公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为19.30091亿元，2023年为26.05884亿元；2024年毛利为6.03058亿元，2023年为9.43102亿元[5] - 2024年公司年内亏损21.10819亿元，2023年亏损3804.1万元；2024年经调整净亏损20.77723亿元，2023年经调整净溢利537.9万元[5] - 2024年每股基本及摊薄亏损为0.7456元，2023年为0.0073元；2024年经调整每股基本及摊薄亏损为0.7359元，2023年经调整每股基本及摊薄盈利为0.002元[5] - 2024年公司收入达19.301亿元，海外收入达2.721亿元，占公司收益的14.1%[7] - 2024年公司研发支出同比下降34.0%[13] - 2024年公司发行业务收入为16.645亿元[15] - 2024年度，海外业务收入占公司收益比重达14.1%[21] - 报告期内，公司IP授权收益约为1.165亿元[24] - 2024年IP游戏收益为105400万元，其中集团持有的获授权及自有IP收益101920.7万元，游戏开发商持有的IP收益3480.4万元；非IP游戏收益87608万元；总计193009.1万元[53] - 2023年IP游戏收益为169990.6万元，其中集团持有的获授权及自有IP收益163129.3万元，游戏开发商持有的IP收益6890.3万元；非IP游戏收益90568.8万元；总计260588.4万元[53] - 2024年平均每月活跃用户14713千人，平均每月付费用户1015千人，ARPPU为158.5元，新注册用户总数74536千人[53] - 2023年平均每月活跃用户17057千人，平均每月付费用户1189千人，ARPPU为182.6元，新注册用户总数92870千人[53] - 2024年公司新增加约7450万注册用户[53] - 公司收益从2023年的2605.9百万元降至2024年的1930.1百万元，减少约25.9%[57] - 游戏发行收益从2023年的2133.8百万元降至2024年的1664.5百万元，减少22.0%[60] - 游戏开发收益从2023年的215.1百万元降至2024年的149.1百万元，减少30.7%[60] - IP授权收益从2023年的257.0百万元降至2024年的116.5百万元，减少54.7%[60] - 销售成本从2023年的1662.8百万元降至2024年的1327.0百万元，减少20.2%[61] - IP版权费摊销从2023年的20.8百万元增至2024年的59.7百万元，增加186.3%[61] - 毛利从2023年的943.1百万元降至2024年的603.1百万元，减少36.1%[62] - 毛利率从2023年的36.2%降至2024年的31.2%[62] - 其他收入及收益从2023年的117.4百万元降至2024年的108.3百万元，减少7.8%[63] - 年内亏损从2023年的38041千元增至2024年的2110819千元[55] - 销售及分销开支从2023年的30650万元增加61.3%至2024年的49430万元，主要因新游戏上线营销及老游戏推广费用增加[64][65] - 行政开支及研发成本从2023年的52600万元减少27.3%至2024年的38220万元，主要因应用AIGC技术降低研发成本及控制行政开支[66][67] - 金融及合约资产减值净额从2023年的8990万元增加184.2%至2024年的25560万元，因诉讼及贸易应收款信贷期延长计提减值[68] - 其他开支从2023年的14780万元增加1054.7%至2024年的170630万元，因商誉、金融资产、无形资产减值及撤销预付款项[69][70] - 融资成本从2023年的1960万元增加1.1%至2024年的1990万元，因银行借款利息开支增加[71] - 应占一间合营企业的亏损2024年为0元（2023年也为0元），该合营企业于2024年注销[72] - 应占联营公司的溢利从2023年的350万元增加至2024年的400万元，包括盈利630万元及亏损250万元[73] - 除税前亏损从2023年的2570万元增加至2024年的214290万元[74] - 所得税抵免/开支从2023年的开支1230万元转为2024年的抵免3210万元，因确认递延所得税抵免[75] - 年内亏损从2023年的3800万元增加至2024年的211080万元[76] - 2023年和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.106亿元和1.018亿元[77] - 