一、降息预期是何时开始抬头的？ 数据来源：Wind，数据区间2025.07.01-2025.09.09. 来源：市场资讯 （来源：FOF老码头） 9月12日晚间，在美国8月份CPI公布后，10Y美债利率一度下破4%，为4月7日特朗普关税风波以来首次。9月份美联储降息真的要来了吗，对多元资产配 置有哪些影响？我们今天一起来聊聊。 美联储降息的预期始终都在发酵，6月份的议息会议提到年内降息两次，但8月份可能是让降息落实的重要时点。我们回顾一下，8月份至今都发生了哪些 重要的事件： 在这个过程中，2Y美债利率从3.95%下行至3.5%，已经一度接近4.7关税政策波动的低点，在CPI数据并未产生较大波动后，市场静待9月17日的议息会 议。 二、25bp还是50bp？ 市场上一直存在着本次美联储降息25bp还是50bp的讨论，从目前的隔夜掉期利率看，9月份议息会议降息25bp的预期较高，而此后的10月议息会议和12月 议息会议，市场预期降息至少还有1次。 （1）8.1非农超预期下行，前值大幅下修 （2）8.12 CPI跑平且低于预期，PPI超预期上行 （3）8.23 鲍威尔提到"就业通胀再平衡"，市场解读其暗示降息 （ ...

全球股市表现 - MSCI全球指数截至7月4日上涨约10%，创历史高位 [2][4] - 欧洲股市成为2025年"意外之星"，希腊、波兰、捷克共和国、匈牙利股指涨幅居全球前四，意大利涨幅达37.71% [6] - 美股上半年涨幅仅为7.36%，表现逊于欧洲 [6] 欧洲市场分析 - 希腊股指涨幅近60%，得益于经济复苏、银行业改革和强劲旅游业 [7] - 波兰和捷克共和国股指分别上涨56%和52% [7] - 欧洲中型股、金融板块、工业、国防和电气化被视为关键长期投资主题 [9] - 欧洲央行大幅降息，美欧利差保持在约2% [9] 亚太市场表现 - 韩国股指在亚太中排名第一，全球第八，涨幅逾30% [10] - 泰国和印度尼西亚股指全球垫底，跌幅分别为13.56%和4.74% [10] - 中国和日本股指分别上涨17.72%和11.24% [10] - 亚洲股市估值具吸引力，看好AI、创新、数码基建及当地消费领域 [11][12] 印度及新兴市场 - 印度股市年内涨幅仅5.75%，位列全球倒数第八 [14] - 泰国股市跌逾13%，受政治动荡、经济困境及美国汽车关税拖累 [14] - 土耳其股市上半年跌幅7.59%，通胀失控加剧资本外逃 [14] 投资策略 - 欧洲国防股可能继续提供可观回报 [8] - 看好中国、印度、日本及韩国市场，尤其关注电动车和机器人领域 [12] - 韩国市场估值偏低，改革措施和股票回购增加吸引重新定价 [12]

全球股市表现 - MSCI全球指数上涨约10%创历史高位 衡量全球2500多只股票表现 [1] - 欧洲股市成为"意外之星" 希腊波兰捷克匈牙利涨幅居全球前四 希腊股指涨近60% 波兰涨56% 捷克涨52% [3] - 美股上半年涨幅仅7.36% 受全球投资者对美元资产信心动摇影响 [3] 欧洲市场分析 - 欧洲股指在前十位中占据八位 排名最后的意大利涨幅也达37.71% [3] - "卖出美国"运动、欧洲经济改善和估值低估推动欧洲市场表现突出 [3] - 希腊经济复苏、银行业改革和强劲旅游业提振投资者信心 下半年可能进一步飙升 [3] - 欧洲国防股可能继续提供可观回报 德国增加投资和国防开支改变游戏规则 [4] - 欧洲央行比美联储有更多降息余地支持经济增长 欧元升值令进口商品更便宜 [4] - 欧洲中型股有望受益于资本支出 金融板块可能跑赢大盘 工业国防电气化是长期主题 [5] 亚太市场表现 - 韩国股指涨逾30% 全球排名第八 新总统选出提振投资者情绪 [5][6] - 泰国股指跌13.56%全球垫底 受政治动荡和汽车关税拖累 [5][8] - 印尼股指跌4.74% 中国涨17.72% 日本涨11.24% [5] - 亚洲股市估值具吸引力 中国大陆和韩国股市有望受惠AI行业扩张 [7] - MSCI亚太区指数预测市盈率14.2倍 看好中国印度日本韩国市场 [7] 其他市场情况 - 印度股市涨幅仅5.75%位列倒数第八 但未来两财年盈利有望复苏 [9] - 土耳其股市跌7.59% 通胀失控和货币贬值加剧资本外逃 [9] - 菲律宾股市涨7.19% 将受益于盈利改善和货币多元化 [9]

全球市场对关税大限的反应 - 特朗普政府计划从8月1日起实施新关税税率 税率区间为10%至70% 远高于4月宣布的50% [1] - 全球市场反应平静 MSCI全球指数上周触及峰值 标普500指数再创历史新高 [1] - 美国 欧洲等多个市场的波动率预期指标较4月高点下跌超过一半 [1] 对冲基金行为与市场情绪 - 对冲基金净买入美国金融股的规模攀升至近十年来最高水平 [1] - 大型投机者正在追涨 而非像近几个月那样平仓空头 [1] - 市场仍存乐观情绪 但悲观情绪已让许多参与者措手不及 [1] 期权市场的自满情绪 - 期权市场显示市场对7月9日可能出现的波动准备不足 [2] - 交易员对7月9日欧洲斯托克50指数的波动定价仅略超1% 显示出自满情绪 [2] - 部分投资者采取"长伽马"策略 通过购买短期合约并动态调整头寸从市场波动中获利 [2] 策略师观点与市场动态 - 美银策略师推荐持有德国DAX指数的"廉价伽马" 并看好欧洲斯托克50指数的类似定位 [2] - 法国巴黎银行衍生品策略团队认为此次结果可能不如4月理想 因市场动态已有所不同 [2]

指数表现 - MSCI全球指数升至2月历史高点 [1]

全球股市表现 - MSCI全球指数当前点位距离2月18日创下的收盘纪录高位887.72点仅差0.5% [1] - 该指数已从4月低点反弹19% 反弹触发点为美国总统特朗普宣布提高关税 [1] 市场情绪与策略 - 部分投资者因错过时机而等待回调机会以部署现金 SGMC Capital创始人Massimiliano Bondurri指出此现象 [1] - 分析师预测MSCI全球指数未来12个月有望上涨11% [1] - 策略师正提高对主要市场的配置比例 [1]