核心财务表现 - 2025年上半年预期净利润约人民币8400万元 较去年同期2112.5万元同比增加298% [1] - 公司拥有人应占利润从2024年上半年158.6万元大幅增至约3800万元 [1] - 业绩改善主要源于毛利率提升及成本控制措施致一般及行政开支减少 [1] - 应占联营公司亏损减少推动净利润显著增长 [1] 业务战略与技术布局 - 自主研发线控底盘平台及菱御2.0智能驾驶系统 [1] - 推出自动移动储能充电车、自动移动智能补给站及智能载具五菱太空舱等智能自动驾驶载具 [1] - 推进"菱势工程"战略 聚焦零部件业务并布局新能源赛道 [2] - 优化客户结构并拓展海外市场 [2] 券商预期与行业前景 - 天风证券给予买入评级 目标价0.77港元 预计2025-2027年营业总收入分别为88.66亿/97.24亿/106.72亿元 [2] - 预计同期归母净利润分别为0.80亿/1.1亿/1.44亿元 [2] - 京基证券维持买入评级 目标价0.81港元 [2] - 主要客户上汽通用五菱、比亚迪及吉利于2025年1-5月产销量均录得高双位数增长 [2] - 2024年至2030年中国新能源商用车销量复合年增长率预计达31.5%至310万辆 [3] - 公司是本地市场头部新能源商用车主机厂的核心供货商及合作伙伴 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年预期净利润约人民币8400万元 较去年同期2112.5万元同比增加298% [1] - 公司拥有人应占利润从2024年上半年158.6万元大幅增至约3800万元 [1] - 毛利率改善及成本控制措施致一般及行政开支减少 [1] - 应占联营公司亏损减少推动利润显著增长 [1] 业务战略与技术布局 - 自主研发线控底盘平台及菱御2.0智能驾驶系统 [1] - 推出自动移动储能充电车、自动移动智能补给站及智能载具五菱太空舱等智能自动驾驶载具 [1] - 推进"菱势工程"战略 聚焦零部件业务并布局新能源赛道 [2] - 优化客户结构并拓展海外市场 [2] 机构预测与行业前景 - 天风证券给予买入评级 目标价0.77港元 预测2025-2027年营业总收入分别为88.66亿、97.24亿和106.72亿元 [2] - 预计同期归母净利润分别为0.80亿、1.1亿和1.44亿元 [2] - 京基证券维持买入评级 目标价0.81港元 [2] - 主要客户上汽通用五菱、比亚迪及吉利于2025年1-5月产销量均录得高双位数增长 [2] - 新能源商用车销量复合年增长率预计达31.5% 2024年至2030年将达310万辆 [3] - 公司已成为本地市场头部新能源商用车主机厂的核心供货商及合作伙伴 [3] 增长驱动因素 - 汽车零部件业务为核心 同步发展动力系统及商用整车 [2] - 2024年净利润同比增长60.19% 毛利率提升至10.82% [2] - 主要客户基于回补库存及增量需求 动力系统及零部件需求大增 [2] - 新能源汽车市场持续扩张及成本控制措施深化 [3]

核心财务表现 - 预期截至2025年6月30日止六个月净利润约8400万元人民币 同比大幅增加约298% [1] - 公司拥有人应占利润约3800万元人民币 较2024年同期158.6万元实现数量级增长 [1] 利润改善驱动因素 - 毛利率提升直接贡献盈利水平改善 [1] - 持续实施成本控制措施导致一般及行政开支减少 [1] - 应占联营公司亏损减少进一步助推利润增长 [1] 业绩对比表现 - 集团净利润与公司拥有人应占利润较上年同期均实现显著增加 [1]

公司业绩 - 2025年上半年预期净利润约人民币8400万元 较2024年同期人民币2112 5万元增长约298% [1] - 2025年上半年公司拥有人应占利润预期约人民币3800万元 较2024年同期人民币158 6万元大幅增加 [1] 业绩改善原因 - 毛利率改善 [1] - 持续实施成本控制措施导致一般及行政开支减少 [1] - 应占联营公司亏损减少 [1]