2024年度，公司获取银行及其他贷款6.272亿元，偿还6.094亿元；2024年12月31日，银行及其他借款为5.128亿元（2023年：4.95亿元）[79] - 2024年12月31日，公司无抵押银行贷款4.62亿元（2023年：4.95亿元），实际利率2.0% - 4.7%；无抵押其他贷款0.22亿元（2023年：无），实际利率5.0% - 12.0%；有抵押银行贷款0.288亿元（2023年：无）[79] - 2024年12月31日，公司租赁负债为0.225亿元（2023年：0.269亿元）[80] - 2024年，公司出售非上市股权投资约1.258亿元，确认未变现公允价值亏损约6.963亿元；2024年12月31日，上市、非上市股权投资和可换股贷款及其他债务工具分别占按公允价值计入损益金融资产的5.1%、71.3%和23.6%[81] - 2024年12月31日，公司预付款项约13.67亿元，较2023年的14.293亿元减少4.4%[82] - 2024年和2023年，公司流动比率分别为1.44倍和1.71倍，资本负债比率分别为13.2%和8.7%，毛利率分别为31.2%和36.2%[84] - 2023年和2024年12月31日，公司资本承担分别为2.8亿元和1.341亿元[84] - 2024年收益为19.30091亿元，2023年为26.05884亿元[106] - 2024年销售成本为13.27033亿元，2023年为16.62782亿元[106] - 2024年毛利为6.03058亿元，2023年为9.43102亿元[106] - 2024年除税前亏损为21.42882亿元，2023年为0.25729亿元[106] - 2024年年内亏损为21.10819亿元，2023年为0.38041亿元[106] - 2024年归属母公司拥有人亏损为21.05005亿元，2023年为0.20079亿元[106] - 2024年基本每股亏损为人民币74.56分，2023年为人民币0.73分[106] - 2024年年内全面亏损总额为20.96615亿元，2023年为0.22672亿元[108] - 2024年归属母公司拥有人全面亏损为20.90801亿元，2023年为0.0471亿元[108] - 2024年非流动资产总额为3,484,768千元，较2023年的4,873,581千元有所下降[109] - 2024年流动资产总额为1,597,296千元，较2023年的2,215,588千元减少[109] - 2024年流动负债总额为1,110,080千元，低于2023年的1,295,402千元[109] - 2024年流动资产净额为487,216千元，较2023年的920,186千元降低[110] - 2024年总资產减流动负债为3,971,984千元，低于2023年的5,793,767千元[110] - 2024年非流动负债总额为76,064千元，较2023年的98,954千元减少[110] - 2024年资产净值为3,895,920千元，低于2023年的5,694,813千元[110] - 2024年客户合约收益总额为1930091千元，2023年为2605884千元，同比下降25.93%[120][121] - 2024年除税前亏损为2142882千元，2023年为25729千元，亏损大幅增加[120][121] - 2024年来自中国内地的外部客户收益为1657961千元，2023年为2379078千元，同比下降30.31%[122] - 2024年非流动资产为2118181千元，2023年为2778667千元，同比下降23.77%[123] - 2024年收益约245613000元来自占总收益超10%的单一游戏发行外部客户，2023年约389220000元[124] - 2024年手游发行服务收益为1664508千元，2023年为2133803千元，同比下降22%[126][127] - 2024年游戏开发相关服务收益为149122千元，2023年为215105千元，同比下降30.67%[126][127] - 2024年知识产权授权收益为116461千元，2023年为256976千元，同比下降54.7%[126][127] - 2024年已确认计入年初合约负债结余的收益为122986千元，2023年为115360千元，同比增长6.61%[127] - 2024年银行利息收入773千元，2023年为1,567千元；2024年政府补助5,631千元，2023年为28,680千元[132] - 2024年业务合并的或然代价公平值调整为100,000千元，2023年为68,925千元[132] - 