2025.09. 28 本文字数：2429，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 李隽 根据2015年许可合同，瘦西湖持有蜀冈—瘦西湖风景名胜区内水上游船观光服务的20年独家运营 权，自2015年9月10日起生效直至2035年9月9日。 瘦西湖表示，水上游船观光业务是公司主要收入来源。公司2022年、2023年、2024年全年以及 2025年上半年，瘦西湖的水上游船观光业务分部产生的收入约为2760万元、9510万元、9600万元 及7230万元，分别占有关期间总收入的约88.3%、87.2%、86.2%及85.6%。其余收入主要包括提 供观光车服务和提供管理服务等。 9月26日，江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（下称"瘦西湖"，871343）在港交所披露招股书，冲 刺香港上市。 诗人李白名作《黄鹤楼送孟浩然之广陵》当中有"烟花三月下扬州"名句，上半年往往是扬州旅游旺 季。 苏超的火爆也很可能是上半年业绩靓丽的关键因素。第一财经记者发现，招股书披露瘦西湖6月单月 水上游船观光的收入同比接近翻倍增至1460万元，瘦西湖推出的游船演艺等更多新项目，今年5月开 始让收入同比增速加快。 有业内人士认为，这种旅游收入大 ...

近三分之一收入来自互联网平台。 9月26日，江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（下称"瘦西湖"，871343）在港交所披露招股书，冲刺香港上市。 诗人李白名作《黄鹤楼送孟浩然之广陵》当中有"烟花三月下扬州"名句，上半年往往是扬州旅游旺季。 苏超的火爆也很可能是上半年业绩靓丽的关键因素。第一财经记者发现，招股书披露瘦西湖6月单月水上游船观光的收入同比接近翻倍增至1460万元，瘦西 湖推出的游船演艺等更多新项目，今年5月开始让收入同比增速加快。 有业内人士认为，这种旅游收入大幅增长，某种程度上跟苏超的火爆有关，不过这种收入快速增长是否可持续则存在疑问。瘦西湖潜在的其他风险，还包括 经营有较强季节性，收入依然依赖单一项目，行业竞争激烈，收入近三分之一来自美团（03690.HK）、携程（09961.HK）等OTA平台。 苏超火爆助推？ 瘦西湖表示，水上游船观光业务是公司主要收入来源。公司2022年、2023年、2024年全年以及2025年上半年，瘦西湖的水上游船观光业务分部产生的收入约 为2760万元、9510万元、9600万元及7230万元，分别占有关期间总收入的约88.3%、87.2%、86.2%及85.6%。其余收 ...

公司主要依托扬州市瘦西湖风景区水域、古运河水域、宋夹城风景区水域、大运河水域等优质旅游资 源，为游客提供各种类型的水上游船观光服务，并取得了蜀冈——瘦西湖风景名胜区内部水上游船独家 经营服务许可，目前是扬州市唯一一家水上游船观光服务企业。上述景区也均为大运河联合国教科文组 织世界遗产的组成部分。 瘦西湖作为扬州唯一的水上游船观光持牌运营商，其游船是扬州水域内唯一指定交通方式。2025年9月4 日，公司董事会审议通过了拟发行H股的议案，成为今年继印象大红袍之后，第二家开启赴港上市的新 三板文旅企业。 虽然今年以来尚未有文旅企业成功在港交所IPO，但文旅企业赴港上市热潮依旧。此次拟赴香港上市， 瘦西湖能够提升公司的知名度和品牌影响力，并为公司引入更多的战略投资者和资金。 瘦西湖业务"增肥" 瘦西湖成立于2006年8月，前身为扬州市古运河旅游有限责任公司，在瘦西湖区经营水上游船观光， 2016年4月改制为股份公司并更名。2017年5月9日起，瘦西湖在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转 让。2018年11月9日，瘦西湖在新三板挂牌上市，股票代码为871343.NQ。 扬州市唯一一家水上游船观光服务企业正式递表港交所。 ...

来源：新浪港股-好仓工作室 营收大幅增长，复苏与创新双轮驱动 公司营收增长迅猛，2022 - 2024年总营收分别约为人民币0.31亿元、1.09亿元及1.11亿元。2023年较 2022年大幅增加约249.3%，主要源于疫情后旅游业反弹及2022年8月起独家运营观光车服务。2024年较 2023年进一步增长约2.1% ，得益于购置更多游船及旅游巴士提升载客量，以及2024年10月推出大运扬 州行进式游船演艺。 年份营业收入（百万元）同比增长2022年31.22023年249.3%2024年2.1% 业务模式：依托优质景区，多元运营发展 核心区域独家运营，尽享资源优势 瘦西湖文旅作为国有综合性水上游览服务提供商，主要在扬州蜀冈 - 瘦西湖风景名胜区和古运河区域运 营。公司在蜀冈–瘦西湖风景名胜区拥有20年水上游船观光独家运营权 ，古运河区域水道内运营水上游 船观光也具有独家经营权且无时间限制 。凭借这些得天独厚的资源，公司在江苏省水上游览服务市场 占据16.0%的份额。 多元业务协同，创新服务模式 除水上游船观光服务，公司还提供观光车服务及管理服务。截至最后实际可行日期，拥有206艘游船和 25辆观光车。在服 ...

公司业务与经营状况 - 公司主要依托扬州市瘦西湖风景区水域、古运河水域、宋夹城风景区水域、大运河水域等优质旅游资源，为游客提供水上游船观光服务，以船票收入作为主要收入来源[1] - 公司是扬州市唯一一家水上游船观光服务企业，并取得蜀冈-瘦西湖风景名胜区内部水上游船独家经营服务许可[1] - 2023年公司营收1.12亿元，其中游船收入9604万元，观光车业务营收923万元，托管运营业务营收704万元[1] 财务表现与行业地位 - 公司营收净利润波动较大，在新三板同类型50多家公司中营收规模位列前十名[1] - 游船业务收入从2017年的4126.44万元增长至2023年的9604万元，增长幅度达133%[1] - 与A股旅游景区类公司如天目湖、峨眉山相比，公司体量较小[1] 股权结构与融资情况 - 2023年6月以10.21元/股价格发行约280万股，募集资金约2855.78万元，主要用于支付员工薪酬和采购货款[2] - 江苏省大运河（扬州）文化旅游发展基金（有限合伙）认购此次定增，获得公司10%股份，据此估算公司市值约为3亿元[2] - 融资包含对赌协议，要求公司2027年12月31日前实现IPO，否则可能触发回购机制[2] 公司治理与背景 - 董事长徐顺美1970年7月出生，同时兼任扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司董事[2] - 公司成立于2006年，2017年进入新三板时游船收入占总收入96%以上[1] 资本市场计划 - 公司宣布拟赴港发行H股，成为继印象股份之后第二家拟赴港上市的新三板旅游企业[1]