航空机场板块市场表现 - 2023年12月31日，航空机场板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.31% [1] - 当日上证指数报收于3968.84点，微涨0.09%，深证成指报收于13525.02点，下跌0.58%，板块表现显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股普涨，吉祥航空以7.20%的涨幅领涨，中国东航上涨5.82%，南方航空上涨4.57%，中国国航上涨3.31%，春秋航空上涨3.30% [1] - 仅少数个股下跌，厦门空港下跌1.60%，上海机场微跌0.09% [2] 个股交易活跃度 - 从成交额看，海航控股成交最为活跃，成交额达13.17亿元，成交量735.77万手 [1][2] - 中国东航成交额9.48亿元，成交量160.77万手 [1] - 中国国航成交额9.21亿元，成交量99.13万手 [1] - 南方航空成交额7.82亿元，成交量99.14万手 [1] - 吉祥航空成交额5.88亿元，成交量40.51万手 [1] - 春秋航空成交额4.04亿元，成交量6.88万手 [1] - 中信海直成交额3.84亿元，成交量18.52万手 [1][2] - 上海机场成交额3.24亿元，成交量9.94万手 [2] - 华夏航空成交额2.51亿元，成交量22.87万手 [1][2] - 白云机场成交额2.29亿元，成交量24.35万手 [1][2] - 厦门空港成交额1.31亿元，成交量7.63万手 [2] - 深圳机场成交额6752.44万元，成交量9.68万手 [1][2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入1.85亿元 [2] - 游资资金净流入2395.96万元 [2] - 散户资金净流出2.09亿元 [2] 个股资金流向明细 - 海航控股主力资金净流入1.04亿元，主力净占比7.91%，但游资净流出8182.14万元 [3] - 中国东航主力资金净流入5473.53万元，主力净占比5.77%，游资净流入1830.44万元 [3] - 中国国航主力资金净流入4663.30万元，主力净占比5.07%，游资净流入3114.92万元 [3] - 南方航空主力资金净流入1842.09万元，主力净占比2.35%，游资净流入2197.11万元 [3] - 上海机场主力资金净流入1423.48万元，主力净占比4.39%，游资净流入1545.58万元 [3] - 华夏航空主力资金净流入1372.37万元，主力净占比5.46%，游资净流入17.45万元 [3] - 吉祥航空主力资金净流入763.59万元，主力净占比1.30%，但游资净流出1332.33万元 [3] - 深圳机场主力资金净流入3.84万元，游资净流入248.02万元 [3] - 白云机场主力资金净流出514.09万元，但游资净流入758.49万元 [3] - 厦门空港主力资金净流出721.59万元，游资净流出1418.02万元，但散户净流入2139.61万元 [3]

航空机场板块市场表现 - 2023年12月30日，航空机场板块整体下跌1.18%，表现弱于大盘，当日上证指数收于3965.12点，基本持平（下跌0.0%），深证成指收于13604.07点，上涨0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的12只股票中，仅中信海直微涨0.10%，其余11只股票均录得下跌 [1] - 吉祥航空领跌板块，跌幅为2.60%，其次是厦门空港下跌2.35%，海航控股下跌2.21% [1][2] 个股价格与交易情况 - 主要航空公司股价均下跌：中国国航下跌0.33%至9.07元，中国东航下跌0.35%至5.67元，南方航空下跌1.03%至7.66元 [1] - 民营航空公司跌幅较大：春秋航空下跌1.42%至57.60元，华夏航空下跌1.64%至10.77元 [1] - 机场类股票同样走弱：上海机场下跌1.80%至32.79元，白云机场下跌1.67%至9.42元，深圳机场下跌1.14%至6.95元 [1] - 部分个股成交活跃：海航控股成交额最高，达11.83亿元，成交量663.64万手；中国东航成交量最大，为107.22万手，成交额6.07亿元 [1][2] 板块资金流向分析 