2024年发行渠道及第三方游戏开发商收取的佣金为1,027,361千元，2023年为1,264,338千元[133] - 2024年宣传开支468,317千元，2023年为262,741千元[133] - 2024年研发成本344,541千元，2023年为446,666千元；2024年无形资产资本化金额为100,286千元，2023年为76,410千元[133] - 2024年商誉减值546,759千元，2023年为65,477千元；2024年其他无形资产减值211,557千元，2023年为3,094千元[133] - 2024年和2023年即期税项开支总额分别为24,220千元人民币和20,116千元人民币，递延税项抵免分别为56,283千元人民币和7,804千元人民币，年内税项（抵免）╱开支总额分别为 - 32,063千元人民币和12,312千元人民币[139] - 与中国内地附属公司、合营企业及联营公司投资有关的尚未确认递延税项负债的暂时性差异总额2024年约为166,990,000元人民币，2023年为285,140,000元人民币[140] - 2024年和2023年归属母公司普通权益持有人的亏损分别为2,105,005千元人民币和20,079千元人民币，用于计算每股基本及摊薄亏损的年内已发行普通股加权平均数分别为2,823,325,000股和2,752,672,000股[143] - 商誉2023年初账面价值为1,124,781千元人民币，2023年末为1,059,304千元人民币，2024年末为512,545千元人民币[144] - 2024年分配至文脈互动游戏开发业务现金产生单位的商誉计提减值亏损529,915,000元人民币，2023年为65,477,000元人民币，账面价值减至140,768,000元人民币，2023年为672,380,000元人民币[145] - 2024年分配至上海洲競游戏开发业务现金产生单位的商誉计提减值亏损16,844,000元人民币，2023年无，可收回金额减至零，2023年为52,000,000元人民币[146] - 2024年和2023年非流动资产中上市股权投资按

文章核心观点 中手游旗下《仙剑世界》项目组大规模裁员，游戏成绩不佳，公司预计2024年净亏损不超22亿，业绩连年下滑，股价大幅下跌，反映出公司在IP运营和开放世界游戏开发上存在问题 [2] 分组1：《仙剑世界》项目组裁员情况 - 上海满天星工作室大规模裁员，波及市场、美术、研发等部门，200多人的研发团队至少裁掉八成 [2][4] - 公司提出N + 1赔偿方案分6期发放并取消年终奖，部分员工拒绝被以“违背职业道德”威胁强制辞退 [4] - 公司称是对团队进行优化调整以适应市场变化、提升研发效率 [4] 分组2：业绩情况 - 预计2024年年度净亏损不超过22亿元，2023年度净亏损3800万元，2024年度相较于2023年度收益减少约25%至30% [2][6] - 业绩下滑因新游戏延期推出、部分游戏市场表现未达预期、老游戏到达生命周期晚期 [6] - 2021 - 2023年、2024年1 - 6月，营业收入分别为39.57亿元、27.14亿元、26.06亿元和12.33亿元，同比变动3.57%、 - 31.41%、 - 3.98%、 - 19.68%；调整净利润分别为6.3亿元、 - 1.96亿元、5379万元、 - 2.08亿元 [7] - 2021 - 2023年、2024年1 - 6月研发投入分别为3.11亿元、5.27亿元、3.7亿元和1.1亿元，总计13.18亿元，研发投入未取得显著成效 [7] 分组3：《仙剑世界》游戏情况 - 曾被视为《原神》竞品，加入AI NPC、开放大世界、VR等先进技术，研发资金投入超3亿元 [8] - 上线首日位列iOS畅销榜第97名，一周后跌出前200；TapTap评分低至5.7分，玩家批评玩法缝合、优化不足 [9] - 首周iOS端预估收入约125万元，付费率不足1%，次日留存率低于30%，TapTap平台“卸载”关键词占比超40%；开服至今iOS端收入约161万元 [9] 分组4：行业分析师观点 - 中手游长期吃IP红利，此前游戏多为跟风换皮，无明显亮点 [10] - 中手游难以驾驭开放世界游戏，开放世界需创新技术铺垫，其开局零基础 [10] - 仙剑影视和游戏粉丝群落兼容性低，老玩家不再是目标人群，上亿资金押注网游打法不可取 [10][11]

