报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预测公司合理市值为 163.33 亿元，对应目标价为 28.24 元 [2] 报告的核心观点 - 亏损缩窄，费用端控制良好，2024 年公司实现营收 1.69 亿元（同比 -9.0%），归母净利润亏损 2.40 亿元（同比减亏 15.4%），25Q1 营收 0.08 亿元（同比 -4.9%），归母净利润亏损 0.57 亿元（同比减亏 30.9%） [9] - 格索雷塞获批上市，商业化放量可期，25 年将是格索雷塞首个完整商业化年度，也是贝福替尼一线适应症进入医保后的首年 [9] - 临床管线推进顺利，TYK2 抑制剂数据积极，在研管线形成良好矩阵，多个产品处于不同临床阶段且部分有积极数据 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|186|169|141|323|525| |同比增长 (%)|-|-9.0%|-16.5%|129.3%|62.6%| |营业利润(百万元)|(284)|(240)|(346)|(377)|(290)| |同比增长 (%)|41.2%|15.4%|-43.8%|-9.1%|23.1%| |归属母公司净利润(百万元)|(284)|(240)|(346)|(377)|(290)| |同比增长 (%)|41.3%|15.4%|-43.9%|-9.1%|23.1%| |每股收益（元）|(0.49)|(0.42)|(0.60)|(0.65)|(0.50)| |毛利率(%)|100.0%|97.7%|100.0%|98.9%|98.0%| |净利率(%)|-153.1%|-142.3%|-245.1%|-116.6%|-55.1%| |净资产收益率(%)|-13.5%|-12.6%|-21.0%|-28.7%|-28.5%| |市盈率|(49.4)|(58.4)|(40.6)|(37.2)|(48.4)| |市净率|7.0|7.7|9.5|12.3|15.8| [4] 公司表现情况 - 股价（2025 年 05 月 28 日）为 24.25 元，目标价格为 28.24 元，52 周最高价/最低价为 24.42/6.5 元 [6] - 总股本/流通 A 股（万股）为 57,833/40,130，A 股市值（百万元）为 14,024 [6] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现%分别为 3.24、3.9、47.33、181，相对表现%分别为 5.29、2.46、48.71、174.71，沪深 300%分别为 -2.05、1.44、-1.38、6.29 [7] 估值相关 - 估值假设主要参数包括所得税税率 25.00%、永续增长率 2.00%等多项数据 [10] - 绝对估值中终值折现（百万元）为 9,160.41，企业价值（百万元）为 14,653.56 等 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了各年度货币资金、营业收入等多项财务数据及变化 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标等多方面比率情况 [12]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：分红预测模型** - **模型构建思路**：基于上市公司分红信息（年报、快报、预警等）和盈利预测数据，预测指数成分股的分红对股指期货合约的影响[9][11][12] - **模型具体构建过程**： 1. **预估净利润**：优先采用年报数据，其次为快报、预警、三季报TTM或分析师预测均值[25][26] 2. **计算税前分红总额**： - 已公布分红预案的直接采用 - 未公布的假设分红率与去年一致（若去年分红率为0则预测为0）[30] - 净利润为负的公司分红率设为0[30] 3. **计算分红对指数的影响**： - 股息率 = 税后分红总额 / 最新市值 - 股息点 = 股票权重 × 股息率 - 权重调整公式： $$\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}}}$$ 其中 \(w_{i0}\) 为初始权重，\(R\) 为涨跌幅[27] 4. **预测分红对各合约的影响值**： - 除权除息日预测：已公布的直接采用，未公布的参考历史除息日中位数[31][32] - 合约影响值 = 交割日前所有分红点数的累加[32] - **模型评价**：依赖历史分红率和盈利预测假设，市场环境突变时可能产生偏差[6][35] 2. **模型名称：股指期货定价模型** - **模型构建思路**：基于无套利原理，考虑分红现值和利率因素，计算期货理论价格[35][36] - **模型具体构建过程**： 1. **离散红利分配**： $$F_t = (S_t - D)(1 + r)$$ 其中 \(D = \sum_{i=1}^{m} D_i / (1 + \phi)\)，\(D_i\) 为单次红利，\(\phi\) 为无风险利率[35] 2. **连续红利分配**： $$F_t = S_t e^{(r - d)(T - t)}$$ 其中 \(d\) 