股价表现 - 9月22日安踏体育股价低开92.35港元 盘中最低跌至89.75港元 收盘报94.05港元 较前日下跌2.84% [1] - 总市值单日缩水77.2亿港元至2640.18亿港元 换手率0.97% 成交量2724.54万股 成交额25.33亿港元 [1][2] - 52周股价区间为70.6-104.95港元 当前市盈率（动态）17.12倍 市净率3.78倍 [2] 事件影响 - 股价下跌或与旗下品牌始祖鸟在西藏海拔5500米地区举办的烟花艺术表演引发的舆情争议相关 [2][3] - 活动使用145根扇形彩烟形成3000米长烟花景观 被网友批评"炸山"及破坏生态环境 导致品牌方删除所有宣传内容 [3] - 日喀则市政府成立调查组介入核查 始祖鸟后续发布致歉声明但海内外版本不一致 引发二次舆情发酵 [3][4] 财务数据 - 母公司亚玛芬体育上半年营收27.09亿美元 同比增长23.46% 营业利润2.58亿美元 归母净利润1.53亿美元 [4] - 第二季度营收12.36亿美元同比增长23% 归母净利润1820万美元实现扭亏（去年同期亏损370万美元） [5] - 安踏体育上半年营收385.44亿元同比增长14.3% 归母净利润70.31亿元 剔除亚玛芬上市一次性收益后实际增长14.5% [6] 区域市场表现 - 亚玛芬体育大中华区上半年营收8.56亿美元 规模仅次于美洲市场（8.6亿美元） 同比增长42% [5] - 第二季度大中华区营收4.1亿美元超越美洲（3.95亿美元） 成为全球最大区域市场 [5] 业务战略 - 始祖鸟第二季度净新增7家门店（新开12家关闭5家） 2025年计划全球净增约25家门店 重点布局北美市场 [5] - 大中华区2024年实施门店网络优化 预计净关店但自营门店数量提升 2026年将恢复净增开店 [6]

摩尔线程IPO事件 - 摩尔线程将于9月26日接受上交所科创板IPO上会审议 [1] - 公司被部分投资者称为"中国英伟达"或"摩王" [1][2] - A股市场中，和而泰是摩尔线程的小股东，持股约1%，被视为核心概念股 [1] - 其他直接持股的A股公司包括盈趣科技和中科蓝讯，其股价在事件后分别出现涨停和15.45%的上涨 [1] 摩尔线程公司基本面 - 公司创始人张建中为英伟达前全球副总裁及大中华区总经理，核心团队多名成员来自英伟达 [2] - 公司主营业务为全功能GPU芯片，已推出四代芯片架构，产品命名为"苏堤"、"春晓"、"曲院"、"平湖" [2] - 公司是国内少数具备全栈GPU能力的芯片企业，其MTT S3000显卡在AI训练和推理性能上接近国际主流产品水平 [2] - 公司自主研发MUSA统一系统架构，旨在打破对CUDA生态的依赖 [2] - 公司营收增长迅速，从2022年的4600万元增至2024年的4.38亿元，2025年上半年营收达7.02亿元 [3] - 公司处于亏损状态，2022年至2024年三年累计亏损50.04亿元，但2025年上半年亏损收窄至2.71亿元 [3] - 大幅亏损主要源于高强度的研发投入 [3] GPU行业与技术 - GPU行业技术壁垒高且研发周期长 [3] - 行业内公司面临与国际巨头的激烈竞争 [3] - 国产GPU企业正尝试通过自主研发开辟新的技术路径以降低对外部生态的依赖 [2][3]

梦饷科技前身为2017年9月创立于上海浦东的"爱库存"，公司最初从帮助品牌去库存切入市场，创 立初期即确立以店主链接品牌与消费者的S2B2C模式。2020年8月，"爱库存"正式升级为梦饷科技，业 务范围从去库存扩展至全品类、全生命周期电商，并不断向下沉市场延伸。在过去几年中，梦饷科技经 历了代购时代、店主时代、开源时代，并于2025年全面布局AI，重构业务场景。 目前，梦饷科技主要采用B2R（Brands to Reseller）电商模式，帮助品牌商与制造商绕过传统多级 经销环节，直接对接终端零售商。这些零售商主要运营于微信生态等私域场景。截至目前，梦饷科技已 拥有超过300万注册店主，销售商品超过10亿件，累计帮助店主实现收入超过200亿元。 据冷静介绍，经过八年发展，梦饷科技已从早期专注于服装销售，拓展至鞋帽、配饰、家电、食品 等共16个大类目。她特别提到，"在某些品牌中，库存品销售占比约30%，新品占比达70%"。 "根据预测，到2027年，中国私域电商用户规模将突破9.4亿，渗透率预计达到约67%。这意味着， 每三个互联网用户中就有两人将成为私域电商的消费者。如此庞大的市场体量与迅猛的增长态势，让我 ...

