上市表现 - 双登股份于8月26日在香港联交所主板上市，成为港股首家AIDC配套储能上市公司，也是泰州第4家、姜堰区第1家港股上市企业 [1] - 上市首日开盘股价报22.5港元，较发行价14.51港元大幅上升55%，以每手500股计算，投资者每手账面可赚3995港元 [1] 市场认购 - 香港公开发售部分获得孖展总额达2791.01亿港元，公开发售集资额仅为8497万港元，超额认购倍数高达3284倍 [2] - 个人投资者认购倍数达到3876倍，一手中签率压到0.02%（万分之二），创下港股史上最低纪录 [3] - 国际配售录得18.75倍认购，吸引了145家国内外著名主权中长线基金 [4] 业务与市场地位 - 公司专注于储能电池及系统的设计、研发、制造和销售，围绕通信储能、数据中心、电力储能三大场景构建产品矩阵 [5] - 2024年公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市占率达11.1% [5] - 通信基站储能市场份额为9.2%，数据中心储能市场份额达16.1% [6] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为40.72亿元、42.6亿元、44.99亿元 [7] - 2025年1月至5月营收同比增长超过34%，主要动力来自数据中心储能业务收入同比大涨120%，占总收入比重达46.7% [7] - 数据中心储能业务收入首次超过通信业务，成为公司第一大收入来源 [8] - 海外收入从2022年的6.8亿元增加至2024年的8.9亿元 [8] 技术实力 - 截至2025年8月8日，公司共拥有353项专利，其中发明专利111项 [9] - 推出数据中心"浸卫"高压锂电系统，采用全浸没技术，单柜放电功率达540kW，占地面积减少33% [10] - 与清华大学联合研发出中国首款通信低温智能钠离子电池，实现-40℃~60℃宽温域稳定工作，循环寿命可达4000次以上 [10] 全球化布局 - 已在美国、新加坡及马来西亚设立五家海外子公司 [11] - 2023年成立新加坡公司作为海外国际总部，2024年马来西亚柔佛州工厂实现当年投产，产能超2GWh [12] - 2024年在印尼市场的IOH智能锂电订单突破5000万元，电力储能项目成功落地柬埔寨、蒙古、几内亚等地 [12] 募资用途与未来规划 - 本次全球发售募资净额约7.56亿港元 [12] - 计划将募集资金的约40%用于在东南亚兴建锂离子电池生产设施，主要生产供数据中心用电池 [12] - 约15%用于加强海外销售及营销，拓展国际市场份额，约35%用于在泰州建设研发中心，剩余10%将作为一般企业用途 [12] - 公司立志成为AIDC智算中心能源生态的构建者，成为数字化基础设施的能源操作系统 [12]

行业背景与机遇 - 全球储能市场新增装机容量从2020年39.9吉瓦时升至2024年268.3吉瓦时 复合年增长率达61.1% 预计2030年将达1,816.5吉瓦时 市场空间扩大逾7倍[3] - 可再生能源发电量占比从2024年超过35%提升至2030年超45% 催生储能技术解决发用时空错配的刚性需求[3] - 全球5G基站数量从2020年110万座激增至2024年650万座 复合年增长率56.5% 预计2030年达2,240万座[4] - 全球数据中心机架数从2020年1,250万个增至2024年3,390万个 预计2030年达1.81亿个 催生百吉瓦时级新增需求[4] - 锂离子电池能量密度提升与成本下降 铅酸电池保持传统场景竞争力 钠离子电池等新兴技术打开细分市场 推动储能从政策驱动转向市场驱动[5] - 欧盟REPowerEU计划与中国双碳目标等政策将储能列为关键支持领域 多国出台专项补贴或税收优惠加速市场渗透[5] 公司核心优势 - 2024年通信基站储能电池出货量全球市场份额9.2% 数据中心储能电池出货量在中国企业中市场份额16.1%[5] - 构建锂离子+铅酸+钠离子+固态电池多技术矩阵 2025年发布数据中心浸卫高压锂电系统 