为年化红利率，\(r\) 为无风险利率[36] --- 量化因子与构建方式 （报告中未提及独立因子，仅涉及模型内部分红相关计算指标） --- 模型的回测效果 1. **分红预测模型** - **上证50股指期货**： - 6月合约分红点数16.98，年化对冲成本（剔除分红） -3.56%[13] - 剩余分红影响比例0.63%[17] - **沪深300股指期货**： - 6月合约分红点数19.41，年化对冲成本 -0.71%[14] - 剩余影响比例0.51%[17] - **中证500股指期货**： - 6月合约分红点数27.05，年化对冲成本4.97%[15] - 剩余影响比例0.48%[17] - **中证1000股指期货**： - 6月合约分红点数23.76，年化对冲成本10.61%[16] - 剩余影响比例0.39%[17] 2. **股指期货定价模型** - 未提供具体回测数据，仅作为理论框架[35][36] --- 因子的回测效果 （无相关内容）

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][22] 报告的核心观点 - 5月28日值得买发布四款AI导购应用及升级，拓展AI营销导购布局，还计划加快AI开发进度，采用月度轻量级发布会形式发布AI产品更新 [1] - 看好公司AI导购技术领先地位，维持预测公司25 - 27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元，维持25年60xPE估值，对应目标价38.40元/股 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入从14.52亿元增长至23.22亿元，同比增长分别为18.2%、4.5%、12.3%、13.0%、20.6% [3] - 营业利润从8300万元增长至2.26亿元，同比增长分别为 - 17.3%、 - 0.4%、91.5%、14.7%、23.9% [3] - 归属母公司净利润从7500万元增长至1.8亿元，同比增长分别为 - 11.9%、0.6%、68.2%、14.4%、24.0% [3] - 毛利率维持在46.9% - 48.4%，净利率从5.2%提升至7.7%，净资产收益率从4.1%提升至8.3% [3] 公司股价及市值信息 - 2025年5月30日股价32.19元，目标价格38.40元，52周最高价/最低价46.26/14.64元 [4] - 总股本19886万股，流通A股12224万股，A股市值64.01亿元 [4] 公司绝对与相对表现 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为 - 10.68%、 - 7.23%、 - 7.23%、74.44%，相对表现分别为 - 9.6%、 - 9.08%、 - 5.95%、67.6% [5] 公司AI产品情况 - 火眼AIUC引擎：基于AI对多模态内容客观理解分析，提升内容理解和分析效率，已开放17个原子化试用接口，未来将发布正式API接口 [9] - 什么值得买GEN2升级：AI赋能社区全场景，基于AIUC引擎评估内容质量，基于AIGC引擎增加内容丰富度，对首页、社区及好价频道升级 [9] - 张大妈导购智能体：小值APP升级为张大妈AI导购智能体，可识别语音文字输入，实现全链路功能，思维路径可视可追溯，正在进行用户测试 [9] - 海纳MCP server：开放MCP服务，提供四项功能，未来将升级支持更多功能并搭建开放平台 [9] 公司财务报表预测与比率分析 - 资产负债表：2023 - 2027年流动资产合计从14.8亿元增长至21.02亿元，非流动资产合计维持在7.71 - 8.94亿元 [23] - 利润表：营业收入、营业利润、净利润等指标呈现增长趋势，销售费用、管理费用、研发费用等有相应变化 [23] - 现金流量表：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流在不同年份有不同表现 [23] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有所变化 [23]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 海外遮阳面料市场规模大，国内企业出海加速，市占率有望持续提升，部分国内遮阳材料企业拓展海外遮阳成品业务，通过跨境电商取得显著效果，建议关注聚焦遮阳面料和遮阳成品双轮驱动且盈利能力有提升空间的行业龙头西大门(605155，买入)等 [4] - 跨境电商业务是功能性遮阳材料企业重要拓展方向，以西大门为例，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，主要由跨境电商业务贡献增量，且毛利率达48.7%，同增2.0pct [9] - 税率重新调整，小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持 [9] - 遮阳材料企业双轮驱动成长可期，海外遮阳面料市场成熟，国内企业有制造优势，出海加速市占率有望提升，部分企业发力海外遮阳成品销售已取得显著成果，未来潜力大 