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出1.2亿元，游资资金净流出5504.29万元，而散户资金净流入1.75亿元 [2] - 资金流向呈现分化：中国国航获得主力资金净流入4613.23万元，主力净占比7.13%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 中国东航和南方航空也分别获得主力资金净流入1919.78万元和1916.51万元 [3] - 多只个股遭遇主力资金大幅流出：厦门空港主力资金净流出2624.92万元，主力净占比-14.93%；白云机场主力资金净流出2020.04万元，主力净占比-7.61%；春秋航空主力资金净流出1553.31万元，主力净占比-4.82% [3] - 游资与散户行为各异：例如，白云机场获得游资净流入3480.84万元，游资净占比13.11%，但散户净流出1460.81万元；春秋航空则呈现游资净流出2547.32万元，而散户净流入4100.62万元，散户净占比高达12.72% [3]

市场整体表现 - 2023年12月26日，航空机场板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.8% [1] - 同日，上证指数报收于3963.68点，上涨0.1%，深证成指报收于13603.89点，上涨0.54% [1] 个股涨跌情况 - 海航控股领涨板块，收盘价为1.80元，涨幅为2.27%，成交量为1022.29万手，成交额为18.34亿元 [1] - 中信海直上涨1.14%，收于20.41元，成交额为3.59亿元 [1] - 春秋航空微涨0.16%，收于56.45元，成交额为2.32亿元 [1] - 深圳机场微涨0.14%，收于7.07元，成交额为6207.87万元 [1] - 中国国航股价持平，收于8.72元，成交额为5.59亿元 [1] - 厦门空港微跌0.06%，收于18.15元，成交额为2.44亿元 [1] - 华夏航空微跌0.09%，收于10.95元，成交额为1.59亿元 [1] - 白云机场下跌0.21%，收于9.59元，成交额为1.40亿元 [1] - 吉祥航空下跌0.43%，收于14.02元，成交额为2666万元 [1] - 南方航空下跌0.92%，收于7.52元，成交额为4.12亿元 [1] - 中国东航下跌1.25%，收于5.55元，成交额为6.05亿元 [2] - 上海机场下跌1.18%，收于33.38元，成交额为4.20亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.13亿元 [2] - 游资资金净流出2717.44万元 [2] - 散户资金净流入3.40亿元 [2] 个股资金流向详情 - 海航控股主力资金净流入1876.39万元，净占比1.02% [3] - 华夏航空主力资金净流入334.33万元，净占比2.10% [3] - 中信海直主力资金净流入31.75万元，净占比0.09% [3] - 深圳机场主力资金净流出800.12万元，净占比-12.89% [3] - 白云机场主力资金净流出1057.19万元，净占比-7.57% [3] - 春秋航空主力资金净流出1671.96万元，净占比-7.22% [3] - 吉祥航空主力资金净流出1725.05万元，净占比-8.66% [3] - 中国东航主力资金净流出2634.87万元，净占比-4.36% [3] - 南方航空主力资金净流出4141.75万元，净占比-10.06% [3] - 厦门空港主力资金净流出4578.94万元，净占比-18.77% [3]

航空机场板块市场表现 - 2023年12月25日，航空机场板块整体上涨0.17%，表现略弱于上证指数（上涨0.47%）和深证成指（上涨0.33%）[1] - 板块内个股表现分化，吉祥航空领涨，涨幅为1.51%，收盘价14.08元[1] - 春秋航空上涨1.46%，收盘价56.36元，中信海直上涨1.51%，收盘价20.18元[1] - 中国国航上涨0.46%，上海机场上涨0.39%[1] - 中国东航、深圳机场、华夏航空股价持平[1] - 白云机场下跌0.10%，南方航空下跌0.13%，厦门空港下跌0.87%，海航控股下跌1.68%[1][2] 个股交易活跃度 - 中国东航成交量最大，达106.67万手，成交额5.99亿元[1] - 海航控股成交量达726.20万手，为板块最高，但成交额仅12.82亿元[2] - 