公司财务表现 - 中手游2024年度预亏损不超过22亿元[1] - 收益减少部分归因于游戏市场表现未达预期及部分游戏进入生命周期晚期[3] - 非经营性其他开支增加包括被投资企业运营困难、附属公司北京文脉互动表现不佳及IP授权等无形资产减值[3] 游戏项目问题分析 - 《仙剑世界》投资超十亿但上线后表现不佳 被认为是造成亏损的主要原因[4] - 游戏存在框架性问题 无法通过小修小补解决[6][7] - 开发过程中频繁更改设计方向 先后模仿《原神》《鸣潮》《幻兽帕鲁》导致开发效率低下[8][11] - 开发成本估算为三至四亿元 但因反复返工重做 实际用于最终成品的资金可能不足一亿元[29][30] IP价值评估 - 仙剑IP面临老化与贬值问题 因长时间未推新作及新作品质不佳[17][18] - 对比《哈利·波特》等成功IP 仙剑在人物塑造、故事连贯性及世界观构建上存在明显差距[19][20][21] - IP设定含糊 缺乏完整世界观体系 不符合开放世界游戏需求[22] 开发策略与执行 - 开发团队缺乏开放世界游戏经验 未基于过去成功经验进行开发[37][38] - 项目愿景过大且不切实际 试图融合UGC、NFT、VR及元宇宙等多元功能[12][13] - 开发流程混乱 未提前规划开放世界类型（如人工制作与自动生成、玩家行为影响等）导致返工[24][25][27] 团队与行业对比 - 开发团队满天星工作室负责人虽有MMORPG经验 但开放世界与MMORPG存在本质区别（如单机vs多人、剧情角色定位、自由度设计等）[41][42][43][44] - 成功开放世界游戏（如《塞尔达传说》《艾尔登法环》）均基于团队长期技术积累与明确开发框架[9][24][36] - 高层管理问题突出 项目持续开发因利益驱动（如工资发放）而非质量考量[52][53][55] 测试与质量管控 - 游戏测试数据虽优异但最终暴死 表明质量检测环节失效[49][50] - 行业存在项目不下线现象 因继续开发对各方短期利益有利[52][56] 管理决策反思 - 高层对项目开发进度缺乏实时把控 过度依赖汇报数据导致决策失误[58][60] - 制作人与资方目标错位 资方看重收益而制作人关注开发成本[59]

文章核心观点 中手游旗下《仙剑世界》全平台上线，积极应用AI技术升级玩法，融入传统文化元素，有望带动公司盈利回升并奠定增长基础 [1][2][3] 游戏上线情况 - 2月19日中手游旗下《仙剑世界》全平台上线，首发与奶龙联动，上线前全平台预约达1000万，是蛇年春节以来国内新上线首款多端互通大型开放世界游戏 [1] AI技术应用 - 中手游产品积极应用AI，《仙剑世界》前期测试版加入字节豆包大模型，使NPC反应更趋近真人，未来副本内AI队友将能听懂语音指挥 [1] - 中手游完成DeepSeek大模型部署，AI战略布局围绕“AI+游戏”和“AI+游戏开发与运营”，《仙剑世界》将利用AI升级玩法，推出创新玩法，有望提升体验、降成本、提效率 [2] 游戏玩法特色 - 《仙剑世界》采用单人世界+多人联机玩法，延续仙剑故事剧情，主打“万物有灵”御灵系统，玩家可抓宠养成战斗，操控经典角色遨游世界 [2] - 游戏支持PC、移动和云游戏三端游玩且数据互通，还与腾讯先锋云游戏合作，新增微信小程序和PC端小游戏入口 [2] 文化元素融入 - 《仙剑世界》构建384平方公里无缝大世界，涵盖六大文化地貌，融入建筑风貌和文化特色，植入非遗文化，以全新叙事和国际化美术风格呈现中国传统神话故事 [3] 市场预期 - 国泰君安认为《仙剑世界》将成中手游旗舰游戏，对中手游2025财年业绩乐观，预计盈利大幅回升，该游戏为增长奠定基础，公司战略扩张和IP授权收入将成互补增长动力 [3]

关键要点总结 行业或公司 * 中手游 [1] 核心观点和论据 * 公司IP资源运营取得显著进展，成功上线《新仙剑奇侠传》等多款手游，并拓展影视、动漫、周边等多元化商业模式 [1] * 《新仙剑奇侠传》等多款手游运营稳定，流水表现出色，为公司带来持续稳定的收入和利润 [1] * 未来将推出重磅新作《三千世界》，预计将成为公司业绩增长的重要驱动力 [1] * 2025年公司业绩预期将显著提升，主要得益于《三千世界》等多款游戏的上线，以及海外市场拓展和小游戏板块的持续发展 [1] * 公司重视股东回报，但由于战略转型期投入较大，目前暂停派息，计划在《三千世界》上线后恢复派息 [1] 其他重要内容 * 公司在IP资源方面取得了显著进展，包括《新仙剑奇侠传》卡牌手游首月流水超过两个亿人民币，涉足影视文学、动漫及周边手办等领域 [2] * 目前在线运营的重要游戏包括《新仙剑奇侠传》、《斗罗大陆：史莱克学院》、《斗破苍穹：巅峰对决》和《斗罗大陆：逆转时空》 [3] * 公司即将在2025年1月9日推出重磅新作《三千世界》，提供384平方公里的大地图，分为不同区域供玩家探索 [4] * 《三千世界》的商业化模式包括抽卡角色、道具武器内购以及房屋建设组件购买等 [5] * 2025年公司预计迎来显著的业绩转折，主要得益于《分裂世界》的发布，以及多款IP游戏的上线和海外市场拓展 [6] * 公司在IP运营方面进行了大量工作，包括与腾讯合作的新一届动画作品制作，以及推出更多周边产品 [7] * 公司暂停派息政策，计划在《三千世界》上线后恢复派息 [8] * "仙剑世界"将于明年1月正式上市，经过多次优化，已实现PC端与移动端同步上线 [9] * 公司明确了几个商业化付费点，希望打造高自由度、高纯净度的游戏体验 [10] * 预计光线世界玩家数据有机会超过1,000万，这将带来游戏上线后的收入变化 [12] * 光线世界作为一款开放世界玩法游戏，计划在首次上线时开放部分区域，并在后续不断更新内容 [13]

一、涉及公司 中手游[1][2][7][9]等 二、核心观点和论据 （一）游戏产品情况 1. **已上线游戏** - 斗罗大陆两款产品在24年Q4到25年持续贡献收入和利润[1]。 - 6月7日上线的斗破苍穹巅峰对决表现符合预期，年中上线下半年开始产生名利[1]。 - 12月将全面发行起量一款代号为新传奇的游戏，由全资子公司文脉互动研发，预期明年带来着重贡献[1]。 2. **即将上线游戏** - **仙剑世界** - 1月9日将上线，从21年初立项，研发周期近四年[2]。 - 10月15日展开最后一次第四次测试，11月4日第四测结束，11月5日官宣1月9日上线[2][3]。 - 是开放世界RPG玩法，有384平方公里的深圳大地图，不同区域有丰富玩法和关卡，画风为国风写实仙侠风格，以仙剑奇侠传IP为基础，有单人游玩、对战社交互动等多种玩法，玩家可搭建仙剑家园等[4][5]。 - 是多端游戏，1月9日移动端和PC端同步上线，后期还有定期更新，预期上线后能带来可观流水收入，对25年公司业绩在收入和利润方面有好的回报，利润率较高，因为是自有IP自研自发[6][7]。 - **其他25年第一季度游戏** - 火影忍者牧业高手预约阶段已获不错预约数据，将在第一季度上线[8]。 - 新三国之操操转以及聊天群的日常生活也将在第一季度登陆国内市场[8]。 - 25年还有机会上线新版《镇魂街》、欧美IP游戏（代号迪士尼全明星、梦工厂全明星）等[8]。 - **小游戏** - 今年在小游戏板块有布局，多款精品小游戏跑出不错量，今底到明初将陆续上线精品小游戏系列，是明年新增长点[9]。 - **海外市场游戏** - 今年初的一些IP游戏在国内布局稳定后，明年将上线海外[9]。 （二）仙剑世界推广预算和销售费用 1. 仙剑世界已进入上线前宣发区，宣发方式包括与各大渠道和平台的KOL、主播合作等[10][11]。 2. 不是靠买量为主的数值化打法游戏，虽有销售费用但不会形成特别大压力，预期前期宣传费用至少数千万规模[11][12]。 3. 公司游戏发行方面对宣传宣发弹性和灵活度把控较好，IOI把控严格，每年销售费用率控制在10%左右[12]。 4. 会根据仙剑世界收入规模和产品体量制定合理销售费用预算，即使仙剑世界上线也能控制费用率，且因利润率高，预期2 - 3个月内可进入盈利期[13]。 （三）仙剑世界研发相关 1. 研发费用从21年立项到去年上半年同比或缓比在增加，去年下半年开始随着研发周期进入成熟阶段，团队做了稳定化调整[15]。 2. 去年最高峰时研发团队有三百大几十号人，投入最多，随着研发周期推进，岗位简化，研发团队调整优化，目前处于比较稳定状态[15][16]。 3. 从去年全年开始总体研发费用同比下降，今年上半年同比也有明显下降，目前团队构架和人数能满足上线后的长期研发需求，未来在该游戏上研发投入不会有大的增减变化[16]。 4. 除了研发团队，还有几十号人的发行团队，目前除仙剑世界外其他自研游戏（如SLG游戏成属竞赛、传奇游戏）也在运营，年底前有新自研传奇游戏推出，未来在传奇和SLG赛道会有自研产品推出，但像仙剑世界这么大体量的资源游戏新立项暂时没有，先把仙剑世界做好做稳再考虑其他重大游戏立项[17][18]。 （四）港股通相关 1. 今年因仙剑世界未上线等因素面临港股通初通变化，之前港股通比例有百分之十四十五左右，现在稳定在10%以内，大概6% - 7%左右[21]。 2. 目前港股通剩下的股东多为对仙剑世界上线、公司25年业绩变化带来股价市值上涨有期待的长期股东[22]。 3. 认为初通是暂时的，对25年大环境包括港股市场持乐观态度，25年公司业绩有爆发式增长信心，随着业绩和基本面变化股价市值会正向反应，希望通过自身业务发展、资本市场管理、投资者交流等手段尽快回通[22][23]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 仙剑世界研发过程中研发费用的变化趋势，从21年立项到去年上半年增加，去年下半年开始下降，以及研发团队人数的调整过程，从最高峰到目前稳定状态的变化[15][16]。 2. 公司在面临港股通初通变化时，上半年做出的努力，包括新产品上线、大股东增持、公司回购、吸引投资者增持等，但因内部外部多种因素仍面临初通[20]。

