经济观察网据国家发改委网站消息，《鼓励外商投资产业目录(2025年版)》已经国家发展和改革委员会 第22次委务会议审议通过和商务部审签，经国务院同意，现予以发布，自2026年2月1日起施行。2022年 10月26日国家发展改革委、商务部发布的《鼓励外商投资产业目录(2022年版)》同时废止。 ...

站在位于深圳福田区深科技城的新办公室窗前，刘明达望向窗外。那里有一条狭长的景观河，穿过繁华的都市腹 地，最终汇入茫茫大海。对于刘明达而言，这个景观不仅是风水上的"聚气"，更像是一种隐喻：资本如水，流向 编者按： 2025 年，经济观察报以 " 我们的四分之一世纪 " 为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的故事，共 绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。 何处往往不由人的意志转移，唯有顺势而为，方能入海。 如果我们以二十五年为一个刻度，将时钟拨回至2000年，那是千禧年的曙光，也是中国资本市场草莽与希望并存 的混沌初开。那一年，互联网泡沫在大洋彼岸破裂，而中国正站在WTO的门口，蓄势待发。 刘明达，受访者供图 在这四分之一世纪的洪流中，有人在浪潮之巅高歌，旋即被"拍死"在沙滩上；有人在谷底绝望，却不知黎明将 至。作为中国阳光私募的第一批从业人员，刘明达是这漫长周期的亲历者。他穿越了A股市场的数轮牛熊，从最 初的"傻瓜组合"到如今重仓硬科技，他始终试图在巨大的不确定性中寻找那难以捕捉的"必然性"。 他不是聚光灯下最喧嚣的演说家，却是这个市场最长情的陪伴者之一。当我们试图通过一个人来管窥中国资产管 理行业的二十五年 ...

经济观察网据环球网援引韩联社23日报道称，美国总统特朗普22日表示，美方将与韩国企业韩华合作建 造新型海军护卫舰。报道称，特朗普当天在位于佛罗里达州棕榈滩的"海湖庄园"举行记者会时透露，美 国海军上周公布新型护卫舰建造计划，他们将与韩国企业韩华集团合作。此前，韩华曾与美方就向费城 海军造船厂投资50亿美元达成协议。这座造船厂已关闭多年，如今重新启航，并与海军和民企开展合 作。特朗普还称，美军将组建由大型新舰艇组成的"黄金舰队"，多艘护卫舰将入列该舰队。 ...

经济观察网近日，有多位网友在社交平台发布视频曝料，称湖南省常德市芷兰实验学校要求家长向学校 教育基金会捐款，每人不少于1000元，引发关注。常德市教育局12月24日发布情况通报：近日，有网友 反映常德芷兰实验学校在募捐活动中存在违规问题。常德市教育局高度重视，迅速成立工作专班调查处 置。经初步调查，该校依托常德市教育基金会开展募捐活动，部分班级在宣传发动中违背自愿原则，设 定捐款额度，严重损害家长权益，造成不良社会影响。我局已责令学校暂停募捐活动，对募捐款项逐一 核实，开展违规募捐款项清退，并对学校相关责任人严肃追责。 ...

日本2026年外务省预算案核心内容 - 日本政府计划在2026年大幅扩充对外提供武器装备的“政府安全保障能力强化支援”（OSA）框架预算，预算资金达181亿日元（约合8.15亿元人民币）[1] - 2026年OSA预算较2025年的81亿日元增加了100亿日元，增幅显著[1] - 日本外务省在2026年预算案中还计划为“外国情报战对策”安排250亿日元预算[1] 预算案的战略意图与目标 - 日本通过OSA框架向其他国家提供武器装备和技术，旨在提高对象国的军事实力[1] - 该政策被共同社声称旨在针对中国的海洋活动[1]