业绩总结 - 集团2025年上半年净利润约8400万元，较2024年同期增约298%[3] - 公司2025年上半年拥有人应占利润大幅增至约3800万元[3] - 业绩改善因毛利率、成本控制及应占联营公司亏损减少[4] - 2025年上半年业绩审阅工作进行中，未经审阅[5] - 实际业绩可能与公布资料不同[5]

宏观策略 - 国内政治局会议重点转向对内经济，强调完成"十四五"目标，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，推进重点行业产能治理和反内卷细化要求 [2][24] - 7月制造业PMI下行至收缩区间，非制造业PMI和综合PMI均回落，工业生产活动整体转冷，新订单和生产指数边际下行 [2][24] - 美国7月非农就业新增7.3万人，低于预期的11万人，前值大幅下修25.8万人，劳动力供需降温，失业率回升至4.2%，美联储9月降息概率升至80% [2][25][52] 市场动态 - A股静态指标显示全A指数PE估值20.4，创业板指历史分位数15%偏低，科创50处于历史极值附近，市场交易热度提升，换手率和成交额占比前高比例环比上升 [3][34] - 量化择时模型显示Wind全A均线距离6.06%，上行趋势延续，赚钱效应1.45%为正，建议仓位维持80%，中期推荐港股创新药、恒生红利低波及科技板块 [5][36][38] - REITs市场表现分化，华夏华电清洁能源REIT上市首周上涨27.47%，中证REITs指数跑赢沪深300指数3.79个百分点，能源基础设施类成交额环比增长64.9% [28][29] 行业与公司 - 有色金属行业央行购金推动金价上行，基本金属供需再平衡，稀土永磁预计迎来新周期，小金属中锑因光伏属性增强供需持续错配 [10][25] - 生猪养殖板块估值处于历史底部，牧原股份、温氏股份头均市值低于3000元，仔猪价格跌至429元/头年内新低，政策引导下产能去化预期增强 [11] - 建筑建材行业反内卷政策推动绿色升级，专业工程公司受益，中材国际、鸿路钢构等标的获推荐，水泥钢铁行业改造支出边际回暖 [17] - 五菱汽车转型新能源产业链，2024年净利润同比增长60%，预计2025-2027年营收复合增速10%，联营公司五菱新能源估值23.1亿元 [19] - 奥瑞金投资泰国和哈萨克斯坦二片罐生产线，总投资10.88亿元，年产能合计16亿罐，优先配套当地啤酒及饮料客户需求 [66][67] 固收与流动性 - 债券增值税调整采取新老划断，8月8日后新发国债、地方债及金融债恢复征税，保险机构抢配老券导致活跃券利率或下行2BP [47][58][60] - 超长债30Y-10Y国债利差24BP处于90%分位数，50Y特别国债续发后配置需求强劲，"25特国05"规模2490亿元或取代次活跃券 [48][49] - 月初资金面季节性宽松，隔夜利率降至1.31%，8月政府债发行提速叠加存单到期3万亿元，中下旬流动性压力或增大 [43][44][46]

公司业务结构 - 公司专注汽车零部件、汽车动力系统及商用整车设计与研发 其中零部件业务贡献69%主营收入 车桥、车架类为核心产品 动力系统占比22% 商用整车占比9% [1] - 公司为国内外数十家主机厂提供高价值零部件产品 为超1000万终端客户提供动力系统 为超过100万用户提供商用车和出行服务 [1] 2024年财务表现 - 2024年总收入79.49亿元 同比减少24.17% 主要因商用整车策略调整及动力系统业务量减少 [2] - 营业成本70.89亿元 同比减少24.96% 净利润1.11亿元 同比+60.19% 归母净利润0.51亿元 同比+115.59% [2] - 毛利率从2023年9.89%提升至2024年10.82% 主要受益于商用整车业务调整及高毛利零部件产品占比上升 [2] 战略布局与业务转型 - 控股股东提出"菱势工程"战略 计划2025-2027年培育3个国家级制造业单项冠军 包括混合动力系统、驱动桥和汽车车架 [3] - 零部件业务向中高端升级 开发热气胀成型、微型整体式电动桥等高附加值产品 进入比亚迪、长城等供应链 [3] - 海外布局持续运营印尼、印度生产基地 推进零部件业务国际化 [3] 新能源领域发展 - 形成"传统动力技术升级+新能源动力集成开发"双轨布局 开发高效低排放发动机及新能源产品 [4] - 成立柳州五菱新能源汽车有限公司 作为整合新能源整车业务的联营公司 未来将成为公司零部件主要客户 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业总收入分别为88.66/97.24/106.72亿元 同比+12%/10%/10% [4] - 预计2025-2027年归母净利润0.80/1.1/1.44亿元 同比+58%/38%/31% [4] - 给予公司2025年12倍PE估值 联营公司五菱新能源1.5倍PS估值 对应总市值23.1亿元 目标价0.77港元 [4]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 五菱汽車集團控股有限公司 (於百慕達註冊成立之有限公司) | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00305 | 說明 | 五菱汽車 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 25,380,350,000 | HKD | | 0.004 HKD | | 101,521,400 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 25,380,350,000 | HKD | | 0.004 HKD | | 101,521,400 | 本月底法定/註冊股本總額： HKD ...