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月2日，美国特朗普政府宣布自5月2日起取消“小额豁免”，中国小包裹需缴纳30%从价税或每件25美元关税；4月8日加征至120%从价税或75美元从量税；5月12日中美日内瓦经贸会谈，美国将从价税率降至54%，保留每件100美元从量税，撤销6月1日将从量税提高至200美元的规定 [9] 跨境电商业务情况 - 以西大门为例，结合国内外市场需求拓展海外跨境电商业务，通过亚马逊等平台开发海外客户，加速品牌出海，在美国、澳洲等地部署海外仓，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，主要为跨境电商业务贡献增量，毛利率48.7%，同增2.0pct [9] 税率调整影响 - 小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，美国是遮阳成品窗帘最大消费市场，小包裹邮寄是重要物流渠道，关税增加影响企业运营成本，企业可通过价格调整转移部分成本，关税下调后中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持 [9] 遮阳材料企业发展趋势 - 海外遮阳面料市场成熟、体量大，国内企业有制造优势，出海加速市占率有望提升，带来遮阳面料业务稳定增长；部分企业发力海外遮阳成品销售，通过海外线上平台面向欧美市场已取得显著成果，未来潜力大 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 海外遮阳面料市场规模大，国内企业出海加速，市占率有望持续提升，部分国内遮阳材料企业拓展海外遮阳成品业务，通过跨境电商取得显著效果，建议关注行业龙头西大门(605155，买入)等[4] - 跨境电商业务是功能性遮阳材料企业重要拓展方向，以西大门为例，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，毛利率48.7%，同增2.0pct[9] - 小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持[9] - 海外遮阳面料市场成熟，国内企业具备制造优势，出海加速市占率有望提升，部分企业发力海外遮阳成品销售，未来潜力大[9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月2日，美国特朗普政府宣布自5月2日起取消“小额豁免”，规定中国小包裹需缴纳30%从价税或每件25美元关税；4月8日加征至120%从价税或75美元从量税；5月12日中美日内瓦经贸会谈，美国将从价税率降至54%，保留每件100美元从量税，撤销6月1日将从量税提高至200美元的规定[9] 跨境电商业务 - 跨境电商业务是功能性遮阳材料企业重要拓展方向，以西大门为例，结合国内外市场需求，拓展海外跨境电商业务，通过亚马逊等平台开发海外客户，加速品牌出海，在美国、澳洲等地部署海外仓，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，主要由跨境电商业务贡献增量，毛利率48.7%，同增2.0pct[9] 税率调整影响 - 小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，美国是遮阳成品窗帘最大消费市场，小包裹邮寄是重要物流渠道，关税增加影响企业运营成本，企业可通过价格调整转移部分成本，此次关税下调后，中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持[9] 企业发展前景 - 海外遮阳面料市场成熟，体量足够大，国内企业具备制造优势，出海加速市占率有望持续提升，带来遮阳面料业务稳定增长，部分企业发力海外遮阳成品销售，通过海外线上平台面向欧美市场，已取得显著成果，未来潜力大[9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，后续对美出口扰动有望缓解 [2][14] - 大疆入局扫地机器人短期对行业影响有限，长期有望激发行业创新活力，验证行业高景气 [6][10][12] 相关目录总结 投资建议与投资标的 - 建议关注优质白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电 [2][14] - 建议关注出海/出口优质企业，如海信视像、欧圣电气 [2][14] - 建议关注优质小家电企业，如石头科技、小熊电器 [2][14] - 建议关注厨电企业，如老板电器、华帝股份 [2][14] 大疆入局扫地机器人影响 - 短期影响有限，现有头部玩家有护城河，低价格竞争可能性低 [6][7] - 长期激发创新活力，推动行业渗透率提升，现有头部玩家加速技术迭代与产品创新 [6][10] - 验证行业高景气，龙头高投入有望抢占制高点，未来有望实现远期变现 [6][12]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][5] 报告的核心观点 - 公司中标辽沈工业集团有限公司半实物仿真测试系统，含税中标金额3650万元 [1] - 