文章核心观点 - 中国科学技术大学副校长傅尧指出，当前中国迎来科技创新与产业经济发展“天时地利人和”的好时机，但科技与产业“融合难”问题仍待解决，需要资金与全链条赋能[2][3][4] - 为破解融合难题，中国科学技术大学于2022年10月26日成立了科技商学院，旨在培养“五懂”复合型人才，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，助力科研成果从“书架”走向“货架”[5] 科技与产业融合现状与挑战 - 科技进步对经济发展的贡献率已接近80%[3] - 中国在量子科技、核聚变能等领域，早在二十多年前就与美国并肩起跑，现在基本实现领跑或并跑[3] - 完整的产业链优势、科教融合深化、高校与科创企业联动常态化，为先进技术快速转化为现实生产力创造了良好条件[3][4] - 科技成果从实验室走向产业端，需要跨越“魔鬼河”“死亡谷”“达尔文海”等多重考验，需要持续的资本投入以及融合市场营销、企业管理、投融资等多方面能力的项目团队[2][4] 中国科学技术大学科技商学院的成立与模式 - 学院由安徽省、中国科学技术大学、合肥市三方于2022年10月26日合力共建[5] - 核心目标是培养懂科技、懂产业、懂资本、懂市场、懂管理的复合型科技产业组织“五懂”人才[5] - 创立背景与安徽省打造现代化产业体系、聚焦新能源汽车、集成电路、量子科技、空天信息等产业，以及高规格建设“科大硅谷”密切相关[5] 科技商学院的运作体系与成果 - 学院整合了中国科学技术大学管理学院、公共事务学院、国际金融研究院、知识产权研究院四大院系资源[6] - 培养对象精准覆盖两类核心人群：在校的本硕博学生，以及企业家、投资家、金融家等业界人才[6] - 师资队伍包括深耕前沿的科学家、高校教授，以及实战经验丰富的企业家、投资家[6] - 科创板上市公司中不少企业由中国科学技术大学校友创办或担任骨干，这些资源可与学院教学实践形成协同[6] - 通过双创项目资助计划，截至目前共有210个资助项目顺利结项，成功研发样品、样机249台（套）[7] - 在2024—2025学年共孵化成立9家公司，这些公司实现销售收入超600万元，签订意向订单超1800万元，融资额超1600万元，获得投资意向超7400万元[7]

