第29届鲁台经贸洽谈会安排 - 活动定于9月1日至4日举办 由山东省政府和国务院台办共同主办[1][2] - 采取主会场加分会场办会方式 主会场设在潍坊市 分会场设在济南和德州等市[2] - 主会场举办1项主题活动和6项专题活动 包括两岸科技创新与产业融合发展大会 现代农业合作推进会 高端化工产业合作对接会 医养健康产业合作对接会 鲁台青年科创体验营启动仪式 职业教育交流与合作大会 台商齐鲁行活动[2] - 分会场举办海峡两岸产业合作区建设推进会和德台经贸交流合作大会等经贸活动[2] 产业对接与客商邀请 - 聚焦山东十强产业发展规划 围绕现代农业 高端化工 医养健康等鲁台优势产业 促进高端化 智能化 绿色化重点项目对接洽谈[3] - 重点邀请台湾海峡两岸经贸文化交流协会 台湾品牌农业推广协会等台湾工商团体和富士康 旺旺 台塑 统一 康师傅等智能制造 现代食品 金融科技领域领导企业来鲁投资考察[3] - 前期针对性开展我帮企业组主场和我为企业找订单等活动 重点瞄准长三角 粤港澳大湾区等台商集聚区 通过产业主管部门加项目承接地协同推进模式洽谈合作项目[3] 鲁台产业合作成果 - 截至2025年6月 全省累计批准台资项目9907个 实际使用台资310.4亿美元[4] - 锚定19条标志性产业链和8加X未来产业创新发展需求 通过举办涉台经贸活动和专题招商 引导台资企业卡位入链 聚链成群[4] - 设立全国首家海峡两岸新旧动能转换产业合作区 围绕现代食品 生物医药 先进制造等特色优势产业推动两岸企业科技创新和产业升级[4] - 截至2025年7月 合作区累计培育国家级高新技术企业151家 省级专精特新 瞪羚等高质量中小企业254家 省市级研发平台67个[4]

商业战略转型 - 公司从有限游戏思维转向无限游戏思维 聚焦长期价值创造而非短期市场份额争夺 [2] - 公司通过技术 产业 营销 渠道全方位升级突破同质化竞争困境 [2] - 公司推动行业竞争维度从存量争夺转向增量创造 [2] 技术创新突破 - 公司成为全国首个将航天专利技术应用于方便面生产工艺的企业 [4] - 航天温控技术使面饼口感更劲道爽滑并保障不同气候条件下生产环境一致性 [4] - 公司拥有600多项专利技术包括0油炸专利 单篓水煮工艺和RP锁鲜技术 [4][6] - 特别特鲜泡面采用单篓水煮工艺和强风干燥锁鲜技术 获沙利文认证为中国单篓水煮工艺鲜泡面开创者 [4] - 特别特鲜泡面在抖音超品日上线两天内销量突破5万单 [4] - 技术迭代构筑品质护城河并推动整个品类进入价值重塑周期 [6] 消费场景拓展 - 公司实现从同质化大众消费向精细化圈层消费的结构性转变 [7] - 针对正餐场景推出合麵系列 定价10元为上班族提供不凑合的正餐选择 [8] - 针对快捷用餐场景推出Premium杯面采用免撒料技术 [8] - 针对夜宵场景推出韩式火鸡面满足情绪慰藉需求 [8] - 针对疲劳补能场景推出大汤王用品质好汤快速补能 [8] - 产品创新进入场景定义产品新阶段 打破方便面固有消费场景限制 [9] 情绪价值创造 - 公司通过IP联名和明星代言将产品转化为社交货币和情感载体 [11] - 与小黄鸭联名紧扣年轻人鸭梨山大社交情绪 形成情感共鸣 [13] - 联合7大品牌发起康师傅和TA的深夜搭子们市集活动 回应深夜治愈经济 [13] - 周深代言老母鸡汤面 纯净治愈嗓音与产品纯鲜卖点形成强关联 [13] - 将食物从饱腹之物升级为情绪安慰与社交媒介 [14] 产业链数字化升级 - 公司构建全链数字共生生态系统 搭建数字化MRP食品原物料追溯系统 [15] - 食品安全管理体系通过美国AIB认证 成为全国方便面行业首家通过认证企业 [15] - 在上游建立数十万亩环境友好蔬菜基地 从源头确保产品安全与品质 [15] - 渠道边界被打破 从货架走向场景 积极拓展零食店和仓储式超市等新兴渠道 [17] - Premium优选杯选择开市客中国区作为首发渠道 精准匹配中产家庭客群需求 [17] - 采用一渠一品策略 在2025年上半年实现方便面业务逆势增长11.9% [17] - 数字化转型本质是价值链重构与消费关系重塑 [17] 长期主义实践 - 公司用33年坚持诠释长期主义 持续探索一碗面的无限可能 [17] - 证明没有传统行业只有被消费者需要的国民品牌 [18]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

