证券日报网讯12月18日，航天电器（002025）在互动平台回答投资者提问时表示，公司向商业航天领域 主要客户，长期提供产品配套服务，主要配套产品包括连接器及线缆、继电器、微特电机等。 ...

证券日报网讯12月18日，航天电器（002025）在互动平台回答投资者提问时表示，公司属于元器件行 业，公司连接器、继电器、微特电机、光电器件产品广泛应用于防务、商业航天、民用等领域，产品单 价根据元器件等级、批量和市场等因素确定。 ...

公司战略与ESG定位 - 公司将ESG视为可持续发展的核心驱动力和驱动战略升级的“核心战略引擎” [2] - 公司战略正从“在中国，为中国”升级为“在中国，为全球” [2] - 在中国落地ESG需实现“三个深度融合”：将可持续发展战略与中国“双碳”目标精准契合，将智能技术革新与本土化场景应用深度融合，将企业经营发展与社会价值创造高度统一 [2] 绿色发展与市场机遇 - 公司看到中国在绿色发展、家电、住宅设备、智能制造先进装备、新能源（太阳能、储能、氢能）等领域的机遇 [3] - 公司为新能源汽车行业提供超过30种关键零部件，涵盖电池、传感器、继电器等核心领域 [3] - 绿色发展本身能够成为产品竞争力的重要来源，有助于建立碳足迹可追踪等差异化优势 [4] 产品创新与绿色技术 - 公司通过技术创新拓展绿色技术应用场景，例如空净产品“6恒气候站”可实现高达58%的节能效率 [4] - 公司开发的真空隔热材料应用于冰箱及建筑外墙等场景，整体节能效果超过20% [4] - 公司认为竞争不应局限于价格，应着眼于通过真正的价值创新来实现差异化发展 [3] 零碳工厂建设与分布 - 公司在中国已实现14家“零二氧化碳工厂” [1][5] - 这些工厂分布在江苏（4家）、广东（4家）、北京、天津、山东、上海、浙江、福建（各1家） [6] - 工厂主要生产电子元器件、电子部品、电池 [6] - “零二氧化碳工厂”统计范围1和范围2的排放，碳排放最多的环节是制造环节 [6] 能源节约与光伏项目 - 公司环境事业开发中心全面推进绿色制造，截至2025财年，在华工厂建成15座分布式光伏电站（含在建） [7] - 预计到今年12月底，光伏项目总发电量可达约1086万kWh [7] - 这些电站每年可减少约8500吨二氧化碳排放，相当于植树46万棵，同时节约标准煤约3300吨 [7] - 光伏项目年均可节省电费约600万元 [7] 能源管理与数字化 - 能源可视化是企业节能降耗与低碳转型的核心基石 [7] - 以青岛工厂为例，2022年导入能源可视化系统，2024年通过系统升级与活用，锁定高耗能设备并达成5.2%的节能成效 [8] - 该举措每年可削减能源使用成本约25万元，未来计划融入AI智能分析与自动化控制功能 [8] 供应链与产业链协同 - 公司已开始对全球供应商开展碳排放及减排目标的系统性调查，并将在评估基础上推动相应举措 [8] - 在中国的各制造据点正积极推广循环经济实践，例如在树脂和钢铁材料方面推进回收再利用 [8] - 公司旨在通过产业链协同与价值链重塑，构建可持续的产业生态 [1][8]

股价与资金流向 - 11月28日盘中股价下跌2.01%至28.23元/股，成交额7846.06万元，换手率0.19%，总市值418.26亿元 [1] - 当日主力资金净流出1264.92万元，特大单净卖出230.7万元，大单净卖出1034.23万元 [1] - 今年以来股价上涨26.25%，但近5个交易日下跌0.77%，近20个交易日下跌7.35%，近60个交易日上涨10.02% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为继电器的生产与销售，继电器产品收入占比91.22%，电气产品占比4.63% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括农村电网、智能电网、太阳能等 [1] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入129.14亿元，同比增长18.82% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润14.70亿元，同比增长15.78% [2] 股东与分红 - 截至9月30日股东户数为4.95万，较上期大幅增加66.96%，人均流通股相应减少40.11%至29476股 [2] - A股上市后累计派现29.87亿元，近三年累计派现13.70亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3.14亿股，较上期增加1691.79万股 [3] - 南方中证500ETF持股1698.31万股，较上期减少34.04万股，广发稳健增长混合A持股895.89万股，较上期减少304.12万股，国泰智能汽车股票A退出十大流通股东 [3]

