财务表现 - 1H25营收329.60亿元，同比增长14.18%，归母净利润11.43亿元，同比增长32.68% [1] - 2Q25营收158.97亿元，同比增长18.91%但环比下降6.83%，归母净利润7.14亿元，同比增长29.30%且环比大幅增长66.43% [1] - 2Q25毛利率15.75%，实现环比提升 [1] 业务分部 - 智能手机与电脑业务1H25营收272亿元，同比增长13% [1] - 智能汽车与座舱业务1H25营收32亿元，同比增长16% [1] - 智能头显与智能穿戴业务1H25营收16亿元，同比增长15% [1] - 其他智能终端业务1H25营收3.6亿元，同比大幅增长128% [1] 产品与技术进展 - 公司完成多款年度旗舰手机研发和量产准备，配合头部客户量产高端机型金属中框，市场份额与盈利快速增长 [2] - 作为超薄柔性玻璃全球核心供应商，占据UTG和相关结构件领先市场地位，新品开发验证顺利并启动产能规划 [2] - 新型3D玻璃需求快速放量，加工难度高带动单片价值量大幅提升 [2] 智能汽车业务拓展 - 智能座舱产品矩阵深化技术纵深与市场渗透，中控模组、智能B/C柱、充电桩等核心产品线协同放量 [2] - 通讯模组与域控制器实现批量交付，超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系 [2] - 深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段并启动车窗玻璃产能建设 [2] 资本运作与产能布局 - 2025上半年港股上市，募集资金30%用于智能终端折叠屏功能件产能建设，8%用于智能汽车外观结构件 [3] - 募集资金5%用于智能机器人产能配套，28%用于扩大海外业务布局，提升海外产能 [3] - 公司实现从原材料生产到整机组装的全产业链垂直整合，形成中国总部+海外基地的产能网络 [3] 增长驱动因素 - 折叠屏及材料升级带动营收增长，个人计算机业务受益于市场需求回暖 [2] - 公司通过"消费电子+智能汽车+新兴智能终端"多轮驱动业绩增长 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为51.46/64.34/73.46亿元，同比增速42.0%/25.0%/14.2% [3]

投资评级 - 优于大市（维持）[2] 核心观点 - 2Q25营收158.97亿元（YoY +18.91%，QoQ -6.83%），归母净利润7.14亿元（YoY +29.30%，QoQ +66.43%），毛利率15.75%环比提升[3] - 1H25营收329.60亿元（YoY +14.18%），归母净利润11.43亿元（YoY +32.68%）[3] - 分业务表现：智能手机与电脑/智能汽车与座舱/智能头显与智能穿戴/其他智能终端业务1H25营收分别为272/32/16/3.6亿元，同比增长13%/16%/15%/128%[3] - 折叠屏及材料升级带动营收增长，超薄柔性玻璃（UTG）占据全球核心供应商地位[4] - 智能汽车业务拓展中控模组、智能B/C柱、充电桩等产品线，超薄夹胶车窗玻璃导入头部车企量产[4] - 港股上市完善全球化产能布局，募集资金30%用于折叠屏产能建设，28%用于海外业务扩张[5] - 全产业链垂直整合能力强化，覆盖原材料生产至整机组装[5] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润51.46/64.34/73.46亿元，同比增速42.0%/25.0%/14.2%[5] - 对应PE为29.9/23.9/20.9倍[5] - 2025E营收925.74亿元（YoY +32.4%），2026E营收1113.51亿元（YoY +20.3%），2027E营收1267.94亿元（YoY +13.9%）[6] - ROE预计提升至10.1%（2025E）、11.9%（2026E）、12.8%（2027E）[6] - EBIT Margin预计从2024年6.1%升至2027年7.0%[6] 业务进展 - 折叠屏技术：配合头部客户量产高端机型金属中框，UTG产能规划及产线建设推进[4] - 新型3D玻璃需求放量，加工难度高推动单片价值量大幅提升[4] - 个人计算机业务受益市场需求回暖，产销与盈利同步提升[4] - 智能汽车业务深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段[4] - 