机器人行业与具身模型发展 - 机器人指数表现显著超越市场宽基指数，但具身模型的市场影响力尚未充分反映 [1] - 具身模型正从分层架构向端到端演化，感知、规划控制能力及任务成功率近年大幅提升 [1] - 当前具身模型距离实际工业化和家居应用仍有提升空间 [1] 竞争要素与投资机会 - 模型能力是竞争第一要素，研发能力强、占据关键场景及优质数据资源的厂商将具竞争优势 [1] - 具身模型竞争格局与大模型类似，建议关注三类公司：软硬件基础设施公司、数据供应商与物理AI公司、垂直场景机器人应用公司 [1]

数据要素市场化配置发展现状 - 数据要素市场化配置是推动数字经济高质量发展的关键制度和改革方向 对催生新产业、新模式和新质生产力具有重大意义 [1] - 2024年我国在数据要素开发利用领域持续取得突破 市场建设加快 赋能经济发展力度加大 支撑新质生产力培育 [1] - 公共数据资源开发利用加速推进 国家数据局启动第一批18个示范场景建设 筹划在16个城市开展物流数据开放互联专项试点 [1] - "数据要素×"大赛聚焦12个重点行业和领域 推动数据在不同场景发挥乘数效应 成为市场化配置改革重要抓手 [1] 数据要素市场交易规模与生态 - 数据交易所功能持续优化升级 交易品类涵盖金融、医疗、工业等多个关键领域 构建多元化、多层次交易生态体系 [1] - 行业头部企业积极参与数据交易 通过数据共享与合作催生大量创新商业模式 [1] - 数据企业数量从11万家增长到超过100万家 成为数据产业重要组成部分 在盘活数据资源中发挥关键作用 [2] - 涌现服务型、应用型、技术型数据商 为市场发展注入强劲动力 [2] 数据要素市场未来发展趋势 - 市场规模将持续扩张 数据要素有望成为经济增长关键驱动力 [2] - 隐私计算、区块链等技术广泛应用将解决数据安全和隐私保护问题 促进跨部门、跨行业数据共享流通 [2] - 需加快完善数据产权制度 明确持有权、使用权和经营权 为数据流通交易奠定基础 [2] - 构建统一规范的数据交易规则体系 加强监管确保市场公平公正透明 [2] 推动市场发展的关键措施 - 加快布局高性能计算中心、智能计算中心等算力设施 提升算力规模和质量 [3] - 建设高速泛在、智能敏捷的数据传输网络 提升数据传输效率和可靠性 [3] - 加大隐私计算、区块链、人工智能等关键技术研发投入 推动成果转化与规模化应用 [3] - 激活政府部门、企业、科研院所等多元主体参与市场交易的积极性 [3] - 支持专业数据运营商、可信数据服务商等第三方机构发展 [3] - 构建涵盖数据供给、确权登记、评估定价、交易流通等环节的全链条产业生态 [3]

行业核心驱动力 - 生物医药行业是典型的技术驱动型行业，核心驱动力始终是人类对生命科学认知的突破和解决生命科学问题工具的进化[1][5] - 药物研发取决于对药物靶点的生物学理解及开发针对靶点的分子工具，如小分子药物、大分子药物、ADC、核酸药物等[2] - 随着靶点理解的深入和工具增加，药物分子形态越来越丰富，近期国内行业重磅交易多为这类研发的成功展示[4] 投资逻辑与策略 - 一级市场投资核心逻辑未变：寻找改变生命轨迹的产品、追逐技术突破、投资最好的创新团队[5] - 投资是漫长修行，结果需5-8年甚至更长时间验证，需在动态市场中调整心态[6] - 资本是重要生产要素，投入越大行业发展越快，但短期市场情绪不会动摇行业根本发展[4] 创新药发展趋势 - ADC、双抗等创新药物分子在中国迅速发展，普方生物以18亿美元被收购验证中国创新药生态链工程效率[7] - 未来可能出现更多"下一波"如双抗、多抗、下一代ADC、小核酸药物等，生物制药进入形态多样化的时代[7] - AI加速生命科学基础研究和技术开发，将显著加速甚至颠覆制药工业和医疗健康全链条[8] 商业化落地模型 - 商业化本质是新产品是否比现有产品更快、更便宜、更好，三者兼顾最理想，否则需将单一长板拉到极限[9] - 降血脂领域产品从每日口服升级为半年一针，极大提高患者依从性，尽管未更便宜仍受患者青睐[9] - CAR-T疗法在血液瘤治疗效果上做到"更好"，但制备成本和使用流程复杂昂贵，商业化进展低于预期[11] 中国创新药国际化 - 中国创新药License-out交易激增，源于行业基础建设提升、人才国际化、临床数据规范等因素叠加[12] - 对外授权交易可成为阶段性策略选择，换取企业生存发展空间或获得行业大厂背书[13][15] - 中国生物医药更深入融入全球生态，出海趋势下创业公司想象空间更大，投资人热情更高[16] 行业未来展望 - 中国创新药基础设施已成熟高效，医药产业生态链工程效率得到验证，未来发展将更加蓬勃[1][16] - 新药研发需长期投入，临床推进至获批动辄需10年，创业者和投资人均需强信念支持[16] - 投机型创业者在经历"冰冻期"后将离场，行业将沉淀出优质创业者[16]