具有高安全高功率高弹性备电全生命周期保障特点[5] - 与清华大学联合研发国内首款通信低温智能钠离子电池 实现零下20摄氏度环境下满功率充放电 填补国内技术空白[5] - 拥有353项专利含111项发明专利 建立由院士领衔的30人专家委员会 与清华大学华中科技大学等顶尖高校深度合作[6] - 主导制定《通信用钠离子电池组》《数据中心用交流UPS磷酸铁锂电池组》等国家标准 生产工艺实现产品直通率92.5% BOM损耗率仅6.6%[6] - 覆盖全球近30家百大通信运营商包括中国移动中国电信沃达丰法国电信等战略客户 深度渗透阿里巴巴腾讯等云服务商数据中心[6] - 连续四年获中国移动一级集采优秀供应商A级认证 锂电池生产周期11天 铅酸电池生产周期15天 存货周转率高于行业平均 毛利率稳定在16%-20%区间[6] - 2017年获评首批国家级绿色工厂 2021年入选国家级绿色供应链管理企业 ESG表现获国际认可[6] 资本市场表现 - 采用机制B固定回拨10%基础发售58,557,000股H股 每股定价14.51港元 公开发售5,856,000股占10% 国际配售52,701,000股占90%[3] - 截至8月21日公开招股结束 券商累计借出2,552.25亿港元孖展 超购倍数逾3000倍[3]

公司业务转型与增长 - 公司数据中心储能业务收入一年暴涨120%，2025年前五个月贡献46.7%营收，首次超越通信基站业务 [1] - 公司从通信基站储能转型至数据中心储能领域，与阿里巴巴、百度、京东、万国及秦淮数据等科技巨头达成合作 [2] - 公司开发高倍率锂电系统与数据中心备电+储能解决方案，2022年雄安项目成为中国首例"备电+储能"复合储能系统 [2] 技术研发与创新 - 公司针对AIDC智算中心发布包括220kV绿电直连、10Kv交流侧UPS配储等系列"绿电+储能"解决方案 [3] - 公司以锂电、钠电、燃料电池、固态电池为核心技术，自产电芯+自研BMS+自研EMS，形成全链条技术矩阵 [4] - 公司新一代高倍率锂离子电池系统能效高达93%，铅酸电池采用连铸连轧工艺，钠离子电池循环寿命达4000次以上 [5] - 公司拥有337项专利（发明专利106项），通信基站储能电池工作温度范围（-45℃至75℃）优于行业标准 [6] 产品结构与市场地位 - 铅酸电池业务为基本盘，2022-2024年销售收入分别为24.22亿元、23.37亿元、29.07亿元，占总收入约60% [7] - 锂离子电池收入占比约30%，全球锂离子储能电池新增装机量预计从2024年227.4吉瓦时增长至2030年1471.3吉瓦时（CAGR 36.5%） [8] - 2024年公司全球数据中心储能市场份额达16.1%，出货量排名中国企业第一 [10] 客户生态与国际化布局 - 客户覆盖全球十大通信运营商中的五家、中国五大通信运营商，以及中国十大自有数据中心企业的80% [9] - 海外市场覆盖18个国家及地区，包括柬埔寨、蒙古、欧洲、非洲等，2025年与卡塔尔、科威特达成储能合作意向 [6] - 公司设立29个中国服务网点及5家海外附属公司，管理团队具备国际化背景 [6] 资本战略与未来规划 - 公司拟通过港股IPO募资建设东南亚锂离子电池生产设施及泰州研发中心，重点开发固态电池、钠离子电池及BMS技术 [11] - 2025年已有18家储能企业宣布进军港股市场，包括宁德时代、亿纬锂能等行业巨头 [11]

行业背景与市场前景 - 全球储能系统市场规模预计2025年达到5000亿美元[1] - 中国以"双碳"目标引领新型电力系统建设 推动储能技术从备用电源转向能源革命核心引擎[1] - 全球储能累计装机容量预计从2024年746.8吉瓦时跃升至2030年6810.1吉瓦时 年复合增长率达45.6%[12] - AI算力需求爆发推动绿电在数据中心应用比例持续飙升[2] - 新能源发电随机性突出 电力系统对调峰调频需求长期存在[3] 政策支持 - 国家发改委等八部门联合发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》 