港股募集资金用途：智能终端折叠屏（30%）、智能汽车外观件（8%）、智能机器人（5%）、海外产能（28%）[5]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18% [1] - 净利润11.94亿元，同比增长35.53% [1] - 基本每股收益0.23元，同比增长35.29% [1] 智能手机与电脑业务 - 核心业务板块实现营业收入271.85亿元，同比增长13.19% [1] - 作为超薄柔性玻璃全球核心供应商，推出折叠屏多层结构设计并启动产能规划 [1] - 新型3D玻璃市场需求放量，加工复杂度高且单片价值量显著提升 [1] 智能汽车业务 - 实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45% [1] - 中控模组、智能B/C柱、充电桩等核心产品协同放量 [1] - 超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企新车型量产体系 [2] - 通讯模组与域控制器实现技术突破并进入批量交付阶段 [1] 智能头显与穿戴业务 - 实现营业收入16.47亿元，同比增长14.74% [3] - 光波导镜片良率优化与高精度自动化组装工艺实现突破 [3] - 完成对国内头部客户AR眼镜的整机规模化量产交付 [3] 研发与战略布局 - 加速全球化产能布局与智能制造系统升级 [1] - 持续投入全彩光波导、轻量化新型金属材料、智能终端核心技术等前沿领域研发 [1] - 联合客户共建具身智能创新中心，聚焦关键模组与真身算法迭代升级 [3] - 向多家客户实现人形机器人模组规模交付，目标打造中国最大具身智能硬件制造平台 [3]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，蓝思科技股价报23.24元，较前一交易日上涨1.57% [1] - 当日成交金额达15.05亿元，成交量651178手，振幅4.37% [1] 主营业务 - 公司主要从事消费电子、智能穿戴设备等产品的研发、生产和销售 [1] - 业务涵盖智能手机、平板电脑、智能穿戴设备等领域 [1] - 产品包括玻璃盖板、触控模组、金属结构件等 [1] 人形机器人业务进展 - 已为智元机器人等合作伙伴交付数百台整机 [1] - 与北美机器人头部客户确定了头部模组和结构件份额 [1] AI眼镜领域 - 公司是Rokid全系产品的整机组装合作伙伴 [1] 折叠屏手机领域 - 作为超薄柔性玻璃的全球核心供应商 [1] - 深度配合多个国际客户开发和量产相关产品 [1]

未来产业布局 - 安徽聚焦量子科技、空天信息、通用智能、低碳能源、生命科学、先进材料、未来网络7个重点领域和第三代半导体、先进装备制造、区块链、元宇宙等N个兼顾发展领域 [1] - 目标到2027年未来产业规模突破2000亿元 2030年达5000亿元 [1] - 未来产业具备四大特征：科技含量足、转化周期长、研发投入大、政策需求高 [1] 核聚变产业 - 合肥汇集核聚变能源产业企业近60家 涵盖超导线材生产、主机设备制造等全产业链 [3] - 合肥综合性国家科学中心能源研究院孵化核聚变相关企业30余家 部分企业互为上下游 [3] - 安徽出台《以创新模式加速推进聚变能商业应用战略行动计划（2022-2035年）》 确立"三步走"发展战略 [2] 量子科技产业 - 合肥高新区集聚超70家量子产业链企业 [4] - 中电信量子集团推出"量子+"科技产品30多项 包括量子密话密信平台 [3] - 合肥加快建设量子信息未来产业先导区等公共服务平台 拓展"量子+"场景示范应用 [4] 人工智能产业 - 2024年合肥市人工智能产业总营收约千亿元 集聚上下游企业超千家 [5] - 智象未来与广告营销、影视制作等领域客户合作 对接新能源汽车、机器人等优势产业 [5] - 企业培养"AI+"复合型人才 融合计算机、人工智能与艺术、设计等专业背景 [5] 航空航天产业 - 中电科芜湖钻石飞机制造有限公司是国内无人机领域细分市场主要供应商 [6] - 中科星图在合肥布局9家子公司 建立超1000人团队 [6] - 发起"航天青年科学家培养计划" 每年为重点高校提供若干重点岗位 [6] 半导体产业链 - 芯聚德科技量产半导体封装核心材料IC载板 填补安徽省技术空白 [7] - IC载板项目全部建成后预计提供3000余就业岗位 [7] - 广德集中安徽省三分之二以上PCB企业 打造专业产业园降低企业运营成本 [7] 新材料产业 - 中研院集团量产0.12毫米"世界最薄触控玻璃" 实现从"跟跑"到"领跑"跨越 [9] - 研发30微米超薄柔性玻璃 实现全链条国产化 [9] - 研发团队35岁以下青年占比超过80% [9]