工业增加值增长 - 8月份规模以上工业增加值同比增长9.1% [1] - 1-8月份规模以上工业增加值同比增长8.6% [2] 三大门类表现 - 8月份采矿业增加值同比下降1.3% [1] - 8月份制造业增加值同比增长11.6% [1] - 8月份电力热力燃气及水生产和供应业下降2.8% [1] - 1-8月份采矿业增加值下降0.3% [2] - 1-8月份制造业增加值增长10.6% [2] - 1-8月份电力热力燃气及水生产和供应业下降1.2% [2] 经济类型表现 - 8月份国有控股企业增加值同比增长5.6% [1] - 8月份股份制企业增长10.6% [1] - 8月份外商及港澳台商投资企业增长0.5% [1] - 8月份私营企业增长5.9% [1] - 1-8月份国有控股企业增加值同比增长3.9% [2] - 1-8月份股份制企业增长9.5% [2] - 1-8月份外商及港澳台投资企业增长3.2% [2] - 1-8月份私营企业增长6.7% [2] 行业细分表现 - 8月份40个工业大类中24个行业保持同比增长 增长面达60% [1] - 8月份计算机通信和其他电子设备制造业增长52% [1] - 8月份金属制品业增长20.5% [1] - 8月份有色金属冶炼和压延加工业增长16% [1] - 8月份汽车制造业增长10.6% [1] - 1-8月份装备制造业增加值增长17.4% [2] - 1-8月份计算机通信和其他电子设备制造业增长33.5% [2] - 1-8月份汽车制造业增长16.1% [2] - 1-8月份高技术制造业增长26.7% [2] 主要产品产量 - 1-8月份工业机器人产量增长25.7% [2] - 1-8月份笔记本电脑产量增长23.6% [2] - 1-8月份锂离子电池产量增长14.1% [2]

固定资产投资 - 1-8月江苏省固定资产投资完成额同比下降7.8% [1] - 基础设施投资同比增长2.5% 拉动全部投资增长0.4个百分点 [1] - 10亿元以上基础设施项目投资增长6.5% 拉动基础设施投资增长3.9个百分点 [1] - 电力热力生产和供应业投资增长34.2% 铁路运输业增长17.4% 水上运输业增长19.3% 互联网和相关服务业增长17.9% 合计上拉基础设施投资增长9.4个百分点 [1] - 制造业投资同比下降4.3% 31个行业大类中14个行业实现增长 [1] - 汽车制造业投资增长13.5% 纺织业增长29.7% 橡胶和塑料制品业增长3.9% [1] - 计算机通信和其他电子设备制造业投资下降6.9% 电气机械和器材制造业下降18.2% [1] - 房地产开发投资同比下降18.2% [1] 设备投资与消费 - 设备工器具购置投资同比增长4.1% 占全部投资比重19.3% 较1-7月提升0.5个百分点 [2] - 制造业设备购置投资增长1.8% 电力热力燃气及水生产和供应业设备购置投资增长30.1% [2] - 批发和零售业设备购置投资增长33.4% 信息传输软件和信息技术服务业设备购置投资增长43.8% [2] - 1-8月社会消费品零售总额同比增长4.1% [2] - 限额以上商品零售同比增长4.7% 高于餐饮收入0.8个百分点 [2] - 8月社会消费品零售总额同比增长1.7% 较上月加快1.1个百分点 [2] - 8月限上"以旧换新"4类商品零售额同比增长2.2% 较上月加快8.3个百分点 拉动限上零售额增长0.9个百分点 [2] - 8月汽车类零售额同比增长0.5% 较6月加快5.2个百分点 较7月加快13.2个百分点 拉动限上零售额增长0.2个百分点 [2] 房地产销售 - 1-8月商品房销售面积同比下降7.6% 降幅较1-7月扩大2.4个百分点 [1]

此次国庆中秋假期运输，长三角多地去往北京、青岛、广州、郑州、福州、厦门、长沙、南昌、西 安等直通方向较为热门；上海、南京、杭州、合肥等长三角中心、副中心城市往来苏州、扬州、徐州、 连云港、南通、宁波、金华、黄山、芜湖等管内方向出行需求旺盛。 长三角铁路部门将根据铁路12306客票预售、候补购票大数据和客流规律，兼顾长途和中短途旅客 出行需求，动态调整票额分配策略，及时将票额投放至客流需求较大的车站，最大限度保障旅客出行需 求；通过铁路12306候补购票、在线自主选铺、购票信息预填、起售订阅通知等功能，持续加大信息服 务力度，为旅客提供更好购票体验。 据中国铁路上海局集团有限公司消息，长三角铁路国庆中秋假期运输方案近日出台。国庆中秋假期 运输期间，上铁集团预计发送旅客4250万人次，铁路部门在启用图定66对高峰线的基础上，计划增开 259对旅客列车，努力满足高峰出行需要。 据介绍，今年铁路国庆黄金周运输期限自9月29日始，至10月10日止，为期12天。预计长三角铁路 客流最高峰日为10月1日，当天预计发送旅客430万人次，有望创下该集团公司单日旅客发送量新高。 ...

