公司上市申请与融资情况 - 公司于11月24日更新招股书，第三次向联交所主板提交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰银行[1] - 自2021年7月至2024年12月，公司相继进行了十轮融资，金额总计约19亿元，投资者包括地平线、北汽产投、TCL创投等[2] - 截至Pre-IPO轮，公司投后估值达63.6亿元[2] - IPO前，公司实际控制人张林在现有同股不同权架构下持有公司42.60%表决权[2] - 2024年11月首次递表后，部分早期股东完成减持套现，合计套现约7217万元[2] 经营业绩与收入构成 - 2022年至2024年，公司收入分别为3.28亿元、9.08亿元及12.83亿元，复合年增长率为97.9%[3] - 2025年上半年，公司实现收入9.28亿元，同比激增197.5%，超过2023年全年收入[3] - 按产品划分，FT Ultra收入占比从2022年的15.4%一路升至2025年上半年的57.7%[4] - FT Max收入占比分别为42.1%、32.0%、43.5%和35.9%[4] - FT Pro收入占比从42.5%大幅下滑至6.4%[4] - 2025年上半年，来自吉利的收入为7.06亿元，占同期总收入的76%[11] 盈利能力与成本结构 - 报告期内，公司综合毛利率分别为6.2%、7.3%、11.2%及13.1%，长期低于行业平均水平[8] - 2025年上半年，FT Ultra毛利率为9.7%，FT Max毛利率为18.3%[5] - 报告期内，公司经调整净利润分别为-6.92亿元、-6.27亿元、-4.45亿元及-1.52亿元，净亏损累计19.16亿元[9] - 截至2025年6月底，公司未弥补亏损高达27.71亿元[9] - 原材料和耗材采购成本分别占销售成本的76.2%、88.1%、93.9%及96.1%，占总收入的71.5%、81.7%、83.4%及83.5%[9] 产品定价与毛利率变动 - 2022-2024年，FT Max平均售价累计下跌30.54%，但毛利率反向上升12.7个百分点[8] - FT Pro平均售价累计下跌32.15%，但毛利率反向上升0.9个百分点[8] - 2025年上半年，FT Max、FT Pro、FT Ultra的毛利率分别同比大幅上升10.2、9.4、6.9个百分点，均创历史新高[8] - FT Ultra平均售价从2022年的3157元升至2025年上半年的8865元[6] 研发投入与行业对比 - 报告期内，公司研发开支分别为5.15亿元、5.61亿元、4.47亿元及2.02亿元，占当期收入比例分别为157.2%、61.8%、34.8%及21.7%[9] - 同期，文远知行研发费用率分别为143.80%、263.40%、302.20%及322.90%，小马智行分别为224.60%、170.70%、320.10%及272.40%，地平线分别为207.57%、152.50%、132.41%及146.80%[9] 客户与供应商集中度 - 吉利是公司最大客户，报告期内来自吉利的收入占比分别为19.7%、43.3%、59.4%及76%[11] - 2025年上半年，公司FT Ultra实现收入5.36亿元，其中来自吉利的收入为5.09亿元，占比高达95%[13] - 吉利也是公司最大供应商，2024年、2025年上半年，公司向吉利采购额分别占总采购额的39.5%、47.4%[13] 公司与吉利关联 - 创始人兼董事长张林曾担任吉利控股集团副总裁，公司非执行董事杨健现任吉利控股集团副董事长[13] - 吉利旗下公司亿咖通在2016年以8000万元认购公司16%的股份[14] - IPO前，李书福通过宁波骏马实际控制公司超10%的股权，其子女李妮和李星星也通过杭州朗马投资持有公司6.97%股权[14] 技术进展与市场竞争 - 公司L3级至L5级解决方案目前仍处于道路试验及指定区域应用阶段[16] - 行业头部公司如地平线、小马智行、文远知行、天瞳威视均已具备大规模商业化L4级解决方案的能力[16] - 天瞳威视2024年从L4级解决方案产生收入2.43亿元，占总收入的50%以上[16] - 公司本次IPO计划募资15亿港元，其中40%用于L4级高阶智驾研发[16] 行业估值环境 - 智驾赛道平均市销率从2023年的8-10倍跌至2025年的3-5倍[19] - 2025年11月6日，小马智行与文远知行在香港交易所挂牌，上市首日股价跌幅一度超过13%，收盘下跌超9%，截至12月2日仍然破发[19]