文章核心观点 - 交通运输行业在“十五五”开局之年将通过重大工程投资、设备更新和服务升级三大路径，发挥其兼具投资拉动与消费促进的双重功能，以服务国家促消费、扩内需的战略目标[1][7] 行业投资与建设规划 - 2025年交通固定资产投资预计超3.6万亿元，保持高位运行[1] - “十五五”期间将谋划建设一大批重大工程项目，加力贯通综合运输大通道[4] - 标志性重大工程如狮子洋通道、张靖皋长江大桥、西部陆海新通道平陆运河、东方枢纽上海东站等将建成投运[4] - 加快完善现代化综合交通运输体系，推进跨区域跨流域大通道建设，加快贯通国家综合立体交通网“6轴7廊8通道”主骨架[4] - 实施内河水运体系联通工程，加快形成由“八纵八横”高速铁路主通道为骨架的高速铁路网[4] - 实施新一轮农村公路提升行动[4] - 进一步建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈国际性综合交通枢纽集群[5] - 推进国家港口枢纽体系、国家综合机场体系和国家邮政快递枢纽建设[5] - 推进存量交通基础设施更新和数智化改造[5] 行业运营与服务数据 - 2025年预计完成营业性货运量超580亿吨，同比增长约3.5%[1] - 2025年港口外贸集装箱吞吐量预计增长约9.6%[1] - 2025年国际航空货运预计增长20%[1] - 2025年全社会跨区域人员流动量预计超660亿人次[1] - 54个城市轨道交通运营里程超1.1万公里，日均客运量超9000万人次[1] - 枢纽机场轨道交通接入率达83.3%[1] 促消费与扩内需的具体举措 - **扩大邮轮游艇消费**：2025年1至11月，邮轮旅客运输量达126.5万人次，同比增长27.8%；近3年新登记游艇数量年均增长40%以上[2] - **促进小微型客车租赁发展**：目前小微型客车租赁总量约400万辆，“十五五”时期全国短租市场规模年均增长预计达15%左右[2] - **打造自驾精品路**：2026年将依托普通国省道资源，培育一批跨区域、有特色的自驾精品路，打造交旅融合新增长点[3] - **拓展汽车后市场消费**：2026年将拓展汽车租赁等汽车后市场消费，加强重点时段租赁车辆供应[2] 设备更新（“两新”）进展与影响 - 设备更新从单纯数量替换转向质量跃升，强调低碳环保、智能互联与安全可靠[7] - **铁路**：淘汰老旧型铁路内燃机车更新新型机车450余台[6] - **公路及城市交通**：报废更新新能源城市公交车及动力电池11.4万辆（套）；淘汰更新国三和国四标准营运柴油货车25万余辆；推动新购新能源冷链运输车超过2.7万辆[6] - **水路**：支持老旧营运船舶报废更新船舶1.2万余艘[6] - **民航**：支持开展汽柴油机场场内作业车辆等更新[6] - **邮政快递**：更新末端配送车辆、老旧分拣设备8万多台（套）[6] - “十四五”时期交通固定资产投资达到18.8万亿元，一大批标志性重大工程全面建成[6]

文章核心观点 - 通过一位资深银行从业者20年的职业经历，展现了中国信贷政策与银行业务如何随国家经济战略调整而演变，从支持房地产、基建等传统领域转向服务“两新一重”、战略性新兴产业、科技创新和小微企业，以推动经济结构转型升级 [1][2] 金融危机与4万亿刺激政策 - 2008年金融危机导致外向型制造企业订单量在几个月内暴跌**50%甚至更多**，银行信贷政策从“审慎收紧”转向“适度宽松” [3] - 4万亿刺激政策下，银行信贷额度大幅扩容，贷款门槛降低，利率定价下调，重点投向基础设施建设和制造业 [4] - 政策为长期限基建项目提供支持，例如一个曾因回收周期长被拒的体育设施项目，在政策后迅速获批约**2亿元**贷款 [5][6] - 具体案例：一家玩具厂在政策初期谨慎，后在2009年3月市场预期回暖后，在原有**5000多万元**贷款基础上获得新增**2000万—3000万元**贷款，得以渡过难关 [4] 房地产行业的发展与调整 - 2008年金融危机后，深圳房地产市场经历快速下跌与“V型”反转，2009年3月后销售量快速上扬，价格企稳 [7] - 2010年后因市场回暖过快，国家收紧调控，银行上收开发贷审批权限，重点支持符合刚性和改善型住房需求、定位清晰的项目 [8] - 银行审慎风控案例：2012年，龙华一中小开发商项目因土地成本接近区域上限、存在“成本与售价倒挂”风险且开发商抗风险能力弱，银行未予授信；该项目在2013-2014年销售惨淡，直至2015年市场回暖才实现销售突破 [8] - 2015年，国家出台棚改、城市更新贷款政策，银行房地产贷款规模适度扩张，支持符合规划的传统制造企业转型参与城市更新 [9] - 2021年后房地产进入深度调整期，银行风险防控加强：一家房企旗下商场项目希望将**20亿元**经营性物业贷款额度提高至**30亿元**，银行因经营收入难以支撑还款压力而拒绝调增；2022年前后该项目现金流无法覆盖本息，贷款形成不良资产 [10] 新旧动能转换与银行转型 - 2016年供给侧结构性改革（“三去一降一补”）推进，银行对钢铁、煤炭、水泥等传统行业客户进行重估，对不符合导向的企业坚决退出或压缩额度 [12] - 案例：一家煤炭贸易企业因行业去产能面临压力，银行未批准其新增额度并逐步压缩存量，该企业后续业务收缩并退出市场 [12] - 银行同时“保优质”，对暂时困难但有潜力的实体企业持续支持，如一家水泥企业在落后产能淘汰、市场竞争格局改善后，经营持续向好，银行保持合作 [13] - 传统业务流失迫使银行寻找新增长点，高端制造、新能源等新兴产业成为关注重点 [13] - 早在2013-2015年，银行已开始探索服务科技型企业，例如通过以企业结算数据为核心的模型，为一家初创手机配件企业发放**200万元**纯信用贷款，无需抵押担保 [14] - 2025年，银行进一步加大对战略性新兴产业的支持，例如某支行高端制造装备行业已成为其授信额度占比最大的行业，实现了与高质量发展要求的精准对接 [15]