全球算力规模与增长 - 全球算力总规模达910 EFLPOS，同比增长40% [2] - 智能算力增速达136%，占比37%，新增算力市场中智能算力占比74% [2] - 中国算力总规模237 EFLPOS，占全球比重26% [2] 算力基建市场规模 - 国内算力基建市场规模约3247-3950亿元 [2] - 算力产业链包括上游IT软硬件设备、中游算力网络及平台、下游应用场景 [2] - 算力中心分为通用算力中心、智算中心、超算中心三类 [2] 液冷技术分类与应用 - 液冷技术分为接触式和非接触式，非接触式包括单相/相变冷板液冷，接触式包括浸没式/喷淋式液冷 [3] - 单相冷板式液冷应用占比超90%，为主流技术方案 [3] - 单相浸没式液冷节能优势突出，技术趋于成熟并推进小规模商用 [3] 液冷技术优势与必要性 - AI集群算力密度突破50KW/机架，传统风冷接近极限 [4] - 液冷总利用效率高出空冷15%，PUE值可达1.1，更节省空间 [4] - 机柜功率密度超15KW时，液冷全生命周期成本低于风冷 [4] 液冷市场规模与生态 - 预计2028年国内数据中心冷却市场规模达238亿元，其中液冷市场规模136亿元 [4] - 液冷生态产业链包括上游零部件、中游液冷服务器、下游算力使用者 [5] - 英维克具有提供液冷全链条解决方案的能力 [1][5]

全球算力规模与增长 - 全球算力总规模达910 EFLPOS（FP32），同比增长40% [2] - 智能算力增速达136%，占比37%，新增算力市场中智能算力占比74% [2] - 中国算力规模237 EFLPOS，占全球比重26% [2] 算力基建市场规模 - 国内算力基建市场规模约3247-3950亿元 [2] - 算力产业链包括上游IT软硬件、中游算力网络及平台、下游应用场景 [2] - 算力中心分为通用算力中心、智算中心、超算中心三类 [2] 液冷技术分类与应用 - 液冷技术分为接触式（单相/两相浸没式、喷淋式）和非接触式（单相/相变冷板式） [3] - 单相冷板式液冷应用占比超90%，为主流技术方案 [3] - 单相浸没式液冷节能优势突出，技术趋于成熟并推进小规模商用 [3] 液冷需求驱动因素 - 机架功耗从通算中心4-6KW增至智算中心20-40KW，未来达40-120KW [4] - AI集群算力密度突破50KW/机架，传统风冷接近极限 [4] - 液冷能效比风冷高15%，PUE值可达1.1，更节省空间 [4] 液冷经济性优势 - 液冷初始投资高于风冷，但机柜功率密度超15KW时全生命周期成本（TCO）更低 [4] - 2028年国内数据中心冷却市场规模预计达238亿元，其中液冷市场规模136亿元 [4] 液冷产业链生态 - 产业链包括上游零部件、中游液冷服务器、下游算力使用者 [5] - 代表厂商包括英维克、飞荣达、科创新源、申菱环境等 [5] - 英维克具备提供液冷全链条解决方案的能力 [5]

板块整体表现 - 动物保健板块当日上涨1.46%，领先上证指数（涨0.96%）和深证成指（涨0.59%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，2只个股持平[1][2] - 申联生物以10.79%涨幅领涨板块，收盘价8.83元[1] 个股价格表现 - 涨幅前三分别为申联生物（10.79%）、贤丰控股（4.10%）、金河生物（3.54%）[1] - 跌幅最大为大禹生物（-2.40%），*ST绿康微跌0.19%[2] - 瑞普生物、驱动力、永顺生物和普莱柯涨跌幅均小于0.1%[2] 成交活跃度 - 金河生物成交额最高达4.87亿元，回盛生物成交额6.36亿元[1] - 申联生物成交量41.07万手，贤丰控股成交量73.27万手[1] - 科前生物成交额3484.70万元，驱动力成交额1124.97万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.38亿元，游资净流出1112.94万元，散户净流出1.27亿元[2] - 金河生物主力净流入4061.79万元（占比8.34%），回盛生物主力净流入3665.05万元（占比5.76%）[3] - 生物股份主力净流入2537.29万元（占比8.95%），但游资净流出2916.32万元（占比-10.29%）[3] - 海利生物、科前生物、普莱柯和中牧股份均呈现主力资金净流出，净流出金额在232.57万至304.85万元之间[3]