游戏发行与运营 - 本集团基于《斗羅大陸》IP改編的手遊《斗羅大陸：史萊克學院》於2024年1月31日上線，上線前預約玩家數量超過600萬人[12] - 《斗羅大陸：史萊克學院》上線首月獲得蘋果商店免費榜第一名、暢銷榜第二十四名和TapTap熱門榜第一名的成績[12] - 《斗羅大陸：史萊克學院》上線首月流水突破人民幣一億元[12] - 本集團投資的研發商開發的《斗破蒼穹：巔峰對決》於2024年6月在中國大陸地區正式上線[12] - 《斗破蒼穹：巔峰對決》上線前全平台預約量突破600萬[12] - 《斗破蒼穹：巔峰對決》上線首月獲得蘋果商店免費榜第二名、暢銷榜第三十名的成績[12] - 小游戏新品《消个锤子》上线后在微信游戏畅销榜排名第32位，并在小游戏塔防三合消除品类游戲中排名第一[13] - 《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在港澳台地区上线首月获得多项榜单第一名的成绩[14] - 本集团海外业务收入达到人民币176.4百万元，同比增长41.5%，占集团收益的14.3%[14] - 多款IP精品游戏和创新小游戏持续为集团贡献收入和利润，发行收入达到人民幣999.9百万元[15] - 自主研发的国风仙侠题材开放世界游戏《仙剑世界》即将上线，预约人数接近500万[16] - 文脈互動自研的傳奇品類游戲《代號：暗夜傳奇》即將開始上線前測試[17] - 文脈互動自研的三國題材戰略游戲《城主天下》預計將於2024年下半年完成調優並放大推廣[16] - 本集團自主研發的游戲在海內外市場均取得良好成績[13][14][15] - 本集團研發的手遊《斗羅大陸：逆轉時空》計劃於2024年9月在中國大陸地區上線[21] - 本集團研發的手遊《聊天群的日常生活》計劃於2024年內上線[21] - 本集團獲得《火影忍者》動畫製作委員會正版授權，將於2024年內上線手遊《火影忍者：木葉高手》[22] - 本集團計劃在2024年內持續推出多款創新小遊戲產品[23] - 本集團在港澳台地區及海外市場推出多款遊戲產品,如《斗羅大陸：史萊克學院》、《代號：FA》、《消個錘子》等[24] - 本集團計劃於2025年春節檔期上線戰棋手遊《新三國志曹操傳》[24] - 本集團在港澳台地區及海外市場取得多項遊戲產品的成功[24] - 《仙劍世界》遊戲上線前預約人數將有望突破1000萬人[25] IP授权与衍生品 - 《仙劍奇俠傳》IP授權收益同比增長79.0%，達到約人民幣107.1百萬元[18] - 多部《仙劍奇俠傳》改編影視劇陸續在愛奇藝、騰訊視頻等平台播出，吸引眾多觀眾[18] - 與騰訊影視、嗶哩嗶哩等合作開發《仙劍奇俠傳》動畫番劇[18] - 與多家知名合作方推出《仙劍》系列周邊產品，如萌粒、手辦、雕像等，深受消費者歡迎[19] - 成功舉辦《仙劍奇俠傳》29周年慶典活動，並在重慶、杭州、常州等地開啟仙劍實景項目運營[19] - 與超競集團達成戰略合作，利用其電競俱樂部和MCN機構資源拓展《仙劍世界》線上+線下的跨界流量[19] - 基於《仙劍奇俠傳》改編的系列文字作品《仙劍奇俠傳二》已於2024年6月出版[26] 游戏研发与技术创新 - 通過AIGC技術革新應用於游戲研發，集團有效降低了游戲研發成本，提升了研發效率[16] - 大規模應用人工智能（AIGC）技術以降低游戲研發成本，提升環境真實性和虛擬世界代入感[18] 社会责任与公益 - 本集團積極投身公益事業發展，尤其重點關注青少年的健康學習和成長[21] - 本集團嚴格遵循國家相關規定，將發行的全部遊戲接入實名認證、防沉迷系統以及遊戲適齡提醒，全力保護未成年人健康成長[21] - 本集團獲得「2023年度社會責任獎」[21] 公司治理与股权结构 - 本公司董事會決定不向股東派發2024年6月30日止六個月的中期股息[103] - 本公司於2024年4月24日向合資格參與者授予可認購80,000,000股普通股的購股權，以激勵和獎勵他們對公司的貢獻[115] - 本公司於2024年7月22日完成向獨立第三方配發及發行100,000,000股認購股份，總代價為168,000,000港元[114] - 本公司董事長兼任首席執行官的角色，董事會認為此架構有利於公司決策效率[58] - 本公司股東肖先生和冼先生分別持有785,358,067股和824,887,663股公司股份[3][4] - 本公司主要股東包括ZSY Holding、Fairview Ridge、Silver Joyce、中融信託、北京中融鼎新、達孜鼎誉、上海轡格瑟斯、轡歌科技、Pegasus BVI、遠富投資有限公司和朱一航等[72] -