目标2027年实现新型储能制造业高端化智能化绿色化发展[4] - 政策明确支持加速储能高质量发展过程[5] 公司市场地位 - 全球通信及数据中心储能电池出货量第一供应商[2] - 全球数据中心储能市场份额达16.1% 排名第一[6] - 全球通信及数据中心储能电池市场占有率11.1% 位列榜首[7] - 已成为全球市场中的"隐形冠军"[2] 技术优势与产品创新 - 采用"锂离子电池+铅酸电池"双轨并行产品策略形成差异化竞争优势[7] - 5G-4850系列产品工作温度范围-40℃~60℃ 满足极端环境需求[5] - 发布Power Warden3.0半固态液冷储能系统 电芯体积能量密度达416Wh/L 循环寿命20年 能量效率95%[6] - 与清华大学联合研发国内首款通信低温智能钠离子电池 循环寿命超4000次 解决低温失效行业痛点[9] - 独家中标头部互联网企业年度高倍率锂电池集采项目[6] 业务表现与财务数据 - 2022-2024年度营业收入从40.72亿元增长至44.99亿元人民币[10] - 2025年前五个月营业收入18.67亿元 同比增长34%[10] - 数据中心业务2025年前五个月收入增长近120%至8.73亿元 占收比46.7%成为第一大收入来源[10] - 通信基站业务收入占比从2022年64.8%下降至2025年前五个月42.5%[10] - 海外业务毛利率突破30% 欧洲中东非洲地区达33.5% 其他海外地区达36.4%[12] - 经营性现金流连续三年为正 资产负债率控制在45%以下[11] 客户资源与市场拓展 - 客户包括中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔、爱立信、沃达丰、阿里巴巴、京东、百度等全球通信行业巨头[10] - 数据储能产品累计应用于数百家数据中心[6] - 海外市场从传统中美欧澳向东南亚中东拉美等新兴市场快速拓展[12] 应用领域拓展 - 5G基站功耗较4G提升3-4倍 2025年全球5G基站数量将突破650万个 储能电池需求规模进一步提升[5] - 单座AI数据中心年电力需求堪比10万户家庭 储能系统已成为数据中心标配[5] - 在通信基站之外 于数据中心电力储能等新兴领域布局初见成效[2]

行业前景与政策支持 - 全球储能系统市场规模预计2025年达到5000亿美元，中国正加速构建新型电力系统推动储能技术成为能源革命核心引擎 [1] - 新能源发电的随机性和波动性问题突出，电力系统对调峰调频、储能等灵活性资源需求长期存在 [3] - 国家发改委等八部门联合发布方案，目标2027年新型储能制造业实现高端化、智能化、绿色化发展 [4] - 全球储能累计装机容量预计从2024年746.8吉瓦时增长至2030年6810.1吉瓦时，年复合增长率45.6% [12] 公司市场地位与业务表现 - 公司是全球通信及数据中心储能电池出货量第一的供应商，数据中心全球市占率16.1% [2][6] - 2024年公司营业收入44.99亿元人民币，2025年前五个月同比增长34%至18.67亿元 [10] - 数据中心业务收入2025年前五个月增长120%至8.73亿元，占收比46.7%成为第一大收入来源 [10] - 公司经营性现金流连续三年为正，资产负债率控制在45%以下 [11] 技术优势与产品创新 - 公司5G-4850系列产品工作温度范围-40℃~60℃，适应极端天气条件 [5] - 推出Power Warden3.0储能系统，较传统方案降低20%占地面积和15%运维工作量，LCOS降低15% [6] - 与清华大学联合研发通信低温智能钠离子电池，循环寿命达4000次以上 [9] - 采用"锂离子电池+铅酸电池"双轨并行策略，2024年全球通信及数据中心储能市场占有率11.1% [7] 客户资源与国际化布局 - 客户包括中国移动、阿里巴巴、爱立信等全球通信和互联网巨头 [10] - 海外业务毛利率突破30%，欧洲中东非洲地区达33.5%，其他海外地区36.4% [12] - 中标头部互联网企业年度高倍率锂电池集采项目 [6]