公司研发策略 - 公司以创新为核心驱动力，采用"自主研发+联合开发"双轨策略推进研发工作 [1] - 研发聚焦抗贫血、循环系统等领域的创新药，同时通过技术引进、药品上市许可持有人变更加速管线布局 [1] - 除全新靶点小分子化合物药物外，深耕改良型新药以提升现有产品临床价值与生命周期 [1] 核心在研项目 - 瑞香素胶囊为当前核心在研项目，正在进行拓展新适应症研究 [1] - 近期取得两项发明专利："瑞香素在制备治疗淋巴回流障碍的药物中的应用"和"瑞香素在制备治疗病毒性肺炎的药物中的应用" [1] - 上述项目目前处于临床前研究阶段 [1] 研发投入规划 - 公司将持续加大创新药研发投入 [1] - 计划扩增新技术与新产品储备 [1] - 研发进展将通过定期报告和临时公告及时披露 [1]

板块表现 - 动物保健板块当日上涨0.65% 领先上证指数0.66%和深证成指0.46%的涨幅 [1] - 生物股份以2.70%涨幅领涨板块 收盘价8.75元 成交额2.80亿元 [1] - 申联生物跌幅最大达6.01% 收盘价7.97元 成交额3.21亿元 [2] 个股涨跌 - 金河生物涨幅2.51% 成交量66.69万手 成交额4.85亿元 [1] - 瑞普生物上涨1.27% 成交量7.28万手 成交额1.55亿元 [1] - 科前生物上涨1.01% 成交量2.96万手 成交额4988.05万元 [1] - 大禹生物上涨0.97% 成交量2.83万手 成交额2919.18万元 [1] - 普莱柯上涨0.87% 成交量3.87万手 成交额5767.45万元 [1][2] - *ST绿康上涨0.83% 成交量1.55万手 成交额4175.37万元 [1][2] - 贤丰控股上涨0.55% 成交量15.39万手 成交额5587.79万元 [1][2] - 中牧股份上涨0.39% 成交量10.77万手 成交额8158.20万元 [1][2] - 海利生物下跌0.13% 成交量9.39万手 成交额7090.30万元 [1][2] - 驱动力下跌1.85% 成交量1.45万手 成交额1459.91万元 [2] - 永顺生物下跌1.56% 成交量6.27万手 成交额6234.85万元 [2] - 回盛生物下跌1.14% 成交量124.08万手 成交额5.71亿元 [2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入6812.16万元 游资净流出967.11万元 散户净流出5845.05万元 [2] - 金河生物主力净流入7012.02万元 占比14.45% 为板块最高 [3] - 生物股份主力净流入1545.24万元 占比5.51% [3] - 申联生物主力净流入379.20万元 占比1.18% 但游资净流入2410.34万元 占比7.52% [3] - 科前生物主力净流出528.71万元 占比10.60% 为板块最高 [3] - 瑞普生物主力净流出508.73万元 占比3.27% [3]

行业周期与趋势 - 半导体周期处于上行通道 [1] - AI持续强劲成为半导体产业向上成长的最大驱动力 [1] - 泛工业领域接棒消费电子进入复苏阶段 [1] AI驱动因素 - 云端AI需求持续 [1] - 终端AI应用有望加速落地 [1] - 中国半导体厂商在AI产业发展过程中受益程度显著提升 [1] 投资主线 - 云端领域看国产替代 [1] - 终端领域看下游增量 [1]