公司上市进展与市场地位 - 公司于11月24日再次向港交所递交上市申请，联系保荐人包括中信证券、中金公司、华泰国际及汇丰 [2] - 公司是中国高阶驾驶辅助解决方案供应商，在2024年中国L0级至L2+级驾驶辅助解决方案的第三方供应商中排名第二，市场份额为7.2% [2] - 截至2025年6月30日，公司已与51家OEM建立合作，拥有累计超过380个定点项目及超过290个量产项目 [2] 产品线与业务能力 - 公司提供全面的软硬一体驾驶辅助解决方案，主要产品线包括FT Pro、FT Max及FT Ultra [2] - FT Pro解决方案支持L0级和L1级自动化，主要应用于商用车 [2] - FT Max解决方案专为L2级自动化设计，FT Ultra解决方案可支持L2+级自动化，两者均主要用于乘用车 [2] - 解决方案覆盖高速公路、城市驾驶及泊车等多种场景 [2] - 公司亦向OEM提供研发服务，作为全面驾驶辅助解决方案的一部分 [4] 财务与运营业绩 - 2022年至2024年，FT Ultra解决方案的平均售价从每单位3,157元人民币大幅增长至5,145元人民币 [4] - 截至2025年6月30日止六个月，FT Ultra解决方案的平均售价进一步跃升至每单位8,865元人民币 [4] - FT Max解决方案的交付量增长显著，从2022年的143.0千个单位增至2024年的831.6千个单位 [4] - 2024年，FT Max和FT Ultra的销售收入分别为558,117千元人民币和614,405千元人民币，成为主要收入来源 [4] - 驾驶辅助研发服务收入在2022年、2023年及2024年分别为45.0百万元、119.3百万元及54.2百万元人民币，占总收入比例呈下降趋势 [5]

公司上市申请与未来规划 - 智能驾驶方案供应商福瑞泰克于11月24日向港交所递交上市申请 [2] - 公司未来三年重点方向为研发投入、产能扩充和销售网络建设，旨在通过资本市场补齐高阶智能驾驶领域的研发和工程基础 [2] 公司股权与控制权结构 - 李书福及其子李星星合计持有公司近20%的受益股份，是最大的经济受益方之一 [4] - 公司实际控制人为首席执行官张林博士，控制权集中于其持有的多个主体，形成经济利益与控制权的分离 [4] 客户集中度与业务结构 - 2025年上半年公司76%的收入来自吉利控股旗下多个品牌 [6] - 向吉利体系采购的零部件占比接近一半 [6] - 当前量产规模主要来自中端L2级驾驶辅助方案，核心产品为FT Pro和FT Max，核心功能包括AEB、ACC、车道保持等 [6] - 公司正在布局更高阶的FT Ultra方案，但尚未进入大规模应用阶段 [6] 行业竞争与主机厂策略转变 - 吉利正依托千里科技构建其高阶智能驾驶体系，由原旷世科技团队和极氪早期智驾团队共同主导高速NOA、城市NOA及泊车等核心能力研发 [6] - 主机厂在高阶NOA竞争中的主导权增强，更倾向于在关键能力上集中资源，由内部团队完成算法迭代与数据闭环 [6] - 高阶项目的供应商席位有限，若无法在早期进入核心链路，后续获得定点的难度显著提升 [7] 公司面临的挑战与风险案例 - 福瑞泰克在吉利高阶项目中切入有限，在千里智驾主导框架下获得高阶定点的难度将进一步提升 [6][7] - 行业中出现供应商因无法跟上主机厂战略调整而遭遇风险的案例，如长城汽车旗下的毫末智行业务规模迅速收缩并宣布全员停工 [7] - 智能驾驶供应商对单一主机厂依赖度过高，在车企调整合作策略时易受直接冲击 [7] 管理层背景与行业展望 - 公司首席执行官张林曾在Stellantis、奇瑞、吉利等企业担任核心管理职位，拥有较强的工程体系经历 [8] - 未来三年智能驾驶行业将进入高速与城市NOA的全面竞争期，高阶方案定点窗口正在收紧 [8] - 在成本压力增加、主机厂自研加速及供应链淘汰加快的背景下，公司若无法扩大高阶项目的客户覆盖，将难以保持现有产业位置 [8] - 成功上市后，能否凭借新投入获得高阶定点、突破单一客户结构，是公司未来发展的关键观察指标 [9]

上市申请概况 - 福瑞泰克于2025年11月24日向港交所主板递交上市申请 [4] - 此次为公司继2024年11月22日和2025年5月23日两次递表失效后的第三次申请 [4] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2016年，是领先的智能驾驶解决方案供应商，覆盖高级驾驶辅助系统（ADAS）及自动驾驶系统（ADS）技术 [7] - 以2024年中国L0至L2+级驾驶辅助解决方案收入计，公司在第三方自主供应商中排名第二，市场份额为7.2% [7] - 公司已成为中国智能驾驶解决方案国产替代及广泛部署的先锋，截至2025年6月30日，已与51家OEM建立合作，拥有累计超过380个定点项目和超过290个量产项目 [7] 客户与收入集中度 - 自2019年起，公司被吉利控股集团委任为非独家供应商 [8] - 