财务表现 - 2024年上半年收入为人民币1,233.3百万元，同比下降19.7%[5] - 2024年上半年净亏损为人民币241.1百万元，主要由于部分投资企业经营表现欠佳导致计提投资减值及其他非经营性开支[8] - 本集团收益由2023年同期的人民币1,535.4百万元减少约19.7%至人民币1,233.3百万元[50] - 本集团的毛利由2023年6月30日止六个月的人民币516.2百万元减少27.8%至2024年6月30日止六个月的人民币372.8百万元，毛利率由33.6%下降至30.2%[57] - 期内由盈转亏，由上年同期的人民币51.0百万元盈利转为人民币241.1百万元亏损[74] - 集团于2024年上半年的收益为人民币1,233,336千元，同比下降19.6%[89] - 集团于2024年上半年的毛利为人民币372,764千元，同比下降27.8%[89] - 集团于2024年上半年的归母净亏损为人民币236,220千元，而2023年同期实现净利润人民币56,824千元[89] 业务表现 - 2024年上半年平均每月活跃用户为14,392千人，平均每月付费用户为1,027千人，ARPPU为人民币200.2元[10] - 基于《斗羅大陸》IP的手游《斗羅大陸：史萊克學院》上线首月流水突破人民币1亿元[11] - 基于《斗破蒼穹》IP的手游《斗破蒼穹：巔峰對決》上线首月获得多项好成绩[12] - 小游戏《消個錘子》和《主公別跑》在报告期内表现优异[13] - 海外业务收入同比增长41.5%，占总收入的14.3%[14] - 多款已上线运营的IP精品游戏和创新小游戏持续为公司贡献收入和利润[15] - 自主研发游戏收入为人民币126.3百万元，研发投入为人民币110.2百万元[16] - 自主研发的《仙劍世界》已获得双端版号[17] - 《仙劍世界》研發團隊擁有豐富的遊戲研發經驗，曾參與多款知名遊戲的開發[18] - 《仙劍世界》打造了一個完整的384平方公里無縫開放大世界，融合了中國傳統文化元素[19] - 《仙劍世界》預約人數接近500萬，並多次被評為2024年度「最受期待遊戲」[20] - 文脈互動自主研發的三國題材戰略遊戲《城主天下》採用了獨特的國漫剪紙風格美術風格[21] - 文脈互動另一款自研傳奇品類遊戲《代號：暗夜傳奇》即將開始上線前測試[22] - 本集團大規模應用AIGC技術於遊戲內美術製作和內容文案創作等方面[23] - 本集團聯手多家知名企業推出多部仙劍IP影視劇和互動影像作品[25,26] - 本集團與多家知名合作方共同推出仙劍系列衍生品[27] - 本集團與超競集團達成戰略合作，拓展線上+線下的跨界流量創新模式[29] - 本集团计划于2024年9月在中国大陆地区上线基于《斗羅大陸》IP改编的手游《斗羅大陸：逆轉時空》,投资2亿元打造高品质游戏[33] - 本集团计划于2024年内上线改编自《修真聊天群》的RPG手游《聊天群的日常生活》,为玩家带来爆笑都市修真体验[34] - 本集团获得《火影忍者》正版授权,计划于2024年内上线手游《火影忍者：木葉高手》[35] - 本集团获得《三國志曹操傳》正版授权,计划于2025年春节档期上线战棋手游《新三國志曹操傳》[36] - 本集团计划在2024年内持续推出多款创新小游戏,实现小游戏发行业务的进一步增长[37] - 在港澳台地区及海外市场推出《斗羅大陸：史萊克學院》，上线首周即榮登港澳台三地蘋果商店免費榜第一名[38] - 计划於2024年下半年在港澳台地區推出《代號：FA》、《消個錘子》及在日本推出《真 · 三國無雙霸》手遊[38] - 自主研发的《仙劍世界》即將迎來第四次測試，預約人數有望突破1000萬人[39] - 《城主天下》預計將於2024年下半年完成調優目標並放大推廣規模[40] - 《代號：暗夜傳奇》即將於2024年下半年開始上線前測試[40] - 《仙劍奇俠傳》系列文字作品將陸續於2024年及2025年面世[41] - 仙劍實景項目已在重慶、杭州和常州開啟運營，上海蘇州項目正在最後籌備中[42] - 仙劍IP矩陣已覆蓋遊戲、漫畫、文學等多個領域，未來將創造更多優質內容[43] 财务数据 - 遊戲發行收益由2023年同期的人民幣1,217.0百萬元減少17.8%至人民幣999.9百萬元[51] - 本集团的游戏开发收益由2023年6月30日止六个月的人民币258.6百万元减少51.2%至2024年6月30日止六个月的人民币126.3百万元[52] - 