主动权益基金发行情况 - 年内新成立276只主动权益类基金，发行总规模达1410.68亿元，同比增长132.25% [1][2] - 有11只产品募集规模超过20亿元，最高募集规模逼近50亿元，而去年同期最高不足14亿元 [2] - 年内共有73只主动权益类基金提前结束募集，其中出现多只“日光基” [3] 基金发行回暖原因 - A股市场自去年四季度开始反弹，AI、机器人、创新药等行业板块有突破性进展，上市公司盈利持续改善，市场情绪显著修复 [3] - 《推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策出台，提出长期投资权益市场、高质量发展的要求，传递出鼓励权益投资的意图 [3] 指数型基金发行情况 - 年内新成立760余只指数型基金，合并发行规模超5500亿元，数量、规模同比分别增长89.36%和24% [4] - 被动指数产品类型更加丰富，包含固收、商品、权益等多种形式，为投资者提供更多投资工具 [4] 主动与被动产品前景 - 主动权益产品行情能否延续，取决于能否持续创造超越市场的回报、是否有清晰的差异化定位，以及在被动产品难以覆盖的领域有优异表现 [4] - 在成长风格占优、新兴产业趋势延续的市场环境下，主动管理更能体现其优势，主动管理的超额收益延续性或更强 [4] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日上涨2.99%，市盈率21.11倍，最新份额105.1亿份，增加3.4亿份，主力资金净流出2435.8万元，估值分位23.44% [6] - 游戏ETF (159869) 近五日下跌2.76%，市盈率35.98倍，最新份额81.4亿份，减少500.0万份，主力资金净流出6239.5万元，估值分位52.53% [6] - 科创50ETF (588000) 近五日下跌3.76%，市盈率152.75倍，最新份额502.2亿份，减少1.3亿份，主力资金净流出7.6亿元，估值分位95.65% [6] - 云计算50ETF (516630) 近五日下跌4.93%，市盈率92.05倍，最新份额3.0亿份，主力资金净流出210.3万元，估值分位78.70% [6][7]

新发基金市场热度 - 中欧鑫悦回报一年持有期混合基金于11月13日结束募集 募集期内有效认购申请总金额超过15亿元人民币限额 募集时间仅为一天 [1][2] - 基金经理蓝小康管理的另一只基金中欧价值领航混合于10月发售一天即募集19.7亿元人民币 获近万户有效认购 [2] - 鹏华启航量化选股混合基金计划募集30亿元 最终在一天内获认购31亿元 配售比例为97.91% [3] - 华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有FOF基金于10月23日提前结束募集 最终募集金额为55.77亿元 [3] - 博道惠泓价值成长混合和鹏华制造升级等多只产品亦出现提前结募现象 [3] 基金经理业绩表现 - 截至11月13日 由蓝小康管理的中欧红利优享灵活配置混合A基金今年以来收益率为47.4% [2] - 由蓝小康管理的中欧价值回报混合A基金今年以来收益率为50.4% [2] 市场情绪与资金流向 - 多只基金募集期缩短至一天反映出投资者对相关产品较高的认购热情 [3] - 随着市场回暖 投资者信心正持续修复 资金持续涌入权益市场 [4] 后市投资观点与配置方向 - 持续看好中国核心资产 看好贵金属和资源品类 认为中国股市存在大量被低估资产 [5] - 在“反内卷”政策推出后 更多行业龙头有望转化为高股息资产 看好消费板块的长期成长潜力 尤其是服务业相关消费 [5] - 投资组合重点配置非银金融、有色金属、机械、建筑建材、银行、煤炭钢铁、石化化工、交通运输、纺织服装及餐饮旅游等方向 [5] - 建议关注AI产业链发展及互联网板块竞争环境改善 部分消费子行业需求改善 [5] - 中国制造业优势巩固 高端制造和硬科技领域值得关注 生物制药行业成长性受市场关注 [5] - “反内卷”政策使化工、原材料等行业盈利前景改善 部分资金可能从通信、银行、公用事业等板块流向周期类和成长类资产 [5]