中国国航成交56.12万手，成交额4.91亿元[1] - 南方航空成交53.09万手，成交额4.06亿元[1][2] - 上海机场成交14.50万手，成交额4.92亿元[1] - 春秋航空成交额2.08亿元，但成交量相对较小，为3.72万手[1] - 深圳机场成交额最低，为4480.95万元[1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.36亿元[2] - 游资资金净流出5232.53万元[2] - 散户资金净流入3.88亿元，与主力资金流向形成反差[2] - 上海机场是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入2785.03万元，主力净占比5.66%[3] - 深圳机场获得主力资金净流入475.61万元，主力净占比10.61%[3] - 中国国航遭遇主力资金最大幅度净流出，净流出6079.77万元，主力净占比-12.38%[3] - 南方航空主力资金净流出3710.88万元，主力净占比-9.14%[3] - 吉祥航空和春秋航空均遭遇主力与游资双双净流出，但散户资金大幅净流入，吉祥航空散户净流入4417.29万元（散户净占比15.50%），春秋航空散户净流入3791.73万元（散户净占比18.20%）[3]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，厦门空港股价上涨2.05%，报17.42元/股，总市值72.63亿元，成交额5657.26万元，换手率0.79% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入112.35万元，大单买入金额977.06万元，占比17.27%，卖出864.71万元，占比15.28% [1] - 公司股价今年以来累计上涨16.83%，近5个交易日下跌2.13%，近20日上涨9.91%，近60日上涨20.72% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为12月9日 [1] 公司基本概况 - 元翔(厦门)国际航空港股份有限公司成立于2003年9月6日，于1996年5月31日上市 [1] - 公司主营业务为提供民用航空有关设施的服务，其航空服务业收入占比为100.00% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-机场，概念板块包括福建国资、福建自贸区、融资融券、小盘、国资改革等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.65万户，较上期减少3.80%，人均流通股25242股，较上期增加3.95% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股481.06万股，较上期增加83.17万股 [3] - 中欧盈选稳健6个月持有混合发起(FOF)A（017587）为公司第五大流通股东，持股201.47万股，较上期增加73.41万股 [3] 公司财务与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.23亿元，同比增长7.21%，归母净利润3.84亿元，同比增长3.53% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利26.48亿元，近三年累计派现2.67亿元 [3]

行业与公司 * 行业：中国机场行业（A股）[2] * 涉及公司：上海国际机场（SHIA，600009 CH）、广州白云机场（GBIAC，600004 CH）、深圳机场（Shenzhen Airport，000089 CH）、厦门机场（Xiamen Airport，600897 CH）[6][7] 核心观点与论据 行业趋势与挑战 * 客运量增长有韧性但存在不确定性：2025年10月中国航空公司国内客运量同比增长4.4%，高于2025年第三季度的同比增长2.8%，部分受商务旅行复苏推动[3] * 入境游势头强劲：受签证豁免政策支持，2025年第三季度免签入境外国游客量同比增长48%至720万人次，占外国游客总量的72%[3] * 国际客运量恢复至高位：2025年10月，中国机场国际旅客周转量恢复至2019年水平的92%[3] * 