AI对金融与证券研究行业的影响 - AI正以超出预期的速度渗透各行各业 带来生产效率 产业形态与组织模式的全方位变革 [6] - 在券商研究工作中 AI在文本处理和数据挖掘方面具有独特优势 会替代研究员大部分传统劳动 未来研究员应拥抱AI 打造人机结合的典范 [6] - AI对金融领域的重塑体现在四个方面 一是服务从标准化到千人千面 二是风控从事后救火到提前防范 三是运营由手工操作到智能处理 四是生态由单打独斗变成智能联动 [6] - 此轮AI与金融科技的区别在于 金融科技让金融变得更方便 AI让金融变得更聪明 方便体现在工具属性 聪明体现在智能属性 由工具切换到生产要素 作为生产要素能直接切入金融各项业务 既能节流也能开源 具有深刻影响 [6] AI对消费行业与宏观趋势的影响 - AI将推动消费行业进入“超级消费者”与“超级创业者”并存的新时代 AI智能体应用越来越多融入日常生活 [7] - 一方面 每个消费者都可以拥有AI智能助理 赋予消费者更强话语权 倒逼产品设计向用户需求倾斜 另一方面 未来创业模式会更加小团体化 借助AI技术实现轻量化创业趋势愈发明显 消费者个性化 精细化需求将得到满足 [7] - AI技术革命兼具价值 泡沫与周期三重属性 2025年是Agent元年 AI产业价值已初步落地 但技术革命进程中必然伴随泡沫 预计2028年前后将迎来泡沫转折点 [7] - 消费者新的需求会随着AI技术的变化而不断变化 类似于泡泡玛特这样的公司 未来会在不同细分领域中出现 新消费以及有出海优势的公司都值得挖掘 真正长期具有核心竞争力的龙头公司仍然存在投资价值 [11] AI产业的硬核科技支撑与国产化路径 - AI产业的蓬勃发展离不开底层硬核科技的支撑 国内企业正围绕半导体 精密光学等关键领域 构建自主可控的产业生态 [8] - 全球AI竞争日趋激烈 其价值远超预期 从快速复刻声音与2D/3D数字人 到深入千行百业 AI正以多模态能力重塑世界 [8] - AI芯片的发展需顺应“全功能 全生态”趋势 全功能GPU集AI加速 图形渲染 物理仿真及视频编解码四大能力于一体 旨在满足上层应用日益复杂 多模态跨模态的综合需求 [8] - 茂莱光学超过50%的业务正服务于半导体领域 AI对算力硬件的巨大需求直接拉动了半导体产业 这构成一个明确的长周期发展机遇 [8] - 在光刻机核心光学部件领域 茂莱光学与国产光刻机龙头企业的合作已逾十年 国产成熟制程设备已有显著进步 但未来还有很长的路要走 光学行业具有长期深耕的属性 需要借助资本力量缩短技术攻坚周期 但过程无法一蹴而就 [8] - 硬件追赶相对容易 真正的壁垒在于软件生态 中国企业的破局之道在于“兼容自主 开放创新” 即在兼容主流生态的同时坚持自主研发 打造全国产化 软硬件一体的全栈开放解决方案 最终通过开发者生态将算力底座转化为各行各业的智能化动能 [9] 2026年投资展望与市场趋势 - 与会嘉宾一致认为 AI叙事远未结束 围绕算力 应用 传统行业转型等方向 将涌现出多层次的投资机会 [10] - 东方证券研究所所长判断 后市将呈现横盘震荡略微走强的格局 追求长期 健康 稳健上涨 驱动市场的核心动力从“国家治理预期提升”与“科技引领信心增强”转向平稳发展 [10] - 投资机会将从过去的“低波高分红+科技成长”的两端走行情 转向周期消费 生物医药等领域的中盘蓝筹 这类股票盘子适中 业绩扎实 题材清晰 且过去两三年表现相对平淡 未来三至六个月有望迎来估值修复 未来长期机会还是在科技 [10] - 万家基金副总经理预计 AI依旧是2026年重要的投资方向 将由上游算力向应用算法过渡 随着算力基础设施的完善 2026年有望涌现出爆款应用 应用方向迎来布局窗口期 [10] - 同时 高分红低波动的红利资产 具备全球重估价值的战略资源资产 以及“十五五”规划建议重点发力的内需领域 也将成为投资组合的重要配置方向 [10] - 2026年要用“稳中求进”的思路来做投资 科技资产用来“求进” 金融资产实现“求稳” 以科技为代表的资产可能在大部分时间表现会更加抢眼 但是决定全年收益排名的“胜负手”可能是以金融为代表的红利资产的配置 [11]

核心观点 - 文章内容为乱码或非正常文本，无法提取任何关于公司或行业的有效信息 [1] 关键要点总结 - 文档内容显示为无意义的字符组合与数字，如“a Kirin 4 TH”、“STORE TO TO”、“0 2 2 200”、“elle cholon”、“ar 高屋建筑 - 熔融合周”、“3149”，无法识别任何与公司运营、财务状况、行业动态或市场事件相关的实质性内容 [1]