当前经济周期特征 - 经济处于相互冲突的朦胧地带 市场主流观点认为需要更多刺激政策维持高名义增长 而实际数据显示经济周期成熟但仍保持强劲 [1] - 刺激政策虽利好风险资产 但持续时间越长 政府债务可持续性受市场质疑的风险越大 [1] 无需刺激政策的原因 - 发达市场私营部门名义支出以20年来最快速度增长 仅低于疫情后经济重启的异常峰值 [2] - 全球通胀率处于30年来最高水平 且在高位趋于稳定 [2] - 发达市场经济体平均失业率接近历史低位 表明全球经济闲置产能有限 [2] - 去全球化趋势加剧 贸易壁垒增加和供应链碎片化推高通胀 同时伴随生产力停滞和人口老龄化 [2] 生产力影响因素 - 人工智能投资和监管放松可能提升生产力并延长经济周期 但部分AI投资存在错配风险 短期收益被过度炒作 [3] - 人口老龄化 移民减少和去全球化形成对立力量 与技术进步因素相互抵消 净影响难以判断 [3] 政策环境与市场影响 - 各国实施自2010年以来规模最大 步调最一致的财政宽松政策 全球利率持续下降 [3] - 高名义增长伴随通胀持续 利好风险资产 但通胀驱动型增长将导致利率上升 [4] - 债券市场可能要求更高风险补偿 收益率曲线持续陡峭 政府债券收益率或推升至历史高位 [4] - 投资者需优化投资组合多元化 构建灵活性以应对不同市场环境 [4]

美联储主席更替与政治影响 - 美联储主席人事遴选工作异常高调进行 美国总统特朗普亲自造势并圈定候选人范围 财政部长贝森特亲手操盘 年底前将公布选任结果[1] - 特朗普挑选美联储新主席的首要原则是听话与顺从 热门人选包括前理事凯文·沃什 国家经济委员会主任凯文·哈西特 现任理事克里斯·沃勒 贝森特也曾是可能人选但已被否定[4][5] 候选人背景与政策立场 - 凯文·沃什35岁成为美联储最年轻理事 有摩根士丹利投行经历 货币政策立场属鹰派 曾批评鲍威尔降息决策 反对量化宽松 建议特朗普不要干预美联储独立性[7] - 凯文·哈西特担任总统经济顾问25年 深谙白宫权力运行 但态度上坚决维护美联储独立性[8] - 克里斯·沃勒由特朗普提名进入美联储 提出贝弗里奇曲线新见解 认为劳动力需求降温可能实现软着陆 5月由鹰转鸽 观点与特朗普高度吻合[9][10] 美联储独立性面临挑战 - 特朗普缩短新旧主席交接期 希望更快推进货币政策宽松 稀释美联储独立性 新任主席公布后鲍威尔可能被边缘化[11] - 特朗普通过人事安排可能操控七位常任理事中的四人 形成4:3票决优势 政治权力全面嵌入美联储决策架构[13] - 美联储独立性削弱可能破坏民众通胀预期 导致美元长期下跌 非美国家将面临本币升值冲击和传导性通胀压力[14] 经济数据与政策背景 - 美国通胀水平持续朝美联储2%政策目标靠近 8月失业率创近4年新高 第一季度经济负增长 第二季度改善但阴霾不散[3] - 鲍威尔9月降息25基点 点阵图显示今年还将同幅降息两次 基于就业市场收缩客观现实 非屈服于特朗普压力[3]