概述 - 甘油二酯食用油（二酯油）是一种特殊食用油 甘油二酯含量在40%以上 以大豆油 菜籽油等为原料 通过脂肪酶催化 经蒸馏分离 脱色 脱臭等工艺制成 [1] - 甘油二酯具有促进脂肪氧化 抑制体质量增加 降低内脏脂肪含量 改善血清胆固醇 调节血糖 降低血脂等多种功能 被国际营养学界称为"脂肪炸弹" [2] 发展历程 - 2000年甘油二酯油通过美国FDA公认安全物质认证 2001年起在日本和欧美市场流通 2009年中国卫生部将其列为新资源食品并制定质量评定标准 为市场推广奠定基础 [4] - 2021年国家卫健委新增以多种食用植物油为原料制成的甘油二酯油 扩大植物油来源 规范行业原料标准 促进产业规范化发展 [4] - 近两年多家油企密集发布《甘油二酯油》企业标准 益海嘉里等头部企业推出相关产品 行业竞争加剧 市场规模迅速扩大 进入快速发展期 [4] 发展背景 - 中国人均每日烹调油脂消费量远超世界卫生组织和中国居民膳食营养指南推荐量 脂质代谢异常引发的慢性病发病率较高 对健康食用油需求迫切 [8] - 国家卫生健康委员会启动"体重管理年"三年行动计划 将肥胖防控提升至国家战略高度 消费者健康意识增强 更倾向于选择具有减少脂肪堆积 调节血脂等功效的二酯油 [8] 产业链 - 行业上游包括大豆油 菜籽油 花生油 玉米油等原料供应商 脂肪酶制剂 水 甘油等辅料供应商以及生产设备和包装材料供应商 [10] - 行业中游为甘油二酯食用油生产企业 行业下游包括超市 便利店 粮油专卖店 电商等线上线下销售渠道以及终端消费者 [10] - 消费者主要包括关注健康的中老年人 患有"三高"等慢性疾病的人群 减脂减重人群 追求健康生活的年轻人 其中中老年群体因慢性病管理需求成为核心用户 占比超80% [13] - 2024年中国65岁及以上人口数量达22023万人 同比增长1.6% 占全国人口总数15.6% 老年人口持续增加为行业发展带来广阔增长空间 [13] 市场规模 - 中国是全球食用油第一消费大国 人均每日食用油摄入量远超推荐量 人口老龄化加剧 高血压 糖尿病 高胆固醇血症 肥胖等疾病发病率逐年攀升 对健康食用油需求迫切 [15] - 甘油二酯油具有减少脂肪堆积 调节血脂等健康优势 契合消费者对健康饮食的追求 市场需求逐年递增 市场规模不断扩大 [15] - 2024年甘油二酯食用油行业市场规模达179.77亿元 同比增长0.21% [15] 竞争格局 - 与大众油品相比 甘油二酯食用油相关企业数量较少 市场竞争较为缓和 [17] - 代表企业包括长寿花食品股份有限公司 脂代科技（北京）有限公司 广州市善百年食品科技有限公司 九三粮油工业集团有限公司 广州永华特医营养科技有限公司 是一健康科技有限公司 陕西关中油坊油脂有限公司 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司等 [17] - 长寿花食品是国内甘油二酯食用油产业化引领者 打造全球第一条规模化甘油二酯油生产线 [17][19] - 脂代科技自研生产工艺达国际顶尖水平 是国内首个突破产线量产95%以上纯度甘油二酯油的企业 [17] - 九三粮油工业集团年加工大豆能力1350万吨 年生产食用油247万吨 蛋白饲料1080万吨 销售收入稳定在450亿元左右 进出口贸易总额超40亿美元 [18] - 益海嘉里金龙鱼2024年11月进博会首次设立大健康展区 多款新品首发亮相 包括广受减重人群关注的甘油二酯产品 [18] 企业分析 - 长寿花食品始建于1997年 在山东 辽宁铁岭 内蒙通辽 鄂尔多斯等地建设五大原料加工基地 在本部 浙江杭州 广东广州建有精炼灌装生产基地 年加工玉米胚芽120万吨 年产精炼玉米油45万吨 小包装年灌装45万吨 [19] - 广州市善百年食品科技是一家专注甘油二酯生产 研发 多场景应用的新材料科技公司 是中国二酯食用油开创者 设立暨南大学善百年先端食品联合研究院 共同研发推出二酯食用油 [21] 发展趋势 - 消费者健康意识不断增强 对健康食用油需求持续增加 甘油二酯油因减脂 调节血脂等健康特性将被更多消费者认识和接受 [23] - 企业将加大市场推广和教育力度 通过科普宣传 产品试用等方式提高消费者对其营养价值和功效的了解 进一步扩大市场需求 [23] - 企业将针对不同消费群体开发差异化产品 针对中老年人 "三高"人群推出高纯度 高功效产品 针对年轻消费者和家庭用户推出价格适中 包装便捷产品 根据原料来源 脂肪酸组成等推出不同类型二酯油 满足多样化需求 [23]