文章核心观点 - 通过一位银行从业者20年的职业经历，展现了中国信贷政策与宏观经济周期、国家战略调整同频共振的演变历程，核心是信贷资源从大量流向房地产、基建和传统制造业，转向重点支持“两新一重”、战略性新兴产业、科技创新和小微企业，以推动经济结构转型升级 [2][3] 信贷政策与宏观经济周期 - **金融危机冲击**：2008年国际金融危机导致外向型制造企业订单量在几个月内暴跌50%甚至更多，一家全国排名前列的玩具厂因美国经销商破产导致订单作废、回款无望 [4] - **政策转向宽松**：2008年11月，中国政府推出4万亿元投资计划以稳定经济，银行信贷政策从“审慎收紧”全面转向“适度宽松”，具体变化包括：信贷额度大幅扩容、贷款门槛显著降低（优质企业可获得信用贷款）、利率定价下调 [5] - **宽松政策效果**：在4万亿政策支持下，银行曾因回收周期长而拒绝的体育设施建设项目获得约2亿元贷款并顺利建成，审批周期仅一两个月，远快于常规 [6][7] - **企业融资案例**：前述玩具厂在政策初期持谨慎态度，直至2009年3月市场预期回暖后才接受银行新增2000万—3000万元贷款（原有贷款5000多万元），从而渡过难关 [5] 房地产行业的信贷服务与风险管控 - **市场V型反转**：2008年金融危机后深圳房价快速下跌，随后在4万亿政策刺激下呈现“V型”反转，2009年3月后销售量快速上扬，价格企稳 [8] - **调控期信贷收紧**：2010年后因市场回暖过快，国家收紧调控，银行上收房地产开发贷审批权限，重点支持客群定位清晰、符合刚需和改善型需求的项目，如深圳南山区后海的某住宅项目 [9] - **风险项目识别**：2012年，银行经尽调拒绝为龙华老城区某中小开发商住宅项目授信，因土地购置成本接近区域上限，测算存在成本与售价倒挂风险，且开发商抗风险能力弱；该项目后在2013-2014年销售惨淡，2015年才回暖 [9] - **城市更新与转型**：2015-2016年，国家出台棚改、城市更新贷款政策，一批传统制造企业利用自有厂房转型房地产开发；银行审核重点为项目是否符合规划及资金闭环能力，并要求企业先偿还经营类贷款再申请开发贷 [10] - **风险防控案例**：2021年后房地产市场深度调整，一家房地产企业旗下商场项目原获20亿元经营性物业贷款，申请提额至30亿元被拒，因银行评估其经营收入难以支撑还款；该企业后从他行置换贷款，但项目在2022年前后因现金流无法覆盖本息形成不良资产 [11][12] 供给侧改革与新旧动能转换 - **政策背景**：2016年我国全面推进以“三去一降一补”为核心的供给侧结构性改革，对钢铁、煤炭、水泥等传统行业产生深刻影响 [13] - **“去产能”执行**：2016-2019年间，银行对一家煤炭贸易企业存量客户，因判断其经营模式在“去产能”政策下不可持续，未批准新增额度并逐步压缩存量，该企业后续业务收缩并退出市场 [14] - **“保优质”支持**：同期，一家水泥实体企业虽在改革初期面临压力，但凭借合规产能和优化产品结构逐步恢复盈利，银行持续与其保持合作 [15] - **业务转型压力**：退出落后产能导致银行存量业务流失，急需寻找新的利润增长点，如高端制造、新能源，为关注新兴产业埋下伏笔 [15] 对科技创新及新兴产业的金融支持 - **早期服务困境**：2013-2015年间，科技型企业（多为海归创业）融资需求强烈，但因其营收不稳定、规模小且缺乏抵押物，与传统银行授信逻辑矛盾 [16] - **产品创新突破**：为破解难题，银行尝试推出纯信用贷款产品，以企业持续稳定结算数据为依据搭建模型核定额度；曾为一家初创手机配件企业发放200万元纯信用贷款，助其扩大订单后快速还款，成为早期服务新兴产业的案例 [16] - **战略聚焦**：高质量发展理念提出后，银行加大对战略性新兴产业支持；自2025年7月起，高端制造装备行业已成为某支行授信额度占比最大的行业，实现了与高质量发展要求的精准对接 [17] - **银行角色转变**：在新旧动能转换期，银行需通过深度研究产业政策与行业趋势，主动匹配金融资源，以成为高质量发展的推动者 [17]