预计2026年国际客运量增长将放缓：原因包括签证豁免政策影响减弱以及中国宏观逆风[3] * 固定成本上升构成盈利压力：广州白云机场第三航站楼和第五跑道于2025年10月30日投入运营，预计其固定成本将大幅增加并拖累盈利，上海国际机场和厦门机场的中期扩张项目完工后也将面临类似压力[5] * 行业估值偏高：当前中国机场板块估值显著高于疫情前水平，这可能限制上市机场公司的股价弹性[5] 免税业务展望积极 * 免税销售前景稳固：上海国际机场2025年第三季度免税收入同比增长18%，高于其国际旅客周转量16%的增速，预计其免税业务客单价已扭转了今年早些时候因销售转化率低而承压的局面[4] * 政策利好：2025年10月，国家税务总局宣布扩大免税店经营品类，新增手机、体育用品、保健食品和非处方药等，并要求免税店用于销售国货的经营面积不低于25%，预计政策顺风将提振免税销售，特别是针对入境外国游客[4] * 招标有望改善条款：上海国际机场和北京首都机场（BCIA）于2025年11月对其免税店进行招标，预计这将改善上海国际机场免税业务的特许经营费率和保底租金，并注意到将采用竞标者互斥的竞争机制[4] 投资评级与目标价调整 * 维持四家公司“持有”评级：认为四家A股上市机场公司估值合理，均维持“持有”评级[6] * 上调目标价：基于更新的预测，上调上海国际机场目标价至人民币32.40元（原29.60元）、广州白云机场至10.20元（原9.60元）、深圳机场至7.30元（原7.10元）、厦门机场至15.70元（原14.60元）[6] * 潜在转向更积极：如果中国机场免税销售超预期，可能对行业转向更积极看法[6] 各公司预测与市场共识对比 * **上海国际机场**：2026-27年盈利预测高于市场共识，因对其客流和免税业务增长比市场共识更乐观[12] * **广州白云机场**：2026-27年盈利预测低于市场共识，因认为共识预测未完全计入三期扩建项目的潜在成本[12] * **深圳机场**：2025-27年净利润预测与市场共识基本一致[12] * **厦门机场**：2026年净利润预测高于市场共识，因对其客运量增长更乐观；2027年净利润预测低于市场共识，因认为共识未完全计入计划于2027年投入运营的新翔安机场的潜在成本[13] 其他重要内容 上海国际机场详细预测调整 * 基于2025年1-10月实际客流，下调2025-27年总旅客周转量预测各1%，相应下调航空性业务收入预测[16] * 基于2025年前三季度实际租金表现，下调2025年免税店租金预测11%；但考虑到更多免税运营商可能参与2025年第四季度招标以及中国近期政策，上调2026和2027年预测16%和18%[17] * 预计宏观经济环境疲软将拖累广告业务，下调2025-27年广告收入预测各13%[18] * 总体下调2025年总收入预测2%，但上调2026和2027年预测各2%[18] * 下调2025年净利润预测1%，但上调2026和2027年预测6%和9%[19] * 估值与风险：使用两阶段DCF模型，更新参数后加权平均资本成本为6.7%（原6.4%），目标价隐含1%上行空间[23] 广州白云机场详细预测调整 * 基于2025年1-10月实际客流，上调2025-27年总旅客周转量预测[28] * 因对宏观经济环境下广告和含税业务更保守，下调2026和2027年非航空性业务收入预测9%和8%[28] * 总体上调2025年总收入预测1%，但下调2026和2027年预测3%和2%[28] * 上调2025年净利润预测5%，但下调2026和2027年预测28%和15%[29] * 估值与风险：使用两阶段DCF模型，更新参数后加权平均资本成本为6.9%（原7.1%），目标价隐含4%上行空间[32] 深圳机场详细预测调整 * 基于2025年1-10月实际客流表现，下调2025年总旅客周转量预测1%[40] * 因对其物流业务更乐观，上调2025-27年非航空性业务收入预测[40] * 总体上调2025-27年总收入预测[40] * 上调2025和2027年净利润预测[41] * 估值与风险：使用两阶段DCF模型，更新参数后加权平均资本成本为6.9%（原7.1%），目标价隐含4%上行空间[43] 厦门机场详细预测调整 * 基于2025年1-10月实际客流，下调2025-27年总旅客周转量预测[49] * 总体下调2025-27年总收入预测[49] * 下调2025-27年净利润预测[50] * 