 单舱额定容量不得低于5MWh | | 标段4 | 储能钠离子电芯 | 50 | 单体电芯尺寸需与行业内常规磷酸铁锂单体电芯 | | | | | 尺寸保持一致，聚阴技术路线 | 第一中标候选人： 厦门海辰储能科技股份有限公司 投标报价： ...

盈利预测调整 - 摩根大通上调龙源电力2025至2027财年盈利预测5%至6% 反映2025年第二季度营运趋势和风力发电表现 [1] - 目标价上调16%至8.8港元 基于目标市净率从0.75倍提升至0.85倍 [1] - 维持"增持"评级 [1] 行业政策与监管环境 - 中国设定2035年风能及太阳能容量目标3,600吉瓦 推动行业长期发展 [1] - 电价监管和限电不确定性可能改善 因监管机构需吸引资本支出投入容量建设 [1] 公司竞争优势 - 龙源电力作为中国最大风电场运营商 将直接受益于风能太阳能容量增长 [1]

盈利预测与目标价调整 - 摩根大通上调龙源电力2025至2027财年盈利预测5%至6% [1] - 目标价上调16%至8.8港元 基于目标市净率从0.75倍提升至0.85倍 [1] - 调整反映2024年迄今风力发电趋势及第二季度营运情况 [1] 政策与行业前景 - 中国宣布2035年风能及太阳能容量目标达3600吉瓦 [1] - 龙源电力作为中国最大风电场运营商将直接受益于容量增长 [1] - 监管机构正推动改善电价监管与限电问题以吸引资本支出 [1] 公司定位与机遇 - 新公布的3600吉瓦清洁能源目标提升公司长期发展前景 [1] - 电力价格监管和限电不确定性可能逐步改善 [1] - 行业政策导向有利于资本支出部署和产能扩张 [1]

公司动态 - 海南国能龙源新能源有限公司发布海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电环境监测及竣工环保验收项目招标公告 预算金额560亿元[1] - 龙源电力持有海南国能龙源新能源有限公司60%股权[1] 项目信息 - 招标项目为海上风电环境监测及竣工环保验收 装机规模50万千瓦[1] - 项目招标方为龙源电力相关公司 招标公告发布日期2025年9月29日[1]

盈利预测与目标价调整 - 摩根大通上调龙源电力2025至2027财年盈利预测 反映今年迄今风力发电趋势及第二季度营运情况 [1] - 目标价上调16%至8.8港元 基于目标市净率从0.75倍提升至0.85倍 [1] - 维持"增持"评级 [1] 行业政策与监管环境 - 新公布的2035年风能+太阳能容量目标3600吉瓦 提升公司长期展望 [1] - 电力价格监管及限电的不确定性可能改善 因监管机构试图吸引资本支出 [1]