文章核心观点 - 完善投融资制度适配性是资本市场高质量发展的关键 需从树立正确融资理念 践行良好投资理念 以及强化监管与投资者保护三大着力点发力 以破解不当融资与不当投资的问题 [1] 对一级市场与二级市场关系的认知 - 一级市场与二级市场并非对立关系 而是“源头供给”与“流通增值”的正向共生关系 一级市场依赖二级市场的流动性和估值实现融资落地 二级市场依赖一级市场的优质标的和企业成长实现价值提升 [1] - 将二级市场股票指数下跌与一级市场投融资活动尤其是IPO直接负面挂钩的认知 在一定程度上阻碍了资本市场投融资活动的健康发展 [1] 树立正确的融资理念 - 正确的融资理念应包括“诚信 理性 回报”三个方面 [2] - 诚信融资要求发行人及中介机构诚实信用 勤勉尽责 不虚假披露 不欺诈发行 [2] - 理性融资要求融资资金与项目相匹配 与企业需要相适应 不蓄意融资 不过度融资 不以圈钱为目的 [2] - 回报融资要求发行人对所融资金高度负责 合理使用 努力通过经营活动给投资者带来收益 避免“只融资不分红” [2] - 应将“诚信 理性 回报”融资与“理性 价值 长期”投资作为一项基本原则写入证券法总则 在法律上推崇宣示正确的投融资理念 强化执法依据和力度 [2] 践行良好的投资理念 - 良好的投资理念应践行“理性 价值 长期” [2] - 理性投资是基础保障 核心在于摆脱情绪与认知偏差 以客观逻辑驱动决策 需以企业财报 行业数据等公开信息为决策锚点 拒绝内幕消息误导 并建立“信息核查—风险评估—决策执行”的流程化机制 [2] - 价值投资是基本逻辑 是理性投资在标的选择上的具体体现 核心是寻找“价格低于内在价值”的标的 关键在于聚焦企业基本面 锚定企业核心竞争力 盈利稳定性及治理结构 坚持安全边际原则 清晰区分“价格”与“价值” [3] - 长期投资是价值投资的必然延伸 核心是通过时间积累让企业价值增长与复利效应显现 本质是基于价值判断的理性坚守 选择与优质标的长期陪伴 [3] - 加大资本市场投资者结构调整 大力发展机构投资者 培养长期资本和耐心资本是推进“理性 价值 长期”投资极其重要的抓手 [3] 强化监管与投资者保护 - 监管需对投融资行为坚持“堵疏结合” 不仅要提升投融资质量 还应对存在问题的融资主体强化退市约束 切实保护投资者合法权益 [3] - 把好入口关方面 需着力提升投融资质量 发行企业应具有高质量的经营 公司治理和信息披露 践行诚信理性融资 注重投资回报 中介机构要诚实勤勉 核实把关 确实归位尽责 审核机构要强化信息披露审核 通过刨根问底式问询持续揭示发行企业的真实质量 筛选出高质量发行主体 [4] - 畅通出口方面 需进一步加大市场出清力度 推动上市公司优胜劣汰 一方面要坚持“应退尽退” 强化退市力度 另一方面要灵活运用并购重组与破产重整两类工具 尽力保住优质市场参与主体 实现精准出清 [4] - 需持续提升投资者保护效能 实行高质量的民事赔偿机制 切实维护投资者在投融资活动中的合法权益 [4] - 需进一步统筹运用民事 行政 刑事等多种法律手段 处理好民事 行政 刑事责任之间的关系 真正落实民事赔偿优先 进一步发挥和落实好现有法律 行政和司法制度中具有中国特色的投资者保护机制 进一步发挥和落实好国家设立的投资者保护机构的特殊作用 [5] - 通过严厉打击欺诈发行 违规融资等违法行为 维护投资者在投融资活动中的合法权益 筑牢市场信任基石 [5]

出口结构转型 - 中国出海企业的行业分布发生深刻结构性转变 2010年排名前三的行业为纺织制造、化学制药、稀有金属 2025年排名前三的行业转变为消费电子、电源设备、半导体[2] - 出口是2025年中国经济增长的关键驱动和最大的预期差 其韧性源于周期性因素与结构性因素的共同影响 企业加速出海布局和开拓非洲新增长点等结构性因素构成更持久的增长底气[2] 消费潜力与政策 - 推动消费形态从“剩余消费型”转向“乐于消费”是2026年政策发力的关键锚点 政策正推进从“投资于物”向“投资于人”的转型[3] - 服务消费创新将采取“边行边试”的推进策略 浙江、广东等“乐于消费型”地区有望率先开展服务消费场景创新试点[3] - 2025年财政支出已显现出“投资于人”的明确转向 预计2026年这一趋势将进一步深化 财政资源将更多向消费和民生领域倾斜 因为消费的财政乘数显著高于投资[5] 资本市场展望 - A股市场稳健上涨的核心特征在于市场底部的逐步抬升 但并非只涨不跌的单边市场[4] - 自6月下旬以来 A股与美股的相关性显著增强 11月后市场波动加大 当美股出现高位回撤时 A股的弹性有所加大 这借鉴了“稳汇率”的经验 有助于避免市场形成单边预期[4] - 展望2026年 A股市场底部抬升的趋势有望延续 具体涨幅需结合海外市场环境及未盈利但具备核心技术的企业的成长叙事综合判断[4] - 政策环境的全面影响需待2026年一季度后才能更清晰评估 当政策定调侧重“稳定性”时 大盘指数往往表现更强 当政策导向转向“包容性”时 科技成长主线通常会得到更强的市场叙事支撑[4] 盈利与财政政策 - 盈利修复是关键变量 在PPI同比转正仍有难度的条件下 若环比数据能呈现持续性阶段性回升 可能为市场和指数带来积极支撑[5] - 2026年PPI实现同比转正仍非易事 需重点关注一季度PPI能否自7月“反内卷”政策基调明确后形成更扎实的回升态势[5] - 在无突发性冲击的情况下 2026年财政政策将呈现“小步慢走”的扩张特征 更侧重于“提效”而非“加力”[5]

