从业八年来第一次见到飞天茅台的市场批发价触及指导价下方，曾经"买到就是赚到"的硬通货，如今成了囤货者手中的"烫手山芋"。一家白酒销售门店负责 人这样对南方+记者坦言。 近期，飞天茅台在批发市场的价格走势引起广泛关注。12月19日的散瓶批发参考价为1545元，较前一日继续下跌。 这一价格已经接近1499元的官方指导价，并在近期一度触及该指导价下方。尽管随后有所回升，但市场的观望情绪依然浓厚。 从年初至今，飞天茅台的价格跌幅明显。2025年初，其市场流通批发价大约在2100元至2200元一瓶，到现在年尾，价格跌去约三分之一。 价格下跌直接导致前期高价囤货的黄牛面临严重亏损。有前期高价囤货的商户因价格回调，单批出货亏损接近50万元，相当于赔掉一辆豪华汽车。 老张的情况颇具代表性。他为了周转资金，不得不选择降价到1480元左右出售部分囤货，每瓶亏损六百多元，单批货就亏损接近50万元。 一位酒商透露，他认识的同行中，单批出货亏损超过30万元的不在少数。批价下跌直接导致前期高价囤货的黄牛面临严重亏损。 "这次亏得最惨的是那些用杠杆囤货的人。"一位资深白酒经销商分析，"他们从银行贷款或通过其他渠道融资囤酒，现在价格下跌，资 ...

字节跳动薪酬与职级体系调整 - 公司宣布面向全球员工加大人才投入，提高薪酬竞争力并提升期权激励力度 [3][4] - 具体措施包括：增加奖金（含绩效期权）投入，2025全年绩效评估周期相比上个周期提升35%；大幅增加调薪投入，较上个周期提升1.5倍；提高所有职级薪酬总包的下限和上限 [4] - 公司将推行新职级体系，将原有的5级10档体系（1-1至5-2）更新为10级体系（L1-L10），其中将原有的“1-1”“1-2”职级合并为“L1”，并新增“L10”职级 [4] 字节跳动AI业务合作 - 公司正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机合作，为其设备预装AIGC插件 [14] - 有联想内部人士透露，联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作，相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [14] 阿里巴巴钉钉AI硬件项目 - 阿里巴巴旗下钉钉启动一项代号为“D计划”的秘密项目，或涉足AI硬件领域，被猜测将推出类似“豆包手机”的产品 [16] - 钉钉官方回应称对部分创新项目的保密等级要求非常高 [16] 小米汽车自动驾驶进展 - 小米汽车已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展常态化L3级道路测试 [18] - 截至2025年9月底，小米等23家企业的750辆自动驾驶乘用车累计运行里程超6027万公里 [18] 拼多多公司治理架构 - 拼多多集团年度股东大会宣布升级治理架构，实行联席董事长制度 [13] - 经董事会批准，赵佳臻获任联席董事长，与陈磊共同担任联席董事长兼联席CEO [13] 哪吒汽车破产重整进展 - 哪吒汽车母公司合众新能源发布公告，已选定一家意向机构作为经营管理受托方 [14] - 后续管理人将依法与受托方签订《经营管理委托协议》，受托方每月报酬不超过10万元 [14] 苹果产品动态 - 天风证券分析师郭明錤披露，苹果折叠屏iPhone Fold开发进度滞后，预计2026年下半年发布，但2026年底前或面临缺货困境，用户大概率要等到2027年才能顺利买到 [12] - 有AirPods Pro 3用户反馈，即便升级到最新固件，耳机在开启主动降噪模式后，依然会出现类似静电的噪音、爆裂声以及间歇性高频啸叫，部分用户还报告了音频延迟和音画不同步现象 [15] 人工智能与科技行业融资 - OpenAI计划筹资至多1000亿美元以支持其增长计划，此轮融资若按目标全额筹集，公司估值或将高达8300亿美元 [24] - ChatGPT移动应用的全球用户支出已突破30亿美元，创下全新里程碑 [24] - 谷歌与英伟达旗下风投部门参与投资瑞典“氛围编程”初创公司Lovable的B轮融资，融资金额3.3亿美元，公司投后估值达66亿美元，估值较今年7月上一轮融资时增长超两倍 [31] - 银河通用机器人已于近期完成新一轮超3亿美元融资，本轮融资由中国移动链长基金领投 [32] - 微软、谷歌等24家公司加入美国政府的“创世使命”人工智能计划 [23] 人工智能产品发布 - CreateAI打造的全球首个专注动漫领域的AI视频生成平台Animon，在评估机构Artificial Analysis发布的“Image to Video Leaderboard”中排名第21位 [24] - Haivivi官宣第三代旗舰新品“光之召唤”奥特曼AI互动对话器，搭载奥特曼角色AI互动对话、无限距离组队对讲等功能，将于明年1月正式开售 [33] 智能手机行业预测 - 根据Counterpoint Research预测，零部件成本上升预期将影响终端需求，2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑 [17] - 在成本转嫁与产品组合调整的影响下，该机构预期2026年智能手机平均售价将同比增长6.9%，较2025年9月发布的前一版预测（3.9%）上修 [17] 新能源汽车与燃油车 - 马斯克在社交媒体上称，驾驶非自动驾驶的燃油车已经过时，他认为传统燃油车只会逐渐消亡，最终汽车的竞争力将来源于智能化 [12] 物流行业动态 - 知情人士透露，顺丰主动放弃参与2026年抖音电商退货服务市场，后续抖音电商退货履约将逐步由京东、中通、圆通等物流服务商承接 [11] 消费与零售 - 周大福天猫官方旗舰店发布提示，部分商品将于12月19日提价，这是公司年内第三次调价，大部分产品上调幅度在4%—15%之间 [18] - 53度飞天茅台在批发渠道的成交价经历明显波动，曾触及1499元官方指导价下方，有前期高价囤货的商户因价格回调，单批出货亏损超30万元 [11] 电影市场 - 迪士尼动画电影《疯狂动物城2》在中国内地累计票房已突破36亿元人民币，观影人次达到9106.4万，成为中国影史进口片观影人次榜首 [16] - 中国市场已成为该片全球最重要的票房来源地之一 [16] 房地产市场 - 1—10月，海南省新建商品房销售额1279.51亿元，同比增长17.4%；销售面积775.18万平方米，同比增长8.0%；成交均价16506元/平方米，同比上涨8.7% [16] - 1—10月，三亚市新房销售额同比增长56.4%，成交均价达31467元/平方米，同比上涨超30% [17] 公司财报业绩 - 耐克2026财年第二季度全球营收达124亿美元，其中大中华区营收14.23亿美元 [30] - 黑莓2026财年第三季度总营收为1.418亿美元，GAAP净利润为1370万美元，同比扭亏 [30] - 联邦快递2026财年第二季度营收为235亿美元，净利润为9.6亿美元 [30] 企业上市进展 - 深圳市大族数控科技股份有限公司获准发行不超过88,625,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [25] - 埃斯顿公告其H股发行上市申请已获香港联交所上市委员会审阅，但尚未获得正式批准 [26] - 上海天数智芯半导体股份有限公司已通过香港联合交易所上市聆讯 [27] - 溜溜果园集团股份有限公司获准发行不超过19,362,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [28] - 岸迈生物科技有限公司-B向港交所提交上市申请书 [29] 通信与网络服务 - 上海电信发布文章回应网速问题，表示用户在日常宽带使用中可能遇到室内不同房间WIFI速率不达标的困扰，原因是户型结构、墙体屏蔽、信号干扰、自购路由器标准等多种因素，公司提供免费网络检测和维修服务 [5][8][9] - 南京卫星协会发布分析称，12月17日南京区域导航信号异常的核心原因是GNSS卫星信号受到临时干扰压制，本次干扰精准针对北斗、GPS民用频段 [19][20] 监管与法律事件 - 贵州证监局对贵州百灵企业集团制药股份有限公司涉嫌定期报告财务数据存在虚假记载作出行政处罚及市场禁入事先告知 [21] - 经查，贵州百灵在2019年至2021年期间累计虚增利润65472.60万元，2023年虚减利润45941.10万元，公司被处以1000万元罚款，相关责任人被处以罚款合计1560万元，实控人姜伟被采取10年证券市场禁入措施 [21] - 美国司法部开始公布爱泼斯坦案相关的调查文件，19日将公布数十万份文件，完整披露可能还需要“数周时间” [21][22][23] 其他公司动态 - 汇源集团发布公告，称重整投资人文盛资产违约，已向法院提起诉讼并申请财产保全，业内认为汇源商标的归属是双方未来争夺的关键 [23] - 抖音集团官宣，抖音“长辈模式”下增设“长辈防走失模式”，支持60岁及以上用户开通，可绑定紧急联系人并设置安全区域 [23]

记者了解到，曾经"买到就是赚到"的硬通货，如今成了部分囤货者手中的"烫手山芋"。有前期高价囤货的 商户因价格回调，单批出货亏损超30万元，相当于赔掉一辆豪华汽车。 批发价探底回升，价格仍处低位 "现在出货价就是1560元，你要是量大，价格还能再谈。" 12月16日，郑州刚经历一轮寒潮，但比气温下降更快的，是白酒从业者对飞天茅台的价格预期。 这一周，作为国内白酒价格的风向标，53度飞天茅台在郑州百荣世贸商城等批发渠道的成交价经历了一轮 明显波动。虽然价格在短暂触及1499元官方指导价下方后有所回升，但市场的观望情绪依然浓厚。 12月16日上午，在郑州南四环附近的百荣市场，从事白酒批发的一位商户面对记者的询价，给出了报价。 这与几天前的低点相比已有所回升，但市场信心仍显不足。 为了解更权威的渠道价格，记者也联系了郑州一家茅台官方授权经销商。该店经理表示："对于目前市场 的价格波动，我们不便评论，但近期确实听闻波动较大。这主要受市场供需、年底资金需求等多方面因素 影响，消费者和投资者都应保持理性。" 记者在走访中了解到，这轮价格波动的起点是12月10日，当天市场批发价少见地触及了1499元的指导价。 | 1 第台飞 ...

公司近期市场动态与政策应对 - 贵州茅台批发价在跌破1499元官方指导价后，于12月13日出现快速回升[2] - 根据第三方报价平台，12月13日早间53度飞天茅台批发价上涨20元/瓶，回到1500元/瓶；至晚间散瓶价格已回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元[3] - 此前茅台酒价大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关，但本轮涨价幅度与持续时间仍有待观察[3] 公司短期控量减负政策 - 贵州茅台于近期推出控量政策，短期措施为在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，后续在适当时机恢复[2] - 此举旨在年底经销商资金紧张时期，直接为经销商减负，防止其因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为[2] 公司中长期结构性改革措施 - 2026年贵州茅台计划大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应[2] - 具体方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应[2] - 减少非标产品配额，有助于降低经销商综合成本[2] 经销商经营状况背景 - 经销商从茅台提货价为1169元/瓶，与1600元/瓶左右的市场价相比仍有可观利润[2] - 但经销商配额中还包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，今年以来其他茅台酒产品市场表现一般，部分甚至出现价格倒挂，导致经销商的综合成本并不低[2]

公司短期控量政策 - 为应对批发价跌破1499元官方指导价，公司于近期出台控量政策，核心短期措施为在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在年底经销商资金紧张时期为其直接减负，防止恐慌性抛售 [3] - 短期控量政策效果显著，政策出台当日（12月13日），53度飞天茅台批发价出现快速回升，早间上涨20元/瓶至1500元/瓶，到晚间散瓶价格已回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元 [5] 公司中长期结构性改革 - 公司计划于2026年进行中长期结构性改革，核心举措为大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应 [3] - 具体配额削减方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应 [3] - 削减非标产品配额有助于降低经销商综合成本，因经销商配额中包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，而今年以来部分非标产品市场表现一般甚至出现价格倒挂，导致经销商综合成本不低 [4] 行业市场动态与价格分析 - 经销商从公司提货价为1169元/瓶，与约1600元/瓶的市场价相比仍有可观利润 [4] - 此前茅台酒价大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关，但本轮涨价幅度与持续时间仍有待观察 [5]

公司近期市场动态与价格波动 - 53度飞天茅台批发价在新闻发布日早间上涨20元/瓶，回升至1500元/瓶 [2] - 同日，散瓶价格进一步回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元 [2] - 此前茅台酒批发价曾跌破1499元/瓶的官方指导价，价格大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关 [1][2] 公司短期控量政策 - 公司推出短期措施，计划在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日 [1] - 该短期政策旨在年底经销商资金紧张时期，直接为经销商减负，防止其因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为 [1] 公司中长期结构性改革 - 2026年公司计划大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应 [1] - 具体方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应 [1] - 减少非标产品配额有助于降低经销商综合成本，因经销商配额中包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，部分产品市场表现一般甚至出现价格倒挂 [1] 行业渠道与利润状况 - 经销商从公司提货价为1169元/瓶，与约1600元/瓶的市场价相比仍有可观利润 [1] - 但经销商配额中的其他产品表现不佳，导致其综合成本并不低 [1]

核心观点 - 以贵州茅台为代表的高端白酒价格体系正在全面崩塌，批发价持续大幅下跌，行业面临严峻挑战 [1][3] - 白酒行业整体业绩显著恶化，多数公司营收利润下滑，库存高企，渠道压力巨大，过去依赖的“渠道压货”增长模式难以为继 [4][6][9] - 行业周期性下行叠加结构性变化，驱动行业增长的地产和人口动力减弱，可能预示着行业增长时代的结束 [11] 贵州茅台价格与市场表现 - 53度飞天茅台批发价在2025年12月已跌至1500元/瓶，逼近1499元的官方指导价 [1] - 2025年12月初的8天内，散瓶和原箱飞天茅台价格分别下跌50元和55元，跌幅均超过3% [1] - 2025年以来飞天茅台批发价呈单边下行，从年初约2200元/瓶的高位持续下跌，6月跌破2000元，8月失守1800元，10月底击穿1700元，11月末触及1590元/瓶的阶段低点，自6月至11月的半年内累计跌幅超过25% [3] - 电商平台出现低至1399元/瓶的售价，存在价格倒挂风险 [3] - 贵州茅台股价一度跌破1400元，较2021年2437元的历史高点下跌约40% [3] 白酒行业整体财务与经营状况 - 