公司财务表现与预测 - 第三季度核心在线旅游平台业务收入预期同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 第三季度经调整净利润预期达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 住宿业务收入预期同比增长14%，交通票务业务收入预期同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 公司战略与运营 - 国庆假期间的业务表现符合公司内部预期 [1] - 完成收购万达酒店发展，但由于发展策略需时制定且今年仅余两个月，预计对今年财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 投资评级与目标 - 投资银行将目标价由20港元上调至22港元，维持“买入”评级 [1]

公司财务表现与预测 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务收入同比增长14%，交通票务业务收入同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 投资评级与目标价 - 投资银行将公司目标价由20港元上调至22港元 [1] - 投资银行维持对公司的“买入”评级 [1] 近期运营表现与展望 - 公司在国庆假期期间的表现符合内部预期 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 收购活动及影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 由于公司仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1]

财务表现预期 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入将按年增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达到10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务及交通票务业务的收入分别按年增长14%及10% [1] 战略举措与影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 由于仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] 增长前景与评级 - 第四季旺季的出境旅游表现将对公司2026年的增长前景至关重要 [1] - 目标价由20港元上调至22港元，维持"买入"评级 [1]

研报核心观点 - 中金维持同程旅行跑赢行业评级和28港元目标价 对应25倍和26倍Non-IFRS市盈率分别为18倍和15倍 当前股价上行空间为28% 公司目前交易于14倍和12倍25倍和26倍Non-IFRS市盈率 [1] 2025年第三季度业绩预测 - 预计集团第三季度总收入同比增长9%至54.5亿元 [2] - 预计核心OTA收入同比增长14%至45.9亿元 [2] - 预计第三季度Non-IFRS净利润为10.2亿元 [2] - 预计住宿收入同比增长14% 驱动因素为间夜量同比增长10-15% 三星酒店间夜量占比提升 ADR同比低个位数增长 佣金率同比持平 [2] - 预计交通收入同比增长9% 驱动因素为国内机票量增长与民航局披露的3%客运量增幅类似 国际机票快速增长及交通业务变现率提升 [2] - 预计其他收入同比增长34% 受酒店管理业务和PMS收入增长驱动 [2] 2025年全年业绩展望 - 维持2025年核心OTA收入同比增长15%的预期 因住宿和交通业务国内部分稳健增长 海外部分贡献增量 [3] - 维持2025年公司Non-IFRS归母净利润33亿元的预期 因公司持续高效控费并积极提升国际业务变现 [3] - 其他业务中酒店管理业务维持高增长 且第四季度完成对万达酒管的并购 [3]

核心观点 - 中金预计同程旅行第三季度收入同比增长9%至54.5亿元，Non-IFRS净利润为10.2亿元 [1] - 中金基本维持同程旅行2025年全年收入和利润指引，并维持“跑赢行业”评级及28港元目标价 [1] 第三季度业绩预期 - 预计第三季度总收入按年增长9%至54.5亿元 [1] - 预计核心OTA收入按年增长14%至45.9亿元 [1] - 预计第三季度Non-IFRS净利润为10.2亿元 [1] 2025年业绩指引 - 预计2025年核心OTA收入按年增长15% [1] - 预计2025年Non-IFRS净利润为33亿元 [1] 业务增长驱动 - 核心OTA业务中，住宿和交通业务的国内部分预计稳健增长 [1] - 核心OTA业务的海外部分预计贡献增量收入 [1] - 其他业务中，酒管业务预计维持高增长，并计划在第四季度完成对万达酒管的并购 [1]

投资评级与估值 - 维持跑赢行业评级和28港元目标价 对应18倍和15倍2025年和2026年Non-IFRS市盈率 [1] - 当前股价对应14倍和12倍2025年和2026年Non-IFRS市盈率 目标价存在28%上行空间 [1] - 基本维持公司2025年和2026年收入及盈利预测 [1] 2025年第三季度业绩预测 - 预计集团第三季度总收入同比增长9%至54.5亿元 [2] - 预计核心OTA收入同比增长14%至45.9亿元 [2] - 预计第三季度Non-IFRS净利润为10.2亿元 [2] 2025年第三季度分业务预测 - 预计住宿收入同比增长14% 驱动因素为间夜量同比增长10-15% 三星酒店间夜量占比提升 ADR同比低个位数增长 佣金率同比持平 [2] - 预计交通收入同比增长9% 驱动因素为国内机票量增长与行业大盘3%增幅类似 国际机票快速增长及业务变现率提升 [2] - 预计其他收入同比增长34% 主要受酒店管理业务和PMS收入增长驱动 [2] 2025年全年业绩展望 - 维持2025年核心OTA收入同比增长15%的预期 [3] - 维持2025年公司Non-IFRS归母净利润33亿元的预期 [3] - 增长动力包括核心OTA业务中国内部分稳健增长及海外部分贡献增量 其他业务中酒管业务高增长 以及第四季度完成对万达酒管的并购 [3]

公司业绩预测 - 预计第三季度核心OTA收入同比增长14%，接近之前10-15%指引范围的高位 [1] - 预测第三季度住宿收入增长接近中十位数水平 [1] - 预测第三季度交通业务收入同比录得高单位数增长 [1] 行业趋势与公司表现 - 国庆假期期间的旅行需求已成为常态 [1] - 公司酒店收入预计将保持韧性 [1] 投资评级与目标价 - 目标价由25.5港元上调至26.5港元 [1] - 维持对公司股票的买入评级 [1]

公司业绩预测 - 预计公司第三季度核心OTA收入同比增长14%，接近之前10-15%指引范围的高位 [1] - 预测公司第三季度住宿收入增长将接近中十位数水平 [1] - 预测公司第三季度交通业务收入同比录得高单位数增长 [1] 行业趋势与公司表现 - 国庆假期期间的旅行需求已成为常态 [1] - 公司酒店收入预计将保持韧性 [1] 投资评级与目标价 - 公司目标价由25.5港元上调至26.5港元 [1] - 维持对公司股票的“买入”评级 [1]

业绩预期 - 瑞银预计公司第三季度核心OTA收入将实现14%的年增长，接近其10%—15%指引的高位 [2] - 公司第三季度住宿收入增长可能接近中十位数水平 [2] - 公司第三季度交通业务收入预计将实现高单位数年增长 [2] 投资评级与目标价 - 瑞银将公司目标价从25.5港元上调至26.5港元 [2] - 瑞银维持对公司股票的“买入”评级 [2]

公司业绩预期 - 预计公司第三季度核心OTA收入按年增长14%，接近指引范围10-15%的高位 [1] - 预计公司第三季度住宿收入按年增长接近中十位数水平 [1] - 预计公司第三季度交通业务收入按年录得高单位数增长 [1] 行业趋势与公司表现 - 国庆假期期间的旅行需求已成为常态 [1] - 公司酒店收入预计保持韧性 [1] 投资评级与目标价 - 将公司目标价由25.5港元上调至26.5港元 [1] - 维持对公司"买入"评级 [1]