公司业务布局与发展策略 - 公司形成以医药医疗大健康产业为核心 农化新材料旅游三家上市公司独立发展模式[3] - 医药板块2025年上半年原料药糠酸莫米松克唑替尼获A认证 6个制剂产品获上市许可 其中卡泊三醇倍他米松软膏为国内首次仿制及首家过评产品[3] - 北京华生康复医院2025年初床位从300张增至457张 上半年营业收入超1.3亿元 同比增长约20% 床位使用率超90%[3] - 旅游业务以丽江股份和秦岭旅游为核心 覆盖5大5A级景区多种经营业态[3] 农化板块经营状况 - 2025年上半年国内农药行业受供需结构不均衡影响 但部分细分品种因春耕旺季和海外补库需求价格涨幅明显 板块盈利能力逐步修复[4] - 下半年行业仍处于产能结构性过剩阶段 产品价格大幅普涨可能性低 但部分小众特色和供需错配品类存在涨价机会[4] 财务资金管理 - 现金和贷款双高现象因旗下4家公众公司资金无法在体系内随时调拨 且为满足日常经营进行正常资金筹划[5] - 公司用20亿资金购买理财产品 利用暂时闲置资金创造稳定收益[5] - 转让凯盛新材股权收益计入合并资产负债表资本公积 不影响本年合并利润[5] 市值管理措施 - 公司制定《市值管理制度》和《2025年估值提升计划》规范市值管理活动[6] - 通过聚焦大健康主业 关注并购重组 提升信息披露质量等方式提升公司经营发展质量[6]

立秋后，我国北方地区已陆续进入秋季花粉高峰期。不少人都会出现打喷嚏、流鼻涕、眼睛痒等花粉过 敏症状。专家提示：春秋过敏不相同，春季过敏多是树木花粉和絮毛，秋季过敏则多是杂草花粉，且秋 季花粉期长达3～4个月，致敏性更强。 秋季花粉大多来源于杂草，尤其是蒿属、藜科/苋科、葎草等，颗粒小且干燥，易飘浮在空中，让人防 不胜防。 春季花粉浓度虽然高于秋季，但秋季花粉的致敏性更强，蒿草花粉就是重要的致敏原之一，部分人群只 接触少量蒿草花粉就可发生严重的过敏反应。 2、秋季霉菌滋生更多 秋季晨露或降雨残留、落叶和腐烂植被有助霉菌滋生。当人接触或吸入霉菌孢子时，也易出现过敏。 3、秋季气候比春季更干燥 秋季空气干燥且紫外线较强，皮肤易流失水分、屏障功能减弱，常出现干性湿疹和过敏性皮炎。此外， 秋季也是室内过敏高发期，这主要跟缺乏通风，造成室内尘螨、皮屑过多，引发过敏反应有关。 那么如何应对秋季花粉过敏？又怎么区别过敏和感冒呢？一文了解↓ 为什么秋季过敏比春季更加严重？ 1、秋季花粉致敏性更强 春季的花粉多是树木花粉，颗粒较大，常掉落在地上，风吹起后被人吸入引发过敏。 室内湿度控制在50%以下，定期清洗空调、加湿器。 床单、 ...