产品发布与定价策略 - 今麦郎推出1L装大冰茶新品 定价3瓶9.9元（单瓶3.3元）[2] - 白象推出500mL装沁香红茶 定价3.18元[2] - 康师傅2023年11月将1L装茶饮建议零售价从4元上调至5元[5] - 今麦郎1L装价格低于统一（4元）和康师傅（5元）[5][8] 市场竞争格局 - 冰红茶2023年全球市场规模达533亿美元[11] - 康师傅冰红茶市占率68.6% 统一10.8% 维他5.5% 农夫山泉5.4%[16] - 元气森林冰茶2024年销售额突破10亿元 同比增长500%[14] - 市场前十品牌合计占据99.2%份额[16] 产品创新趋势 - 大包装成为趋势 600mL-1249mL规格产品增长亮眼[20] - 今麦郎/怡宝/娃哈哈/维他/元气森林/东鹏均推出大包装产品[20] - 元气森林900mL装冰茶在下沉市场实现460%增速[21] - 果子熟了推出330mL玻璃瓶装柠檬茶 定价3.16元[23] 健康化升级 - 71.4%消费者优先选择无糖/减糖产品[26] - 今麦郎标注"每瓶≤2个苹果热量"[8][26] - 康师傅推出糖分减少50%版本及无糖版本[27] - 白象突出低糖0脂 兰芳园强调0脂肪0蔗糖[26] 原料升级 - 农夫山泉使用茶叶萃取 茶多酚≥200mg/瓶[28] - 怡宝采用云南大叶种红茶和90g柠檬浓缩汁[28] - 元气森林使用-196°C锁鲜冷榨技术和单次萃取茶叶[28] - 统一添加大叶种红茶（叶片>40cm²）[28] 口味与形态创新 - 农夫山泉推出碳酸茶饮料 结合真茶+碳酸气泡+柠檬果香[30] - 统一推出680mL可乐冰红茶 融合碳酸茶概念[32] - 康师傅开发冰绿茶基底/薄荷金银花/西瓜/长岛冰茶风味[33] - 果子熟了推出青柠/香橙/莓果/凤梨四种口味[33] 价格带分布 - 3-5元价格带产品占比47.22%[37] - 3元以下产品仅占10%[39] - 依能500mL蜜水售价1.3元 1L装低至2.6元[39] - 4-5元价格带产品占比最高达29%[39]