产品发布与定位 - 领克推出首款中大型电混轿车10 EM-P 车型长宽高5050mm/1966mm/1487mm 轴距3005mm 全系标配四驱和激光雷达 共推出四个版型 限时优惠价16.38万元-20.18万元 [3] - 定价较竞品形成明显优势 对比比亚迪汉L DM起价20.98万元 岚图追光PHEV起价25.28万元 [3] - 公司定位高端品牌 强调产品价值高于价格 通过高技术和高配置支撑定价 不打低质价格战 [4] 技术配置与性能 - 搭载英伟达Thor辅助驾驶芯片 算力700TOPS 支持千里浩瀚辅助驾驶H7方案 采用LYNK Flyme Auto 2智能座舱系统 标志领克进入智能化2.0时代 [4] - 动力系统采用EM-P智能电混 1.5T电混发动机最高热效率47.26% 搭配DHT Evo混动电驱 P1电机+P3电机+3挡变速箱 零百加速5.1s CLTC亏电油耗最低4.2L/100km [4] - 全系标配智电四驱系统和激光雷达 智能化体验实现代际跨越 [4] 成本与盈利策略 - 通过规模效应控制成本 实现技术普及 所有产品基于有利润 不造没有利润的车 [5] - 极氪与领克合并后产生协同效应 技术研发成本量级优化 规模化竞争和营销协同 非用户接触部分内部共享化 [8] - 渠道整合降低运营成本 极氪在四五线城市推进代理制 全国价格权益统一 与经销商自行定价模式不同 [8] 品牌战略与协同 - 极氪科技集团成立 旗下包括极氪和领克两大品牌 今年5月调整高管分工 林杰负责领克和极氪营销服整体工作 [7][8] - 品牌重新定位 极氪专注B级及以上纯电市场 领克接手纯电A级和插混A+级市场 不再投入全新大型纯电产品 考虑HEV市场 未关闭燃油车投入 [8] - 领克向宽 极氪向上 明确品牌分工与发展领域 [8] 市场表现与目标 - 吉利汽车上半年累计销量140.9万辆 同比增长47% 将全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [8] - 极氪科技集团今年销量目标71万辆 极氪品牌部分车型可能调整至明年上市 领克品牌进度正常 四季度有多款改款新车上市 [9]

领导调研与政策导向 - 上海市委书记陈吉宁调研临港新片区 强调更好发挥改革开放试验田作用 在风险可控前提下推动扩大试点领域、适用范围和覆盖区域 聚焦离岸金融和数据跨境流动等重点领域开展更大程度先行先试[1] - 上海市委副书记、市长龚正调研上海国有资本投资有限公司 要求推动更多资本向新质生产力领域集中 努力在"科技-产业-金融"高水平循环中发挥样板作用[4] - 全国人大常委会副委员长郝明金出席2025中国风险投资论坛 论坛以"新风投·新产业·新模式"为主题 发布《中国风险投资发展年度报告（2025）》[3] 金融创新与市场发展 - 上海期货交易所上期综合业务平台上线国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务 首单国际铜保税标准仓单线上质押同日落地[8] - 上海期货交易所因成功上市铅、镍、锡、氧化铝期权荣获期货期权世界亚太地区"年度最佳新合约奖"[7] - 上海清算所为银行间市场挂钩浮息科创债券的合约类信用衍生品交易提供双边清算服务 支持银行间合约类信用衍生品应用场景创新拓展[8] - 交通银行上海市分行创新落地全市场首单城市更新永续信托业务 为上海外滩"第二立面"城市更新项目注入金融动力[8] - 上海证券交易所与阿曼马斯喀特证券交易所签署合作备忘录 拟在市场推介、信息交换、人员交流等方面开展合作[8] 金融服务与实体经济支持 - 上海金山推出产融赋能高质量发展要素对接平台 按产业赛道对接企业融资需求 深化产融合作[11] - 浦发银行上海分行落地"浦发银行稳岗贷" 发挥金融助力企业稳定和扩大就业岗位作用 支持在沪企业稳定经营[9] - 上海市成功举办中小微企业融资畅通系列活动之养老科技业金融服务专场活动 市委金融办、闵行区等21家企业代表参会[6] 金融开放与跨境业务 - 国家外汇管理局发布深化跨境投融资外汇管理改革一揽子便利化政策 包括深化跨境投资和跨境融资外汇管理改革 优化资本项目收入支付便利化政策[18] - 上海国际再保险登记交易中心建设运营获关注 调研强调强化法治保障、支持业务创新和完善监管体系[1] 金融监管与教育宣传 - 金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合启动2025年金融教育宣传周活动 以"保障金融权益 助力美好生活"为主题 发布金融业"为民办实事"举措范例[13] - 上海金融监管局牵头组织开展2025年金融教育宣传周活动 发布上海金融业为民办实事举措范例和受欢迎金融教育作品[7] - "保障金融权益 助力美好生活"金融可悦读公益宣传校园行活动在复旦大学举办 聚焦防范金融风险"年轻化、校园化"趋势[6] 货币政策与信贷数据 - 2025年8月上海人民币贷款增加47亿元 外币贷款增加14亿美元 人民币存款增加3923亿元 外币存款增加23亿美元[19] - 中国人民银行信贷市场司副司长杨虹表示人民银行出台多项政策支持提振和扩大服务消费 5月份创设服务消费与养老再贷款[16] - 商务部、中国人民银行等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 明确综合运用货币信贷政策工具支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放[14]