核心财务表现 - 上半年营业收入59.45亿元 同比增长0.39% [1] - 归母净利润3.88亿元 同比大幅增长23.9% [1] - 经营现金流净额5.37亿元 同比大幅提升46.10% [1] - 拟实施每10股派发现金红利2元分红计划 [1] 医药板块发展 - 原料药糠酸莫米松和克唑替尼通过A认证 [2] - 6个制剂产品获批上市包括卡泊三醇倍他米松软膏等 [2] - 卡泊三醇倍他米松软膏为国内首仿及首家通过一致性评价品种 [2] - 巩固处方市场优势并开拓国内广域市场及海外原料药市场 [2] - 布局泛皮肤健康管理业务 推出功能性护肤品三蕊紧致淡纹舒缓乳 [2] 医疗板块扩张 - 重庆松山医院新增减重和代谢病门诊及睡眠特需门诊等特色科室 [2] - 打造重庆首家民营医院特需中心 [2] - 北京华生康复医院床位增至457张 诊疗人次稳步攀升 [2] - 北京巴拉塞尔诊所投入运营 重庆松山会员医院有序发展 [2] - 拓展精准医疗及全生命周期健康管理服务 [2] 农化板块复苏 - 受北半球春耕用药旺季需求释放及海外补库需求回升影响 [3] - 行业细分品种供需改善 价格显著上涨 呈现局部回暖态势 [3] - 农化板块主业盈利能力逐步修复 业绩企稳回升 [3] 新材料与旅游板块 - 新材料板块需求回暖带动订单增加 叠加低价液氯成本优势 [3] - 产品出货量及毛利提升 业绩同比明显增长 [3] - 旅游板块利润同比稳健提升 市场竞争力增强 [3] 战略规划 - 构建以大健康产业为核心 业务覆盖医药医疗农化新材料旅游五大领域 [1] - 完善原料药制剂功能性护肤品泛皮肤健康管理医疗服务全产业链模式 [3] - 深化医药医疗农化新材料旅游多领域协同 实现长期可持续发展 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入59.45亿元，同比增长0.39% [9] - 归属于上市公司股东的净利润3.88亿元，同比增长23.90% [9] - 经营活动产生的现金流量净额5.37亿元，同比增长46.10% [9] - 基本每股收益0.1969元/股，同比增长24.15% [9] - 加权平均净资产收益率4.07%，同比上升0.99个百分点 [9] 业务板块分析 - 医药行业收入16.25亿元，同比下降4.16%，毛利率78.59% [37] - 农化新材料行业收入33.78亿元，同比增长3.52%，毛利率14.08% [37] - 旅游服务行业收入4.93亿元，同比下降1.53%，毛利率52.82% [37] - 医疗服务行业收入1.91亿元，同比增长16.55% [37] 研发与产品进展 - 原料药糠酸莫米松、克唑替尼获得A认证 [12] - 卡泊三醇倍他米松软膏等6个制剂产品获得上市许可，其中卡泊三醇倍他米松软膏为国内首次仿制及首家过评产品 [12] - 推出功能性护肤品三蕊紧致淡纹舒缓乳 [12] - 研发投入2.09亿元，同比下降3.27% [37] 医疗业务发展 - 重庆松山医院新增减重和代谢病门诊、睡眠特需门诊等多个特色门诊 [13] - 北京华生康复医院批复床位由300张增至457张 [13] - 北京巴拉塞尔诊所开业，重庆松山会员医院有序发展 [13] 农化业务动态 - 农化板块主业盈利能力逐步修复，业绩企稳 [13] - 拥有除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种产品 [23] - 已获得授权国家专利415项，其中发明专利223项 [32] 新材料业务突破 - 主要产品出货量及毛利均有所上升 [14] - 芳纶聚合单体纯度稳定保持99.95%以上 [34] - 聚醚酮酮（PEKK）应用于3D打印材料、防腐喷涂、汽车制造等领域 [24] - 合计拥有有效授权专利137项，其中已授权有效发明专利 [34] 旅游业务运营 - 旅游板块整体利润较上年同期稳健增长 [14] - 在云南丽江玉龙雪山等5A级景区运营索道运输、交通运输、酒店经营等业务 [24] - 2025年上半年国内出游人次32.85亿，同比增长20.6% [26] 行业背景 - 全国医药制造业规模以上企业实现营业收入12275.2亿元，同比下降1.2% [16] - 国内农药行业呈现局部回暖，分化复苏态势 [13] - 旅游业国内游客出游总花费3.15万亿元，同比增长15.2% [26] - 民营医院数量达2.7万个，成为缓解医疗资源紧缺的重要力量 [20]

湿疹的临床表现 - 急性期特征为皮损基底潮红，出现密集粟粒大红色丘疹，伴渗出和结痂 [2] - 亚急性期表现为红斑颜色转暗，渗出减少，出现鳞屑和皲裂 [2] - 慢性期皮肤增厚呈皮革样，色素沉着明显 [2] - 婴幼儿湿疹好发于面颊、额部、头皮等暴露部位，学龄期儿童常见于肘窝、腘窝等屈侧部位，老年人多发生在小腿胫前、手背等区域 [2] 湿疹与其他皮肤病的区别 - 接触性皮炎疹子分布边界清晰，荨麻疹是24小时内可自行消退的风团 [2] - 皮肤镜下可见角质层破损、真皮乳头水肿等特征，斑贴试验可发现具体过敏原因 [2] 婴幼儿湿疹管理策略 - 新生儿推荐无香精润肤膏如凡士林，6月龄后可用含神经酰胺的修护霜 [3] - 每天使用润肤剂至少3次、每次30克可使中重度湿疹发作频率降低67% [3] - 面部敏感部位可选用1%吡美莫司乳膏、0.03%他克莫司软膏，躯干部位急性发作可短期使用中弱效激素 [3] 老年人湿疹管理要点 - 优先选用含尿素（5%～10%）、乳酸等成分的润肤乳 [6] - 避免长期使用强效激素，建议每周2次间断冲击疗法 [6] - 合并静脉曲张者可穿戴二级压力弹力袜，需定期检查下肢血液循环 [6] 特殊人群湿疹防治 - 哺乳期女性患乳头湿疹后应立即涂抹羊毛脂乳头修护霜 [6] - 建筑工人接触刺激性物质前应涂抹硅油防护膏，佩戴双层手套（内棉外橡胶） [6] 湿疹治疗误区与科学防治 - 过度发汗如艾灸、汗蒸会破坏皮肤屏障，湿疹患者经表皮水分丢失量比正常人多2～3倍 [7] - 规范使用中弱效激素（面部≤2周、躯干≤4周）皮肤萎缩发生率仅0.3% [8] - 除非明确食物过敏，一般无需盲目忌口，孕期饮食多样化可降低婴儿过敏风险 [10] - 民间偏方如花椒水泡脚可能导致继发感染，植物提取物含致敏原 [11]