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胡云超说，中国曾长期将经济发展重心偏向生产和投资，对消费重视度不够，近年来，这一点正在发生 改变。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，要依托 强大国内市场，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动 态平衡，促进国民经济良性循环。"十五五"规划建议强调"强大国内市场是中国式现代化的战略依托"， 确立"内需主导、消费拉动、内生增长"的经济发展模式。2025年中央经济工作会议把扩大内需定为2026 年排在首位的重点任务，进一步引导提振国内消费。 胡云超说，改革开放以来，外向型经济发展战略是中国经济发展的重要支撑，中国出口规模及全球占比 节节攀升，为经济发展和人民富裕奠定基础。中国是全球第二大经济体，目前我国对外依存度在30%以 上，而发达国家在10%左右的平均水平，这种情况易引发各类经贸摩擦。 胡云超 中国浦东干部学院经济高质量发展研究中心主任胡云超： 重视以内生消费增长模式推动经济高质量发展 ◎记者 秦春刚 在12月26日举行的2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式上，中国 浦东干部学院经济高质量发展 ...

12月26日，在2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式上，中国区域 经济50人论坛成员、上海财经大学长三角与长江经济带发展研究院执行院长张学良受邀作《"十五五"长 三角多彩增长的新机遇》主题分享，深度解读长三角一体化背景下的发展现状与未来机遇。他认 为，"十五五"期间，长三角既要抓制造，也要抓生活，这是"十五五"期间区域发展的核心机遇所在。 张学良介绍，当前长三角区域经济总量达33万亿元人民币（折合4.65万亿美元），若视为单独的经济 体，可位列全球第三。2024年，长三角人均GDP接近2万美元，接近中等收入国家体量水平，包括无锡 在内的长三角8座城市跻身GaWC世界城市体系榜单。 张学良 上海财经大学长三角与长江经济带发展研究院执行院长张学良： "十五五"期间长三角既要抓制造也要抓生活 ◎记者 操子怡 与资本更多应用于生活、服务与消费领域。这要求"十五五"乃至未来十年，在保障增长质量的前提下， 持续夯实发展的人民性底色。 张学良表示，中国发展需要"有增长的繁荣"，长三角须突破"重制造、轻生活"的传统逻辑，将投资于人 与投资于物更好地结合起来，实现经济增长与民生幸福的相辅相成。 ...

童继生 从世界经济格局来看，企业出海是顺应趋势的明智之举。童继生坦言，他的足迹遍布近160个国家，清 晰感受到世界经济格局已从欧美主导转向欧美与发展中国家共同崛起，市场格局已从单一欧美消费扩展 为欧美与新兴市场共同消费，生产格局也从放射性中心论升级为区块论与系统论。在这样的变化下，中 国企业在共建"一带一路"等新兴市场具有显著优势，出海恰逢其时。 前行：风险防控与能力升级的双重保障 中国外经贸企业协会会长童继生： 企业出海恰逢其时 锚定风险防控与核心能力升级 ◎记者 杨翔菲 12月26日，在2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式上，中国对外 贸易经济合作企业协会（简称"中国外经贸企业协会"）会长童继生以《中国企业应如何出海》为题进行 主旨演讲。他结合带领企业出海经历与行业实践，深入剖析中国企业出海的必然逻辑与风险防控路径， 为广大企业走向全球提供了极具实战价值的参考。 出海：做强做大的必然选择 "中国企业做强需历经地方强企、国内强企、跨国强企三个阶段，而出海正是迈向跨国强企的关键一 步。"童继生开篇点明出海对于企业升级的重要意义，并用"无锡没锡但有金"的比喻，引出中国企业在 当 ...

研讨会现场 作为新华社旗下权威财经媒体和中国证监会法定的证券市场信息披露媒体，近年来，上证报着重做强做 优四大功能：一是智库功能，做资本市场的喉舌、耳目、智库，服务中央决策的关键少数；二是做好新 媒体、全媒体，服务财经界的绝大多数；三是做政经、财经、产经大报，提高站位，重新定位，扩大视 野，延伸触角；四是发挥平台和桥梁作用，一方面服务地方经济的高质量发展，另一方面服务市场经营 主体健康成长。 活动现场，包括券商研究所所长、首席经济学家，以及上市公司、优质企业董事长、高管和专家学者等 在内的近500位嘉宾共聚一堂，围绕如何进一步催化"资本+科创+产业"的深度融合话题展开深入探讨。 "中国企业做强需历经地方强企、国内强企、跨国强企三个阶段，而出海正是迈向跨国强企的关键一 步。"中国外经贸企业协会会长童继生点明出海对于企业升级的重要意义，并用"无锡没锡但有金"的比 喻，引出中国企业在当前环境下做强做大的核心路径——身在企业、胸怀祖国、放眼世界，积极"走出 去"。 无锡太湖 2025上证（无锡）新质生产力研讨会举行 论道"资本+科创+产业"深度融合 ◎记者 严晓菲 12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨 ...