业绩表现 - 2025年上半年营业收入11.05亿元，同比增长128.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，上年同期净亏损1792.68万元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年上半年净利润同比增幅达到940.63% [4] - 一季度营业收入4.06亿元，同比增长79.82%，归母净利润3181.10万元，同比增长207.17% [4] - 二季度单季营收6.99亿元，同比增长170.52%，单季归母净利润1.19亿元 [4] 业务领域 - 产品分为防务类连接产品、通讯类连接产品、工业类连接产品 [2] - 广泛应用于通讯、航空、航天、船舶、防务装备、电子装备、核电、新能源汽车、轨道交通等领域 [2] - 业绩增长主要系通讯业务和工业新能源汽车领域业务增长所致 [1][5] - 新能源高压连接器成功进入多家主流新能源车企供应链，逐渐规模上量 [8] - 高速线模组业务获得多家头部客户的批量采购订单 [8] 技术创新 - 2010年起布局系统互连技术研发，累计获得相关专利19项，并牵头制定多项国家标准 [6] - 核心产品系列主打"高速"和"系统" [6] - 112G铜缆高速产品为数据中心交换机、核心路由器、加速计算服务器、通用服务器等领域提供完整的高速互连解决方案 [7] - 融合光纤传输技术扩展了车载光纤连接器产品 [7] - 高速背板连接器已实现56Gbps/112Gbps单通道速率的批量生产，224Gbps产品开发预研 [8] - 在国内率先打破海外龙头在高速连接器领域的长期垄断 [8] 智能制造 - 全面引入先进的自动化生产设备，对高速线模组、高速高压连接器生产线进行优化布局 [9] - "5G+AI"工业视觉检测系统检测精度达到微米级 [11] - 产品质量检测效率大幅提升，检测精度相较于传统方式提高了数倍 [12] - AI算法能够不断优化检测模型，实现自我学习和自我提升 [12] 管理革新 - 构建国产自主可控的信息化管理平台 [13] - 覆盖产品研发、设计、采购、生产到销售、售后全流程的数字化管理 [14] - 构建"IPMT产品集成组合管理团队+技术质量部+未来实验室+事业部研发部"四级研发架构 [14] - 通过平台实现与供应商的信息共享和协同合作，缩短采购周期，降低供应链成本 [15] 战略布局 - 公司致力于开发自主可控的国产化产品，构建涵盖芯片连接至系统互连的全产业链布局 [18] - 抓住国内AI服务器需求爆发时机，支撑AI服务器厂商的快速上量需求 [17] - 推动构建华丰低空经济质量标准，拓展低空经济新客户，部分项目已获取订单 [17] - 持续拓展新能源汽车的连接器战略客户，加速产品结构调整 [17] - 高速、高压产品已在多个新能源汽车厂商开展装车验证 [17]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.05亿元，同比增长128.26%，超过2024年全年营收水平 [1] - 归属于上市公司股东的净利润达1.51亿元，去年同期亏损1792.67万元，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季净利润1.19亿元，创公司业绩历史新高 [1] 业务驱动因素 - 紧抓数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇 [1] - 深度绑定头部AI服务器厂商，与华为、浪潮、超聚变等设备制造商达成合作 [2] - 为阿里、腾讯、字节等互联网应用客户提供高速互连解决方案 [2] 产品技术进展 - 开发多款56G、112G背板及模组产品，并向224G持续升级迭代 [2] - 112G铜缆高速产品进入批量生产阶段，应用于数据中心交换机、核心路由器等场景 [2] - 在新能源汽车领域开发车载光纤连接器、10Gbps防水以太连接器等新产品 [3] - 新能源高压连接器在多个汽车厂商开展装车验证，产品结构持续优化 [3] 新兴领域布局 - 在低空载人eVTOL领域开发高压、低压电控箱产品 [3] - 防务领域开发军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件 [3] - 牵头制定两项商业航天高速连接器行业团体标准 [3] 行业地位与前景 - 作为我国电连接器研制生产的核心骨干企业，占据高精尖数据传输领域关键地位 [1] - 产品为AI服务器、数据中心设备提供不可或缺的高速互连解决方案 [1] - 人工智能技术发展将持续推动高精尖数据传输连接器需求增长 [3]

核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案并积极落实 聚焦主业提升经营质量 加快发展新质生产力 强化公司治理和投资者沟通 [1][7] 经营业绩与效率提升 - 报告期内实现营业利润1541942万元 归属母公司净利润1506998万元 收入增长显著得益于通讯业务和工业新能源汽车领域强劲表现 [1] - 推动智能制造能力建设 上半年完成13条自动化产线建设 产品交付周期和产品质量获客户认可 [1] - 2025年毛利率目标达到25%以上 通过智能化产线建设和人才引进提升自主设计和优化能力 [1] - 运营效率提升10%以上 系统化推进信息化建设与精细化管控 新建或迭代升级5套制造系统 优化设计BOM转制造BOM流程 [2] 研发投入与技术创新 - 研发投入6497404027元 同比增长2731% 新申请专利38项（发明专利22项 实用新型14项） 新增授权专利41项（发明专利5项 实用新型35项） [2] - 累计获得专利权703项和软件著作权3项 其中发明专利166项 实用新型505项 外观设计32项 [2] - 高速领域：112G铜缆高速产品进入批量生产 为数据中心交换机、核心路由器、服务器提供高速互连解决方案 防务高速解决112G高速可靠传输问题并已应用 车载高速连接器融合光纤传输技术 [3] - 系统领域：推动连接从单一器件向互连系统转变 针对低空经济、低轨卫星、机器人、AI等新兴领域研发新技术和新产品 柔性PCB无缆化互连组件解决复杂线缆网效率低、成本高问题 [3][4] 数字化转型与智能制造 - 构建以ERP系统为核心 协同CRM、PLM、SRM等系统的数字化支撑体系 覆盖销售、研发、供应链全业务流程 [2] - 制造端搭建MES、WMS、QMS、TPM及SCADA一体化智能制造运营平台 运营端以数据中台驱动 聚焦AI在办公及制造场景的智能化落地 [2] 公司治理与信息披露 - 制定并实施《市值管理制度》《舆情管理制度》 2025年上半年披露公告及相关文件59份（定期报告2份、临时公告23份、投资者关系活动记录表4份） [4] - 积极响应国家"双碳"目标 践行可持续发展战略 首获万得ESG评级A级（较上期提升两级） 并获"2025年A股上市公司首发ESG报告优胜TOP100" [4] 投资者沟通与价值传递 - 召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 高管以视频方式与投资者交流经营状况、技术创新、产业布局等情况 [5] - 发布"科创3分钟"高管开放麦短视频 聚焦高速线模组产能建设 参与"走进上市公司活动" 带领投资者参观展厅并座谈 [5] - 通过现场调研、线上会议、券商策略会、网络平台等多方式与投资者沟通 [5] 股东回报与利益共享 - 披露《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》 详细说明利润分配原则、方式和现金分红比例 致力于为股东提供稳定持续的投资回报 [6] - 组织董事、监事、高管参加上交所合规履职培训、市值管理专题培训 宣贯最新法律法规 提高"关键少数"合规意识和履职能力 [6]

持续督导工作情况 - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导工作制度并制定相应工作计划 [1] - 保荐机构与公司签订持续督导协议并报备交易所明确双方权利义务 [1] - 通过日常沟通定期回访现场检查等方式开展持续督导工作了解公司经营情况 [1] - 公司未发生违法违规或违背承诺事项 [1] - 保荐机构督导公司及董监高遵守法律法规并履行承诺 [1] - 保荐机构督导公司健全并执行公司治理制度 [1] - 公司内控制度得到有效执行保证规范运行 [2][3] - 保荐机构督导公司严格执行信息披露制度审阅相关文件 [4] - 保荐机构对公司信息披露文件进行审阅未发现虚假记载或重大遗漏 [4] - 公司董监高未受行政处罚或纪律处分 [4] - 公共传媒报道经核查未发现应披露未披露事项或信息不符情况 [4] - 公司未发生需督促改正或报告的情形 [5] - 保荐机构制定现场检查工作计划 [5] - 公司不存在需专项现场检查的情形 [5] 信息披露审阅情况 - 保荐机构审阅公司2025年半年度信息披露文件 [6] - 公司信息披露真实准确完整及时无虚假记载或重大遗漏 [6] 重大风险事项 - 客户集中度较高核心客户销售额占营业收入比例较高 [7] - 华为为第一大客户业务占比超50%依赖程度较高 [7] - 产品毛利率差距较大报告期末毛利率32.86%同比提升13.4个百分点 [7] - 毛利率受产品结构原材料价格员工薪酬市场竞争等因素影响 [7] - 可能面临存货跌价准备或周转率下降风险 [8] - 原材料采购成本占主营业务成本近70%受大宗商品价格波动影响 [8] 主要财务指标变动 - 2025年1-6月营业收入11.05亿元同比增长128.26% [9] - 归属于上市公司股东的净利润1.51亿元同比扭亏为盈 [9] - 经营活动现金流量净额-2.36亿元同比扩大 [9] - 归属于上市公司股东的净资产16.12亿元较期初增长10.35% [9] - 总资产35.05亿元较期初增长26.35% [9] - 基本每股收益0.33元同比扭亏为盈 [9] - 加权平均净资产收益率9.81%同比增加11.01个百分点 [9] - 研发投入占营业收入比例5.88%同比减少4.66个百分点 [9] - 业绩变动主因通讯业务和工业新能源汽车领域业务增长 [9] 核心竞争力变化 - 高速产品方面112G铜缆高速产品已批量生产应用于数据中心交换机等领域 [10] - 防务高速产品解决112G高速可靠传输问题224G技术进入研发阶段 [10] - 车载高速连接器融合光纤传输技术扩展产品 [10] - 系统产品方面推动连接向互连系统转变针对低空经济低轨卫星等新领域研发 [11] - 柔性PCB无缆化互连组件解决复杂线缆网问题 [11] 研发支出及进展 - 2025年1-6月研发投入6497.40万元同比增长27.31% [12] - 研发进展包括突破112G/224G铜缆高速传输技术高精密冲压裹圆技术等 [12] - 开发宇航高可靠高速连接器深空探测高温连接器自动智能连接技术等 [12] - 新增专利41项其中发明专利5项实用新型专利35项 [12] - 累计有效专利703项其中发明专利166项实用新型专利505项 [12] 募集资金使用 - 募集资金总额6.40亿元扣除发行费用后净额5.96亿元 [13] - 截至2025年6月30日募集资金存储余额1193.29万元含未到期结构性存款 [15] - 募集资金存放与使用符合法规要求专户存储专项使用无违规情形 [15] 持股及变动情况 - 总经理刘太国报告期内通过二级市场买卖增持200股 [16] - 控股股东实际控制人董监高所持股份无质押冻结及减持情形 [16]

财务表现 - 2024年全年营业收入10.92亿元，同比增长20.83%，归属母公司净利润-0.18亿元，同比下降124.53% [1][2] - 2025年一季度营收4.06亿元，同比增长79.82%，归属母公司净利润0.32亿元，同比增长207.17% [1] - 2024年研发费用率为10.45%，多个在研项目或转化为长期增长动能 [2] 业务分领域表现 - 防务领域：系统互连产品主营业务收入同比下降34.73%，受防务市场大环境影响 [2] - 通讯领域：组件产品主营业务收入同比增长129.59%，受益于人工智能、5G通信、新能源汽车等领域需求扩大 [2] - 工业领域：未披露具体数据，但整体营收增长势能初显 [2] 产品与技术进展 - 成功研制112G铜缆高速产品（包括背板高速线模组、IO高速线模组等），224G铜缆高速传输技术取得突破 [3] - 高速线模组生产线项目累计投入进度41%，新建4条高速生产线和2条通用线生产线，产能爬坡中 [3] - 连接器产业园三期建设项目进入验收阶段 [3] 下游需求与行业趋势 - 全球AI应用MAU前六名中4席为国产APP，腾讯元宝环比增速达196% [4] - OpenAI推出轻量版Deep ResearchAI搜索功能，或导致tokens消耗激增 [4] - 华为发布CloudMatrix 384，有望追平英伟达GB200 NVL72产品 [4] 客户与市场地位 - 深度绑定华为，华为占公司业务比重超35%，高速背板占据华为20%-30%市场份额 [3] - 国内主要防务连接产品供应商之一，供货航天科工、中国电科、中国兵工等龙头企业 [5] 防务领域发展 - 智能化防务装备（无人机、智能机器人等）需求提升，政策端加速国防信息化建设 [5] - 2024年在研项目涉及全军信息系统、无人机、机载平台等国防领域 [5] 产能与投资 - 2024年投入1.47亿元建设高速线模组生产线项目 [3] - 防务产品智能化和集成化趋势明确，公司持续投入研发 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 前期投入影响表观利润，营收增长势能初显；国产算力链核心供应商，有望受益算力需求高景气度；防务类产品智能/集成化需求提升，公司持续投入或迎业绩提升；预计公司2025 - 2027年具有高成长性 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为13.34%、 - 23.02%、47.99%，相对涨幅分别为16.91%、 - 18.15%、49.10% [4] 投资要点 - 4月29日，华丰科技发布2024年年报和2025年一季报，2024年全年营收10.92亿元，同比增长20.83%，归属母公司净利润 - 