近日，彩妆品牌完美日记的母公司逸仙电商发布了2025年上半年及第二季度财报。 根据财报，2025年上半年，逸仙电商的营收为19.2亿元，较2024年同期的15.68亿元增长22.4%；净亏损 为2508万元，2024年同期净亏损为2.1亿元。其中，2025年第二季度，逸仙电商的营收为10.9亿元，较 2024年同期的7.95亿元增长36.8%；净亏损为1950万元，而2024年同期净亏损为8550万元。 财报中最引人注目的变化是逸仙电商的净亏损显著收窄。对此，逸仙电商董事兼首席财务官杨东皓指 出，"随着经营杠杆开始发挥作用，加之我们持续优化运营效率及营销支出，公司仍有望实现盈利性增 长。" 不过，这种改善背后暗藏隐忧，逸仙电商的亏损收窄在很大程度上是依靠控制成本和优化运营效率实现 的，而非源于盈利能力的根本性提升。虽然成本控制策略的短期成效立竿见影，但当其力度触及瓶颈， 该策略的可持续性便会面临多重不确定性，逸仙电商能否实现盈利性增长仍是未知数。 第二曲线难扛大梁 完美日记成立于2017年3月，早期通过与大量美妆KOL合作，在小红书、抖音等社交媒体平台上进行密 集的产品推广和种草，完美日记迅速积累了极高的知名 ...

公司战略与并购计划 - 公司考虑通过巴黎分公司进行海外并购，目标填补婴童、香水、男士护肤等细分赛道空白，并计划将新品牌引入国内市场 [1] - 具体收购品牌尚未明确，属于未来规划 [2] - 行业分析人士指出，投资并购是头部上市企业持续发展的最优路径，多元化品牌矩阵对规模扩张至关重要 [2] 财务表现与市场地位 - 公司2024年营业收入达107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30.00% [2] - 2025年第一季度营收23.59亿元（同比+8.13%），归母净利润3.9亿元（同比+28.87%） [2] - 公司为国内首个收入破百亿的本土美妆企业，稳居行业第一 [2] 品牌矩阵与历史收购 - 公司通过品牌升级和矩阵化战略拓展产品线，包括2019年收购彩棠（彩妆）、2021年收购Off&Relax（日本洗护） [2] - 目前主力仍为同名品牌珀莱雅，其他品牌占比不高 [2] - 过去外资收购国产品牌案例频现，如科蒂集团2010年收购丁家宜（估值约4亿美元）、欧莱雅收购羽西和小护士 [3] 行业趋势与本土企业动向 - 本土美妆企业从被收购方转向收购方，如逸仙电商收购科兰黎和伊芙珑（2020-2021年）、水羊股份收购伊菲丹（2022年） [4] - 近年本土企业收购海外高端/小众品牌成趋势，如伊菲丹、科兰黎产品售价达千元级，弥补内部孵化品牌平价化的局限 [4] - 行业人士指出，高端品牌运营成本高，且国内高端市场打法与国货策略存在差异 [4]

公司战略动向 - 珀莱雅考虑通过巴黎分公司进行海外并购 填补婴童、香水、男士护肤等细分赛道空白 并购后会将新品牌引入国内[2] - 公司2023年营收107.78亿元 同比增长21.04% 归母净利润15.52亿元 同比增长30.00% 2024年第一季度营收23.59亿元 同比增长8.13% 净利润3.9亿元 同比增长28.87%[2] - 通过品牌升级和矩阵化战略持续拓展产品线 除主品牌外在2019年收购彩棠 2021年收购日本洗护品牌Off&Relax 但主品牌仍占主导地位[2] 行业并购趋势 - 本土美妆企业从被收购方转变为收购方 完美日记母公司逸仙电商2020-2021年收购科兰黎和伊芙珑 水羊股份2022年收购伊菲丹[4] - 被收购高端品牌产品售价达千元级别 反映本土企业通过收购国际品牌实现高端化突破的路径[4] - 历史上有外资收购本土品牌案例 如科蒂集团2010年以约4亿美元收购丁家宜 欧莱雅收购羽西和小护士[3] 行业发展逻辑 - 分析认为本土美妆公司需多元化品牌矩阵才能做大做强 投资并购是头部上市企业持续发展的最优路径[3] - 内部孵化品牌多偏向大众平价 向上突破高端市场需依靠收购现有国际品牌[4] - 高端品牌运营成本对中国市场而言仍然较高 且高端主流打法与国货打法存在差异[4]