● 本报记者王辉 今年以来，随着A股结构性行情持续演绎，私募行业强者恒强的马太效应愈发显著。第三方机构最新监 测数据显示，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募数量已达92家。其中，百亿级量化私募增至45 家，占比接近五成。整体来看，量化私募的崛起与主观策略私募的分化，正在重塑行业竞争格局。 "市场到了这个阶段，私募整体规模呈现稳步提升的局面。"杜浩然表示。在他看来，行业规模还会继续 上升，但不同策略对资金的吸引力会出现明显分化。 "百亿俱乐部"持续扩容 今年以来，A股市场在政策暖风和基本面边际改善的双重推动下，走出了一轮结构性行情。私募行业， 尤其是中大型私募机构成为这轮行情最大的受益者之一。 根据第三方机构朝阳永续最新统计，截至9月12日，国内证券投资类百亿级私募已达92家，较今年1月末 的80家明显增加。其中，百亿级量化私募数量增至45家；百亿级主观策略私募为40家。值得注意的是， 多家机构于年内新进入"百亿俱乐部"，其中量化私募成为主力军。 "多家机构进入'百亿俱乐部'，主要还是因为市场热度上升，整体居民财富正向权益市场转移。"今年晋 级百亿级私募的复胜资产总经理杜浩然表示。他表示，近年来私募行业用 ...

公司战略转型 - 主动管理与量化结合策略成为新潮流 公司宣布推出量化策略产品 锚定绝对回报目标 力争实现长期正收益 [1] - 公司致力于主观加量化双轮驱动 将量化投资策略与主观投资方法相融合 形成主观加量化双业务产品线布局 [1] - 公司成立十年以来较早开启量化领域探索 金融工程业务负责人拥有十余年绝对收益产品管理经验 持续研究各类量化子策略 包括选股策略 商品期货 多资产配置等领域 [1] 量化策略特点 - 公司未追随市场主流的指数增强方向 选择用量化实现绝对收益的差异化道路 回测该策略自2008年以来每年度收益均实现稳健回报 最大回撤控制在较低水平 最大回撤恢复时间最长不超过6个月 [2] - 策略多资产配置中对股市暴露程度较低 在股市走强背景下无法获得同步高收益 但稳健低波绝对回报产品市场容量足够大 策略将保持强劲生命力 [2] - 策略定位适合有明确资金使用计划 不愿承担股市高波动风险 但不满足于存款或理财收益的投资者 持有时间越长绝对回报特征越明显 [3] 策略架构创新 - 公司创新性将全天候策略与私募中性策略相结合 形成量化多资产多策略融合模式 不依赖杠杆避免放大风险 核心目标是降低波动率 [4] - 策略利用资产和策略之间的弱相关性或负相关性对冲风险 通过配置足够多资产类别和策略类型降低组合波动率 例如持有十只相关性较低股票可降低个股风险60% [5] - 策略追求因子长期有效性而非短期爆发力 更注重长线指标与基础研究积累 配置长期向上资产确保获得正收益 [4][5] 投资策略演进 - 公司构建开放策略架构 不断纳入符合绝对回报特征的新策略 对现有策略持续迭代优化使其适应市场变化 [6] - 公司主动投资方法从相对单一成长风格策略拓展至非成长方向 增加红利策略和大宗商品股票策略 优化策略组合配置比重 [6] - 个股选择标准从注重股价弹性和业绩趋势转变为同时高度重视股价安全性 更倾向选择潜在收益高 下行风险较低 具有非对称收益特征的个股 [7] 市场展望与投资方向 - 当前市场估值处于中枢水平 流动性持续宽松等外部有利条件将推动市场估值提升 为市场上涨提供支撑 但短期上行斜率或放缓 [7] - 公司看好四大投资方向：AI算力基础设施 直接受益于股市上涨的证券板块 消费领域中竞争力突出的互联网企业 全球范围内具备较强竞争力的公司 [8]

百亿元级量化私募机构表现 - 前7个月36家百亿元级量化私募机构旗下产品平均净值增长率达18.92%且全部实现正增长 [1] - 32家量化私募机构产品平均净值增长率超10%占比接近九成 [1] - 量化私募机构在42家增长率超10%的百亿元级私募中占比最高达32家 [2] 百亿元级私募行业格局 - 截至2025年7月底百亿元级私募机构数量达90家其中量化私募44家占比近半 [1] - 7月份3家主观私募退出百亿阵营同时3家机构新晋或重返其中2家为量化私募 [1] - 百亿元级私募中量化策略产品表现显著优于主观策略产品 [1] 百亿元级私募整体业绩 - 前7个月55家百亿元级私募机构产品平均净值增长率达16.60%其中54家实现正增长占比98.18% [2] - 42家机构增长率超10%中量化私募占32家主观私募9家混合策略1家 [2] - 36家量化私募中15家增长率在10%-19.99%区间14家在20%-30%区间3家超30% [2] 主观私募机构表现 - 前7个月16家百亿元级主观私募机构产品平均净值增长率为13.59%其中15家实现正增长 [3] - 15家正增长主观私募中6家增长率在10%以内5家在10%-20%区间4家超20% [3] - 主观私募因依赖基金经理深度研究在快速变化市场中面临更大挑战 [3] 量化私募优势分析 - A股市场交投活跃和行业轮动为量化策略创造有利条件 [3] - 小盘股持续走强使量化模型能捕捉丰富市场机会 [3] - 量化私募凭借系统性优势在特定市场环境下展现更强竞争力 [3]

私募产品备案情况 - 6月份私募证券产品备案数量达1100只 创年内单月次新高 较上月增长26.44% [1] - 上半年私募证券产品新备案5461只 同比增幅53.61% 较去年下半年增长100.48% [1] - 股票策略产品备案数量达3458只 占备案总量63.32% [1] - 多资产策略产品备案802只 占比14.69% 期货及衍生品策略产品备案633只 占比11.59% [2] 市场表现与收益 - 上半年私募证券产品平均收益达8.32% 其中8431只产品实现正收益 正收益占比83.79% [2] - 股票策略产品备案数量较多源于A股市场稳步回暖 人工智能等核心赛道表现活跃 [1] - 量化策略产品凭借突出超额收益能力获得资金重点配置 [1] 市场环境与驱动因素 - A股市场呈现震荡上行趋势 核心驱动来自财政政策与货币政策的宽松转向 [3] - 经济周期出现向上企稳趋势 股市流动性充裕 上行动力更稳健持续 [3] - 低利率环境下投资者对资产配置多元化需求显著提升 [2] - 监管环境持续优化 为投资者信心提供有力支撑 [2] 投资策略偏好 - 多资产策略和期货及衍生品策略因风险分散和收益稳定特性 满足投资者优化投资组合需求 [2] - 估值偏低且基本面有改善的行业或头部公司具备更高投资性价比 [3] - A股权益类资产具有较强的中长期投资性价比 [2]