公司业绩表现 - 2025年第三季度营业收入55.09亿元，同比增长10.4% [1] - 2025年第三季度交通业务收入22.09亿元，同比增长9% [1] - 2025年第三季度住宿业务收入15.80亿元，同比增长14.7% [1] - 2025年第三季度其他收入板块8.21亿元，同比增长34.9% [4] - 截至2025年三季度末，年付费用户达2.53亿，年累计服务人次突破20亿 [1] 用户增长与服务优化 - 非一线城市人群成为推动旅游市场发展的主力军 [2] - 2025年前三季度农村居民出游花费同比增长24% [2] - 8月份“首乘无忧”服务人次环比增长超300%，已覆盖25个重要空港城市 [2] - 第三季度来自会员服务中心的服务人次同比增长106% [2] - 城市通业务已覆盖超100个城市，满足公交、地铁等日常出行需求 [2] 产品创新与技术应用 - AI工具广泛应用于酒店、商旅、定制游等场景 [3] - 旅游智能体DeepTrip已吸引数百万用户体验及使用 [3] - 通过服务优化与产品创新提升核心用户价值，构建良性“增长飞轮” [3] 产业链拓展与战略布局 - 已累计与超过20个机场或机场集团建立战略合作，开发智慧拼接和中转航线 [4] - 艺龙酒店科技平台运营酒店数量增至近3000家，另有1500家正在筹建 [4] - 艺龙酒店科技“旅智AI”帮助酒店商家综合提效50%，供应链集采服务降低30%采购成本 [4] - 10月份完成对万达酒店管理100%股权收购，交易对价24.9亿元 [5] - 万达酒管在二线及以下城市的高端酒店布局与公司非一线城市用户群体契合 [5] 行业趋势与市场环境 - 2025年前三季度国内居民出游花费4.85万亿元 [2] - 国内旅游市场延续复苏态势，旅游消费呈现多元化、体验化升级趋势 [1] - 出境游及入境游持续向好带来市场增量 [1] - 大众旅游市场消费潜力尚未充分释放，具备巨大开发空间与增长机会 [1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入同比增长10.4%，达到55.091亿元人民币，去年同期为49.915亿元人民币 [1] - 经调整EBITDA同比增长14.5%至15.103亿元人民币，利润率提升至27.4%，去年同期为26.4% [1] - 经调整溢利净额同比增长16.5%至10.602亿元人民币，净利润率提升至19.2%，去年同期为18.2% [1] 业务分部表现 - 住宿业务收入同比增长14.7%至15.795亿元人民币，主要得益于高品质酒店间夜量占比显著提升以及在低线城市高价值用户中品牌认知度的强化 [3] - 交通票务服务收入同比增长9.0%至22.087亿元人民币，国际机票业务保持快速增长，并通过审慎补贴政策与运营效率提升实现平衡发展 [3] - 其他业务收入同比增长34.9%至8.206亿元人民币，主要受酒店管理业务优异表现推动 [4] - 度假业务收入同比下降8.0%至9.003亿元人民币，主要原因为旅客对东南亚旅游的安全担忧持续存在 [4] 运营与战略发展 - 截至2025年9月底，酒店管理业务在运营酒店数量增长至近3000家，另有1500家酒店正在筹备中 [4] - 2025年10月16日完成对万达酒店管理(香港)有限公司的收购，截至2025年9月底万达酒管在国内外经营239家酒店，拥有多个高端酒店品牌 [4] - 2025年第三季度平均月付费用户同比增长2.8%至4770万人，创历史新高 [4] - 年付费用户同比增长8.8%至2.529亿人，创历史新高 [4] - 截至2025年9月30日止的十二个月内，累计服务人次同比增长7.3%至20.194亿 [4]

公司业绩概览 - 公司于2025年第三季度实现营业收入55.09亿元，同比增长10.4% [1] 分业务收入表现 - 交通业务收入为22.09亿元，同比增长9% [1] - 住宿业务收入为15.80亿元，同比增长14.7% [1]

公司财务表现与预测 - 第三季度核心在线旅游平台业务收入预期同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 第三季度经调整净利润预期达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 住宿业务收入预期同比增长14%，交通票务业务收入预期同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 公司战略与运营 - 国庆假期间的业务表现符合公司内部预期 [1] - 完成收购万达酒店发展，但由于发展策略需时制定且今年仅余两个月，预计对今年财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 投资评级与目标 - 投资银行将目标价由20港元上调至22港元，维持“买入”评级 [1]