本集团的IP授权收益由2023年6月30日止六个月的人民币59.8百万元增加79.0%至2024年6月30日止六个月的人民币107.1百万元[53] - 本集团的销售成本由2023年6月30日止六个月的人民币1,019.2百万元减少约15.6%至2024年6月30日止六个月的人民币860.6百万元[56]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司从去年二三年开始逐步推进新IP游戏的上线以及战略型大作的研发加速 [1][2] - 2023年公司业绩和业务发展步伐和节奏将进一步加速 [2] 2023年新游戏上线情况 - 1月上线斗罗大陆史莱克学院,首月流水过亿 [3] - 6月上线斗破苍穹巅峰对决,首月流水符合预期 [4][5] - 7-8月将上线自研全新游戏和SLG游戏 [5] - 9月27日上线斗罗大陆逆转时空,由知名制作人团队打造 [5][6] - 10月上线自研开放世界大作仙剑世界,多端发行计划 [6][7][8] 海外市场拓展 - 下半年将有4款游戏登陆港澳台市场,包括斗罗大陆史莱克学院、代号FA、真三国无双、斗破苍穹巅峰对决 [10] - 去年底推出的仙剑灰烬问题也将在港澳台市场上线 [10] IP运营和泛娱乐布局 - 公司拥有自有IP仙剑,已在游戏、影视、动画等领域进行多元化布局 [12][13][14] - 今年初推出两部仙剑主题电视剧,为新游戏上线形成联动 [13][14] - 还推出了仙剑周边产品如盲盒、手办等 [14] 财务和估值展望 - 2023年公司业绩有望实现大幅增长,2025年将进一步加快增长 [15] - 新游戏上线和战略大作仙剑世界的利润释放,将带动公司估值和股价上升 [15] 问答环节重要提问和回答 关于仙剑世界游戏进度 - 第三次测试数据表现理想,第四次测试将针对渠道和发行资源进行测试 [7] - 目前计划10月上线PC和移动版本,后续还将拓展到主机、VR和云端 [7][8] - 移动端适配工作正在加紧,可能会略有延后上线 [16][17] 关于逆转时空游戏定档延期 - 考虑到暑期新游戏市场竞争激烈,将游戏定档推迟至9月27日国庆档期上线 [20][21] 关于超进集团增持 - 超进集团已于4-5月份以溢价增持公司1亿股,双方合作关系良好 [21][22] - 此次增持事项将如期完成,超进集团看好公司未来发展前景 [21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司拥有128个IP资源,其中包括60个授权IP和68个自有IP,涵盖日漫、文学、游戏等多个领域 [1][2][3][4] - 公司在IP游戏、自有IP运营、小游戏等多个业务板块均有布局,并有丰富的产品线规划 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 公司预计2024年和2025年业绩将有明显增长,主要来自新游戏上线、小游戏业务增长以及自有IP仙剑世界的贡献 [39][40][41][42] - 公司正积极推进海外市场布局,预计下半年会有多款新游戏上线港澳台及日本等市场 [37][38] - 公司对旗下自有IP仙剑进行多元化运营,包括影视、动画、虚拟偶像等,以扩大IP影响力 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司2024年和2025年的业绩预期如何,是否会继续保持增长态势 [38][39][40][41] **公司回应** 公司预计2024年和2025年业绩将有明显增长,主要来自新游戏上线、小游戏业务增长以及自有IP仙剑世界的贡献。2024年有望实现收入和利润的大幅提升,2025年在此基础上有望继续保持增长 [39][40][41] 问题2 **投资者提问** 公司对即将上线的仙剑世界游戏有何预期,是否有望达到原神级别的规模 [31][32] **公司回应** 公司对仙剑世界游戏保持谨慎乐观态度,预期首年收入规模在20-30亿左右,利润率在35%-40%。虽然难以与原神相提并论,但凭借自有IP优势和丰富的研发经验,公司有信心打造出一款长线运营的优质产品 [31][32] 问题3 **投资者提问** 公司港股通是否存在退市风险,公司如何应对 [41][42][43][44] **公司回应** 公司正在积极采取各种措施应对港股通退市风险,包括提升业务基本面、增持股份、回购股票等。虽然短期内存在一定不确定性,但公司有信心通过自身努力维持在港股通的地位。公司将继续专注于业务发展,相信长期来看公司价值将得到市场认可 [41][42][43][44]