新基金发行市场概况 - 新基金发行市场再现“日光基”现象，多只基金一日售罄 [1][3] - 10月以来已有近40只基金宣布提前结束募集，其中不乏主动权益类产品 [3][7] 中欧鑫悦回报基金发行详情 - 中欧鑫悦回报一年持有期混合于2025年11月13日开始募集，原定截止日为11月26日 [4] - 发行首日累计有效认购申请金额即超过15亿元人民币募集规模上限，提前结束募集并启动比例配售 [2][4] - 该基金拟任基金经理为价值派老将、中欧基金权益投决会委员蓝小康 [6] 基金经理蓝小康背景 - 蓝小康是中欧基金价值策略组负责人，为管理规模靠前的百亿级主动权益基金经理 [6] - 其投资风格具有“逆向思维”与“均衡配置”特征，理念概括为“价值平衡” [6] - 其管理时间最长的中欧红利优享混合连续6个完整年度跑赢基准，成立以来最大回撤为25.26% [6] 其他提前结募的权益基金案例 - 富国兴和混合（基金经理范妍）发行首日募集金额突破30亿元上限，认购确认比例为84.27% [7] - 鹏华启航量化选股混合（基金经理苏俊杰）发行首日募集金额突破30亿元上限，认购确认比例为97.91% [7] - 鹏华制造升级混合发行两天吸引超20亿元资金认购，最终认购确认比例约为57% [7] - 易方达港股通科技混合基金于2025年10月9日首发，10月10日提前结束募集，最终募集规模为19.87亿元 [7]

新基金发行表现 - 中欧鑫悦回报一年持有期混合于2025年11月13日发行首日募集金额便超过15亿元上限 提前结束募集并启动比例配售 [2][3] - 中欧基金旗下另一产品中欧价值领航混合于10月16日发行首日募集规模接近20亿元上限 同样一日售罄 [5] - 10月以来已有近40只基金宣布提前结束募集 其中包含多只主动权益类产品 [2][7] 基金经理信息 - 中欧鑫悦回报一年持有期混合拟任基金经理为蓝小康 其为中欧基金权益投决会委员及价值策略组负责人 [5] - 蓝小康是价值派老将 管理规模为百亿元级别 其管理时间最长的中欧红利优享混合在七年间连续6个完整年度跑赢基准和上证指数 [6] - 蓝小康的投资风格具有逆向思维与均衡配置特征 投资理念为寻求估值、企业质量与长期成长性三者的动态平衡 [6] 行业发行趋势 - 富国兴和混合于11月3日首发 发行首日募集金额突破30亿元上限 最终认购申请确认比例为84.27% [7] - 鹏华启航量化选股混合于11月3日首发 当天募集金额突破30亿元上限 最终认购确认比例为97.91% [8] - 鹏华制造升级混合发行两天吸引超20亿元资金认购 易方达港股通科技混合基金最终募集规模为19.87亿元 [8]

新基金发行市场概况 - 新基金发行市场再现“日光基”现象，中欧鑫悦回报一年持有期混合基金发行首日便达到15亿元募集上限，提前结束募集并启动比例配售 [2] - 10月以来，行业内有近40只基金宣布提前结束募集，其中包含多只主动权益类产品，且不乏“一日售罄”的小爆款 [3] 中欧鑫悦回报基金详情 - 中欧鑫悦回报一年持有期混合原定募集截止日为2025年11月26日，但因发行首日累计有效认购申请金额已超过15亿元规模上限，故提前至2025年11月13日结束募集 [5] - 该基金对2025年11月13日的有效认购申请采用“末日比例确认”原则予以部分确认 [5] 基金经理背景与业绩 - 中欧鑫悦回报基金拟任基金经理蓝小康为中欧基金权益投决会委员、价值策略组负责人，上个月其掌舵的中欧价值领航混合基金也在发行首日募集规模接近20亿元上限 [6] - 蓝小康是百亿级主动权益基金经理，其管理时间最长的中欧红利优享混合在七年间连续6个完整年度跑赢基准和上证指数，基金成立以来最大回撤为25.26%，远低于上证指数同期45%的回撤水平 [6] - 基金经理投资风格具有显著“逆向思维”与“均衡配置”特征，投资理念为“价值平衡”，寻求估值、企业质量与长期成长性三者的动态平衡 [7] 其他权益基金发行案例 - 富国基金范妍掌舵的富国兴和混合于11月3日首发，发行首日募集金额突破30亿元上限，最终认购申请确认比例为84.27% [9] - 鹏华基金苏俊杰管理的鹏华启航量化选股混合于11月3日首发，当天募集金额突破30亿元上限，最终认购确认比例为97.91% [9] - 鹏华制造升级混合基金发行两天吸引超20亿元资金认购，最终认购确认比例约为57%；易方达港股通科技混合基金首发两日募集规模为19.87亿元 [9]