根据行业需求情况调整25、26年EPS为0.13、0.46元（前值为0.58、0.80元），新增27年EPS为0.68元，参考可比公司26年估值水平，同时根据公司较快的增速给予25%估值溢价，对应26年41倍PE，目标价18.86元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本面 - 半实物仿真测试系统中标大单，基本面好转趋势显现，未来军方在实战演习、武器评估、实装训练等方面将产生可观的增量需求 [8] - 技术创新与市场拓展双轨并进，红外制导技术突破，激光防御系统完成外场测试及应用拓展 [8] - 军工项目有望好转，“光机电一体化产品批产线升级改造及精密光机零件制造项目”开工，有助于提高核心产品的生产能力、满足产业化需求，增强核心竞争力 [8] 财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|162|172|275|359|464| |同比增长(%)|8.2%|6.0%|60.0%|30.5%|29.2%| |营业利润(百万元)|(45)|(59)|14|51|77| |同比增长(%)|-25.8%|-30.7%|123.2%|271.9%|50.6%| |归属母公司净利润(百万元)|(39)|(68)|13|46|68| |同比增长(%)|-58.8%|-73.5%|119.1%|251.5%|49.5%| |每股收益（元）|(0.39)|(0.68)|0.13|0.46|0.68| |毛利率(%)|32.6%|31.6%|47.8%|48.6%|48.3%| |净利率(%)|-24.1%|-39.5%|4.7%|12.7%|14.7%| |净资产收益率(%)|-3.4%|-6.1%|1.2%|4.0%|5.7%| |市盈率|(45.4)|(26.1)|137.1|39.0|26.1| |市净率|1.6|1.6|1.6|1.5|1.4|[4] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)（2025/5/28）|每股收益（元）| | | |市盈率| | | | |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| | | | |2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |北方导航|600435|11.15|0.04|0.20|0.26|0.30|285.17|57.09|42.14|37.01| | |业绩增速| | |400.0%|30.00%|15.38%| | | | | |睿创微纳|688002|60.60|1.25|1.82|2.32|2.87|48.45|33.26|26.10|21.09| | |业绩增速| | |45.60%|27.47%|23.71%| | | | | |菲利华|300395|43.68|0.60|1.08|1.46|1.88|72.61|40.37|30.01|23.24| | |业绩增速| | |80.00%|35.19%|28.77%| | | | | |航天电子|600879|8.79|0.17|0.20|0.25|0.31|52.92|43.56|35.62|28.66| | |业绩增速| | |21.49%|22.30%|24.27%| | | | | | |调整后平均| | | | | | |42.00|33.00|26.00|[10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 一季报家电普遍超预期，后续家电内销有望持续受益政策拉动，二季度家电需求值得期待；4月白电出口稳健增长，后续对美出口扰动有望缓解 [2][14] - 大疆入局扫地机器人短期影响有限，长期有望激发行业创新活力，验证行业高景气，龙头高投入有望抢占制高点 [6] 根据相关目录分别进行总结 投资建议与投资标的 - 建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电 [2][14] - 建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像、欧圣电气 [2][14] - 建议关注短期受益国补品类外溢，中长期有望享受新兴家电品类需求红利的优质小家电企业，如石头科技、小熊电器 [2][14] - 建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，如老板电器、华帝股份 [2][14] 大疆入局扫地机器人影响 - 短期对行业影响预计较有限，技术与现有产品区隔度不高，品牌定位中高端，低价格竞争可能性低 [6][7] - 有望激发行业创新活力，利好长期空间释放，推动行业渗透率提升 [6][10] - 验证行业高景气，龙头高投入有望抢占制高点，未来有望实现当前投入的远期变现 [6][12]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][5] 报告的核心观点 - 公司中标辽沈工业集团有限公司半实物仿真测试系统，含税中标金额3650万元 [1] - 