公司业绩与财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为88.66亿元、97.24亿元、106.72亿元，同比增长12%、10%、10% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.80亿元、1.10亿元、1.44亿元，同比增长58%、38%、31% [1] - 2024年总收入79.49亿元，营业成本70.89亿元同比减少24.96% [2] - 2024年净利润1.11亿元同比增长60.19%，归母净利润0.51亿元同比增长115.59% [2] 业务结构与运营表现 - 汽车零部件业务贡献69%主营收入，动力系统占比22%，商用整车占比9% [1] - 毛利率从2023年9.89%提升至2024年10.82% [2] - 为国内外数十家主机厂提供零部件，服务超1000万终端客户动力系统需求，为超100万用户提供商用车服务 [1] 战略转型与产业布局 - 控股股东提出"菱势工程"战略，2025-2027年推动"131"战略落地，培育3个国家级制造业单项冠军 [3] - 产品结构向中高端升级，开发热气胀成型、微型整体式电动桥等高附加值产品，进入比亚迪、长城等供应链体系 [3] - 成立柳州五菱新能源汽车有限公司作为新能源整车业务整合平台 [4] 技术创新与市场拓展 - 形成"传统动力技术升级+新能源动力集成开发"双轨产品布局 [4] - 持续开发高效低排放发动机及新能源产品线，包括电动汽车控制系统与混合动力车型 [4] - 海外布局覆盖印尼、印度生产基地，推进零部件业务国际化 [3]

公司财务表现与预测 - 预计2025-2027年营业总收入为88.66亿元、97.24亿元、106.72亿元，同比分别增长12%、10%、10% [1] - 预计2025-2027年归母净利润为0.80亿元、1.10亿元、1.44亿元，同比分别增长58%、38%、31% [1] - 2024年总收入79.49亿元，营业成本70.89亿元同比减少24.96% [2] - 2024年净利润1.11亿元同比增长60.19%，归母净利润0.51亿元同比增长115.59% [2] - 毛利率从2023年9.89%提升至2024年10.82% [2] 业务结构分析 - 2024年主营业务收入结构：汽车零部件及其他工业服务占比69%，动力系统占比22%，商用整车占比9% [1] - 为国内外数十家主机厂提供高价值零部件产品，为超1000万终端客户提供动力系统，为超过100万用户提供商用车和出行服务 [1] - 商用整车业务模式调整及高毛利零部件产品占比上升推动利润增长 [2] 新能源战略布局 - 形成"传统动力技术升级+新能源动力集成开发"产品布局，持续开发高效低排放发动机和新能源产品 [4] - 成立柳州五菱新能源汽车有限公司作为整合新能源整车业务的联营公司，未来将成为公司零部件产品的主要客户 [4] - 控股股东提出"菱势工程"战略，2025-2027年推动"131"战略落地，培育3个国家级制造业单项冠军 [3] 零部件业务升级 - 产品结构向中高端升级，成功开发热气胀成型、微型整体式电动桥等高附加值产品 [3] - 客户结构优化，进入比亚迪、长城等中高端车型供应链，上汽通用五菱产销增长带动核心业务发展 [3] - 海外布局持续推进印尼、印度等生产基地运营，推进零部件业务国际化 [3]