公司产品应用于吉利控股集团多个品牌，包括吉利、极氪、莲花跑车等 [8] - 2022年至2025年上半年，来自吉利控股集团的收入占比分别为19.7%、43.3%、59.4%和76.0%，呈现显著上升趋势 [8] 核心技术平台与产品 - 公司自研软硬件一体化智能驾驶平台ODIN，整合控制器、传感器、软件算法及数据闭环平台 [9] - 基于ODIN平台，公司提供全栈智能驾驶解决方案，包括FT Pro（L0-L1级）、FT Max（L2级）和FT Ultra（L2+-L3级） [9][13] - 解决方案具有高度兼容性，适用于多种车型和SoC平台 [9] 财务业绩 - 收入从2022年的人民币3.28亿元增长至2024年的人民币12.83亿元，2025年上半年收入为人民币9.28亿元 [18] - 净亏损从2022年的人民币8.55亿元收窄至2024年的人民币5.28亿元，2025年上半年净亏损为人民币1.64亿元 [18] - 经调整净亏损从2022年的人民币6.92亿元收窄至2024年的人民币4.45亿元，2025年上半年为人民币1.52亿元 [18][20] 股东架构 - 上市前，由张林博士、丁明勤女士控制的宁波骏马及5家股权激励平台等构成的单一最大股东集团合计持股约21.99%，合计可行使42.60%的投票权 [10][11] - 公司采用同股不同权架构，但该架构将于上市起终止，届时每股股份均享有1票表决权 [11] 管理团队 - 董事会由7名董事组成，包括2名执行董事（张林博士、沈骏强博士）、2名非执行董事和3名独立非执行董事 [17] - 独立非执行董事包括宁德时代的倪军教授等业内资深人士 [17] 中介团队 - 本次IPO的联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际和汇丰 [20] - 审计师为普华永道，行业顾问为灼识咨询 [20]

发行信息 - H股每股面值为人民币1.0元，以港元认购和交易，最高发行价需加多项费用[11][183] - 发行价预计在[具体日期]或前后确定，不超过每[单位]港币[具体金额]，不低于每[单位]港币[具体金额][14] 业绩数据 - 2024年公司营收12.833亿元，同比增长41.4%；2025年上半年营收9.282亿元，较上期增长197.5%[64] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司收入分别为32.7722亿元、90.7632亿元、128.3266亿元和92.8238亿元[83] - 2022 - 2024年及2025年上半年，公司毛利分别为2.0355亿元、6.5836亿元、14.3401亿元和12.1565亿元[83] - 2022 - 2025年上半年公司净亏损逐年收窄，调整后净亏损也逐年降低[89] 用户数据 - 截至2025年6月30日，与51家OEM建立合作，累计获得380多个设计中标，超290个量产项目[46] - 2022 - 2025年6月，吉利控股集团贡献公司总收入的比例从19.7%增至76.0%[122] - 2022 - 2025年，分别新增12、11、5和2家国内OEM客户，未新增海外OEM客户[124] 未来展望 - 中国驾驶辅助解决方案市场规模预计到2029年达2239亿元[73] - 公司预计2025年12月31日止年度将产生净亏损，因业务扩张等因素[159] - 预计下半年驾驶辅助解决方案收入更高[120] 产品销售数据 - 2022 - 2024年及2025年上半年，FT Pro、FT Max、FT Ultra有不同销售数量和平均售价[56] - 2024 - 2025年上半年FT Max和FT Ultra解决方案营收分别增长97.2%和479.5%，FT Pro营收略有增长[92][95] 成本与费用 - 2022 - 2024年及2024和2025年上半年，原材料和耗材采购成本、研发费用等有不同数据及占比[130][133] 财务状况 - 2022 - 2025年6月30日公司总资产先降后升，净负债先增后降[105] - 2024 - 2025年流动比率分别为1.20和1.21，速动比率分别为0.86和0.88[135] 风险与应对 - 公司面临市场竞争、客户集中等多方面风险[146][150] - 未来盈利需弥补历史累计亏损并提取法定公积金后才可能分红[144] 近期项目情况 - 2025年7月1日至最近可行日期，FT Pro、FT Max和FT Ultra有不同设计中标和量产项目数据[157] - 同一时期，吉利控股集团和其他客户有不同设计中标和量产项目数据[158]