投资评级 - 报告对宏发股份（600885.SH）的投资评级为“增持”，评级为“维持”[4] 核心观点 - 宏发股份2025年前三季度业绩稳健，实现营业收入129.14亿元，同比增长18.82%，归母净利润14.70亿元，同比增长15.78%[1][4] - 2025年第三季度单季表现亮眼，营收45.67亿元，同比增长25.54%，归母净利润5.06亿元，同比增长18.95%[1][4] - 公司产能利用情况良好，25Q3单季度产能利用率同比进一步提升，通过规模增长和销售产品结构优化，毛利率保持相对稳定[1] - 公司在汽车电子领域正从单一器件向模块方案发展，车身控制盒、高压控制盒、电子泵等模块类产品发展势头良好，有助于提升单车价值量[1] - 在数据中心（AIDC）应用场景中，公司产品线丰富，未来将受益于数据中心功率提升、直流化、高压化趋势，高压直流继电器应用有望增加，发展空间有望进一步打开[2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为19.39亿元、22.45亿元、25.79亿元，同比增长率分别为18.9%、15.8%、14.9%[2] 财务表现与预测 - 2025年预计营业收入为170.58亿元，同比增长21.0%，2026年预计为195.70亿元，同比增长14.7%，2027年预计为218.13亿元，同比增长11.5%[2][8] - 盈利能力指标稳健，预计2025年至2027年毛利率分别为36.8%、37.1%、37.2%，销售净利率分别为15.4%、15.5%、15.9%[8] - 净资产收益率（ROE）预计持续处于较高水平，2025年至2027年分别为19.0%、19.1%、18.9%[8] - 每股收益（EPS）预计持续增长，2025年至2027年分别为1.30元、1.50元、1.73元[2][8] - 估值水平呈下降趋势，预计市盈率（P/E）从2025年的22.1倍降至2027年的16.6倍，市净率（P/B）从2025年的2.7倍降至2027年的2.0倍[2][8] 业务发展机遇 - 汽车电子领域高景气，公司高压控制盒产品主要客户产品逐步上量，新项目批量开启将丰富高压盒业务增长动力[1] - 凭借核心元器件领先优势，公司推动控制盒产品迭代升级，未来市场份额有望进一步提升[1] - 数据中心领域，公司产品广泛应用于储能、配电、电源等场景，并持续推进从器件到模块、成套设备、解决方案的发展[2]

公司业务参与 - 公司为国产大飞机C919配套了部分连接器及继电器产品 [1]

公司股价表现 - 11月24日股价上涨5.13%，报收30.15元/股 [1] - 当日成交金额为6487.12万元，换手率达到7.97% [1] - 公司总市值为30.89亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年3月31日，于2022年11月9日上市 [1] - 主营业务为低压电器产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：继电器68.37%，配电控制29.75%，其他(补充)1.88% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）于三季度新进十大流通股东，持有13.21万股，占流通股比例0.48% [2] - 该基金在11月24日浮盈约19.42万元 [2] 相关基金表现 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A成立于2024年1月12日，最新规模为3.12亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为40.9%，近一年收益率为42.57%，成立以来收益率为64.47% [2] - 基金经理盛豪累计任职时间超过10年，现任基金资产总规模44.17亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.04%至29.03元/股，成交3.54亿元，换手率0.84%，总市值430.11亿元 [1] - 主力资金净流出751.95万元，特大单和大单均呈净卖出状态，特大单买卖占比分别为2.21%和2.46%，大单买卖占比分别为14.46%和16.32% [1] - 公司今年以来股价累计上涨29.82%，近5个交易日下跌7.16%，近20日上涨3.83%，近60日上涨12.91% [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月实现营业收入129.14亿元，同比增长18.82%，归母净利润14.70亿元，同比增长15.78% [2] - 股东户数截至9月30日为4.95万，较上期大幅增加66.96%，人均流通股29476股，较上期减少40.11% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3.14亿股，较上期增加1691.79万股，而南方中证500ETF和广发稳健增长混合A持股有所减少，国泰智能汽车股票A退出十大流通股东 [3] 业务与行业概览 - 公司主营业务为继电器生产与销售，继电器产品占主营业务收入91.22%，电气产品占4.63% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括农村电网、太阳能、智能电网等 [1] 分红与历史 - A股上市后累计派现29.87亿元，近三年累计派现13.70亿元 [3] - 公司成立于1990年12月21日，于1996年2月5日上市 [1]

