财信证券指出，本次药品集采相比以往主要有三大变化：一是对投标企业的质控要求更高，新增同 类型制剂生产经验、GMP符合性检查及生产线合规性等资质要求；二是优化医疗机构报量方式，允许 按厂牌报量并直接锁定供应企业，更尊重临床选择；三是优化中选规则，调整价差控制锚点为平均值与 最低价的高值，并新增未入围企业的复活机制，满足条件者可获拟中选资格。这些调整有助于稳定价格 预期，平衡患者负担、临床需求与企业发展的关系。当前集采规则持续优化，创新药获全链条政策支 持，行业整体维持"领先大市"评级。 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创 板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。 从业绩表现来看，"924行情"以来，科创新药指数跑赢主要港股创新药指数！2024年9月24日至2025 年9月16日市场反弹期间，科创新药/港股创新药/恒生港股通创新药指数涨幅分别为 126.7%/123.8%/112.7%，科创新药指数或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。相关标的在市场波动、基本面变化等因素下，向下弹性或释放。基金有风险，投资 需谨慎。 每日经济新闻 华鑫证券指出，2025年上半年中国创新药License-out交易达72笔，总金额超2024年全年16%，单笔 超10亿美元交易16笔，推动医药生物行业PE（TTM）达39.77倍，高于5年历史均值31.50倍。尽管Q3出 海趋势延续，但受美国政策提案影响市场短期承压，长期来看全球新药研发向中国转移的趋势不可逆 转。 （责任编辑：张晓波 ） 目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易摩擦影响，望持续作为2025年 医药板块投资主线。科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质 公司的上证科创板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。 【 ...

全球医药交易趋势 - 全球医药交易数量达456笔 同比增长32% [1] - 首付款总额达118亿美元 同比激增136% [1] - 中国创新药为跨国药企提供高效低成本研发管线 [1] 创新药技术突破 - ADC领域复宏汉霖PD-L1 ADC HLX43在肺癌治疗展现广谱高效低毒优势 [1] - 百利天恒双抗ADC关键临床数据ORR达100% [1] - 小核酸药物领域国内企业掌握化学修饰和递送系统核心技术 [1] 国际合作与价值 - 舶望制药与诺华合作开发心血管产品 潜在里程碑价值高达52亿美元 [1] - 中国创新药企与跨国药企合作紧密 [1] - 创新药出海已成为不可逆转的产业趋势 [1] 市场表现分析 - 科创新药指数在2024年9月24日至2025年9月16日期间涨幅达126.7% [2] - 同期港股创新药指数涨幅123.8% 恒生港股通创新药指数涨幅112.7% [2] - 科创新药指数在市场风险偏好回升时更好分享科创板弹性 [2] 投资产品特征 - 科创创新药ETF国泰(589720)跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 指数汇聚30家代表性优质公司 以高成长biotech为主 [1] - 产品实行20%涨跌幅限制 更贴合板块波动特征 [1]

行业监管政策变化 - 北京市药监局发布全国首个省级生物医药企业合规指引 推动行业监管从碎片化向标准化和系统化升级 覆盖药品、化妆品、医疗器械的研发、生产、流通全生命周期管理[1] - 合规指引将推动行业优胜劣汰 合规能力强的头部企业有望获得更多政策支持和市场机会 而中小型企业面临合规转型压力[1] - 指引与国家级政策形成联动 强调对创新药械的合规支持 可能简化创新医疗器械的临床评价和审批流程 加速产品上市[1] - 指引可能纳入国际合规标准 帮助中国企业对接全球市场 降低出海合规风险[1] - 长期来看行业规范化和国际化发展将受益 合规要求将倒逼企业提升研发质量 减少同质化竞争[1] 创新药发展前景 - 目前我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 且不受贸易摩擦影响 望持续作为2025年医药板块投资主线[1] 科创板创新药指数表现 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业 跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创新药指数 以高成长biotech为主 产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动[1] - 2024年9月24日至2025年6月30日市场反弹期间 科创新药指数涨幅为75% 跑赢港股创新药指数和恒生港股通创新药指数的70%涨幅[2] - 科创新药指数在市场风险偏好回升时有助于更好地分享科创板的弹性[2]

行业趋势 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善趋势 制药及CXO板块复苏明显 [1] - 创新药已成为医药板块重要主线 2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% 毛利率提升至77.7% [1] - 行业盈利能力小幅提升 研发投入有所回落 创新驱动和全球化布局成为关键增长点 [1] 创新药发展 - 我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易摩擦影响 有望持续作为2025年医药板块投资主线 [1] - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业 跟踪上证科创板创新药指数 汇聚30家代表性优质公司 以高成长biotech为主 [1] - 产品20%涨跌幅限制更贴合板块波动 [1] 业绩表现 - 去年"924行情"以来 科创新药指数跑赢主要港股创新药指数 [1] - 2024年9月24日~2025年6月30日市场反弹期间 科创新药指数涨幅75% 港股创新药指数涨幅70% 恒生港股通创新药指数涨幅70% [1] - 科创新药指数有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性 [1]