营销策略与市场反响 - TBT泡面开售1小时销量达7.1万单，销售额突破280万元，2小时内全渠道售罄 [1] - 通过"TBT悬念营销"（原被误认为锤子手机内幕）在8月19日登上热搜第4位并持续3小时，为品牌节省大量推广费用 [6][10] - 定价策略采用高端定位：4桶装39.9元（9.98元/桶）、6桶装59.9元、10桶装99.9元，显著高于传统泡面2-3.5元单价 [7][9] 产品创新与技术突破 - 核心卖点为"单篓水煮工艺"，宣称热水冲泡即可达到煮制口感，解决传统泡面口感与便捷性矛盾 [12] - 面饼采用模拟煮面流程的特殊设备，实现"泡如煮"的筋道口感且具备"泡不烂"技术 [13] - 配料创新主打新鲜食材与独特调味（如烧汁雪花牛肉/海味龙虾），突破传统重盐重油局限，契合Z世代健康需求 [13] 行业背景与市场定位 - 中国方便面消费量从2020年472.3亿份降至2023年431.2亿份，2025年Q2销售额同比下滑8.9% [10] - 中国仍为全球最大方便面市场，2024年占全球35%份额，高端化创新被视为核心增长路径 [11] - 目标客群定位5000万"小资文青"群体，假设人均年消费5桶即可创造5000万元利润 [7] 商业模式与盈利分析 - 传统3.5元方便面成本结构：原材料35%、包装20%、生产加工25%、物流渠道20%，出厂价约1.8元/桶，终端毛利率44.4% [12] - TBT10元/桶高端产品利润率显著高于传统产品，规模效应将进一步提升盈利 [12] - 康师傅提供供应链支持，罗永浩贡献IP流量与设计情怀，形成"流量IP+差异化产品"组合拳 [10][13] 竞争格局与发展前景 - 成功实现两极口碑反转：从初期"定价过高恐难卖"质疑转化为实际销售爆发 [7][9] - 高端泡面战略旨在重构消费心智，将泡面从应急食品转化为享受型美食 [14] - 品质稳定性成为关键挑战，消费者对高端产品瑕疵容忍度极低 [14]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2026年EPS为0.77/0.89元 对应PE估值13/11.5倍 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入400.92亿元 同比下降2.7% [4] - 毛利率同比提升1.9个百分点至34.5% 主要得益于成本结构优化和运营效率提升 [4] - 归母净利润22.71亿元 同比增长20.5% [4] - 剔除出售附属公司一次性收益2.11亿元后 经调整归母净利润21.12亿元 同比增长12.0% [4] 业务分部表现 - 方便面业务收入134.65亿元 同比下降2.5% 毛利率同比提升0.7个百分点至27.8% 分部归母净利润同比增长11.9%至9.51亿元 [5] - 饮品业务收入263.59亿元 同比下降2.6% 毛利率同比大幅提升2.5个百分点至37.7% 分部归母净利润同比增长19.7%至13.35亿元 [5] 产品结构分析 - 饮品业务中茶/水/果汁/碳酸饮料分别同比变动-6.3%/-6.0%/-13%/6.3% 仅碳酸饮料维持增长 [6] - 方便面业务中容器/高价袋/中价袋/干脆及其他分别同比变动-1.3%/-7.2%/8.0%/14.5% 中低价位产品维持增长 [7] 战略发展方向 - 饮品业务构建"大众爆款+健康升级+精品创新"立体化产品矩阵 加速拓展无糖饮品如茉莉花茶/鲜绿茶等 [6] - 包装水领域首推"电解碱性水"工艺 通过技术创新实现差异化竞争 [6] - 方便面业务采取高端化与性价比并举策略 重点推广创新0油炸技术"鲜Q面"和主打真材实料"御品盛宴" [7] - 针对会员店等新兴渠道推出定制产品切入中高端客群 同时通过大份量产品巩固性价比市场份额 [7] 股东回报与估值展望 - 以当前市值计 2024年度分红股息率超7% [2][8] - 估值修复核心聚焦于收入端企稳回升 预计下半年有望实现收入逐季改善 [2][8] - 提价负面影响逐步消化后 收入端有望迎来拐点 [8]

资产负债 - 114年6月30日公司资产总计231,075,846千新台币，负债总计164,711,636千新台币，权益总计66,364,210千新台币[7][8] - 114年6月30日流动资产合计87,467,825千新台币，非流动资产合计143,608,021千新台币[7] - 114年6月30日流动负债合计152,721,143千新台币，非流动负债合计11,990,493千新台币[8] 营收利润 - 114年1月1日至6月30日公司营业收入为165,580,633千新台币，营业成本为108,365,120千新台币[10] - 114年1月1日至6月30日营业毛利为57,215,513千新台币，营业利益为13,506,081千新台币[10] - 114年1月1日至6月30日税前净利为15,177,031千新台币，继续营业单位本期净利为11,102,694千新台币[10] - 114年第2季继续营业单位税前净利为15,177,031千新台币[12] 其他数据 - 原股每股净值为9.37新台币，TDR每单位净值为4.69新台币[8][9] - 换算汇率为4.13，每单位台湾存托凭证表彰原股0.5000，原股普通股每股面额为美⾦0.0050元[9] - 114年6月30日现金及约当现金为48,522,445千新台币[7] - 114年6月30日存货为14,796,766千新台币[7] - 本期综合损益总额为11,101,925[11] - 母公司业主净利为9,379,709，非控制权益净利为1,722,985[11] - 基本每股盈余和稀释每股盈余均为1.66[11] - 折旧费用（含使用权资产）为7,276,329千新台币[12] - 营业活动之净现金流入为12,882,556千新台币[14] - 投资活动之净现金流出为498,713千新台币[14] - 筹资活动之净现金流入为5,155,639千新台币[14] - 本期现金及约当现金增加数为17,549,931千新台币[14] - 期末现金及约当现金余额为48,522,445千新台币[14]

