政策与支付环境 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道 [1] - 商保创新药目录预计通过“惠民保”等产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池 [1] 行业基本面与业绩 - 2025年前三季度创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，呈现“高增长、减亏损”态势，归母净利润亏损幅度大幅收窄 [1] - 国产原研药获批数量持续攀升，从肿瘤到自身免疫疾病领域，创新药凭借临床价值迅速占领市场 [1] - 国产创新药通过“出海”实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力 [1] 细分领域进展 - 小核酸药物领域出现新进展，已从概念验证进入产业崛起前夜 [1] - 2025年以来递送技术突破推动小核酸药物适应症从肝脏向心血管、中枢神经系统等领域拓展 [1] - 小核酸药物行业迎来“技术突破+商业兑现”双主线驱动的黄金发展期，叠加重磅产品商业化放量及跨国制药巨头大额并购验证 [1] 相关投资产品表现 - 科创创新药ETF（589720）跟踪上证科创板创新药指数，汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主 [2] - 2024年9月24日至2025年10月31日市场反弹期间，科创创新药指数涨幅达143.70%，恒生港股通创新药指数涨幅为135.34% [2]