公司财务表现与预测 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入同比增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务收入同比增长14%，交通票务业务收入同比增长10% [1] - 基于销售与营销效益提高，微升了经调整净利润预测 [1] 投资评级与目标价 - 投资银行将公司目标价由20港元上调至22港元 [1] - 投资银行维持对公司的“买入”评级 [1] 近期运营表现与展望 - 公司在国庆假期期间的表现符合内部预期 [1] - 第四季度旺季的出境旅游表现对公司2026年的增长前景至关重要 [1] 收购活动及影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 由于公司仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1]

财务表现预期 - 预期公司第三季度核心在线旅游平台业务收入将按年增长15%至46亿元人民币 [1] - 预期第三季度经调整净利润达到10.3亿元人民币，利润率为19% [1] - 预期第三季度住宿业务及交通票务业务的收入分别按年增长14%及10% [1] 战略举措与影响 - 公司已完成收购万达酒店发展 [1] - 收购预计将增强公司现有酒店管理业务的品牌价值，并可提高每股盈利 [1] - 由于仍需时订立发展策略且今年仅余下两个月，预计收购对今年的财务表现影响有限 [1] 增长前景与评级 - 第四季旺季的出境旅游表现将对公司2026年的增长前景至关重要 [1] - 目标价由20港元上调至22港元，维持"买入"评级 [1]

核心观点 - 携程集团第二季度盈利超出市场预期8% [1] - 公司宣布新一轮50亿美元股份回购计划 [1] - 目标价从745港元上调至750港元 重申买入评级 [1] 财务表现 - 住宿业务收入高于预期 [1] - 其他收入高于预期 [1] - 第二季度盈利胜市场预期8% [1] 业务展望 - 第三季度收入预期符合当前市场预期 [1] - 第三季度经营利润率预期符合当前市场预期 [1] - 经营利润率存在上行空间 因市场推广开支可能低于预期 [1] - 2024年完成国际业务投入后 2025年经营利润率有望回升 [1] 估值与评级 - 目标价从745港元上调至750港元 [1] - 估值相当于预测市盈率25倍 [1] - 重申买入评级 [1] 资本运作 - 宣布开展新一轮50亿美元股份回购计划 [1]

财务业绩 - H1股东应占利润91.23亿元 同比增长12.01% [1] - H1总营收286.73亿元 同比增长16.19% [1] - 2Q25收入148亿元 同比增长16.2% 超预期1.5% [1] 业务表现 - 住宿业务表现超预期 主要源于国内旅游需求强劲 [1] 股东回报 - 提前完成年初宣布的4亿美元股东回报计划 [1] - 2025年8月批准不超过50亿美元的新回购计划 [1] 市场反应 - 携程集团绩后一度大涨超5% 在恒生指数中涨幅靠前 [1] - A股旅游板块表现活跃 旅游ETF(562510)盘中一度涨超1% [1] - 春秋航空（601021）和中国东航（600115）等航空股领涨 [1]

海南项目住宿业务现状 - 公司海南项目目前没有自营住宿业务 [1] - 通过与其他酒店合作提供住宿服务 游客可通过微信公众号"南湾猴岛景区预订平台"咨询 [1] 海南项目未来规划 - 远期规划包含住宿产品 目前处于规划审批阶段 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 营收同比增长11.5%至90.5亿元 经调整EBITDA同比增长35.2%至23.4亿元 经调整净利润15.6亿元 [1] - 用户规模实现强劲增长 年累计服务人次达19.9亿同比增长7.2% 年付费用户数量2.52亿创历史新高 [1] - 国际业务成为新增长亮点 国际机票业务量同比增长近30%创历史新高 [2] 财务表现 - 上半年实现营收90.5亿元 较去年同期增长11.5% [1] - 经调整EBITDA达23.4亿元 同比增长35.2% [1] - 经调整净利润为15.6亿元 [1] - 客均收入贡献(ARPU)同比增长13.8% [2] 业务板块表现 - 住宿业务收入同比增长18.8%至25.6亿元 第二季度日均间夜量达历史新高 [1] - 交通业务收入同比增长11.6%至38.8亿元 其中国际机票业务量创历史新高 [1] - 其他收入(含线上度假)达13.6亿元 同比增长24.1% 成为增速最快业务板块 [2] 用户数据 - 年累计服务人次19.9亿 同比增长7.2% [1] - 年付费用户数量2.52亿 创历史新高 [1] - 付费黑鲸会员数量同比增长24% [2] - 超过87%注册用户来自中国非一线城市 [2] 行业背景 - 2025年上半年国内居民出游人次达32.85亿 同比增长20.6% [2] - 国内居民出游花费3.15万亿元 同比增长15.2% [2] - 旅游产业整体呈现持续向好发展态势 [2]