隐翅虫特性 - 隐翅虫体色红黑相间，体液含有毒隐翅虫素酸性化合物，接触皮肤会导致线状红斑、脓疱甚至糜烂 [2] - 隐翅虫被称为"飞行硫酸"，皮炎发病具有季节性，6月出现，8-9月为高峰期 [2] - 隐翅虫外形类似蚂蚁但会飞，主要栖息于农林田间及城市草丛、树林，夜间喜光易被灯光吸引 [10] 接触处理方式 - 发现隐翅虫时切勿拍打，拍打可使皮损面积扩大3-5倍，应轻掸或吹走虫体 [1][4][6] - 虫体破裂后需立即用胶带粘除残留毒液，并用流动清水冲洗15分钟，配合冷敷20分钟 [6] - 避免使用酒精、碘伏、牙膏或生姜汁处理伤口，防止刺激加重 [6] 医疗处置建议 - 出现红斑肿胀时可用3%硼酸溶液或0.1%依沙吖啶溶液湿敷，每日两次每次15-20分钟 [8] - 局部瘙痒可涂抹氢化可的松或糠酸莫米松等激素药膏，继发感染需加用外用抗生素 [8] 预防措施 - 夏季需关好纱窗，减少灯光吸引隐翅虫进入室内 [9][14] - 避免在闷热潮湿环境、雨后、夜间灯光下或农作物密集区域活动 [12] - 居住环境植被茂密者应加强防护，减少开窗频率 [14]

核心观点 - 24年公司实现营收40亿元，同比下降2.98%，归母净利润3.97亿元，同比下降29.46%，扣非归母净利润5.49亿元，同比增长2.15% [1][2][3] - 25年制剂端集采影响基本消化，新品入院持续推进，制剂有望加速发力 [1] - 24年原料药营收受海外客户去库存及价格下降影响下滑13%，25Q1价格仍略有降低，但销售量保持稳定增长 [1][5] - 看好公司25年营收利润保持稳定增长，预计25-27年营收分别为43.5、48.1、54.8亿元，同比增长8.6%、10.7%、13.8% [7][8] 财务表现 - 24年营业收入40.01亿元，同比下降2.98%，归母净利润3.97亿元，同比下降29.46%，扣非归母净利润5.49亿元，同比增长2.15% [2][3] - 25Q1营业收入10.1亿元，同比下滑2.9%，归母净利润1.4亿元，同比下滑4.7%，扣非归母净利润1.4亿元，同比下滑0.8% [2][3] - 24年毛利率57.49%，同比增长4.61个百分点，净利率10%，同比下降较多 [7] - 24年销售、管理、研发费用率分别为25.84%、7.74%、6.63%，同比变化+1.83pp、+0.92pp、+0.30pp [7] 制剂业务 - 24年制剂销售收入22.76亿元，同比增长8% [4] - 麻醉肌松类销售收入1.6亿元，同比增长55%，呼吸类销售收入8.8亿元，同比增长31%，皮肤科产品销售收入2.3亿元，同比增长19% [4] - 妇科计生类销售收入4.5亿元，同比基本持平，普药制剂产品销售收入5.5亿元，同比下降20% [4] - 新品表现：庚酸炔诺酮销售3500万元（+33%），屈螺酮炔雌醇片2400万元（+500%），舒更葡糖钠注射液4300万元（+330%） [4] - 戊酸雌二醇片24年三季度获批，已完成多个省市挂网 [4] 原料药业务 - 24年原料药及中间体销售15.5亿元，同比下降13%，Newchem同比下降约14% [5] - 非规范市场价格下跌明显，24年部分品种价格持续下行，国内销量增长带动国内原料药销售基本持平 [5] - 海外客户去库存导致采购放缓，收入下降较多 [5] - 公司在甾体原料药市场份额持续提升，预计部分品种价格已经筑底 [5] 研发与新品 - 1.1类新药奥美克松钠已递交NDA，长效镇痛制剂2.2类新药CZ1S持续推进 [6] - 25年已收到贝前列素钠片及去氧孕烯炔雌醇片药品注册证书 [6] - 重点产品庚酸炔诺酮针、屈螺酮炔雌醇片（II）开始加速放量 [5] - 呼吸类糠酸莫米松鼻喷雾剂及噻托溴铵吸入粉雾剂有望持续贡献增量 [6]