收购交易概述 - 公司拟通过公开挂牌方式购买航电系统32%股权，挂牌底价为4659.03万元 [1] - 交易完成后，公司对航电系统的持股比例将从68%增加至100%，使其成为全资子公司 [1] - 收购资金来源于自有资金，预计不会对公司的正常经营及当期财务状况产生重大影响 [1] 收购标的（航电系统）情况 - 航电系统成立于2015年4月，注册资本为5000万元，主要产品为民用直流无刷电机、交流伺服电机 [1] - 2024年，航电系统实现营业收入7278.91万元，净利润为694.47万元 [1] - 2025年上半年，航电系统实现营业收入3616.36万元，净利润为230.33万元 [1] 收购战略意图 - 收购旨在加快落实公司民用电机产业布局规划、整合电机业务，促进航电系统高质量发展 [1] - 航电系统是公司民用电机产业发展的具体实施单位 [1] 公司近期经营业绩 - 公司前三季度实现营业收入43.49亿元，扣非净利润为1.31亿元 [2] - 第三季度公司实现营业收入14.14亿元，同比增长31.73% [2] - 第三季度公司扣非净利润为0.58亿元，同比增长190.86% [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等的研制和销售 [2] - 公司同时为客户提供系统集成互连一体化解决方案 [2]

投资评级 - 报告维持公司“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度及前三季度业绩表现亮眼，营收与利润均实现高速增长 [1] - 新能源汽车业务快速增长，激励熔断器新品及海外拓展是核心驱动力 [2] - 公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商转型，新业务与新产品有望打开第二成长空间 [2] - 基于对未来的乐观预期，报告预测公司2025年至2027年归母净利润将持续高速增长 [3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收14.34亿元，同比增长48.47%；实现归母净利润2.42亿元，同比增长101.77% [1] - 2025年第三季度单季实现营收5.95亿元，同比增长60.08%，环比增长32.76%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长91.62%，环比增长36.27% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为41.14%，同比提升2.08个百分点；销售净利率为17.49%，同比提升2.82个百分点 [1] 业务发展驱动力 - 新能源汽车业务：2025年上半年该业务收入同比增长约52%，主要得益于产品升级及激励熔断器新品拓展 [2] - 激励熔断器：2025年上半年已实现收入1.07亿元，同比增长116%，预计全年收入有望达到2.5亿元 [2] - 海外市场：欧洲豪华品牌客户项目预计在2025年第四季度进入新车发布阶段，随后逐步量产，未来海外收入占比有望持续提升 [2] 未来成长空间 - 数据中心行业：对熔断器性能要求更高，且激励熔断器有应用潜力，随着AI算力增长，公司已与头部服务器电源厂商合作并同步更新技术方案 [2] - 战略转型：公司正从单一器件供应商向系统解决方案提供商转型，继电器产品已完成定型并实现自动化产线量产，且已获得客户定点，进入量产准备阶段 [2] - 未来公司将结合熔断器、继电器、接触器及传感器，向客户提供多元化解决方案 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为3.61亿元，同比增长93.1%；2026年为5.02亿元，同比增长39.0%；2027年为6.72亿元，同比增长33.8% [3][4] - 对应每股收益（EPS）2025年为3.67元，2026年为5.10元，2027年为6.83元 [3][4] - 对应市盈率（P/E）2025年为27.9倍，2026年为20.1倍，2027年为15.0倍 [4]