行政处罚事件 - 国家金融监督管理总局聊城监管分局于12月24日公开了对中国人寿财产保险股份有限公司聊城市中心支公司及其时任副总经理王侃的行政处罚信息 [1] - 中国人寿财产保险股份有限公司聊城市中心支公司存在两项违法违规行为：给予投保人合同约定以外的保险费回扣以及编制虚假财务资料 [1] - 公司因上述违法违规行为被处以罚款33万元人民币 [1] 相关责任人处罚 - 时任中国人寿财产保险股份有限公司聊城市中心支公司副总经理的王侃因相关违法违规行为同步受到处罚 [1] - 王侃被处以警告并罚款4万元人民币 [1]

行业概况与增长 - 食品直播电商行业近年来发展迅猛，源于其便捷性与互动性的特点，能有效激发消费者购买欲望 [1] - 近5年直播电商市场规模增长了10.5倍，截至2024年底，中国直播电商用户规模达7.6亿，占网民总数的72.5% [6] - 预计到2026年，直播电商市场规模将突破9万亿元 [6] 行业存在的主要问题 - 虚假宣传是顽疾，包括夸大产品功效或隐瞒真实成分，如宣称普通食品具有“治疗疾病”等功效 [2] - 销售假冒伪劣及“三无”产品，例如不含红薯的红薯粉、槽头肉制作梅菜扣肉预制菜等 [3] - 部分直播间忽略食品储存条件，导致生鲜产品变质，或销售微生物超标、滥用添加剂的食品 [3] - 价格欺诈行为屡见不鲜，先抬高不存在的“原价”再以超低折扣吸引消费者 [4] - “职业弹幕人”通过操控虚假账号批量发布虚构话术评论，误导消费者 [6] - 部分直播间打着“收藏品交流”等幌子销售禁限售商品，或策划争议话题制造流量 [7] 问题的影响与现状 - 食品直播已成为消费投诉和违法行为的“重灾区”，近四成直播带货投诉涉及虚假宣传，食品类投诉占比突出 [5] - 2023年上半年，全国查处的食品类直播带货违法行为案件数量同比增长超过30% [5] - 直播带货投诉举报量在5年间增幅高达47.1倍 [6] 监管与规范化发展 - 国家市场监管总局制定的《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》相关工作程序已基本完成，即将发布实施 [7] - 《规定》明确直播电商平台和经营者的责任，要求建立健全食品安全管理制度，加强商品审核和售后服务 [7] - 《规定》要求平台对入驻商家进行资质审查，对直播内容实时监控，对违规行为及时处理 [7] - 市场监管总局将推广商品编码普及应用，建立直播电商监测系统，提高“物防”和“技防”监管能力 [7] - 《规定》明确了直播平台的连带责任，要求平台对商家违法行为承担相应责任 [8] - 专家建议行业协会牵头制定食品类目标准，对保健品、生鲜等高风险品类设置更高准入门槛，并要求主播通过专业培训 [8]