0.18亿元，同比下降124.53%；2025年一季度营收4.06亿元，同比增长79.82%，归属于上市公司股东的净利润0.32亿元，同比增长207.17% [4] - 2024年公司收入增长得益于服务器领域突破，但研发和人力投入、CPU Socket孵化及防务行业影响使净利润下降；防务领域系统互连产品收入同比降34.73%，通讯领域组件产品收入同比增129.59%；研发费用率10.45%，多个项目在研 [4] - 公司深度绑定华为，业务占比超35%，高速背板占华为20% - 30%市场份额；已研制112G铜缆高速产品，224G技术有突破；2024年投1.47亿元建高速线模组生产线项目，产能已爬坡，产业园三期进入验收阶段，后续仍有产能爬坡空间 [4] - 从下游需求看，全球AI应用MAU前六名中有4席为国产APP，腾讯元宝环比增速196%；OpenAI推出新AI搜索功能，或使tokens消耗激增；算力供应上，华为产品有望追平英伟达，公司作为供应商有望业绩高速增长 [4] - 公司有防务龙头企业供货资格，是主要防务连接产品供应商之一；智能化和系统集成化是防务领域趋势，政策推动国防信息化建设；2024年多个在研项目用于国防领域，研发投入有望转化为业绩增长 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年总收入为24.80/31.29/39.49亿元，归母净利润2.59/3.27/4.09亿元，对应4月28日PE倍数为101.35/80.24/64.10倍 [5] 主要财务数据及预测 |年份|营业收入（百万元）|营业收入YOY（%）|净利润（百万元）|净利润YOY（%）|全面摊薄EPS（元）|毛利率（%）|净资产收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|904|-8.2|72|-26.7|0.16|27.4|4.8| |2024|1,092|20.8|-18|-124.5|-0.04|18.5|-1.2| |2025E|2,480|127.1|259|1557.6|0.56|31.2|15.0| |2026E|3,129|26.2|327|26.3|0.71|31.2|16.0| |2027E|3,949|26.2|409|25.2|0.89|31.1|16.7| [6] 财务报表分析和预测 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标呈现不同变化趋势，如2025E营业收入大幅增长，毛利率提升等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 前期投入影响表观利润，营收增长势能初显，公司在服务器领域布局和拓展取得突破，但研发和人力投入、产品推广及防务行业需求影响利润，不过研发项目未来或成增长动能 [4] - 作为国产算力链核心供应商，深度绑定华为，产品力、产能提升，下游算力需求高景气，有望实现业绩高速增长 [4] - 防务类产品智能/集成化需求提升，公司有供货资格且有多个在研国防项目，研发投入有望转化为业绩增长 [4] - 预计公司2025 - 2027年总收入和归母净利润增长，未来具高成长性 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为13.34%、 - 23.02%、47.99%，相对涨幅分别为16.91%、 - 18.15%、49.10% [4] 财务数据 - 2024年全年营收10.92亿元，同比增长20.83%，归属母公司净利润 - 0.18亿元，同比下降124.53%；2025年一季度营收4.06亿元，同比增长79.82%，归属于上市公司股东的净利润0.32亿元，同比增长207.17% [4] - 预计2025 - 2027年总收入为24.80/31.29/39.49亿元，归母净利润2.59/3.27/4.09亿元，对应4月28日PE倍数为101.35/80.24/64.10倍 [5] 产品分析 - 按下游应用分，防务领域2024年系统互连产品主营业务收入同比下降34.73%；通讯领域组件产品主营业务收入同比增长129.59% [4] - 研发费用率为10.45%，多个项目在研 [4] 算力业务 - 深度绑定华为，华为占业务比重超35%，高速背板占华为20% - 30%市场份额 [4] - 成功研制112G铜缆高速产品，224G铜缆高速传输技术有突破 [4] - 2024年投入1.47亿元建设高速线模组生产线项目，新建高速生产线4条，通用线生产线2条，已开始产能爬坡，连接器产业园三期建设项目进入验收阶段，高速线模组生产线项目累计投入进度仅41% [4] 防务业务 - 具有航天科工、中国电科、中国兵工等防务龙头企业供货资格，是国内主要防务连接产品供应商之一 [4] - 智能化和系统集成化是防务领域发展趋势，政策加速国防信息化建设，公司有多个在研国防项目 [4]