公司概况 - 福瑞泰克是一家驾驶辅助解决方案供应商，在中国2024年L0级至L2级（包括L2+级）驾驶辅助解决方案收入中，以7.2%的市场份额在第三方自主供应商中排名第二 [3] - 公司2022年至2024年收入分别为3.28亿元、9.08亿元和12.83亿元，但尚未实现盈利，亏损额分别为8.55亿元、7.38亿元和5.28亿元 [3] 财务表现 - 公司毛利率在2022年和2023年仅为6.2%和7.3%，2024年升至11.2% [4] - 2022年至2024年各产品线毛利率：FT Pro为10.6%、12.5%、11.5%；FT Max为1.6%、5.6%、14.3%；FT Ultra为6.8%、6.3%、8.3% [5] - 公司应收贸易款及应收票据持续上升，2022年末至2024年末分别为2.31亿元、4.98亿元和7.36亿元，2024年末占公司资产总额约三成 [2][11] 客户集中度 - 对吉利控股集团的销售占比逐年提升，2022年至2024年分别为19.7%、43.3%和59.4%，金额分别为0.65亿元、3.93亿元和7.63亿元 [6] - 预计2025年至2027年对吉利控股集团的销售上限分别为11.15亿元、13.3亿元和15.48亿元 [6] - 吉利控股实控人李书福所控制的企业曾多次入股福瑞泰克 [7] 成本控制措施 - 公司每年给予客户折扣，2022年至2024年分别为300万元、410万元和1910万元，平均每年价格调整幅度约为5% [9] - 采用灵活用工策略，2024年人均生产力同比提高27.7%，全职雇员数从2022年末1084人降至2024年末795人 [10] - 将PCBA生产外包给5家独立第三方制造商，2022年至2024年采购金额分别为2070万元、3520万元和1.03亿元 [10] 应收账款情况 - 对应收贸易款及应收票据计提的减值拨备逐年下降，2022年至2024年分别为1.10亿元、0.81亿元和0.73亿元 [11] - 截至2023年末账龄1年以上的应收款项为3362.90万元，2024年仅收回51.60万元，收回比例1.53% [11]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入12.83亿元，同比增长41.4% [1] - 公司毛利率改善至11.2%，但仍净亏损5.28亿元，三年累计亏损超21亿元 [3] - 研发支出达4.47亿元，占全年收入的34.8% [3] - 存货余额从2023年底4.19亿元增至2024年底5.74亿元 [2] - 应收账款与票据余额快速上升至7.36亿元 [2] - 流动负债规模达16.8亿元，流动比率仅为1.2 [3] 客户结构 - 最大客户收入占比达59.4%，前五大客户合计占比91.2% [1] - 头部客户为国内新能源车企龙头，其决策直接影响供应链 [1] - FT Max与FT Ultra两大产品线贡献超90%收入 [1] - 中国市场收入占比超过96%，国际化进展有限 [4] 供应链风险 - 头部客户调整采购策略导致订单未如期兑现 [2] - 汽车零部件行业账期普遍延长，部分超180天 [3] - 对前五大供应商依赖度达61.1%，最大供应商占比39.5% [4] - 2024年下半年有主机厂要求供应商全面降价10% [2] 市场竞争 - ADAS产品收入居第三方供应商第二位，市场份额7.2% [3] - 装车量份额达17.7%，但产品价格持续下降 [3] - FT Pro、FT Max等产品单价均在下滑 [3] - 高阶产品线尚未形成有效盈利支撑 [3] 行业特征 - 智能驾驶供应链企业受头部客户决策影响显著 [4] - 营收快速增长与现金流紧张形成强烈反差 [2] - 供应链企业在周期波动下面临结构性风险 [5]

公司概况 - 福瑞泰克成立于2016年，是领先的智能驾驶解决方案供应商，覆盖ADAS及ADS技术，与OEM客户合作提供安全、舒适且智能的驾驶体验 [5] - 公司已成为多家顶级OEM的首选供应商，在中国2024年L0-L2级驾驶辅助解决方案收入中排名第二（市场份额7.2%），L2级及L2+级智能驾驶解决方案装车量排名第二（市场份额17.7%）[5] - 截至2024年底，公司与49家OEM建立合作，拥有超过330个定点项目和260个量产项目 [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元，年复合增长率达97.6% [7] - 同期净亏损分别为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元，累计亏损21.21亿元 [7] - 各期经营活动现金流出净额7.03亿元、4.98亿元、1.53亿元，2024年底现金及等价物为6.54亿元 [8] 产品与技术 - 解决方案包括FT Pro（L0-L1级，商用车）、FT Max（L2级，乘用车）、FT