行业趋势与投资机会 - 国产创新药进入商业化周期叠加出海潜力释放 推动创新药及产业链业绩表现突出[1] - 医药行业由"中国制造"转向"中国创造" 创新出海浪潮刚起步 未来多个季度行业成长确定性较高[1] - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多且不受贸易摩擦影响 将持续作为2025年医药板块投资主线[1] 指数表现与产品特征 - 科创新药指数在市场反弹期间(2024年9月24日~2025年6月30日)涨幅达75% 跑赢主要港股创新药指数(涨幅70%)[1] - 科创创新药ETF国泰(589720)跟踪上证科创板创新药指数 汇聚30家代表性优质公司 以高成长biotech企业为主[1] - 产品实行20%涨跌幅限制 更贴合板块波动特性 有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板弹性[1] 估值与配置时机 - 医药行业当前处于"低仓位估值底"状态 为配置该行业的极佳时间点[1]

政策支持与行业趋势 - 国家卫生健康委等四部门联合印发《关于推进耳与听力健康工作的指导意见》，提出到2030年实现耳科医疗服务能力提升、听力检测服务覆盖90%以上地级市等目标，预计加速耳与听力健康领域发展 [1] - 医疗器械行业受益于政策支持，AI+影像/手术方向前景广阔，国产设备替代空间大 [1] - 医疗耗材板块集采影响逐步减弱，高值耗材有望迎来修复 [1] - 创新药板块在政策面和资金面驱动下表现向好，海外BD预期和临床数据催化行业升级 [1] - 中药板块库存出清接近尾声，创新驱动和集采政策受益标的值得关注 [1] - CXO板块基本面改善，订单逐季回升，行业进入上行周期 [1] 创新药发展前景 - 目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易摩擦影响，望持续作为2025年医药板块投资主线 [1] - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动 [1] 市场表现比较 - 2024年9月24日至2025年6月30日市场反弹期间，科创新药指数涨幅为75%，港股创新药指数涨幅为70%，恒生港股通创新药指数涨幅为70% [2] - 科创新药指数跑赢主要港股创新药指数，或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性 [2]

行业基本面 - 创新药行业维持趋势向好态势 疗效显著品种保持放量趋势[1] - 世界肺癌大会(WCLC)将于9月6日至9月9日召开 欧洲肿瘤内科学会年会(ESMO)将于10月17日至10月21日召开 预计优秀数据读出将对市场形成催化[1] - 海外授权交易方面有望持续落地大额交易[1] - 国内创新药产业经过十年蓄力 当前步入创新成果业绩兑现的产业拐点阶段[1] 指数表现 - 科创新药指数在2024年9月24日至2025年8月31日市场反弹期间涨幅达125.97%[1] - 同期港股创新药指数涨幅为121.81% 恒生港股通创新药指数涨幅为116.32%[1] - 科创新药指数跑赢主要港股创新药指数[1] - 科创新药指数在市场风险偏好回升时能更好地分享科创板弹性[1] 产品特性 - 科创创新药ETF国泰(589720)聚焦科创板创新药企业 跟踪上证科创板创新药指数[1] - 指数汇聚30家代表性优质公司 以高成长biotech企业为主[1] - 产品实行20%涨跌幅限制 更贴合板块波动特性[1]

行业趋势 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善趋势 制药及CXO板块复苏明显 [1] - 创新药已成为医药板块重要主线 2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% [1] - 行业毛利率提升至77.7% 销售和研发费用率持续下降 [1] - 行业盈利能力小幅提升 研发投入有所回落 [1] - 创新驱动和全球化布局成为关键增长点 [1] - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易摩擦影响 [1] 产品表现 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业 跟踪上证科创板创新药指数 [1] - 指数汇聚30家代表性优质公司 以高成长biotech为主 [1] - 产品实行20%涨跌幅限制 更贴合板块波动特性 [1] - 2024年9月24日至2025年6月30日市场反弹期间 科创新药指数涨幅75% [1] - 同期港股创新药指数和恒生港股通创新药指数涨幅均为70% [1] - 科创新药指数在市场风险偏好回升时能更好分享科创板弹性 [1]

医药板块表现 - 8月29日医药板块强势反攻 科创创新药ETF国泰(589720)涨近5% 成交额持续放大 资金连续3日净流入 [1] 行业会议与产品进展 - 2025年9月世界肺癌大会(WCLC)和10月欧洲肿瘤学年会(ESMO)将展示国产创新药研究成果 包括康方生物AK112和映恩生物DB-1311等 [1] - 国产创新药临床数据与临床进度全球竞争力持续增强 创新药出海趋势不断加强 [1] 指数产品特性 - 科创创新药ETF国泰(589720)跟踪上证科创板创新药指数 汇聚30家代表性科创板创新药企业 以高成长biotech为主 [1] - 产品实行20%涨跌幅限制 更贴合板块波动特性 [1] 业绩表现对比 - 2024年9月24日至2025年6月30日市场反弹期间 科创新药指数涨幅达75% 跑赢港股创新药指数(70%)和恒生港股通创新药指数(70%) [1] - 科创新药指数在市场风险偏好回升时更能体现科创板弹性优势 [1]