业绩数据 - 2025年上半年收益400.92亿，较2024年下降2.7%[9][59][104][162] - 2025年毛利率34.5%，较2024年上升1.9个百分点[9][58][104][160][164] - 2025年集团毛利138.15亿，较2024年上升2.8%[9][104] - 2025年EBITDA为54.51亿，较2024年上升13.0%[9][59][104][162] - 2025年公司股东应占溢利22.71亿，较2024年上升20.5%[9][59][104][162] - 2025年基本每股溢利40.30分，较2024年上升6.84分[9][30][104][129][130][162] 业务板块 - 2025年上半年方便面事业收益134.65亿，同比衰退2.5%，占集团总收益33.6%[62][116][162][163] - 2025年上半年方便面毛利率27.8%，同比提高0.7个百分点，股东应占溢利9.51亿，同比提高11.9%[62] - 2025年上半年饮品事业收益263.59亿，同比衰退2.6%，占集团总收益65.7%[67][116][162][163][175] - 2025年上半年饮品毛利率37.7%，同比提高2.5个百分点，股东应占溢利13.35亿，同比提高19.7%[67][175] 财务状况 - 2025年6月30日银行结余及现金194.91亿，较2024年12月31日增加34.89亿[9][76][104][191] - 2025年6月30日净负债与资本比率为 -35.0%[9][76][77][104][192][193] - 2025年6月30日总资产559.51亿，较2024年增加；总负债398.82亿，较2024年增长12.24%[13][14][76][118][192] - 2025年1 - 6月经营活动所得现金净额31.19亿，较2024年同期下降11.14%[17][113][190] - 2025年1 - 6月融资活动所得现金净额12.48亿，较2024年同期增长112.52%[17][113][190] 市场与合作 - 打造“康师傅上场即主场”校园篮球IP，覆盖全国2400所高校开展2000余场主题活动，全平台曝光超亿次[64] - 会员店定制“潮卤牛三宝牛肉面”新品上架首月销售额突破千万[65] - 上半年新增4所211院校合作，开展近3000场校企活动[80][197] 新产品新技术 - 康师傅每日VC系列升级，可满足每日100%维生素C需求[182] - 康师傅瓶装饮用水构建“基础水 + 功能水”双轮驱动产品矩阵[184] - 公司推出“决明子大麦饮”和“枸杞菊花茶”等草本饮料[178] 其他 - 2025年1月1日起公司对济南百事取得控制权，业务合并产生现金流入净额973千元[52][53][152][154][155] - 公司出售两家附属公司全部股权，总代价约2.45亿元，收益净额约2.11亿元[39][139] - 截至2025年6月30日，集团员工人数62,571人[78][194]

公司基本信息 - 公司为康师傅控股有限公司，股份编号0322[3] - 公司网址为http://www.masterkong.com.cn和http://www.irasia.com/listco/hk/tingyi[6] 公告相关 - 公司于2025年8月25日在台湾证券交易所刊发公告[4] 财务声明 - 声明民国114年度公司及子公司合并财务报表无虚假或隐匿情事[8] 人员信息 - 于公告日期，公司执行董事有魏宏名等6人，独立非执行董事有徐信群等3人[6]

泡面代言与市场状况 - 罗永浩代言康师傅"特别特"泡面 该产品采用单篓水煮工艺 售价39.9元/4盒 限量销售10000份[5][9][10] - 方便面市场面临严峻挑战 2020至2023年中国市场方便面消费量减少40亿包 2024年消费量跌至438亿包 2025年Q2销售额同比下滑8.9%[13] - 外卖市场每扩张1% 方便面消费量便萎缩0.0533% 康师傅通过名人效应试图为传统泡面市场注入新活力[13] 播客业务发展 - 《罗永浩的十字路口》播客节目首期嘉宾为理想汽车创始人李想 四小时对话登上B站全站排行榜[6][14] - 播客内容每月活跃观众超过10亿 重点受众为月薪2万元及以上的高收入人群和企业管理者[16] - 视频播客可实现多平台分发 长视频上B站 剪辑后发抖音和视频号 精彩片段发小红书和微博[16] 财务与债务状况 - 通过直播带货创造惊人收益 2020年4月首秀累计观看超4800万 支付交易总额破1.1亿元 首场直播收入达3600万元[20] - 原计划5年还清的6亿债务在3年内基本还清 平均年收入达2亿元 团队一年收入超过A股60%上市公司净利润[20] - 关联公司锤子科技仍面临执行案件 新增执行标的合计2142万余元 名下关联33家企业中仅11家存续或迁出[20][21] 创业历程与转型 - 2022年成立细红线科技进军AR领域 后因十年内难以商业化放弃硬件业务 总部迁至上海[24][25] - AI软硬件结合方案出现工程灾难 纯软件方案预计两三个月内上线 AI助理软件J1 Assistant已在海外推出[25] - 创业轨迹涵盖手机、直播、AR、AI、播客和泡面代言 被戏称为"行业冥灯"[27][28] 争议事件与品牌冲突 - 在武汉大学图书馆事件中支持杨某媛 引发舆论争议[29] - 播客节目名称与现有播客《十字路口Crossing》重名 经沟通后拒绝更换名称[33] - 已于2024年6月申请注册商标"十字路口" 目前商标状态为等待实质审核[34]