Ultra（L2+-L3级，乘用车）[7] - L3级自动化目前处于道路测试及指定区域应用阶段，尚未在中国乘用车中广泛部署 [7] 客户与市场 - 客户集中度高，前五大客户收入占比从2022年73.6%增至2024年91.2%，其中吉利收入占比从19.7%升至59.4% [9] - 自2019年起被吉利委聘为非独家供应商，产品覆盖吉利旗下多个品牌和车型 [9] 创始人背景 - 创始人张林曾任Stellantis工程经理、奇瑞海外业务部总经理、吉利副总裁，拥有近30年汽车行业经验 [11][12][13][14] - 张林2022-2024年合计获得薪酬约1.04亿元，五名最高薪人士同期薪酬总额达1.13亿元、1340万元、1880万元 [15][17] 融资与估值 - 经历十轮融资，累计融资19.04亿元，投资方包括吉利、TCL创投、中银资产等知名机构 [17] - 投后估值从2021年7月35亿元增至2024年12月63.6亿元，增长28.6亿元（81.71%）[17] 行业竞争 - 行业龙头公司A（或为德赛西威）在L0-L2级解决方案收入中市场份额41.3%，L2级及L2+级装车量市场份额25.1% [6]

公司概况 - 福瑞泰克成立于2016年，是领先的智能驾驶解决方案供应商，覆盖ADAS及ADS技术，与OEM客户深度合作[5] - 公司已成为多家顶级OEM首选供应商，在中国L0-L2级驾驶辅助解决方案收入中排名第二(市场份额7.2%)，L2及L2+级装车量排名第二(市场份额17.7%)[5] - 截至2024年底，已与49家OEM建立合作，拥有超330个定点项目和260个量产项目[7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元，年复合增长率达97.6%[7] - 同期净亏损分别为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元，累计亏损21.21亿元[7] - 经营活动现金净流出7.03亿元、4.98亿元、1.53亿元，2024年底现金及等价物为6.54亿元[8] 产品与技术 - 主要产品线包括FT Pro(L0-L1级)、FT Max(L2级)和FT Ultra(L2+-L3级)[7] - FT Pro主要用于商用车，FT Max和FT Ultra主要用于乘用车[7] - L3级自动化目前处于测试阶段，尚未在中国乘用车广泛部署[7] 客户与市场 - 客户集中度高，前五大客户收入占比从73.6%增至91.2%[10] - 吉利收入占比从19.7%增至59.4%，接近六成[10] - 自2019年起为吉利非独家供应商，覆盖其多个品牌和车型[11] 管理层与股东 - 创始人张林曾任吉利副总裁，目前为公司最大股东[12][15] - 非执行董事杨健现任吉利控股集团董事局副主席[15] - 报告期内张林合计获得薪酬约1.04亿元[15] 融资与估值 - 经历十轮融资，累计融资19.04亿元[17] - 投资方包括中国互联网投资、TCL创投、吉利等知名机构[17] - 投后估值从2021年35亿元增至2024年63.6亿元，增长81.71%[17]

财务表现 - 2022年至2024年营收分别为3.28亿元人民币、9.08亿元人民币及12.83亿元人民币，复合年增长率为97.9% [1] - 2024年FT Max解决方案收入达5.58亿元人民币，占比43.5%，FT Ultra解决方案收入达6.14亿元人民币，占比47.9% [2] - FT Max及FT Ultra解决方案交付量2022-2024年增长率分别为482%和651% [5] 市场地位 - 以中国2024年L2级驾驶辅助解决方案装车量计，公司为第一大自主供应商，市场份额21.3% [2] - 以中国2024年L2级及L2+级辅助驾驶解决方案装车量计，在国内第三方供应商中排名第二，市场份额17.7% [2] - 2024年汽车销量排名前十的国内OEM均应用了公司解决方案 [4] 业务发展 - 2024年下半年OEM合作伙伴增至49家，定点项目超330个，量产项目超260个 [4] - 2024年下半年平均每周有2个项目定点和量产 [4] - 拥有行业稀缺的软硬一体辅助驾驶平台ODIN3.0，整合控制器、传感器、软件算法和数据闭环平台 [4] 产品与技术 - 推出覆盖FT Pro、FT Max、FT Ultra的三级产品矩阵 [4] - 2025年推出"智享全民版"解决方案，仅需128TOPS算力实现多项智驾功能 [5] - 采取乘用车和商用车"双轮并举"竞争策略 [5] 资本运作 - 2023年11月向港交所递交上市申请，中信、中金等知名机构担任联席保荐人 [5] - 股东包括上汽、北汽、吉利等车企及政府产业基金 [5]