文章核心观点 - 2025年公募基金发行市场发生深刻变局，从依靠明星基金经理和爆款单品驱动的模式，彻底转向以“工具化、细分化、机构化”为特征的“广撒网”新阶段 [3] - 市场呈现“数量增、平均规模减”的特点，新基金发行数量创近三年新高，但平均募集规模降至7.82亿元，为近年新低 [1][3][6] - 基金发行结构出现“权益走强、债基降温”的显著变化，股票型基金发行数量创历史纪录，而债券型基金发行数量创近十年新低 [7][8][9] 基金发行市场整体态势 - 截至11月11日，今年以来全市场新发基金数量达1371只，创近三年新高，超越2023年全年的1266只和2024年全年的1143只 [1][5] - 年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来新低，新基金平均募集规模仅为7.82亿元，远低于2020年至2024年的水平（分别为21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元、10.59亿元） [6] - 发起式基金盛行，年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金，与其成立门槛低有关 [5] 发行策略转向：“广撒网”替代“造爆款” - 基金公司发行策略转向“广撒网”，代替以往的“造爆款”，不再依赖少数明星基金经理押注爆款基金，而是采取“广撒网、小步快跑”的策略 [4][6] - 策略转变的主要原因包括：A股市场回暖促使基金公司集中发行股票型等工具型产品以完善布局；发行市场“冷热不均”，多数产品因同质化竞争被边缘化；投资者趋于理性，认购主力为机构等特定群体；基金公司主动控制规模以保持产品业绩 [6] - 基金公司通过密集布局低成本、高效率的工具产品以适应市场变化，这一趋势预计将在未来几年持续深化 [3] 发行结构变化：权益走强，债基降温 - 基金发行结构呈现“权益走强、债基降温”态势，年内股票型基金发行量达761只，创历史纪录，较2024年全年的470只大增62% [7][8] - 股票型基金占新基金总发行份额的比例高达37%，明显高于2020年至2024年的水平（分别为11.82%、13.1%、10.13%、12.53%、21.8%） [8] - 股票型基金发行升温主要贡献来自于指数基金，在新发的761只股票型基金中，被动指数型和增强指数型基金合计735只，占比高达97% [8] - 年内债券型基金发行数量仅247只，创下近十年新低，较2024年全年的329只减少25% [9] 市场驱动因素与未来展望 - 权益类产品受捧源于A股估值处于低位、经济逐步企稳、被动投资理念普及以及指数基金费率低便于布局细分领域 [10] - 债基发行热度下降因市场宽幅震荡、收益率吸引力不足、存在净值波动风险、费率改革影响机构意愿及对渠道创收贡献有限 [10] - 随着A股市场回暖，上证指数突破4000点，融资规模创历史新高，权益类基金业绩反弹，带动资金配置需求 [10] - 未来预计市场延续“权益主导、债市细分”的发行格局，在ETF低成本、高透明度和政策支持下，权益依然指数化主导，而债券ETF将替代传统债基 [10]