根据行业需求情况调整25、26年EPS为0.13、0.46元（前值为0.58、0.80元），新增27年EPS为0.68元；参考可比公司26年估值水平，同时根据公司较快的增速给予25%估值溢价，对应26年41倍PE，目标价18.86元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为1.62亿、1.72亿、2.75亿、3.59亿、4.64亿元，同比增长8.2%、6.0%、60.0%、30.5%、29.2% [4] - 营业利润分别为 - 4500万、 - 5900万、1400万、5100万、7700万元，同比增长 - 25.8%、 - 30.7%、123.2%、271.9%、50.6% [4] - 归属母公司净利润分别为 - 3900万、 - 6800万、1300万、4600万、6800万元，同比增长 - 58.8%、 - 73.5%、119.1%、251.5%、49.5% [4] - 毛利率分别为32.6%、31.6%、47.8%、48.6%、48.3%；净利率分别为 - 24.1%、 - 39.5%、4.7%、12.7%、14.7% [4] 公司基本面情况 - 半实物仿真测试系统中标大单，公司基本面好转趋势显现；未来军方在实战演习、武器评估、实装训练等方面将产生可观的增量需求 [8] - 公司技术创新与市场拓展双轨并进，红外制导技术突破，激光防御系统完成外场测试及应用拓展 [8] - 军工项目有望好转，公司“光机电一体化产品批产线升级改造及精密光机零件制造项目”正式开工，有助于提高核心产品的生产能力、满足产业化需求，增强核心竞争力 [8] 可比公司估值 - 北方导航、睿创微纳、菲利华、航天电子26年调整后平均市盈率为33倍 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年流动资产合计分别为10.14亿、9.83亿、10.99亿、12.59亿、14.62亿元；非流动资产合计分别为2.93亿、2.87亿、2.84亿、2.80亿、2.74亿元 [11] - 利润表方面，2023 - 2027年营业收入分别为1.62亿、1.72亿、2.75亿、3.59亿、4.64亿元；营业利润分别为 - 4500万、 - 5900万、1400万、5100万、7700万元 [11] - 现金流量表方面，2023 - 2027年经营活动现金流分别为100万、 - 700万、 - 1.08亿、 - 3000万、 - 2600万元；投资活动现金流分别为1.15亿、 - 3亿、 - 1000万、 - 1000万、 - 1000万元 [11] - 主要财务比率方面，2023 - 2027年营业收入增长率分别为8.2%、6.0%、60.0%、30.5%、29.2%；营业利润增长率分别为 - 25.8%、 - 30.7%、123.2%、271.9%、50.6% [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][6][10] 报告的核心观点 - 25Q1公司营收达1113亿元，同比增长47%；经调整净利润达107亿元，同比增长64%，创历史新高；毛利率达22.8%，同比提升0.5pct，创历史新高 [9] - 智能手机出货量同比提升，高端化战略成效显著，25Q1高端机占比达25.0%，同比提升3.3pct [9] - IoT与生活消费产品营收和毛利率再创新高，多产品出货量同比高增，25Q1平板出货量同增56%，智能大家电收入同增114% [9] - 互联网服务增收增利，月活用户持续增长，25年3月全球月活跃用户数达7.2亿，同比增长9% [9] - 智能电动汽车SU7持续交付和产能扩充，YU7正式亮相，25Q1 SU7系列交付新车达7.59万辆，累计交付量已超25.8万台 [9] 各部分总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司25 - 27年每股收益为1.35/1.82/2.27元（原25 - 27年预测为1.26/1.66/2.09元），主要调整了营收和毛利率预测 [3][10] - 维持可比公司26年38倍PE估值，对应目标价为75.52港币（人民币港币汇率采用1：1.090） [3][10] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|270,970|365,905|477,670|575,296|690,216| |同比增长(%)|-3%|35%|31%|20%|20%| |营业利润(百万元)|20,009|24,503|43,377|52,564|65,077| |同比增长(%)|610%|22%|77%|21%|24%| |归属母公司净利润(百万元)|17,475|23,658|35,118|47,319|59,004| |同比增长(%)|606%|35%|48%|35%|25%| |每股收益（元）|0.67|0.91|1.35|1.82|2.27| |毛利率(%)|21.2%|20.9%|22.5%|22.7%|23.1%| |净利率(%)|6.4%|6.5%|7.4%|8.2%|8.5%| |净资产收益率(%)|10.6%|12.5%|15.7%|17.4%|17.8%| |市盈率（倍）|70|52|35|26|21| |市净率（倍）|7.4|6.5|5.5|4.5|3.7|[5] 股价及相关信息 - 2025年5月27日股价51.55港元，目标价格75.52港元，52周最高价/最低价59.45/15.36港元 [6] - 总股本/流通H股（万股）2,594,738/2,143,110，H股市值1,337,588百万港币 [6] 公司季度盈利及预测 |百万元|24Q1|24Q2|24Q3|24Q4|25Q1|25Q2E|25Q3E|25Q4E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入|75,507|88,888|92,507|109,005|111,293|113,929|119,828|132,620| |营业成本|(58,677)|(70,494)|(73,625)|(86,550)|(85,887)|(87,936)|(92,917)|(103,235)| |毛利|16,830|18,394|18,881|22,455|25,406|25,992|26,911|29,384| |销售费用|(5,481)|(5,899)|(6,280)|(7,729)|(7,200)|(7,686)|(8,084)|(8,947)| |管理费用|(1,523)|(1,183)|(1,415)|(1,480)|(1,530)|(1,593)|(1,676)|(1,854)| |研发费用|(5,159)|(5,498)|(5,957)|(7,437)|(6,712)|(7,256)|(7,632)|(8,447)| |投资公允价值变动|(1,227)|(849)|549|2,578|2,827|200|200|200| |分占按权益法入账的投资亏损|155|86|38|(3)|64|64|64|64| |其他收入 - 经营|157|287|276|946|162|162|162|162| |其他经营净收益|(70)|550|(50)|(440)|109|42|(85)|(94)| |营业利润|3,683|5,889|6,041|8,890|13,125|9,924|9,859|10,468| |财务收入/(费用)|1,539|791|776|518|43|43|43|43| |除税前溢利|5,222|6,680|6,817|9,408|13,168|9,967|9,902|10,510| |所得税|(1,049)|(1,610)|(1,477)|(412)|(2,275)|(1,993)|(2,079)|(2,207)| |净利润|4,173|5,070|5,340|8,995|10,893|7,973|7,823|8,303| |少数股东损益|(9)|(28)|(12)|(30)|(32)|(32)|(32)|(32)| |归母净利润|4,182|5,098|5,352|9026|10,924|8,005|7,854|8,335| |经调整净利润|6,491|6,176|6,252|8316|10,676|9,197|9,046|9,527|[11] 附录（新品发布会相关） - 小米15周年战略新品发布会于5月22日举行，发布多款重磅新品，包括全新玄戒O1 3nm旗舰芯片、全新旗舰小米15S Pro与小米平板7 Ultra、小米首款SUV小米YU7等 [13] - 小米“人车家全生态”战略成功闭环，通过小米澎湃OS实现手机、汽车和智能家居无缝连接 [13] - 未来五年小米将投入2000亿元进行技术研发 [13] 新品介绍 - 玄戒O1采用台积电第二代3nm工艺，晶体管数量达190亿，芯片面积仅109mm²，能效比提升显著；CPU采用“2 + 4 + 2 + 2”四簇十核架构，GPU采用16核心设计，搭载最新Immortalis - G925，配备GPU动态性能调度技术 [14] - 玄戒O1在安兔兔平台综合跑分3004137分，GeekBench单核跑分3008，较苹果单核低约15%，多核跑分9509，较苹果多核高约9% [18] - 小米15S Pro配备6.73英寸全等深微曲2K低功耗屏，搭载小米龙晶玻璃2.0，峰值亮度3200nits；搭载玄戒O1自研芯片和翼型环形冷泵Pro，散热效率提升30%；影像方面可实现全焦段超级夜景视频；具备多项AI能力；支持UWB超宽带互联 [19] - 小米Pad 7 Ultra是小米首款OLED平板，配备14英寸3.2K屏幕，可选择纳米柔光屏；搭载玄戒O1芯片，最高主频达3.7GHz；内置12000mAh大电池，支持120W快充和7.5W反向充电，充电45分钟可至100%，日常待机61天，极限待机528天；采用全金属一体化设计，厚度5.1mm，重量609g，有黑色和迷雾灰紫两款配色；搭载小米澎湃OS 2，支持小米生态互联 [24] - 小米YU7保留和传承SU7优秀设计，针对SUV使用场景优化，车内主驾有1.1m长投影显示“天际屏”，后排有6.68英寸移动控制屏；提供单电机后驱版（续航835km）、Pro双电机四驱版（续航770km）、Max双电机高性能四驱版（续航760km）三个版本，7月正式上市 [27] - 小米YU7辅助驾驶系统全面升级，全系标配1个激光雷达，1个4D毫米波雷达，11个高清摄像头，12个超声波雷达；座舱SoC芯片为第三代骁龙8移动平台，搭载英伟达DRIVE AGX Thor车载计算平台，AI算力达700TOPS [28] 财务报表预测与比率分析 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [31]