2025年前三季度，20家白酒上市公司交出近十年最差成绩单，其中18家公司业绩显著下滑 [4] - 仅有贵州茅台和山西汾酒两家公司实现营收和利润增长 [4] - 第三季度有11家白酒企业利润同比“腰斩”，行业整体利润下滑的中位数高达64% [4] - 行业巨头五粮液第三季度利润暴跌65% [4] - 贵州茅台第三季度营收同比仅增长0.3%，增速较前两个季度超过10%和7%的水平大幅放缓 [4] 行业价格体系与渠道库存 - 高端白酒价格全面崩塌，五粮液核心单品52度第八代五粮液实际开票价降至900元/瓶，电商平台售价已跌至800多元/瓶，出现价格倒挂 [6] - 目前超过60%的白酒企业产品价格出现倒挂，其中800-1000元价格带的高端白酒倒挂现象最为严重 [9] - 白酒行业平均库存周转天数高企，2025年上半年达到900天，意味着经销商平均需压货两年半才能售完 [6] - 截至2025年第三季度末，所有白酒公司的平均存货周转天数达到1424天，较去年同期的862天大幅提升65.21% [6] - 行业长期依赖“渠道压货”模式，将库存压力转移至经销商以实现账面增长，当前消费疲软导致渠道库存成为巨大隐患 [6] - 贵州茅台等头部酒企要求经销商“款到发货”并全额预付现金，价格下跌和库存消化周期拉长导致部分经销商不敢新增进货 [7] 行业历史与当前驱动因素 - 白酒是典型的周期性行业，历史上曾经历假酒案、塑化剂事件、“八项规定”等多重危机 [10] - 当前行业下行与以往不同，驱动中国白酒行业增长的两大核心动力——地产和人口，均已明显不足 [11] - “禁酒令”等政策可能成为行业加速调整的导火索 [11] - 过去四年全国白酒均价年均上涨8.7%，但实际消费需求年均增长不足5%，存在价格泡沫 [9]

宏观经济数据 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高，同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动 [1] - 中国11月PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2% [1] - 国际货币基金组织（IMF）预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，相较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点，原因是中国采取了宏观经济刺激措施且出口面临的关税低于预期 [5] - 联合国贸发会议报告显示，2025年全球贸易额预计增长约7%，相较去年增加约2.2万亿美元，创35万亿美元纪录，其中东亚出口在过去四个季度增幅达9%，区域内贸易增长10% [7] 财政与货币政策 - 中国财政部将于12月12日发行两期总计7500亿元特别国债，用于偿还旧债，发行不涉及社会投资者，不增加财政赤字 [3] - 为稳经济防风险，国务院允许地方政府第四季度额外发行5000亿元地方政府债券，其中江苏获得535亿元额度最多，占总额比重略超10% [5] - 美联储决定将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%区间，为年内连续第三次降息，符合市场预期，并称未来将根据需要购入短期美国国债以维持准备金充裕 [7] - 美国总统特朗普批评美联储降息25个基点的决定“本至少可以再翻一倍”，并计划会见前美联储理事凯文・沃尔什，预测市场显示美联储新掌门人最大热门凯文・哈西特的胜出概率从接近90%降至70% [1] 行业与市场动态 - 中国汽车流通协会数据显示，12月1-7日全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售1165.7万辆，同比增长19% [4] - 12月1-7日全国乘用车厂商新能源批发19.1万辆，同比去年12月同期下降22%，较上月同期下降20%，今年以来累计批发1394.7万辆，同比增长27% [4] - 铁路固定投资今年有望在去年创纪录基础上再创新高，突破9000亿元，整个“十四五”时期5年累计投资预计将接近4万亿元 [3] - 俄罗斯经济发展部表示，目标到2030年将接待中国游客数量提升至每年550万人次，其中远东地区每年接待180万人次，相当于目前规模的7倍，为此远东与中国间直飞航班将从每周50班次增至350班次 [8] - 欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济已相当接近潜在水平，欧洲央行可能在12月再次上调经济增长预测 [8] 公司要闻 - 一瓶散装53度飞天茅台的市场批发价悄然逼近贵州茅台的市场指导价，与两年前高点相比跌幅高达40%，同期贵州茅台股价正在考验1400元关口支撑 [10] - 有消费者投诉在深圳山姆龙华店通过“极速达”购买的麻薯中发现活老鼠，这并非山姆第一次遭遇风波，反映了会员店供应链面临的挑战 [10] - 可口可乐公司宣布首席运营官兼执行副总裁柏瑞凯将于2026年3月31日接替詹鲲杰出任首席执行官，柏瑞凯曾于2013年至2016年担任大中华及韩国区总裁 [10] - 12月10日龙虎榜显示，机构净买入前三的股票分别是神农种业（26537.01万元）、中瓷电子（15655.78万元）、龙洲股份（11218.90万元） [11][12] - 12月10日龙虎榜显示，机构净卖出前三的股票分别是永辉超市（45690.01万元）、德艺文创（10057.09万元）、榕基软件（9880.07万元） [11][13] 产业与科技趋势 - 由于腾讯系、阿里系及多家金融平台的限制，字节跳动对传统手机生态的冲击进入调整期，AI理解手机屏幕内容的“Phone Use功能”处于探索早期，行业开始正视AI对手机桌面控制权的争夺 [14] - 奢侈品牌面临销售压力，今年上半年LVMH集团和开云集团业绩均遭遇两位数下挫 [14] 国际关系与政策 - 中国外交部就英国政府制裁两家中国公司并声称其发动网络攻击表示，中方坚决反对并依法打击黑客活动，对英方借网络安全问题搞政治操弄表示强烈不满和坚决反对，已提出严正交涉 [3] - 墨西哥总统辛鲍姆拒绝美国总统特朗普提出的在墨西哥领土进行军事干预的可能性，强调墨西哥是主权国家，绝不容忍外国干预 [9] - 欧洲理事会主席科斯塔回应特朗普抨击欧洲“衰落”和“软弱”的言论，表示欧洲和美国“必须以盟友的身份行事”，并敦促特朗普对欧洲表现出“尊重” [8] 国内政策与法规 - 国家医保局表示，2025年医保药品目录专家评审阶段通过率较去年有所下降，部分一类新药因与目录内同类药品重复且临床价值未明显提升等原因未通过评审 [4] - 上海市发布《上海市育儿补贴制度实施方案》，对符合条件、在上海市已办理户籍登记的3周岁以下婴幼儿，按照每孩每年3600元的标准发放补贴 [5][6]

核心观点 - 电商平台双11大促数据显示酒类消费呈现“表层数据回暖”与“底层理性消费”并存的微妙平衡 消费者在促销驱动下对高价格带名酒展现强劲需求 但大促脉冲过后 消费取向明显向“性价比”产品转移 [2] - 行业面临价格体系挑战 线上促销价格击穿底价 渠道利润压缩 名酒批价与终端市场价逼近 这被归结为酒厂压货、电商引流、经销商套现三方合力的结果 [4][5][17] - 理性消费意识占据主导 消费者在名酒降价、品牌内卷、渠道促销的复杂环境中 对品牌价值与价格进行更完善的权衡 推动各酒种消费向主流性价比价位段集中 [2][16] 白酒品类表现 - **双11期间高端名酒增长迅猛**：美团闪购平台五粮液、茅台、剑南春交易额年同比增长分别为487%、612%、556% 京东超市酒类自营销售同比增长32% 快手酒类目销售额同比增长超206% [2] - **线上促销价格大幅走低**：53度飞天茅台补贴后价格降至1499元附近 个别平台活动价低至1399元 而其当前批价约为1550元 渠道利润被压缩 [4] - **促销导致品牌价格普跌**：在促销背景下 包括剑南春水晶酒、金沙酒业摘要、珍酒三十年等白酒品牌在西南地区的市场终端均价环比呈下跌态势 仅国窖1573等少数产品价格同比略有回升 [5] - **双11消费结构向高价格带倾斜**：快手双11期间 800元以上、500-800元、300-500元价格带白酒销售占品类大盘比例分别为20.01%、4.91%、13.06% 