发行市场总体态势 - 截至11月11日，全市场新发基金数量达1371只，创近三年新高，超越2023年全年的1266只和2024年全年的1143只 [1][2] - 新基金平均募集规模仅为7.82亿元，与2020年至2024年的21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元、10.59亿元相比显著下降 [1][4] - 年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来新低，百亿级新基金已一去不复返 [4] - 行业策略从依靠明星基金经理和爆款单品驱动，彻底转向以“工具化、细分化、机构化”为特征的“广撒网”新阶段 [1][4] 发行策略转变 - 基金公司采取“广撒网、小步快跑”策略，不再依赖少数明星基金经理押注爆款基金，导致超大规模爆款基金难以再现 [4] - 发起式基金盛行，年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金 [4] - 发起式基金成立门槛较低，仅需5000万元（管理人自有资金认购不少于1000万）并承诺持有3年以上，而普通基金需要2亿元和200户投资者才能成立 [4] - 基金公司密集布局低成本、高效率的工具产品，以适应市场变化和投资者日益理性的需求 [1][5] 产品结构变化：权益类基金走强 - 年内股票型基金发行量达761只，创下历史纪录，较2024年全年的470只大增62% [6] - 股票型基金占新基金总发行份额的比例高达37%，远高于2020年至2024年的11.82%、13.1%、10.13%、12.53%、21.8% [6] - 股票型基金发行的升温主要来自指数基金，新发761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计735只，占比高达97% [6] - 四季度以来，多只权益基金如鹏华启航量化选股混合、富国兴和混合、中欧价值领航出现“一日售罄”并启动比例配售，但基金公司普遍将首募最高额度限制在30亿元以下 [7] 产品结构变化：债券型基金降温 - 年内债券型基金发行数量仅247只，创下近十年新低，较2024年全年329只减少25% [8] - 债基发行遇冷原因包括市场宽幅震荡、收益率吸引力不足、存在净值波动风险、费率改革影响机构意愿、以及对渠道创收贡献有限 [8] 市场驱动因素 - A股市场回暖，上证指数突破4000点，融资规模创历史新高，权益类基金业绩反弹，带动资金配置需求 [8] - 投资者趋于理性，认购主力为机构等特定群体，被动投资理念普及，指数基金因费率低便于布局细分领域 [5][8] - 基金公司主动控制规模以保持产品业绩，避免单只规模过大，且发行市场“冷热不均”，除少数产品外多数因同质化竞争被边缘化 [5] 未来趋势展望 - 随着股票市场延续慢牛行情，预计市场延续“权益主导、债市细分”的发行格局 [9] - 在ETF低成本、高透明度和政策支持下，权益类产品依然由指数化主导，而债券ETF将替代传统债基 [9] - 展望未来，在新基金发行中，权益类产品仍将成为主力，其中指数基金因费率优势将继续受青睐，而债基发行预计将保持平稳 [10]

新基金发行市场概况 - 截至11月10日，今年以来新发基金达1371只（含已定档尚未发行），有望创出近年新高 [1] - 2025年还有最后一个半月，新基金发行数量有望超过2022年的1424只 [1] - 本周有39只新基金安排发行，较前一周环比增长5.41%，实现连续两周增长 [1] - 本周新基平均募集天数降至16.92天，较前一周明显缩短，显示市场热度回升 [1] 股票型基金发行表现 - 按成立日计算，今年股票型基金已成立720只，较2024年全年的455只大增近六成 [1][2] - 从发行份额占比来看，今年股票型基金发行份额占比37%，较去年全年大幅提升 [1][2] - 指数型基金贡献了股票型基金的绝大部分增量，在今年新发的700多只股票型基金中占比约九成 [1][3] - 今年发行规模前20名的股票型基金全部为指数基金，其中华夏上证科创板综合ETF联接基金发行48.92亿元，位居榜首 [3] 其他类型基金发行情况 - 截至11月10日，今年至今成立的混合型基金为234只，较去年略微减少 [2] - 债券型基金仅成立234只，较去年全年的336只大幅减少上百只 [2] - QDII和REITs分别成立17只和18只，较去年全年明显减少 [2] - FOF产品今年成立58只，较去年全年大增逾五成 [2] 市场热度与产品特征 - 随着沪指冲上4000点，市场再度出现一日售罄基金 [2] - 鹏华启航量化选股混合因募集金额超过上限30亿元，将募集截止日期提前至11月3日，宣告1日结募，最终确认比例为97.910081% [2] - 富国兴和混合型基金也宣布提前结募，仅发行1日，最终申请确认比例结果为84.2716%，认购总户数超1.6万户 [2]