估值与风险：使用两阶段DCF模型，更新参数后加权平均资本成本为6.9%（原7.1%），目标价隐含6%下行空间，但维持“持有”评级因预计新翔安机场将带来长期增长潜力[53] 关键风险因素 * **下行风险**（普遍及个别）：国际客运量复苏慢于预期、宏观经济逆风、免税业务竞争超预期、扩建项目进度慢于预期、劳动力成本控制不及预期、中国大陆与台湾旅行政策不利变化（对厦门机场）等[30][38][46][47][56][58] * **上行风险**（普遍及个别）：消费情绪强于预期、免税业务特许经营费率/客单价/收入超预期、劳动力成本控制好于预期、国际及地区客流复苏快于预期、货运航班增长快于预期等[30][37][48][54][60]

新股发行与要约收购 - 2025年12月12日有2只新股发行：天溯计量发行价格36.80元[1]，锡华科技发行价格10.10元[1] - 荃银高科的要约申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1] - 天普股份的要约申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] - 港股金科服务的要约申报期为2025年11月19日至2026年1月22日[6] 退市与风险警示 - 2只股票处于退市整理期：*ST广道距最后交易日剩余13个交易日[1]，退市苏吴距最后交易日剩余11个交易日[1] - 报告提及多只*ST及ST股票发布异常波动或风险提示公告，数量超过40只[1][2][3][4] - *ST东易面临“（可能）终止上市”风险[4]，*ST长药面临“（可能）暂停上市”风险[4] 可转债与债券市场动态 - 2只可转债即将发行：鼎捷数智申购时间为2025年12月15日[6]，天准科技申购时间为2025年12月12日[6] - 瑞可转债于2025年12月12日上市[6] - 多只可转债即将赎回，登记日集中在12月中下旬，例如测绘转债赎回登记日为12月12日[6]，中能转债为12月15日[6]，伟24转债为12月17日[6] - 多只债券进入回售期或即将摘牌，例如21万科02回售申报期为12月9日至15日[6]，23海旅02提前摘牌日为12月15日[6] 基金市场提示 - 多只跨境ETF（如纳指ETF、标普500ETF等）发布基金溢价风险提示[4] - 华夏基金华润有巢REIT扩募，认购期为2025年12月8日至12月12日[4]

市场表现 - 欣贺股份与舒华体育股价双双跌停 [1] - 德艺文创股价下跌超过10% [1] - 新华都、安记食品、中国武夷、海欣食品、厦门空港等公司股价下跌超过7% [1]

福建板块市场表现 - 福建板块在12月11日盘初整体走低，多只股票出现显著下跌 [1] - 欣贺股份与舒华体育股价跌停 [1] - 德艺文创股价下跌超过10% [1] - 新华都、安记食品、中国武夷、海欣食品、厦门空港等公司股价下跌超过7% [1]

新股与权益事件 - 百奥赛图新股上市，发行价格为26.68元[1] - 荃银高科与天普股份分别处于要约收购申报期，截止日分别为2026年1月5日和2025年12月19日[1] - *ST广道将于2025年12月11日进入退市整理期，*ST苏吴距最后交易日剩余13个交易日[1] 市场异常波动 - 海欣食品、海王生物、厦门港务等超过40只股票发布异常波动或严重异常波动公告[1][3] - 异常波动股票名单涵盖多个行业，包括食品、生物医药、港口、科技等[1][3] 基金溢价风险 - 纳指100ETF、纳指科技ETF、标普500ETF南方等超过15只跨境ETF发布基金溢价风险提示或停牌公告[4][6] - 相关ETF涉及纳斯达克、标普、日经等多个境外指数，显示跨境产品交易活跃[4][6] 债券市场动态 - 可转债市场活跃，瑞可转债与茂莱转债分别于12月12日和12月10日上市[6] - 多只可转债进入赎回期，如宏发转债、国城转债赎回登记日为12月11日，测绘转债为12月12日[6] - 多只债券进入回售期，如21万科02回售申报期为12月9日至15日，23无锡G1为12月11日至17日[6][7] - 多只债券将提前摘牌，如23控租06与22无锡G2提前摘牌日为12月10日[7] 再融资与发行 - 华夏基金华润有巢REIT扩募，认购期为12月8日至12月12日[6] - 天准科技、神宇股份、澳弘电子将分别于12月12日、11日、11日进行可转债或相关证券申购[6]