较11月整月占比分别高出7.57、1.62、2.31个百分点 [6][7] - **大促后消费明显转向性价比**：11月整体销售中 名酒在销量TOP 10中占比减少 同品牌性价比产品（如五粮液股份金珀中国红升级版）及定制酒类SKU热度上升 [8] 啤酒品类表现 - **区域啤酒借场景营销热销**：千岛湖啤酒凭借赞助“2025浙BA”等密集赛事获得持续曝光 在快手平台300-500元及500-800元价格带销量TOP 5中名列前茅 [9] - **百元以下价格带呈现“精品化”趋势**：雪花啤酒原汁麦、青岛啤酒白啤、乌苏风景罐等大品牌的精品啤酒在100元以下价格带热销 正在攫取原属小品牌精酿的市场份额 [11] - **消费向100-300元性价比区间集中**：快手11月100-300元价格带啤酒销售占品类大盘52.37% 较上月上涨19.43个百分点 双11期间该占比进一步上升至63.49% 较11月高出11.12个百分点 [11][12] - **低价“悦己”型消费受季节性冲击**：100元以下价格带啤酒销售占比在11月较上月下滑18.71个百分点 主要因降温导致个人独饮、小群体聚会场景减少 [13] 葡萄酒品类表现 - **100-300元中间价格带崛起**：快手11月该价格带葡萄酒销售占品类大盘36.70% 较上月上涨12.58个百分点 成为国产葡萄酒逆袭的关键战场 [14][15] - **国产葡萄酒在性价比区间展现优势**：在100-300元价格带热销TOP 5中 张裕裕园半干型葡萄酒、通化葡萄酒隆韵山葡萄酒等国产产品上榜 改变了上月主要由进口品牌占据的局面 [15] - **高端与低端市场格局稳定**：500元以上价格带仍由拉菲、奔富等国际名庄酒统治 300-500元及100元以下价格带则是大量标注“进口”的中小品牌混战 [16] - **双11期间百元以下产品受青睐**：双11期间 100元以下价格带葡萄酒销售占比相较11月当月高出12.41个百分点 显示消费者在大促期间“尝鲜”心态更浓 [15][16] 行业趋势与挑战 - **线上大促对价格体系构成重大挑战**：线上价格击穿底价 使渠道价格体系面临压力 [5] - **行业进入“缩量内卷”阶段**：消费力不足、消费意愿低迷、人口结构变化等因素叠加 导致整个行业面临深层调整 [16] - **价格体系维护成为产业难题**：专家指出 酒企需通过减产止血并将电商补贴纳入授权管理体系 以夺回价格话语权 否则价格保卫战将年年重演 [17]

核心观点 - 飞天茅台批发价格经历史无前例的暴跌，逼近官方指导价，其金融属性褪色，市场正经历价值回归 [1][3][5] 价格走势与市场现状 - 53度飞天茅台散瓶批发价已跌至1520元/瓶，逼近1499元的官方指导价 [1] - 批发价在短短两年间狂泻43%，从2023年12月高点2678元一路滑落，创下近十年新低 [1] - 电商平台零售价在1600–1850元区间，与批发价仅差几十元，套利空间几近消失 [5] - 部分经销商综合成本线（含仓储、资金利息、物流）逼近1500元，几乎无利可图，甚至面临亏损清仓 [3] 价格下跌驱动因素 - 消费降级、反腐深化、投资退潮三重压力叠加，导致高端白酒金融属性迅速褪色 [3] - 宴席减少、礼品需求萎缩、企业采购收紧，茅台从“硬通货”沦为“难出手的库存” [3] - 年轻一代消费者倾向理性消费，宁可购买精品小众酒，也不愿为品牌溢价买单 [5] - 厂家2025年销售任务已完成导致的自然“停货”，被市场误读为“控价保盘”，加剧了市场恐慌 [3] 行业与市场影响 - 曾经靠倒手茅台轻松年入千万的经销商“躺赢神话彻底破灭” [1] - 茅台价格在过去十年脱离真实消费需求，被过度金融化、证券化，此轮下跌是“温水煮青蛙式”的价值回归 [5] - 幻想“茅台只涨不跌”的囤货客，或将面临更大账面亏损 [5] - 茅台在直播间打折促销都难掩滞销窘境 [5] 未来展望 - “闭眼赚快钱”的时代一去不返 [5] - 茅台品牌底蕴犹存，长期仍具收藏与宴请价值 [5] - 未来需要真正贴近消费、优化渠道、控制投放节奏，才能重建市场信心 [5] - 否则，今日1520元的批发价或许还不是底 [5]